斑馬消費 范建

為了保命，“童鞋第一股”ST起步簡(jiǎn)直是拼了。

不僅通過(guò)各種途徑突擊做業(yè)務(wù)，控股股東更是在年底直接“輸血”贈與1億元現金，只為守住財務(wù)類(lèi)強制退市的生死線(xiàn)。

ST起步能否成功保住上市地位，只有等到公司2024年年報披露時(shí)，答案才能最終揭曉。

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突擊做業(yè)務(wù)

ST起步（603557.SH）一直存在多項“財務(wù)類(lèi)”強制退市的風(fēng)險，但經(jīng)2024年底的閃轉騰挪，似乎警報已巧妙地解除了。

今年1月24日，公司披露年度業(yè)績(jì)預虧公告，預計2024年公司歸母凈利潤為-9000萬(wàn)元至-1.35億元；扣非凈利潤-5500萬(wàn)元至-8000萬(wàn)元。

虧損已是板上釘釘，可以爭取一下的，只有營(yíng)業(yè)收入這一指標。

經(jīng)公司財務(wù)部門(mén)初步測算，預計2024年的營(yíng)業(yè)收入為3.1億元-3.5億元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后為3億元-3.4億元，精準卡住3億元這根紅色警報線(xiàn)。

2024年以來(lái)，ST起步營(yíng)收規模持續萎縮，前三季度僅實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.78億元。公司在第四季度突然雄起，自然也引起了監管方面的注意。業(yè)績(jì)預告披露后，交易所下發(fā)監管工作函，重點(diǎn)要求公司對第四季度的業(yè)務(wù)做出說(shuō)明。

上周五，ST起步回函進(jìn)一步明確，2024年度，公司未經(jīng)審計的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約3.37億元，同比增長(cháng)約34.80%。增加的約8700萬(wàn)元收入，主要來(lái)自：加大尾貨處理力度，增加收入約6800萬(wàn)元；線(xiàn)上童裝童鞋業(yè)務(wù)新增唯品會(huì )平臺，實(shí)現營(yíng)收約1886萬(wàn)元；校服、兒童洗護等新增業(yè)務(wù)增加了收入。

ST起步自2009 年成立以來(lái)，一直從事童鞋、童裝和兒童服飾配飾等的設計、研發(fā)、組織生產(chǎn)和銷(xiāo)售及品牌授權業(yè)務(wù)，公司的核心銷(xiāo)售渠道為線(xiàn)下門(mén)店。

據相關(guān)公告，2024年，公司的線(xiàn)上業(yè)務(wù)突然起量，全年線(xiàn)上板塊實(shí)現（未經(jīng)審計）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約4812.82萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例約14.25%，同比增長(cháng)70.33%。

相關(guān)公告顯示，公司的線(xiàn)上業(yè)務(wù)主要靠前十大客戶(hù)貢獻，2024年共計確認收入3823.81萬(wàn)元。這些線(xiàn)上大客戶(hù)，主要為公司及子公司在唯品會(huì )、抖音、淘寶等線(xiàn)上平臺的自營(yíng)店鋪，且其中8家為2024年新增。

另外，通過(guò)對比不難發(fā)現，ST起步的線(xiàn)上業(yè)務(wù)集中發(fā)生在2024年第四季度，該季度前十大客戶(hù)共計確認收入3407.98萬(wàn)元，且絕大多數為新增客戶(hù)。

不僅是線(xiàn)上，公司線(xiàn)下也在第四季度新增義烏悟喜、盤(pán)錦遠博等4家大客戶(hù)，共計確認收入2950余萬(wàn)元。

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直接強輸血

如果說(shuō)業(yè)務(wù)問(wèn)題，是靠ST起步自己突擊奮發(fā)圖強，那么，資產(chǎn)層面的退市風(fēng)險，則是靠大股東直接輸血才能解決。

數據顯示，截至2024年9月末，公司歸母凈資產(chǎn)僅為376.62萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)上虧損不止，如果任由其發(fā)展，公司2024年末的凈資產(chǎn)極有可能為負，同樣會(huì )觸及退市風(fēng)險。

2024年12月23日，ST起步審議通過(guò)了《關(guān)于受贈現金資產(chǎn)的議案》?？毓晒蓶|湖州鴻煜，為支持和推動(dòng)公司長(cháng)遠發(fā)展、保護中小投資者的合法權益，自愿贈與上市公司現金資產(chǎn)1億元。湖州鴻煜承諾，該贈與不附有任何前提條件，上市公司及子公司無(wú)需就此支付任何對價(jià)、承擔任何責任或履行任何義務(wù)；在任何情況下，湖州鴻煜均不會(huì )撤銷(xiāo)該贈與行為。

