斑馬消費 范建

當市場(chǎng)對連花清瘟非正常的需求不再，以嶺藥業(yè)瞬間被打回原形，業(yè)績(jì)持續下滑，直至2024年首次出現虧損。

神話(huà)破滅之后，對于以嶺藥業(yè)二代掌門(mén)人吳相君來(lái)說(shuō)，如何應對常態(tài)化的市場(chǎng)競爭，才是對他更長(cháng)久的考驗。

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突然預虧

這是以嶺藥業(yè)（002603.SZ）自2008年有公開(kāi)業(yè)績(jì)披露以來(lái)，首次出現虧損。

1月22日，公司披露2024年度業(yè)績(jì)預告，預計全年歸母凈利潤虧損8億元-6億元，比上年同期下降159.16%-144.37%。

信息披露后，昨日，公司股價(jià)開(kāi)盤(pán)即大跌，盤(pán)中最大跌幅超過(guò)9%，全天收于14.19元/股，下跌8.80%。

自特殊3年的影響消除后，社會(huì )運行進(jìn)入常態(tài)化，以嶺藥業(yè)的非正常增長(cháng)就已經(jīng)不再。

2023年，受呼吸類(lèi)產(chǎn)品因2022年高基數及社會(huì )庫存高企導致的市場(chǎng)需求下降等因素影響，公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑17.67%，歸母凈利潤更是大降42.76%。

這一影響，在2024年進(jìn)一步傳導。該年度前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入63.65億元、歸母凈利潤5.55億元，分別同比下滑25.76%和68.46%。

那么，是什么導致公司全年出現虧損？

在業(yè)績(jì)預告中，以嶺藥業(yè)解釋稱(chēng)，報告期內部分呼吸系統產(chǎn)品臨近有效期，公司擬沖減相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，并擬對臨近有效期存貨計提資產(chǎn)減值損失；報告期內收入減少、原材料價(jià)格上漲導致毛利率下降、研發(fā)保持較高投入等原因所致。

其中，影響最大的，就是公司的明星產(chǎn)品連花清瘟。此前，公司為了滿(mǎn)足特殊時(shí)期的市場(chǎng)需求，迅速擴大產(chǎn)能，大量的產(chǎn)品沉淀在了終端消費者和渠道之中，產(chǎn)生了大量社會(huì )庫存，以嶺藥業(yè)需要經(jīng)歷一個(gè)痛苦的去庫存過(guò)程。

因此，換一個(gè)角度來(lái)看，2024年通過(guò)計提解決了庫存積壓的問(wèn)題，新的一年，以嶺藥業(yè)重回增長(cháng)軌道應該是大概率事件。

但需要注意的是，不僅是呼吸類(lèi)產(chǎn)品，2024年，以嶺藥業(yè)的其他醫藥品類(lèi)，也同樣承受著(zhù)增長(cháng)壓力。

上半年，心腦血管類(lèi)藥物取代呼吸系統類(lèi)藥物，再次成為以嶺藥業(yè)最大的品類(lèi)，對公司營(yíng)收的貢獻達到50.25%。當期，心腦血管類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現收入23.14億元，比上年同期少賣(mài)了近2億元，與此同時(shí)，其他類(lèi)和其他專(zhuān)利產(chǎn)品收入，均有不同程度下降。

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屢現神話(huà)

以嶺藥業(yè)創(chuàng )始人吳以嶺，出生在河北衡水的一個(gè)中醫世家，其父就是當地有名的中醫。在父親的指導下，十幾歲時(shí)他就開(kāi)始為病人抓藥煎藥。

受時(shí)代的影響，吳以嶺的求學(xué)之路并不順利，甚至都沒(méi)能讀高中。離?；丶抑?，他迷上了家里的古醫書(shū)，尤其是對《傷寒雜病論》有深入的研究，奠定了自身在中醫領(lǐng)域的基礎。

1977年高考恢復，吳以嶺順利進(jìn)入河北醫大中醫系。此時(shí)，他的中醫學(xué)底蘊瞬間得到發(fā)揮，大一時(shí)，破格跳級進(jìn)入南京中醫藥大學(xué)讀研究生。

研究生畢業(yè)，他在河北中醫院做了十年心血管內科醫生，后轉入醫藥領(lǐng)域，逐步建立起如今的以嶺藥業(yè)。

心腦血管類(lèi)藥物，是以嶺藥業(yè)的底色，真正讓公司頻頻出圈的，卻是呼吸類(lèi)藥物連花清瘟。

2003年，“非典”爆發(fā)，作為知名中醫專(zhuān)家的吳以嶺，利用自己擅長(cháng)的絡(luò )病學(xué)理論，研究出了一個(gè)由連翹、銀花、板藍根、貫眾、藿香等十多味中草藥組成的中藥配方，具有防治非典、清瘟解毒、宜肺泄熱之功效。這，就是連花清瘟。

以嶺藥業(yè)研發(fā)人員夜以繼日，僅用了半個(gè)月時(shí)間，就完成了從產(chǎn)品的研發(fā)到生產(chǎn)的全過(guò)程。在當時(shí)嚴峻的形勢下，連花清瘟經(jīng)抗非典新藥綠色通道審批，于2004年5月獲準生產(chǎn)上市。

在此后的多次流行性感冒中，連花清瘟幾乎都以“神藥”的姿態(tài)出現，成為市場(chǎng)上的搶手貨。

2020年-2022年的特殊3年間，連花清瘟成為推薦用藥，再次瞬間爆紅，市場(chǎng)需求量大增。那時(shí)候，所有人都瘋狂儲備連花清瘟，市場(chǎng)一度一藥難求?？峙?，直到現在很多中國家庭的藥箱里，都還有不少沒(méi)有服用的連花清瘟吧。

那幾年，幾乎各行各業(yè)都受到了巨大沖擊，以嶺藥業(yè)卻成了最大的受益者之一。

在連花清瘟的帶動(dòng)下，2020年，以嶺藥業(yè)呼吸類(lèi)藥物收入猛增149.89%至42.56億元，市場(chǎng)占有率大幅增長(cháng)。在公立醫院同類(lèi)產(chǎn)品中的市場(chǎng)份額，從上年的17.30%增至33.5%，2021年進(jìn)一步增長(cháng)至41.78%；在終端市場(chǎng)的排名，從第四位迅速提升至第一。

2021年，公司營(yíng)業(yè)收入首次突破百億元，次年，更是以125.3億元營(yíng)收和23.63億元歸母凈利潤，攀上自身巔峰。

2023年2月，時(shí)年74歲的吳以嶺功成身退，將以嶺藥業(yè)的權杖，以及公司進(jìn)入常態(tài)化可能面臨的新挑戰，全部交給了兒子吳相君。

如今，對吳相君來(lái)說(shuō)，真正的挑戰，才剛剛開(kāi)始。