斑馬消費 沈庹
作為普洱茶第一股，瀾滄古茶還是沒(méi)能逃過(guò)業(yè)績(jì)大變臉的魔咒。
2024年，公司交出一份上市以來(lái)最差答卷，預計營(yíng)業(yè)收入同比下降3成，凈虧損最高1.2億元。即便剔除相關(guān)減值等因素影響，預計虧損也在0.5億元-0.53億元之間。
瀾滄古茶地處普洱茶核心名產(chǎn)地之一的景邁山，名山頭的普洱茶難賣(mài)，一方面是終端消費市場(chǎng)回暖緩慢，另一方面公司轉型效果不佳，未能在線(xiàn)上渠道收獲紅利。
更重要的是，經(jīng)過(guò)1月初少數股東突然發(fā)難風(fēng)波后，元老級核心高管王娟辭任，業(yè)務(wù)團隊主官亟待就位。不過(guò)，公司至今未能找到合適的經(jīng)營(yíng)掌舵人，只能由75歲的董事長(cháng)杜春嶧暫代總經(jīng)理職責。
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最高虧損1.2億
辛辛苦苦賣(mài)了一年普洱茶，回頭看賬本虧了1個(gè)多億。
這樣的事情，發(fā)生在“普洱茶第一股”瀾滄古茶（06911.HK）身上。3月10日夜間，公司披露盈利預警，如實(shí)預告了業(yè)績(jì)大變臉的事實(shí)。
根據公告，2024年，公司預計錄得營(yíng)業(yè)收入3.60億元至3.70億元，同比下降約30%至32%，公司擁有應占虧損約0.97億元至1.2億元。剔除非經(jīng)營(yíng)性因素，預計虧損0.5億元至0.53億元。
瀾滄古茶2023年12月登陸港股，為近年來(lái)唯一成功上市的茶企。
收入下滑、業(yè)績(jì)由盈轉虧，公司認為主要有兩方面原因：一是有關(guān)費用和支出未獲適時(shí)調整和優(yōu)化；第二是結合期內公司表現和市場(chǎng)環(huán)境，進(jìn)行了有關(guān)資產(chǎn)及信用的減值撥備。
公司收入下降的狀況，反映出其渠道轉型不力。
由于缺乏線(xiàn)上、線(xiàn)下產(chǎn)品分類(lèi)規劃和價(jià)格管控，公司線(xiàn)上渠道未獲增長(cháng)，同時(shí)又沖擊線(xiàn)下門(mén)店經(jīng)營(yíng)。在報告期內，公司依托KA渠道獲得銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)150%，在原料茶業(yè)務(wù)上作出突破，仍難抵御整體市場(chǎng)復蘇緩慢、線(xiàn)上沖擊。
瀾滄古茶的產(chǎn)品覆蓋中高端及大眾茶市場(chǎng)。主要產(chǎn)品為1966、茶媽媽和巖冷三大系列，分別對應高端、大眾以及新中產(chǎn)消費群體，價(jià)格區間分別為每公斤471元-50420元、500元-15800元，以及1242元-4363元。其中，1966系列盈利能力最強，毛利率水平超過(guò)70%。
去年上半年，這三大系列均出現下滑，其中，1966系列收入1.3億元、茶媽媽和巖冷收入共計0.57億元，同比分別下降16.1%和19.1%。
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人事巨震
或許，正因為去年上半年開(kāi)始的業(yè)績(jì)大變臉，最終觸發(fā)了少數股東的公然“發(fā)難”。今年1月初，瀾滄古茶少數股東要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )，提議免去王娟執行董事一職。
他們認為，王娟的經(jīng)營(yíng)管理理念不符合當前市場(chǎng)環(huán)境，在現階段已經(jīng)無(wú)法匹配公司業(yè)務(wù)發(fā)展。
今年51歲的王娟，曾是瀾滄古茶的一名經(jīng)銷(xiāo)商，2007年加入公司，并在2018年就任總經(jīng)理。
她不僅是公司高管，也是股東，截至2024年中報，其持有瀾滄古茶9.92%股權，為第二大股東，與75歲的公司創(chuàng )始人杜春嶧為一致行動(dòng)人。2023年12月22月，二人在聯(lián)交所一齊敲鐘，將瀾滄古茶送上資本市場(chǎng)。
提議罷免王娟的少數股東，合計持有公司股份855萬(wàn)股，占總股本的6.79%。盡管持股比例不高，但還是在資本市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)不小的風(fēng)波。
在多方博弈之下，短短3天就有了結果。
王娟以個(gè)人身體原因為由，向董事會(huì )請辭總經(jīng)理等職務(wù)。公司也作出了妥協(xié)，調任她擔任非執行董事，由董事長(cháng)杜春嶧代理總經(jīng)理職務(wù)。
其實(shí)，王娟并不像少數股東們所述的那么不堪。她一路助力瀾滄古茶登陸資本市場(chǎng)，上市當年，公司的經(jīng)營(yíng)表現尚可，錄得營(yíng)業(yè)收入5.27億元、公司擁有人應占溢利0.80億元，雙雙實(shí)現兩位數增長(cháng)。
如果將時(shí)間前移，2021年才是公司業(yè)績(jì)巔峰，當年錄得營(yíng)業(yè)收入5.59億元、公司擁有人應占溢利1.31億元。此后，呈現出發(fā)展后勁不足的態(tài)勢。與此同時(shí)，公司庫存高企，截至2024年上半年為9.09億元。
作為一家擁有近60年歷史的普洱茶企，瀾滄古茶長(cháng)期依賴(lài)于經(jīng)銷(xiāo)商渠道。2024年上半年經(jīng)銷(xiāo)渠道貢獻收入60%以上，收入規模為1.23億元，較上年同期下降近30%。
線(xiàn)下經(jīng)營(yíng)不利，公司逐步布局線(xiàn)上業(yè)務(wù)，去年上半年，線(xiàn)上錄得收入0.31億元，僅占公司總收入約16%。
普洱茶在線(xiàn)上市場(chǎng)并不是沒(méi)有機會(huì )，也并非消費者不愛(ài)喝普洱茶?！袄钅安琛笔墙昱艹龅牟枞~線(xiàn)上品牌。公開(kāi)數據顯示，該品牌2023年僅抖音平臺的交易額就高達7.5億元以上，其中4成為普洱茶。
困在虧損泥沼中的瀾滄古茶，急需大象轉身。目前，公司還沒(méi)能找到熟悉行業(yè)經(jīng)營(yíng)的掌舵人。
這個(gè)人選，不僅要拯救業(yè)績(jì)，還得提振市場(chǎng)信心。瀾滄古茶上市兩年來(lái)，市值已大幅縮水。截至昨日收盤(pán)，總市值僅5.03億港元，已較上市時(shí)蒸發(fā)3成。
