斑馬消費 陳碧婷

當代年輕人，再窮再苦，也不能苦了“毛孩子”。

1992年中國小動(dòng)物保護協(xié)會(huì )成立，寵物行業(yè)起步。經(jīng)過(guò)30余年的發(fā)展，中國的貓狗數量達到1.24億只，寵物消費市場(chǎng)規模突破3000億元。

跨國巨頭瑪氏、雀巢普瑞納，OEM/ODM代工+出口業(yè)務(wù)起家、近年轉向品牌業(yè)務(wù)、重注本土市場(chǎng)的乖寶、中寵、依依等本土小巨頭，以及寵物經(jīng)濟崛起后跨界進(jìn)入的伊利、好利來(lái)、小熊電器等，正在爭奪這個(gè)冉冉升起的巨大市場(chǎng)。

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30年，3000億

三十年前，中國不僅沒(méi)有寵物市場(chǎng)、寵物行業(yè)，甚至連寵物的概念都沒(méi)誕生。

以前的狗，主要用來(lái)看家護院；以前的貓，主要功能是防治老鼠——所以才有了那句經(jīng)典諺語(yǔ)，不管黑貓白貓，能抓住老鼠就是好貓。

1992年，中國小動(dòng)物保護協(xié)會(huì )成立，管理政策從禁養轉變?yōu)橄摒B，并提出“伴侶動(dòng)物”這個(gè)概念，標志著(zhù)國內寵物行業(yè)的形成。

小貓和小狗，正式被社會(huì )作為“寵物”來(lái)看待。它們的角色，也從功能性的小動(dòng)物，變成了人類(lèi)的朋友和伙伴。

1993年，瑪氏入場(chǎng)，成為最早進(jìn)入中國市場(chǎng)的頭部寵物食品企業(yè)。這個(gè)當今全球第一的寵物行業(yè)巨頭，為中國市場(chǎng)帶來(lái)了先進(jìn)的理念和產(chǎn)品。

隨后，中寵股份（002891.SZ）、路斯股份發(fā)軔于1998年；佩蒂股份、天元寵物、源飛寵物、乖寶寵物（301498.SZ）則先后創(chuàng )立于新世紀之后。這兩代公司，構成了如今中國寵物行業(yè)的主體。不過(guò)，早期，它們基本都是通過(guò)OEM/ODM模式，將產(chǎn)品出口到海外市場(chǎng)。

隨著(zhù)雀巢普瑞納等全球頭部品牌陸續進(jìn)入，外資寵物食品品牌大舉布局中國市場(chǎng)；而中國的寵物食品、用品工廠(chǎng)們，立足于強大的生產(chǎn)能力，將產(chǎn)品輸送至全球。

好在，這種本土市場(chǎng)和本土產(chǎn)業(yè)的交叉割裂狀態(tài)，并未持續太久。

經(jīng)過(guò)30多年的和諧相處，寵物在生活中的重要性顯著(zhù)提升。在老齡化、少子化、家庭人口數量減少等多重因素影響下，寵物在中國社會(huì )中的角色進(jìn)一步升級，從朋友和伙伴晉升為“毛孩子”，寵物主自降身份成了“鏟屎官”。

行業(yè)數據顯示，中國寵物數量在2010年后進(jìn)入高速增長(cháng)期，2014年超過(guò)8500萬(wàn)，2020年破億。

根據《2025年中國寵物行業(yè)白皮書(shū)》，去年中國寵物總量約為12411萬(wàn)只，較2023年增長(cháng)2.1%。其中，寵物犬5258萬(wàn)只，同比增長(cháng)1.6%；寵物貓7153萬(wàn)只，同比增長(cháng)2.5%。

觀(guān)念升級+數量增長(cháng)，帶動(dòng)了中國寵物消費市場(chǎng)的崛起。2020年，中國寵物市場(chǎng)規模僅有2065億元左右，2024年增長(cháng)至3002億元以上，復合年均增長(cháng)率在10%左右。

而且，寵物經(jīng)濟呈現弱周期特征。隨著(zhù)中國寵物滲透率的穩步提升，逐步向歐美、日本等成熟市場(chǎng)靠攏；寵物消費水平的提升、高端化以及寵物消費的深度不斷進(jìn)化，其市場(chǎng)規模仍將保持高速增長(cháng)。

