斑馬消費 范建
昨日，奶酪龍頭妙可藍多同時(shí)推出兩份激勵計劃，希望通過(guò)這種“打雞血”的方式，為公司未來(lái)3年爭取高增長(cháng)。
但當前，行業(yè)增速整體放緩，國內外同行大舉進(jìn)軍，妙可藍多宏偉目標的實(shí)現難度不可為不大。
所以，面對亮眼的業(yè)績(jì)數字，投資者們表現得極為冷淡。昨日，公司股價(jià)以微跌收盤(pán)。
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猛打雞血
一家企業(yè)，只有和員工尤其是核心員工，共享發(fā)展成果，才能激勵上下更好地為公司貢獻光和熱。
奶酪龍頭妙可藍多（600882.SH），終于想明白了這一道理，猛推激勵措施。
昨日，公司同時(shí)推出《2025年股票期權激勵計劃（草案）》、《2025年員工持股計劃（草案）》，公司管理層和數百名核心員工，將通過(guò)不同的方式，成為公司的股東，在工資之外，有望獲得股票增值帶來(lái)的更大收益。
股票期限激勵計劃的股票來(lái)源，為公司向激勵對象定向發(fā)行普通股，數量為800萬(wàn)份。激勵對象共計207人，除董事長(cháng)陳易一和總經(jīng)理柴琇之外，公司9名現任高管均獲授10萬(wàn)份；剩余份額將授予198名核心骨干員工。
激勵計劃股票期權的行權價(jià)格為15.83元/份，為草案公布前1個(gè)交易日，公司股票交易均價(jià)的80%。行權條件滿(mǎn)足后，激勵對象可以15.83元/股的價(jià)格，購買(mǎi)公司股票。
相比股票期權激勵，妙可藍多的員工持股計劃更加誘人。
公司本次員工持股計劃的股票，來(lái)自過(guò)去從二級市場(chǎng)的回購。從2021年底至2022年9月，妙可藍多通過(guò)集中競價(jià)交易，累計回購1000萬(wàn)股。最高價(jià)格62.99元/股、最低價(jià)28.60元/股，回購均價(jià)48.85元/股，合計支付回購資金4.88億元。
參加員工持股計劃的對象為公司董監高及核心骨干人員，初始設立時(shí)人數不超過(guò)209人，持有的股票數不超過(guò)800萬(wàn)股。有幸進(jìn)入該計劃的員工，可以9.90元/股的價(jià)格購買(mǎi)回購股票。
公司11名董監高，都將分等數額不等的股票，其中總經(jīng)理柴琇份額最高，為50萬(wàn)股。
既然是激勵，就得有達成條件。妙可藍多的這兩份計劃，都設定了業(yè)績(jì)考核目標。
營(yíng)收層面，2025年不低于56.00億元；2025-2026年，累計不低于121.00億元；2025-2027年，累計不低于199.00億元。
歸母凈利潤層面，2025年不低于2.10億元；2025-2026年累計不低于5.30億元；2025-2027年累計不低于9.90億元。
相關(guān)公告中，妙可藍多表示，營(yíng)收和利潤指標并重，是為了保障公司有質(zhì)量增長(cháng)和可持續發(fā)展。同時(shí)，這一目標也極具挑戰性，以2024年公司業(yè)績(jì)預告的凈利潤中位值估算，2027年業(yè)績(jì)考核目標凈利潤較2024年三年復合增長(cháng)率預計約60%。
面對妙可藍多提出的宏大目標，投資者們波瀾不驚。昨日收盤(pán)，公司股價(jià)微跌0.55%。
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進(jìn)入瓶頸期
妙可藍多原名廣澤股份，2016年借殼華聯(lián)礦業(yè)上市，當時(shí)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為特色乳制品及以奶粉、黃油等，主要產(chǎn)品為奶酪。
上市之后，公司營(yíng)收規模持續增長(cháng)，但業(yè)績(jì)跌宕起伏，始終不溫不火，稍有不慎扣非凈利潤就陷入虧損。
中國人實(shí)現喝牛奶自由，也就是近十年國家政策鼓勵，乳業(yè)快速發(fā)展的結果。奶酪是牛奶的升級產(chǎn)品，10公斤牛奶才能制出1公斤奶酪，因此，價(jià)格相對昂貴，市場(chǎng)需要一個(gè)培育的過(guò)程。
