斑馬消費 沈庹

雅戈爾，正在重回時(shí)尚老本行。

日前，公司掌門(mén)人李如成對過(guò)去一年作出總結：“2024年是公司進(jìn)入深度調整的年份，我們退出運營(yíng)30多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷加強對雅戈爾品牌的投入與提升，同時(shí)引進(jìn)品牌進(jìn)行消化和拓展”。

雅戈爾創(chuàng )立45年，已躋身國內男士商務(wù)正裝品牌頭部陣營(yíng)，同時(shí)也因熱衷房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和金融投資業(yè)務(wù)，一度被外界詬病。

在當下消費市場(chǎng)預期不足的背景下，公司決定放棄房地產(chǎn)、逐步退出財務(wù)性投資業(yè)務(wù)，轉身深耕時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，打造“世界級時(shí)尚集團”。如何破局，是這家服裝企業(yè)留給外界的一個(gè)懸念。

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退房在即

前段時(shí)間，有位朋友問(wèn)我，雅戈爾（600177.SH）究竟是怎樣一家企業(yè)？賣(mài)服裝、搞地產(chǎn)、做投資，有點(diǎn)“不務(wù)正業(yè)”，儼然服裝界的另類(lèi)。

作為企業(yè)掌門(mén)人，李如成早早嗅到了風(fēng)險。2023年底，公司名稱(chēng)由雅戈爾集團變更為雅戈爾時(shí)尚，聚焦時(shí)尚領(lǐng)域，同時(shí)對旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)痛下決心。

當時(shí)，李如成對外表示，未來(lái)幾年公司將收縮房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，防范行業(yè)性風(fēng)險。在2024年報中，宣布已退出運營(yíng)三十多年的地產(chǎn)行業(yè)。

1992年，公司通過(guò)設立合資企業(yè)涉足房地產(chǎn)行業(yè)，高峰時(shí)期占寧波當地房地產(chǎn)市場(chǎng)2成份額。即便后來(lái)行業(yè)野蠻生長(cháng)，公司大多數房地產(chǎn)項目仍集中浙江省內?；蛟S，正是因為這種謹慎的操盤(pán)風(fēng)格，讓雅戈爾地產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)始終穩健盈利。

2009年至2023年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入合計約1035.33億元，歸母凈利潤合計約178.13億元，分別占公司總收入的53.07%、歸母凈利潤的35.14%。

隨著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)深度調整，地產(chǎn)紅利消失殆盡，雅戈爾的盈利能力逐漸削弱。2024年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入141.88億元、歸母凈利潤27.67億元，同比增長(cháng)3.19%、下降19.41%。

其中，房地產(chǎn)結轉營(yíng)業(yè)收入為74.71億元，歸母凈利潤1.54億元，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈利潤同比下降73.23%。

據2024年報，公司當年沒(méi)有新推地產(chǎn)項目，尾盤(pán)實(shí)現預售收入30.31億元（訂單口徑），同比下降69.03%。

截至去年底，公司土地儲備主要有兩塊，即慈長(cháng)河201801#、云南-漢麻廠(chǎng)地塊，合計規劃計容建筑面積約74.85萬(wàn)平方米，房地產(chǎn)存貨賬面余額為89.13億元。

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重回時(shí)尚老本行

雅戈爾下決心重回時(shí)尚老本行，正值服飾消費市場(chǎng)整體性疲軟。據國家統計局數據，2024年，限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)零售額全年同比微增僅0.3%。

2024年，是公司深入調整的年份，受消費復蘇不及預期，以及投入性費用增加等因素影響，其時(shí)尚板塊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入67.99億元，歸母凈利潤4.31億元，同比分別下降6.94%和43.90%。

自1998年上市以來(lái)，雅戈爾的服裝一直定位高端商務(wù)，鎖定35歲至50歲男性消費群體。核心產(chǎn)品，是西裝和襯衣。

去年，公司的襯衫、西服、褲子分別銷(xiāo)售474.33萬(wàn)件、71.46萬(wàn)套以及211.45萬(wàn)條，收入分別為14.28億元、11.17億元和8.32億元，同比分別下降16.67%、16.86%和7.25%。

為補齊自身短板，雅戈爾也走上了收購路線(xiàn)，先后將美國運動(dòng)休閑品牌HART MARX、高端男裝品牌MAYOR、挪威航海和滑雪品牌HELLY HANSEN和街頭品牌UNDEFEATED等品牌納入懷中。但是，這些品牌在國內的知名度不夠，尚需投入重金開(kāi)拓和培育。

截至去年末，上述品牌的國內門(mén)店數量都只有50家左右。

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男裝一哥

李如成的早期創(chuàng )業(yè)經(jīng)歷，與《繁花》里范廠(chǎng)長(cháng)只身闖蕩上海灘的情節，有著(zhù)驚人的相似。

上世紀80年代，當了15年知青的李如成，被安排到寧波青春服裝廠(chǎng)。他先是干搬運，后來(lái)學(xué)會(huì )裁剪技術(shù)，成為一名技術(shù)工人。

當他準備大展手藝時(shí)，工廠(chǎng)卻面臨倒閉的風(fēng)險。是他獨闖遼寧拿到面料加工訂單，工廠(chǎng)才轉危為安。經(jīng)此一役，他被任命為服裝廠(chǎng)廠(chǎng)長(cháng)。

與上海開(kāi)開(kāi)襯衫廠(chǎng)的代加工合作，讓工廠(chǎng)迎來(lái)發(fā)展的轉折點(diǎn)。李如成前往上海，不僅拿回訂單，還帶回上海本地的服裝師傅和設備。

李如成趁熱打鐵，將自有品牌北侖港牌襯衫推向市場(chǎng)。服裝廠(chǎng)從一家代工廠(chǎng)轉型為品牌商，僅僅幾年時(shí)間，北侖港就躋身行業(yè)頭部陣營(yíng)。

進(jìn)入90年代，青春服裝廠(chǎng)與澳門(mén)南光貿易成立合資企業(yè)，駛入發(fā)展的快車(chē)道?！扒啻骸钡挠⑽膯卧~YOUNGOR音譯而來(lái)的雅戈爾襯衫一炮而紅。1993年銷(xiāo)售規模近2億元，利潤超過(guò)2000萬(wàn)元。

整個(gè)90年代，是雅戈爾的黃金時(shí)代，推新品牌、股份制改制、上市等等，為日后發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。

登陸資本市場(chǎng)后，雅戈爾的生意不局限于服裝，陸續在地產(chǎn)和投資兩大領(lǐng)域大顯身手，獲利頗豐。2010年，公司的投資業(yè)務(wù)獲得的凈利潤占比46.59%，地產(chǎn)和服裝凈利潤分別占比25.41%和26.38%，成為中國服裝行業(yè)最會(huì )投資的公司。

服裝主業(yè)的盈利能力，不如投資和房地產(chǎn)，業(yè)務(wù)逐漸被削弱。不過(guò)，在男士商務(wù)正裝領(lǐng)域，雅戈爾仍然是行業(yè)頭牌。

據去年年報披露，中國商業(yè)聯(lián)合會(huì )、中華全國商業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的中國市場(chǎng)商品銷(xiāo)售統計結果顯示，雅戈爾男襯衫已連續28年、男西裝已連續25年獲得同類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率第一。