大股東如此“大公無(wú)私”支持上市公司的發(fā)展，自然能激發(fā)市場(chǎng)的情緒。公告披露當天，ST起步股價(jià)一字漲停。

整個(gè)2024年，ST起步均在四處騰挪，為保殼而戰。當年6月，公司轉讓位于青田縣的一處土地使用權和地上相應房產(chǎn)，成交總價(jià)1.05億元，借此回籠資金，改善公司財務(wù)狀況。

有了湖州鴻煜在年底的1億元現金資產(chǎn)緊急輸血，ST起步大概率能實(shí)現2024年期末凈資產(chǎn)為正。

但不到經(jīng)審計的年度報告正式披露那一刻，一切都還存在變數。

ST起步已在相關(guān)公告中提示：由于公司負債規模較大，業(yè)績(jì)連續多年虧損、部分銀行賬戶(hù)被凍結，同時(shí)涉及大量訴訟和仲裁事項等，公司存在流動(dòng)性風(fēng)險與持續經(jīng)營(yíng)能力相關(guān)的不確定性風(fēng)險。

公司最近連續3個(gè)會(huì )計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，如2024年度審計機構出具的《審計報告》顯示公司持續經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性，公司股票在2024年度報告披露后將繼續被實(shí)施其他風(fēng)險警示。

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“接盤(pán)俠”苦撐

起步股份是國內知名的兒童服飾企業(yè)，旗下ABCKIDS品牌，曾高居國內童鞋市場(chǎng)占有率第一。2017年，公司登陸上交所主板，為“童鞋第一股”。

然而，上市之后，公司業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的態(tài)勢戛然而止。2023年，證監會(huì )查實(shí)，公司從上市次年開(kāi)始，就在主要負責人的主導下，實(shí)施了一系列財務(wù)造假行為。為此，起步股份被罰款5700萬(wàn)元，時(shí)任總經(jīng)理周建永等責任人，被最高罰款1000萬(wàn)元，并采取證券市場(chǎng)禁入措施。

2020年，起步股份也曾在資本市場(chǎng)迎來(lái)自己的高光時(shí)刻，“快手一哥”辛巴在公司身上完成了自己的資本市場(chǎng)首秀。

當年9月，原控股股東香港起步，將所持上市公司2359.80萬(wàn)股，以9.1620元/股，合計2.16億元，轉讓給了辛巴的廣州辛選。在外界看來(lái)，起步股份將聯(lián)手辛巴，快速補齊自己線(xiàn)上市場(chǎng)的短板。

在網(wǎng)紅概念的加持下，起步股份連續5個(gè)交易日漲停，股價(jià)直逼17元高位。短短幾天，辛巴不費吹灰之力，即浮盈近2億元。

牽手網(wǎng)紅辛巴，起步股份并未用業(yè)績(jì)回饋投資者們的期待。2020年，公司營(yíng)收腰斬，歸母凈利潤巨虧2.8億元，與此同時(shí)，因財報被年審機構出具“非標”審計意見(jiàn)，股票被實(shí)施其他風(fēng)險警示。消息一出，公司股價(jià)連續12個(gè)交易日跌停。

辛巴可能不會(huì )想到，資本市場(chǎng)如此風(fēng)大浪急。2021年7月之后，廣州辛選快速減持所持股票，虧本離場(chǎng)。

這時(shí)，起步股份創(chuàng )始人章利民也萌生退意。2021年10月，香港起步將所持上市公司1.44億股（占公司總股本的29.00%），以7.23元/股，合計10.40億元，轉讓給湖州鴻煜，公司控制權易主，陳麗紅成為實(shí)際控制人。

當初接盤(pán)時(shí)，陳麗紅應是信心滿(mǎn)滿(mǎn)，沒(méi)想到市場(chǎng)波詭云譎，公司在退市的生死線(xiàn)上苦苦掙扎。

目前，湖州鴻煜所持上市公司股份對應的市值已不足4億元，不久前，其持股中的68.84%，也因合同保全糾紛而被司法凍結。

但陳麗紅很清楚，只有保住起步股份的上市地位，才有翻身的可能。