廣澤股份早在2015年，就通過(guò)收購妙可藍多（天津）食品科技有限公司，進(jìn)入奶酪食品市場(chǎng)，并經(jīng)營(yíng)“妙可藍多”品牌產(chǎn)品，但規模不大、品牌知名度不高。
2018年之后，隨著(zhù)國內經(jīng)濟的發(fā)展，居民消費水平普遍提高，奶酪行業(yè)突然大爆發(fā)，連續4年保持兩位數高增長(cháng)。
廣澤股份順勢而為，于2019年更名為妙可藍多，開(kāi)啟了品牌建設的元年。2018年-2021年，公司奶酪業(yè)務(wù)收入持續保持60%以上的高增速，一舉坐上了中國奶酪行業(yè)的頭把交椅。
公司創(chuàng )始人柴琇深諳營(yíng)銷(xiāo)之道，率領(lǐng)妙可藍多用奶酪棒產(chǎn)品主攻兒童群體，同時(shí)，在各種渠道立體式投放廣告，迅速打響了品牌知名度。公司在國內奶酪行業(yè)的市占率超過(guò)35%，奶酪棒的占有率超過(guò)40%。
然而，2022年，奶酪行業(yè)的高增速戛然而止，次年，行業(yè)性的整體下滑到來(lái)，妙可藍多奶酪收入也同比下滑18.91%。這一年，公司營(yíng)收大降，歸母凈利潤腰斬。
2021年，妙可藍多通過(guò)定向增發(fā)募集資金30億元，計劃投入到上海、吉林、長(cháng)春三地的奶酪和特色乳品加工項目中，進(jìn)一步加碼自身主業(yè)。
未曾想，行業(yè)風(fēng)向突變，妙可藍多立馬放緩了擴張的步伐。
到2024年11月，上海和吉林募投項目的投資進(jìn)度分別為75.92%和68.59%，長(cháng)春項目只有8.66%。募投項目嚴重延期，交易所為此專(zhuān)門(mén)下發(fā)監管工作函表示關(guān)切。
在妙可藍多看來(lái)，目前中國的奶酪行業(yè)仍處于早期成長(cháng)階段，人均消費量與日韓、美國等國家存在較大的差距，未來(lái)仍有很大的增長(cháng)空間。但為了應對短期的外部環(huán)境變化，防范投資風(fēng)險，公司主動(dòng)控制產(chǎn)能建設的進(jìn)度。
未來(lái)3年，“奶酪棒增長(cháng)之戰”、“成人破圈之戰”、“B端突破之戰”，是妙可藍多必須要打贏(yíng)的“三大戰役”。
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蒙牛的作為
妙可藍多的奶酪棒在市場(chǎng)初露鋒芒，很快引起行業(yè)的關(guān)注。乳業(yè)巨頭們都沒(méi)想到，它們在傳統乳品市場(chǎng)打得頭破血流之時(shí)，奶酪細分市場(chǎng)突然就走出了一個(gè)小巨人。
當時(shí)，妙可藍多創(chuàng )始人柴琇家族正在遭遇資金危機，甚至出現了非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金的情形。
2020年初，蒙牛以戰略投資者的身份進(jìn)入，以14元/股合計2.86億元，受讓原股東部分股權，成為持有妙可藍多5%股權的重要股東。
對于妙可藍多，蒙牛不愿意只做一名投資者，它更想要的，是通過(guò)這家公司，快速彌補自身在奶酪行業(yè)的短板。
2021年，蒙牛以29.71元/股，出資30億元參與妙可藍多的定增，與此同時(shí)，柴琇及其一致行動(dòng)人承諾放棄所持股份股權的表決權，將公司的控制權讓渡給了蒙牛。其后，蒙牛又陸續出資高位增持妙可藍多，進(jìn)一步鞏固控制權。
截至2024年9月，蒙牛持有妙可藍多36.63%股權，柴琇及其控制的東秀商貿合計持股15.89%。
蒙牛入主之后，對妙可藍多極為重視，公司前總裁盧敏放，親自兼任董事長(cháng)。
去年6月，蒙牛又將旗下蒙牛奶酪以4.48億元，轉讓給妙可藍多，以此解決同業(yè)競爭問(wèn)題，并進(jìn)一步鞏固妙可藍多在奶酪市場(chǎng)的地位。
2024年，妙可藍多終于逐漸走出上年的業(yè)績(jì)陰霾，預計全年歸母凈利潤為9000萬(wàn)元-1.3億元，同比增長(cháng)41.87%-104.92%。但這一業(yè)績(jì)水平，仍沒(méi)有恢復到公司最好的時(shí)候。