在這一進(jìn)程中，中國寵物行業(yè)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，也正在從出口轉向內需，從OEM/ODM代工，到如今全面的品牌化，屬于中國寵物產(chǎn)業(yè)的黃金時(shí)代來(lái)臨。

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攜寵集體闖A股

1998年亞洲金融風(fēng)暴之后，當過(guò)老師的外貿員郝忠禮，發(fā)現國外很多家庭養寵物，便從國企離職，在煙臺開(kāi)了個(gè)小廠(chǎng)做寵物食品雞肉干，這便是中寵股份的雛形。

同樣在山東，上世紀80年代，郭洪謙開(kāi)始擔任壽光縣城關(guān)鎮冷庫（后更名為“壽光縣第二食品工業(yè)公司”）負責人，后企業(yè)改制為壽光天成食品，由郭洪謙實(shí)控。

此時(shí)，壽光天成已經(jīng)發(fā)展成為一家涵蓋肉鴨、農產(chǎn)品、鋼結構等產(chǎn)業(yè)的集團公司，尤以肉鴨產(chǎn)業(yè)為最。

1998年，壽光天成開(kāi)始涉足寵物食品領(lǐng)域，并孵化出了路斯股份。目前，該公司由郭洪謙之子郭百禮掌舵。

這兩家山東企業(yè)，在混沌的寵物食品行業(yè)中摸索多年，才等來(lái)了一大批同行者。佩蒂股份、天元寵物、源飛寵物、乖寶寵物等，于2002年-2006年先后創(chuàng )立。

乖寶寵物入行雖晚，但起點(diǎn)頗高。秦華原本是山東聊城的公務(wù)員，后入職當地肉食大廠(chǎng)鳳祥集團擔任高管。2006年，他離職創(chuàng )立乖寶，直接從上游原材料切入下游產(chǎn)業(yè)。

山東是雞鴨養殖屠宰大省，雞鴨肉正是寵物食品的核心原材料。借助這一優(yōu)勢，山東形成了最大規模的寵物食品產(chǎn)業(yè)集群。中寵、路斯、乖寶，都在山東且相距不遠。

相似的故事也發(fā)生在浙江。溫州平陽(yáng)水頭鎮，自古就以生產(chǎn)皮革為生，是遠近聞名的“皮革之都”。上世紀八九十年代，當地人發(fā)現皮革生產(chǎn)的邊角料可以用來(lái)制作“狗咬膠”。

于是，浙江誕生了幾家以寵物用品起家的頭部公司，以佩蒂股份（300673.SZ）、天元寵物、源飛寵物為首。其中，佩蒂股份和源飛寵物出自同一家族，因上市前后的利益分配問(wèn)題，還一度引發(fā)糾紛。

后來(lái)，溫州平陽(yáng)因環(huán)保問(wèn)題面臨產(chǎn)業(yè)升級，當地企業(yè)逐漸弱化寵物用品，將寵物食品作為業(yè)務(wù)重心，南北兩大寵物產(chǎn)業(yè)集群的業(yè)務(wù)逐漸趨同。

2017年，佩蒂股份和中寵股份先后登陸A股市場(chǎng)。彼時(shí)，市場(chǎng)對寵物行業(yè)的認知程度不夠，兩家公司并未掀起太大水花。

經(jīng)過(guò)幾年時(shí)間的蓄力，2022年前后，真正的寵物行業(yè)上市潮來(lái)了。源飛寵物、天元寵物（301335.SZ）、乖寶寵物先后登陸A股。

路斯股份算是最早進(jìn)軍資本市場(chǎng)的寵物公司，2015年便在新三板掛牌，但后續資本化的道路并不順遂，直到2022年才登陸北交所。

相比于老牌寵物上市公司，“新人們”明顯更具行業(yè)自信，紛紛把“寵物”這個(gè)標簽，打在了自己的證券簡(jiǎn)稱(chēng)中。

2021年上市的依依股份（001206.SZ）算是個(gè)特例。上世紀90年代，這家公司還只是一家鄉鎮化工小廠(chǎng)，九十年代末進(jìn)入衛生護理市場(chǎng)，后來(lái)根據市場(chǎng)環(huán)境，逐步將業(yè)務(wù)重心從衛生巾轉換至寵物護理。

