財聯(lián)社1月15日訊（記者高艷云）自“9?24”行情啟動(dòng)后，去年四季度資本市場(chǎng)交投活躍。然而，并非所有券商都能從中受益，券商業(yè)績(jì)仍呈現分化態(tài)勢。

1月14日，兩家券商的業(yè)績(jì)情況浮出水面。五礦資本披露五礦證券2024年未經(jīng)審計財報，五礦證券2024年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.11億元，同比下滑12.13%；實(shí)現凈利潤2.78億元，同比下滑12.58%。同日，國網(wǎng)英大公布英大證券2024年未經(jīng)審計的財報，英大證券2024年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入7.19億元，同比增長(cháng)15.97%；凈利潤為1.75億元，同比大增84.21%。

除兩家披露年報外，截至目前，發(fā)布業(yè)績(jì)快報的國元證券以及發(fā)布業(yè)績(jì)預增的東興證券，4家券商中3家券商業(yè)績(jì)大增。

在已披露業(yè)績(jì)的券商中，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為支撐券商業(yè)績(jì)的核心力量。英大證券2024年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比激增308.07%，五礦證券的自營(yíng)收入同比增長(cháng)58.08%。國元證券在業(yè)績(jì)快報中表示，公司自營(yíng)投資、財富信用等主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比顯著(zhù)增加。東興證券也透露，公司投資業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。此外，財富業(yè)務(wù)的穩健增長(cháng)也為券商業(yè)績(jì)的提升貢獻顯著(zhù)。

賣(mài)方研究普遍認為券商2024年4季度業(yè)績(jì)有望超預期，有賣(mài)方認為上市券商2024年第四季度凈利潤同比增長(cháng)117%。此外賣(mài)方研究對券商2025年業(yè)績(jì)較為看好，認為2025年上半年業(yè)績(jì)有望延續同比改善趨勢。

4家券商披露業(yè)績(jì)

五礦證券方面，經(jīng)紀、投行、資管、利息業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)均下滑，唯有自營(yíng)業(yè)務(wù)強勢上揚。五礦證券2024年未經(jīng)審計財報顯示，其經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入為0.78億元，同比下滑18.75%；投行業(yè)務(wù)手續費凈收入為3.25億元，同比大幅下滑46.81%；資管業(yè)務(wù)手續費凈收入為0.72億元，同比下滑32.08%；利息凈收入為3.12億元，同比下滑12.36%；而自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為5.09億元，同比增長(cháng)58.08%。

英大證券方面，去年業(yè)績(jì)增長(cháng)主要來(lái)自經(jīng)紀、資管、自營(yíng)業(yè)務(wù)，利息、投行業(yè)務(wù)則有所下滑。2024年，英大證券利息凈收入為2.62億元，同比下滑25.99%；經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入為1.64億元，同比增長(cháng)6.49%；投行業(yè)務(wù)手續費凈收入為0.17億元，同比下滑26.09%；資管業(yè)務(wù)手續費凈收入為0.04億元，同比大幅增長(cháng)129.84%；自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2.53億元，同比激增308.07%。

國元證券方面，1月10日，國元證券披露業(yè)績(jì)快報，2024年度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入78.39億元，同比增長(cháng)23.34%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤22.85億元，同比增長(cháng)22.33%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤22.84億元，同比增長(cháng)34.56%。

國元證券將業(yè)績(jì)增長(cháng)主要歸功于自營(yíng)以及財富信用業(yè)務(wù)。公司在業(yè)績(jì)快報公告中稱(chēng)，2024年度堅持穩中求進(jìn)，推進(jìn)戰略目標落地，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，加快財富管理業(yè)務(wù)轉型，強化投研能力建設，完善業(yè)務(wù)協(xié)同機制，筑牢合規風(fēng)控防線(xiàn)。隨著(zhù)資本市場(chǎng)活躍度提升和自身經(jīng)營(yíng)能力增強，公司自營(yíng)投資、財富信用等主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比顯著(zhù)增加，超額完成全年經(jīng)營(yíng)任務(wù)。

