斑馬消費 陳曉京

2024年，飲品業(yè)務(wù)再次扛起統一企業(yè)中國的大旗，貢獻了公司6成以上收入。但公司方便面業(yè)務(wù)增長(cháng)幾近停滯，時(shí)刻面對著(zhù)來(lái)自身后的威脅。

被康師傅力壓，統一只能一直屈居中國方便面老二。近兩年，方便面行業(yè)的市場(chǎng)格局，有明顯被改寫(xiě)的趨勢。其中，最大的看點(diǎn)，就是誰(shuí)能挑戰統一。

異軍突起的白象，是這個(gè)位置最有力的競爭者。2023年，白象的規模已與統一方便面業(yè)務(wù)相差不大，2024年，其增速又遠超統一。

如果這一趨勢延續下去，統一方便面“千年老二”的位置，可能真的有點(diǎn)懸了。

?

飲品業(yè)務(wù)成砥柱

2024年，統一企業(yè)中國（00220.HK）營(yíng)業(yè)收入303.32億元，同比增長(cháng)6.1%，公司權益持有人應占溢利為18.49億元，同比增長(cháng)10.49%。受產(chǎn)能提升、產(chǎn)品結構優(yōu)化等因素影響，公司毛利率水平同比上年增加2個(gè)百分點(diǎn)，為32.5%。

今后公司靠什么拉動(dòng)增長(cháng)？最大的籌碼可能非飲品業(yè)務(wù)莫屬。

在3月5日盤(pán)后披露的2024年全年業(yè)績(jì)中，飲品業(yè)務(wù)的表現秒殺方便面業(yè)務(wù)。這一幕不免讓人想象出未來(lái)，公司發(fā)展重心可能會(huì )往此處傾斜。

在業(yè)績(jì)報告中，公司絲毫不吝嗇篇幅，提及期內發(fā)展亮眼的“海之言”。這款電解質(zhì)水在去年錄得收入保持雙位數增長(cháng)的態(tài)勢。

“海之言”2014年推向市場(chǎng)，多年來(lái)表現不溫不火，恰逢去年電解質(zhì)水市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)，搭上發(fā)展的快車(chē)。

電解質(zhì)水產(chǎn)品近年在元氣森林、東鵬飲料（605499.SH）等企業(yè)推波助瀾下得以高速增長(cháng)，已是飲料飲板塊里一個(gè)獨立細分領(lǐng)域。隨著(zhù)入局者眾多，電解質(zhì)水大戰已經(jīng)硝煙滾滾，今年的價(jià)格戰大概率會(huì )刺刀見(jiàn)紅。

不過(guò)，電解質(zhì)水只是果汁業(yè)務(wù)板塊里一個(gè)細分業(yè)務(wù)之一，該板塊去年錄得收入36.05億元，同比增長(cháng)5.9%。同期，公司茶飲料業(yè)務(wù)板塊收入85.75億元、奶茶業(yè)務(wù)板塊收入64.04億元，同比分別增長(cháng)13.1%和1.6%。

公司的飲品業(yè)務(wù)收入實(shí)現192.41億元，同比增長(cháng)8.2%；食品業(yè)務(wù)收入99.98億元，同比增長(cháng)1.5%。二者收入在公司總收入中所占比重，分別為約63.43%和32.96%，再次“六三開(kāi)”。

2020年至2024年，公司飲品業(yè)務(wù)年收入復合增長(cháng)率達11.3%，高于同期總收入7.4%的年復合增長(cháng)率。

飲品業(yè)務(wù)不僅收入規模大，且盈利貢獻較強，去年該業(yè)務(wù)凈利率為12.2%，同期，食品業(yè)務(wù)僅2.7%。

就產(chǎn)品來(lái)看，“統一綠茶”以低糖和無(wú)糖雙線(xiàn)布局，“茶里王”無(wú)糖大單品重現市場(chǎng)，并繼續放大特殊風(fēng)味。另外，“海之言”乘勢崛起，以及“統一阿薩姆奶茶”進(jìn)一步擴增消費場(chǎng)景，多款產(chǎn)品贏(yíng)得終端認可。

多家機構對于統一企業(yè)中國的業(yè)績(jì)表現表示看好，里昂、瑞銀及中銀國際等，均維持“買(mǎi)入”評級，并均已上調目標股價(jià)。昨日，公司股價(jià)先跌后升，至收盤(pán)漲幅2.31%，總市值381.83億港元。

?

方便面老二，懸了

長(cháng)期以來(lái)，統一的方便面業(yè)務(wù)，一直被康師傅控股（00322.HK）力壓，只能甘當千年老二。

2024年，公司方便面業(yè)務(wù)收入錄得約98.49億元，同比增長(cháng)2.6%。

方便面整體市場(chǎng)規模已接近天花板，自2012年開(kāi)始，方便食品、預制菜、外賣(mài)以及即時(shí)零售的興起和發(fā)達，無(wú)一不在左右“懶人群體”。

回溯近4年，特殊時(shí)期引發(fā)囤貨短暫刺激了增長(cháng)，一旦回歸常態(tài)，方便面行業(yè)瞬間露出了真面目。

2020年-2022年，統一的方便面業(yè)務(wù)收入分別為90.55億元、90.07億元、106.20億元，同比分別增長(cháng)7.2%、-0.5%、17.9%。2023年，特殊的警報解除，其方便面業(yè)務(wù)收入降至95.94億元。

行業(yè)性的萎縮，任何一家企業(yè)，都很難找到一顆萬(wàn)能“解藥”。

方便面全國銷(xiāo)量在2013年達到高峰的462.2億份，平均每人每年吃掉34包，隨后逐年下行。

為維持增長(cháng)，高端化和產(chǎn)品提價(jià)，逐步成了行業(yè)共識。

統一推出了滿(mǎn)漢大餐、湯達人系列；康師傅將速達面館、鮮蔬面等推向市場(chǎng)；今麥郎把老范家速食面館擺上貨架。一份零售價(jià)5元到10元，乃至20元，方便面的身價(jià)倍增。

高端化的效果立竿見(jiàn)影。2016年至2020年，中高端方便面復合增長(cháng)率達到17.1%，遠高于低端方便面的4%。

2023年，方便面全國銷(xiāo)量回升至422.1億份，讓諸多廠(chǎng)家看到了希望，市場(chǎng)格局逐步發(fā)生變化?？祹煾捣€坐行業(yè)一哥，市場(chǎng)份額為45%。市占率16%的行業(yè)老二統一，不得不直接面對來(lái)自身后的威脅。

河南白象在2022年酸菜事件中逆勢崛起，后因為雇傭殘疾人和公益捐款火遍全網(wǎng)，加上開(kāi)發(fā)出不少新奇口味，迎來(lái)了年輕人的一波野性消費。一夜之間，公司和鴻星爾克一樣成為“國貨之光”。

2023年，河南白象的市場(chǎng)份額已達12%，一舉超越今麥郎，挺進(jìn)行業(yè)前三。據2024年河南民營(yíng)企業(yè)百強榜單，2023年河南白象銷(xiāo)售金額為91.75億元。

去年上半年，白象公布其收入增速超10%，如果它的增長(cháng)能持續，統一方便面老二的位置，還真有點(diǎn)懸。