斑馬消費 陳曉京

明明手握獨家水牛奶資源，皇氏集團為何把牌打得稀爛？這只能問(wèn)公司掌門(mén)人黃嘉棣。

2024年，公司再次跌進(jìn)巨虧泥潭，預計全年虧損超過(guò)6億元。

多年之前，皇氏集團是國內水牛奶領(lǐng)域的王者，用這一小眾產(chǎn)品，成為一方諸侯，為公司走出西南奠定了一定基礎。

單在乳業(yè)發(fā)展黃金期里，公司跨界上癮，影視、互聯(lián)網(wǎng)、信息服務(wù)和光伏等熱門(mén)領(lǐng)域都有染指，成為乳業(yè)異類(lèi)。

去年初，公司決定發(fā)揮乳業(yè)供應鏈優(yōu)勢，親自下場(chǎng)開(kāi)奶茶店，繼吳圩機場(chǎng)窗口店后，日前在南寧市中心開(kāi)設第二家門(mén)店。

如今，奶茶江湖早已是紅海一片，皇氏集團能有多大勝算呢？

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預虧超6億

這個(gè)暖冬，對于皇氏集團（002329.SZ）來(lái)說(shuō)，卻是異常寒冷。

1月21日晚間，公司披露2024年業(yè)績(jì)預告，預計歸母凈利潤虧損6.20億元至6.80億元，而上年同期，為盈利6734.52萬(wàn)元。

兩大主要因素，導致業(yè)績(jì)慘淡：一是訴訟引發(fā)計提預計負債，信用減值損失以及長(cháng)期股權投資減值準備；二是，2023年有資產(chǎn)轉讓產(chǎn)生非經(jīng)常損益2.1億元，而2024年沒(méi)有該等事項。

經(jīng)公司初步測算，報告期內非經(jīng)常性損益金額預計-1.26億元，主要為因訴訟引發(fā)的計提預計負債等。

該訴訟，是子公司皇氏數智參與的一次投資。2019年11月，皇氏數智與泰安東岳財富股權基金等一齊設立泰安東岳數智股權合伙企業(yè)。后來(lái)，皇氏數智觸發(fā)差額補足義務(wù)等，雙方產(chǎn)生爭執對簿公堂。

據公司2024年11月22日公告披露，山東泰安中院判決皇氏數智向泰安市東岳財富股權基金支付投資轉讓款3.1億元，皇氏集團對此承擔連帶清償責任?；适霞瘓F不服判決，已提起上訴。

主營(yíng)業(yè)務(wù)不盈利，在皇氏集團已是家常便飯。2020年至2023年，其扣非凈利潤分別為約-1.92億元、-5.20億元、-1.06億元和-1.52億元。

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跨界狂

皇氏集團陷入如今的窘境，與戰略性失誤不無(wú)關(guān)系。

2010年，公司成為國內第四家上市乳企，差異化經(jīng)營(yíng)水牛奶，一度被外界看好。但上市后，公司業(yè)績(jì)未見(jiàn)明顯起色，掌門(mén)人黃嘉棣帶領(lǐng)公司，在副業(yè)上尋求突圍。

黃原是建筑專(zhuān)業(yè)科班出身，在建筑行業(yè)從項目經(jīng)理升至開(kāi)發(fā)部和經(jīng)營(yíng)部的負責人。一個(gè)偶然的機會(huì )，改變了他的人生軌跡。

因為朋友的一批奶粉滯銷(xiāo)，他做起奶粉代理業(yè)務(wù)。2001年，他在廣西投資乳品生產(chǎn)線(xiàn)，創(chuàng )立皇氏乳業(yè)，正式切入新賽道。

作為一個(gè)跨界者，當公司經(jīng)營(yíng)遭遇瓶頸時(shí)，黃嘉棣選擇了繼續跨界。

2014年，國內影視行業(yè)并購潮起，皇氏集團先后將御嘉影視、盛世驕陽(yáng)納入懷中，公司也由皇氏乳業(yè)變更為皇氏集團；

2015年，公司繼續伸出并購之手，砸錢(qián)拿下完美在線(xiàn)全部股權，之后又投資了母嬰跨境電商臻品悅動(dòng)和易聯(lián)視訊；

這時(shí)，皇氏集團仍不滿(mǎn)足。2017年，為了發(fā)展信息業(yè)務(wù)，收購移動(dòng)信息服務(wù)商浙江筑望科技；2020年與上海商湯智能展開(kāi)人工智能業(yè)務(wù)的合作；次年，開(kāi)始布局光伏業(yè)務(wù)；

然而，這些跨界非但沒(méi)有推動(dòng)公司成功轉型，反而引發(fā)滾滾天雷。

因為投資御嘉影視，2018年被計提商譽(yù)減值5.54億元，公司當年出現巨虧。而盛世驕陽(yáng)對賭引發(fā)的訴訟更是長(cháng)達4年。

吃了幾次大虧后，公司終于選擇了收手，陸續甩掉“包袱”，重新聚焦于乳業(yè)主業(yè)。

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下場(chǎng)賣(mài)奶茶

2024年初，皇氏集團在南寧吳圩機場(chǎng)開(kāi)出首家奶茶店，今年1月10日又在南寧市區開(kāi)出第二家旗艦店。

為何現在跳入奶茶紅海？皇氏集團對外稱(chēng)，以水牛奶為基底的產(chǎn)品，有利于規避同行掀起的價(jià)格戰，也有助于與消費者互動(dòng)與溝通，激發(fā)水牛奶產(chǎn)品的潛力。

在親自開(kāi)店之前，皇氏集團已作為供應商，為多個(gè)現制茶飲品牌供應水牛奶產(chǎn)品。霸王茶姬、樂(lè )樂(lè )茶、劉奶奶、喜茶等，都是其客戶(hù)。

雖然，公司早已曲線(xiàn)進(jìn)入新茶飲賽道，但并未大規模推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。2021年至2023年，公司乳制品及食品業(yè)務(wù)錄得收入分別為20.70億元、23.45億元和20.30億元，所占公司收入比重為80.57%、81.14%和70.17%。

2024年上半年，受賣(mài)掉來(lái)思爾乳業(yè)等兩家乳業(yè)子公司的影響，公司乳制品及食品業(yè)務(wù)大降32.85%至8.11億元。

雖然已創(chuàng )立20多年，但皇氏集團始終無(wú)法擺脫區域乳企的身份，公司近8成收入來(lái)自西南地區。

乳制品行業(yè)黃金發(fā)展期已過(guò)，兩超多強的競爭格局，幾乎已是鐵板一塊。耽誤了十年，公司重新聚焦主業(yè)，難度已呈指數級增長(cháng)。