東興證券方面，1月6日，東興證券發(fā)布公告，預計2024年度實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤14.5億元到17億元，同比增加6.3億元到8.8億元，同比增長(cháng)76.89%到107.38%。

東興證券表示，公司投資業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，財富業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)穩步發(fā)展是業(yè)績(jì)預增的主要原因。

賣(mài)方：券商去年4季度業(yè)績(jì)有望超預期

開(kāi)源證券研究指出，在低基數、債市顯著(zhù)上漲以及交易量明顯擴張的支撐下，券商2024年四季度業(yè)績(jì)表現值得期待。近期券商業(yè)績(jì)預告和快報或將成為板塊行情的催化劑，當前券商板塊估值水平仍處于低位，預計2025年上半年業(yè)績(jì)有望延續同比改善的趨勢，建議持續關(guān)注低估值且零售優(yōu)勢突出的券商標的。

浙商證券研報預測，2024年上市券商凈利潤同比增長(cháng)12%，2024年第四季度凈利潤同比增長(cháng)117%。分業(yè)務(wù)條線(xiàn)來(lái)看，預計2024年第四季度經(jīng)紀、投行、資管、信用、投資業(yè)務(wù)凈收入同比增速分別為70%、-18%、-1%、-5%、65%。具體而言，2024年上市券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入同比增長(cháng)6%；投行業(yè)務(wù)凈收入同比減少34%；資管業(yè)務(wù)凈收入同比下降2%；信用業(yè)務(wù)利息凈收入同比下降23%；投資業(yè)務(wù)凈收入同比增長(cháng)37%。

對于2025年券商業(yè)績(jì)增長(cháng)前景，賣(mài)方研究普遍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。興業(yè)證券非銀研究表示，看好資金配置向權益市場(chǎng)傾斜，這將帶動(dòng)市場(chǎng)交易中樞提升，方向性權益投資的業(yè)務(wù)價(jià)值或將被重新評估。預計2025年，收費類(lèi)業(yè)務(wù)的增長(cháng)動(dòng)力主要來(lái)自交易熱度回升帶動(dòng)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入反轉；資金類(lèi)業(yè)務(wù)將在市場(chǎng)上行階段迎來(lái)信用和自營(yíng)業(yè)務(wù)的全面增長(cháng)。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，短期市場(chǎng)交易額中樞的抬升將直接帶來(lái)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的反轉，中期來(lái)看，銀行定期存款、理財型保險為代表的剛兌型產(chǎn)品收益率下調將使更多資金流向資本市場(chǎng)，助推市場(chǎng)交易中樞提升

投行業(yè)務(wù)方面，預計2025年隨著(zhù)市場(chǎng)的回暖，將在低基數效應下開(kāi)始自我修復，并購業(yè)務(wù)也將成為投行景氣度回暖的推動(dòng)力。

資管業(yè)務(wù)方面，預計被動(dòng)化是2025年泛資管行業(yè)的主基調，但ETF產(chǎn)品的低管理費率無(wú)法帶來(lái)明顯利潤彈性，券商資管預計主要方向依然集中于固收類(lèi)相關(guān)產(chǎn)品。

融資類(lèi)業(yè)務(wù)方面，融券業(yè)務(wù)規?；疽呀?jīng)收縮至冰點(diǎn)，但融資業(yè)務(wù)將受益于市場(chǎng)風(fēng)險偏好的明顯抬升。

投資類(lèi)業(yè)務(wù)方面，2024年券商業(yè)績(jì)分化勝負手，預計趨勢將延續到2025年，互換便利落地將加劇券商盈利的波動(dòng)性。24Q3的業(yè)績(jì)分化也會(huì )讓行業(yè)重新審視自營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)值，預計OCI賬戶(hù)的運用會(huì )成為行業(yè)合理控制利潤波動(dòng)性的主要方式。