斑馬消費 沈庹
仲景食品日前交出的2024年業(yè)績(jì)答卷，很難說(shuō)得上優(yōu)秀，尤其歸母凈利潤增長(cháng)幾近停滯，讓人大跌眼鏡。年報披露后，公司股價(jià)已連跌3個(gè)交易日。
按照華鑫證券研報，是原材料價(jià)格上漲和銷(xiāo)售費用增長(cháng)，最終導致公司毛利率原地踏步。
2024年，仲景食品總經(jīng)理朱新成薪酬下降56萬(wàn)元，是在為業(yè)績(jì)買(mǎi)單？
?
業(yè)績(jì)大幅放緩
仲景食品（300908.SZ）日前交出2024年度業(yè)績(jì)后，公告將繼續為全體股東贈送香菇醬和香菇貢菜。相比往年，這次回饋股東活動(dòng)受關(guān)注程度似乎不太高，更多中小投資者更關(guān)心公司疲軟的業(yè)績(jì)表現。
2024年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.98億元，歸母凈利潤1.75億元，同比分別增長(cháng)10.40%和1.81%。盡管仍然保持增長(cháng)態(tài)勢，但相較過(guò)去遜色不少——營(yíng)業(yè)收入增速較上年同期下降2.37個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤增速更是大降34.91個(gè)百分點(diǎn)。
華鑫證券在研報中指出，2024H2，公司原材料價(jià)格上漲，拖累了毛利率的增長(cháng)，另外還有電商推廣費、平臺倉儲配送費增加帶來(lái)的影響。
去年，仲景食品毛利率41.73%，僅微增0.14個(gè)百分點(diǎn)。同期，銷(xiāo)售費用支出1.80億元，同比增長(cháng)20.81%。其中，為了加大電商渠道，市場(chǎng)推廣費用大增40.74%。
公司目前主要有調味食品和調味配料兩大業(yè)務(wù)。去年，調味食品收入6.25億元，同比增長(cháng)12.12%，毛利率39.19%，下降2.43個(gè)百分點(diǎn)；調味配料4.62億元，同比增長(cháng)6.60%，毛利率44.35%，增加3.16個(gè)百分點(diǎn)。調味配料噸價(jià)同比下降3%，為11.77萬(wàn)元/噸。
從渠道來(lái)看，去年經(jīng)銷(xiāo)渠道基本原地踏步，實(shí)現收入4.28億元，同比微增0.47%。直銷(xiāo)渠道仍是主力，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.60億元，同比增長(cháng)16.81%，主要是電商直銷(xiāo)（DTC）及食品工業(yè)用戶(hù)占比提升。
?
宛西系套現
就在仲景食品披露年度報告前一周，控股股東宛西控股擲出一紙減持公告，讓市場(chǎng)如鯁在喉。
宛西控股計劃在4月14日到7月13日，通過(guò)大宗交易或競價(jià)交易減持不超過(guò)438萬(wàn)股，占公司總股本的3%。目前，宛西控股持有仲景食品5756.78萬(wàn)股，占總股本的39.43%。
除了仲景食品，宛西控股還以34.69%持股控制飛龍股份，共同組成了河南孫耀志家族的宛西資本系。
1985年，孫耀志成為宛西制藥廠(chǎng)的一把手，通過(guò)痛經(jīng)寶顆粒，也就是后來(lái)享譽(yù)大江南北的月月舒，將藥廠(chǎng)帶上發(fā)展快車(chē)道。2003年，孫參與宛西制藥廠(chǎng)改制，正式入主。
在此之前，他已斥資千萬(wàn)收購飛龍股份前身西泵股份，進(jìn)軍汽配行業(yè)。該公司在2011年登陸資本市場(chǎng)。
孫耀志不僅染指中藥和汽配領(lǐng)域，2015年推動(dòng)仲景大廚房4沖A股，終于在2020年上市，成為他手中主營(yíng)食品的一張王牌。
宛西控股此次減持仲景食品，為該公司上市以來(lái)首次減持，理由是自身資金需求。
不僅是控股股東，仲景食品高管層也同步開(kāi)啟減持。董事楊麗、李明黎以及監事擺向榮計劃以集中競價(jià)方式，減持公司股份分別不超過(guò)50萬(wàn)股、20萬(wàn)股和25萬(wàn)股，均為公司首次公開(kāi)發(fā)行前持有的股份。
?
人事布陣
在披露年報的同時(shí)，仲景食品對人事作出了相關(guān)安排。馬翠麗、吳星亮分別擔任副總經(jīng)理，李長(cháng)春、郭建偉卸任副總，改任總工程師和總監。
馬翠麗、吳星亮都是80后，均是公司老員工。馬翠麗2011年加入仲景食品，一直從事研發(fā)，先后擔任研發(fā)專(zhuān)員、研發(fā)中心副經(jīng)理、食品生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)理以及生產(chǎn)總監。
吳星亮2010年加入公司，先后在質(zhì)檢、生產(chǎn)以及電商總監崗位任職，2016年8月升至總經(jīng)理助理。
大力提拔年輕人，仲景食品的意圖不言而喻，既要加強產(chǎn)品研發(fā)力度，又要要強化電商渠道。
這正對孫鋒的“口味”。孫耀志之子孫鋒2023年5月接棒擔任公司董事長(cháng)，尤為關(guān)注新品和直銷(xiāo)渠道。
在2023年初舉行的2022年度業(yè)績(jì)會(huì )上，仲景食品對外稱(chēng)香菇醬遠景銷(xiāo)售目標為10億元，但細分場(chǎng)景的定位，讓該產(chǎn)品難以實(shí)現大的突破，況且還面臨老干媽、海天黃豆醬的圍堵。
在這種情況下，公司加大了對新品上海蔥油的扶持力度。
在孫鋒手中，這瓶印著(zhù)上海民國美女的蔥油產(chǎn)品一時(shí)炙手可熱，成為品類(lèi)開(kāi)創(chuàng )者和引領(lǐng)者。一時(shí)間，仿冒者眾，公司不得不展開(kāi)聲勢浩大的打假行動(dòng)。
2023年，上海蔥油產(chǎn)品年銷(xiāo)過(guò)億，成為繼香菇醬之后的第二大單品。
孫鋒同樣注重直銷(xiāo)渠道，該渠道銷(xiāo)售收入占比已由2023年的56.84%升至2024年的60.11%。其中，公司通過(guò)電商平臺銷(xiāo)售上海蔥油、香菇醬等產(chǎn)品，實(shí)現銷(xiāo)售額2.45億元，同比增長(cháng)29.86%。
與孫鋒搭班負責經(jīng)營(yíng)的總經(jīng)理朱新成，今年62歲，一直追隨孫耀志創(chuàng )業(yè)。從宛西制藥廠(chǎng)到仲景食品，在多個(gè)核心崗位任職高管，是孫耀志的左膀右臂。自2008年起，擔任仲景食品副董事長(cháng)和總經(jīng)理至今。
2024年，他的薪酬降至143.9萬(wàn)元，比上年減薪56萬(wàn)元。這是否是因為業(yè)績(jì)大降速而自罰一杯？
