斑馬消費 沈庹
作為一家嬰幼兒及成人衛生用品制造商，豪悅護理持續發(fā)力，在衛生護理用品市場(chǎng)刮起收購旋風(fēng)。
公司不再甘心只為他人做嫁衣，一門(mén)心思培育自有品牌。這種思路之下，公司在嬰幼兒、成人衛生用品快速布局，除了自身?yè)碛械南Ｍ麑殞毜绕放仆?，還通過(guò)收購湖北絲寶，將潔婷等品牌納入懷中，補齊了女性衛生巾業(yè)務(wù)的短板。
與此同時(shí)，公司先后將花王合肥、大王南通兩家企業(yè)21條嬰兒紙尿褲生產(chǎn)線(xiàn)收入麾下，產(chǎn)能快速擴張。
豪悅護理在短期內大肆收購，應是長(cháng)遠戰略轉型的考量。通過(guò)代工+自有品牌的雙輪協(xié)同，覆蓋全年齡段的衛生用品市場(chǎng)，挖深自己的護城河。
這樣看來(lái)，2024年公司增收不增利，或許只是發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)小插曲。
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增收不增利
征戰一年，豪悅護理（605009.SH）日前交出的一份年度業(yè)績(jì)答卷，讓外界略有幾分失落。
2024年，公司錄得營(yíng)業(yè)收入約29.29億元、歸母凈利潤約3.88億元，同比分別增長(cháng)6.25%、下降11.65%；扣非歸母凈利潤約3.76億元，同比下降11.1%。
對于增收不增利的局面，公司并沒(méi)有直接說(shuō)明?！叭M”大幅增長(cháng)，可能是主要原因。
為推廣自有品牌，去年公司加大了市場(chǎng)投入，銷(xiāo)售費用支出約2.14億元，同比大增55.95%。其中，網(wǎng)店推廣費支出約1.34億元，同比增長(cháng)約88.73%。
這說(shuō)明，豪悅護理正繼續進(jìn)行渠道深化，進(jìn)一步向線(xiàn)上平臺傾斜資源。公司的成人、嬰兒和家庭護理產(chǎn)品，借助社交媒體、直播以及明星代言等多種方式，精準觸達各類(lèi)消費者群體，從而拉動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)售。
與此同時(shí)，公司的財務(wù)費用、管理費用，同比分別增長(cháng)29.56%和13.09%。相比之下，研發(fā)費用支出增速就遜色得多，與上年基本持平。
公司的產(chǎn)品主要有三大類(lèi)，嬰兒衛生用品、成人衛生用品及其他。2024年，分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.60億元、5.52億元和2.32億元，同比分別增長(cháng)4.27%、-0.55%和57.55%。
期內，公司依然根據客戶(hù)需求以銷(xiāo)定產(chǎn)，嬰兒、成人衛生用品銷(xiāo)售量分別為304403.20萬(wàn)片、73462.89萬(wàn)片，同比增長(cháng)12.31%和8.36%。
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砸錢(qián)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)
豪悅護理是杭州一家專(zhuān)注于嬰幼兒、成人的一次性衛生用品制造商，客戶(hù)群體不乏國內外知名品牌，比如花王、幫寶適、ABC等。此外，公司還擁有希望寶寶、康福瑞、答菲、森之物語(yǔ)等嬰兒、成人衛生用品自有品牌。
去年，公司頻頻出手實(shí)施收購，進(jìn)一步加大產(chǎn)能和品牌布局。
2024年5年，砸下2.35億元收購合肥花王，一舉拿下10條嬰兒尿褲、拉拉褲等產(chǎn)品線(xiàn)。借此在杭州之外，布局一個(gè)新的產(chǎn)能基地，并計劃3年內總投資不超過(guò)5億元。
5個(gè)月后，公司官宣介入女性衛生健康領(lǐng)域，以不超過(guò)3.60億元拿下湖北絲寶護理全部股權。
湖北絲寶創(chuàng )始人梁亮勝，自2006年將旗下日化業(yè)務(wù)拆分出售后，留下女性護理業(yè)務(wù)、母嬰護理等業(yè)務(wù)繼續發(fā)展。但在外資品牌的圍攻下，潔婷這一初代國貨女性護理品牌，發(fā)展一直不溫不火。
豪悅護理通過(guò)對湖北絲寶的收購，快速補齊了女性衛生護理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，彌補自有品牌發(fā)展不足的短板。
對湖北絲寶得收購在今年1月完成股權交割，潔婷線(xiàn)下渠道深入布局，河南、湖北、河北以及山東等成為優(yōu)勢市場(chǎng)。
據久謙數據，25Q1，潔婷電商GMV實(shí)現0.71億元，同比增長(cháng)43.7%。信達證券研報認為，隨著(zhù)豪悅護理的整合和逐步賦能，潔婷品牌有望煥新成長(cháng)。
豪悅護理仍不滿(mǎn)足。今年3月，公司發(fā)起近年來(lái)第三次重大資產(chǎn)整合，以2.66億元拿下大王制紙南通公司，將11條嬰兒紙尿褲生產(chǎn)線(xiàn)攬入懷中，為未來(lái)預留發(fā)展空間。
業(yè)內人士預計，通過(guò)上述收購，預計公司新增產(chǎn)能增長(cháng)4成以上，尤其是在嬰兒紙尿褲代工市場(chǎng)占有率會(huì )進(jìn)一步提升。
隨著(zhù)人口出生率降低、老齡化的加速，為嬰幼兒衛生護理產(chǎn)品高端化、以及成人衛生用品市場(chǎng)，帶來(lái)新的發(fā)展機會(huì )？
目前，除了恒安國際等傳統廠(chǎng)商，護理行業(yè)新興企業(yè)正在崛起，舒寶國際、樂(lè )舒適以及新世好等，已上市或正在沖刺IPO，各家對細分領(lǐng)域早已磨刀霍霍。
戰略性提前儲備產(chǎn)能可能只是第一步，但未來(lái)如何發(fā)揮出1+1大于2的效應，是豪悅護理更需要考慮的。
