斑馬消費 陳曉京

東鵬飲料業(yè)績(jì)好、分紅大方，但同時(shí)進(jìn)行的百億級理財與擬在港主板上市披露后，似乎讓中小投資們略有不快，昨日開(kāi)盤(pán)高開(kāi)低走，收盤(pán)微跌1.00%。

作為國內新近崛起的能量飲料巨頭，這幾年，東鵬飲料無(wú)論收入和業(yè)績(jì)均持續增長(cháng)，一直獲得各方認可。產(chǎn)品也從單一能量飲料，拓展至電解質(zhì)水、茶飲料以及咖啡等各細分領(lǐng)域，成為飲料行業(yè)里另一個(gè)“農夫山泉”。

這有賴(lài)于多點(diǎn)開(kāi)花的局面，以及持續下沉的渠道戰略。不過(guò)，公司的野心更大，近在咫尺的港股，已成為其進(jìn)擊東南亞，乃至海外市場(chǎng)的橋頭堡。

?

百億理財

2024年，東鵬飲料（605499.SH）依然保持著(zhù)高增長(cháng)勢頭，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現約158.39億元、歸母凈利潤約33.27億元，同比分別增長(cháng)40.63%和63.09%。受益于原材料價(jià)格下降因素影響，公司毛利率同比增加1.74個(gè)百分點(diǎn)，為44.81%。

這是公司自2021年上市以來(lái)，交出的最好一張業(yè)績(jì)答卷。其大單品東鵬特飲去年錄得收入約133.04億元，同比大增28.49%，成為國內能量飲料市場(chǎng)又一百億級大單品。且已連續4年穩坐能量飲料市場(chǎng)銷(xiāo)量榜的頭把交椅。

20年多年前，林木勤是中國紅牛代工廠(chǎng)深圳奧林天然飲料公司的負責人，對紅牛產(chǎn)品生產(chǎn)相當熟悉。后來(lái)，他不懈努力下復刻出同類(lèi)產(chǎn)品，起名東鵬特飲，并祭出跟隨戰略，主攻中低端市場(chǎng)。

東鵬特飲從廣東起步，參與中國能量飲料市場(chǎng)廝殺，如今與中國紅牛的差距越來(lái)越小。公司也從一家區域飲料企業(yè)，完成全國化業(yè)務(wù)布局，進(jìn)入全國性飲料企業(yè)頭部陣營(yíng)。隨著(zhù)質(zhì)價(jià)比策略和終端動(dòng)銷(xiāo)旺盛，2024年全年回款突破200億元。

手握大把閑置資金，公司決定理財。

在上周五披露年度業(yè)績(jì)的同時(shí)，公司公告，今年將拿出不超過(guò)110億元閑置自有資金進(jìn)行理財，主要投向安全性、高流動(dòng)性較好的投資產(chǎn)品，不限于結構性存款、大額存單、理財、基金、信托以及國債逆回購等產(chǎn)品。

這幾年來(lái)，公司拿出大量閑錢(qián)理財已成了“慣例”，理財資金規模越來(lái)越高。據不完全統計，2022年至2024年，公司以自有資金委托理財發(fā)生額分別為56.14億元、63.2億元和139.07億元。資金投向也從單一銀行理財產(chǎn)品，逐步向結構性存款、基金等產(chǎn)品拓展。期間，投資收益分別為7001.85萬(wàn)元、1.42億元和9531.59萬(wàn)元。

除了投資理財大方，東鵬特飲的分紅也大手筆。2024年度，公司計劃向全體股東每10股派25元（含稅），合計分紅超13億元。

大手筆理財和豪橫分紅的同時(shí)，公司債務(wù)規模卻在不斷攀升。其帶息債務(wù)總額由2023年末的33.45億元增至2024年末的66.50億元，同比大增近119%。同期，短期借款規模由29.96億元增至65.51億元。截至去年期末，公司擁有貨幣資金56.53億元，同比下降約6.69%。

?

沖刺港股

自去年以來(lái)，港股市場(chǎng)不僅成為熱門(mén)新股上市地，內地食品飲料上市企業(yè)沖刺港股進(jìn)行二次上市案例也不在少數，除了絕味食品主動(dòng)終止外，海天味業(yè)、安井食品（603345.SH）等都已在推進(jìn)過(guò)程中。

去年底，東鵬飲料奔赴港股的消息一時(shí)甚囂塵上，直至日前公司主動(dòng)披露，這一消息才塵埃落定。

上周五，公司披露2024年報同時(shí)，公告擬籌劃在聯(lián)交所主板上市事宜。公司表示，奔赴港股，乃是為提升自身資本實(shí)力和綜合競爭力，為國際業(yè)務(wù)匹配需要，以便進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰略。

目前，公司已在國內能量飲料銷(xiāo)量方面做到第一。尼爾森數據顯示，2024年，東鵬特飲在能量飲料市場(chǎng)銷(xiāo)售量占比47.9%，同比增加4.9個(gè)百分點(diǎn)，直接威脅中國紅牛的行業(yè)地位。

中國紅牛長(cháng)期陷于與泰國天絲的糾纏，如果在按照大單品東鵬特飲收入增速，其超越中國紅牛，全面拿下行業(yè)第一，也并非天方夜譚。

海外市場(chǎng)的魅力，更讓人著(zhù)迷。通過(guò)登陸港股，一方面可以通過(guò)港股可以拿到較低成本融資，另一方面借助國際資本開(kāi)拓海外市場(chǎng)，特別是近在咫尺的東南亞市場(chǎng)。

這幾年來(lái)，除了新茶飲品牌，中國本土飲料品牌出海不在少數。

2023年，王老吉以英文品牌“WALOVI”及產(chǎn)品，通過(guò)打進(jìn)美國零售連鎖巨頭Costco，成功進(jìn)入北美市場(chǎng)；今年又和沙特合作，產(chǎn)品陸續進(jìn)駐該國餐飲及零售等渠道。而且，還在歐盟、日本等完成商標注冊，在全球范圍賣(mài)涼茶不久會(huì )成為現實(shí)。

東鵬飲料對海外市場(chǎng)并非一無(wú)所知。2023年，已通過(guò)貿易商將產(chǎn)品出口到越南、馬來(lái)西亞、美國等18個(gè)國家和地區。

不過(guò)，2024年有了不小的變化。

據2024年報，公司通過(guò)調整產(chǎn)品配方及包裝，將多款產(chǎn)品出口美國、韓國和馬來(lái)西亞。從相關(guān)公開(kāi)信息來(lái)看，公司出口海外的產(chǎn)品，大多進(jìn)行了嚴謹的改良，比如出口韓國的東鵬能量飲料產(chǎn)品，注重在維生素上的體現；出口馬來(lái)西亞的則注重體現風(fēng)味飲料的特征。

飲料產(chǎn)品在海外市場(chǎng)撈金，不僅有貿易壁壘、供應鏈以及資金方面的要求，還有保質(zhì)期以及口味適應度等諸多難點(diǎn)，同時(shí)也存在是否本土化的難題。

鑒于此，去年12月，公司公告與子公司廣東東鵬飲料一同在印尼設立合資公司，投資額不超過(guò)2億美元，圍繞軟飲料的生產(chǎn)與貿易開(kāi)展業(yè)務(wù)。