前幾年，至少還有福貝寵物、中恒寵物等多家公司試圖沖擊上市，最終因故終止。期間，中寵股份試圖收購福貝寵物，也未達成。

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三股勢力“爭寵”

目前，資本市場(chǎng)對寵物板塊投入了極高的熱情。乖寶寵物后來(lái)居上，成為行業(yè)老大，市值超400億元，市盈率超過(guò)60倍；中寵股份穩定百億市值；二線(xiàn)小巨頭，也都不遑多讓。

4月底業(yè)績(jì)逐步披露后，寵物板塊異軍突起，中寵股份、源飛寵物等多只股票迎來(lái)漲停。

寵物板塊的估值，已經(jīng)遠超A股食品飲料及消費板塊的整體水平。

一級市場(chǎng)對寵物市場(chǎng)的關(guān)注更早。中寵股份是中日合資企業(yè)，伊藤株式會(huì )社為其第二大股東；乖寶寵物的背后是外資PE巨頭KKR和聯(lián)想系的君聯(lián)資本；中恒寵物得到了達晨創(chuàng )投和江蘇國資的支持。

最近十年，中國寵物行業(yè)的投融資持續火熱。去年以來(lái)，融資過(guò)億元的寵物項目至少包括艾益動(dòng)物藥品、寵本本、帥克寵物等。

最近五年，寵物市場(chǎng)熱度越來(lái)越高。天眼查數據顯示，2021年、2022年，“寵物經(jīng)濟”相關(guān)企業(yè)注冊數量分別為97萬(wàn)家、98萬(wàn)家，2023年、2024年更高達190萬(wàn)家、168萬(wàn)家。截至目前， 我國現存“寵物經(jīng)濟”相關(guān)企業(yè)多達478萬(wàn)家。

火熱的寵物經(jīng)濟，正持續吸引業(yè)外企業(yè)跨界跑步進(jìn)場(chǎng)。

去年2月，好利來(lái)推出寵物烘焙品牌Holiland Pet；4月，森馬集團旗下貓食品品牌倍迪家正式亮相；6月，第一醫藥宣布開(kāi)設首家寵物友好藥房。

今年初，伊利股份對旗下“依寶”寵物牛奶的運營(yíng)公司增資；巴比饅頭母公司巴比食品成立了一家專(zhuān)注于寵物食品及用品的新公司貝雅福。它們，都想培育出下一個(gè)依依股份。

去年以來(lái)，百度、小米、松下、海爾等公司，也爭相入局，推出寵物相關(guān)的硬件產(chǎn)品。它們的進(jìn)場(chǎng)，尤其是AI的加持，將快速推進(jìn)寵物行業(yè)的智能化進(jìn)程。

什么值得買(mǎi)數據顯示，2025年Q1，“寵物攝像頭”、“寵物空氣凈化器”搜索量同比增長(cháng)12.6%和121.6%，“自動(dòng)貓砂盆”訂單量和GMV分別同比增長(cháng)88.1%和161.9%。

盡管，跨界玩家目前在寵物市場(chǎng)所占份額很小，但它們攜品牌、產(chǎn)品和科技實(shí)力，以降維打擊的姿態(tài)進(jìn)入，不容小覷。

近些年崛起的中國本土寵物品牌，原本占據先機的傳統外資品牌，以及正在持續進(jìn)場(chǎng)的跨界派們，共同構成了中國3000億寵物市場(chǎng)的三大勢力。

一方面，本土品牌攜產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢，在食品和用品這兩個(gè)寵物傳統大類(lèi)上，對外資品牌形成不可阻擋的替代。

另一方面，跨界派們以自己的科技和產(chǎn)品實(shí)力，極大豐富了寵物行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)供給。

三股勢力同場(chǎng)競技，中國寵物產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規模和業(yè)務(wù)深度，必將迎來(lái)更大的發(fā)展空間。