斑馬消費 徐霽
73歲的何金明，可能怎么也沒(méi)料到，親手創(chuàng )立的人人樂(lè )，竟會(huì )走到退市的終局。
30年前，他拳打家樂(lè )福、腳踢沃爾瑪，在超市大賣(mài)場(chǎng)行業(yè)奠定了江湖地位。相比創(chuàng )業(yè)初期的順利，人人樂(lè )在全國擴張后，運氣似乎越來(lái)越不好，曾多次走到退市懸崖邊。
這有來(lái)自電商沖擊、新零售崛起的影響，也有自身船大難調頭的苦衷。6年前，公司易主國資曲江系，一度被外界看好，結果一地雞毛。
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走到資本盡頭
一周前，深交所向*ST人樂(lè )（002336.SZ）下發(fā)《終止上市事先告知書(shū)》，擬決定終止公司股票上市交易。這家曾紅極一時(shí)的民營(yíng)連鎖超市，走到了資本市場(chǎng)的盡頭。
去年4月22日，因公司2023年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)為-3.87億元，被實(shí)施退市風(fēng)險警示。
今年4月，公司被實(shí)施退市風(fēng)險警示后的首個(gè)年報顯示，2024年公司經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為-4.04億元，財務(wù)會(huì )計報告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計報告，財務(wù)報告內部控制被出具否定意見(jiàn)的審計報告。
深交所確定，公司已觸發(fā)上市規則中3項股票終止情形，1.375萬(wàn)戶(hù)股東欲哭無(wú)淚。4月30日停牌前，其股價(jià)定格在3.69元/股，總市值16.24億元。
上世紀90年代，人人樂(lè )在深圳崛起。
那個(gè)年代，正是傳統超市大賣(mài)場(chǎng)高速發(fā)展時(shí)期，人人樂(lè )靠著(zhù)貨品全、全面低價(jià)的策略，在行業(yè)博得一席之位。
后來(lái)，隨著(zhù)成本上揚、競爭加劇以及電商崛起，公司面臨嚴峻的考驗。尤其2011年前后，在電商沖擊之下，線(xiàn)下大賣(mài)場(chǎng)最為“受傷”。
2011年，人人樂(lè )歸母凈利潤同比下降28.2%。次年，迎來(lái)上市以來(lái)首次虧損，歸母凈利潤虧損8961.48萬(wàn)元，同比大降152.90%。
雖然公司放緩拓店步伐，但2014年再次跌進(jìn)同一條河流。2014年至2015年，歸母凈利潤分別虧損約4.61億元和4.75億元，首次被實(shí)施退市風(fēng)險警示。
2016年，公司通過(guò)出售長(cháng)沙天驕福邸物業(yè)，實(shí)現賬面扭虧，得以摘帽。但自身造血能力沒(méi)能恢復，次年，在關(guān)閉門(mén)店巨額損失以及結構調整的影響下，公司歸母凈利潤再虧5.38億元。
2018年，公司將眼光投向證券投資領(lǐng)域。當年4月，豪擲3.44億元參與青島金王（002094.SZ）定增，認購1483.51萬(wàn)股。
然而，持股不到兩個(gè)月，青島金王股價(jià)持續下跌，到年末最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)相對于投資成本下跌64.13%。當年，公司計提減值準備2.19億元，陷入虧損。再次披星戴帽。
2019年7月，曲江系入主人人樂(lè )，實(shí)控人變?yōu)槲靼睬聟^管委會(huì )，依然是靠轉讓資產(chǎn)實(shí)現扭虧為盈，維系上市地位。
在曲江系治理下，公司經(jīng)營(yíng)持續惡化。2021年至2023年連續虧損，虧損合計約18.62億元。
截至2023年末，凈資產(chǎn)為負值，觸及財務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險警示。且因3年扣非凈利潤均為負值，年審機構對其持續經(jīng)營(yíng)能力存疑，觸及其他風(fēng)險警示情形。
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輝煌成為歷史
1996年，44歲的何金明，放棄鐵飯碗，在深圳南山區開(kāi)出第一家人人樂(lè )超市。他在家樂(lè )?！岸c(diǎn)”37天偷師，一舉擊敗勁敵家樂(lè )福，后又腳踢沃爾瑪，逐漸在市場(chǎng)站穩腳跟，與華潤萬(wàn)家、新一佳并稱(chēng)的廣東連鎖超市三巨頭。
早期的人人樂(lè )，基本都是萬(wàn)余平方米的超級大賣(mài)場(chǎng)。那個(gè)年代，打工一族去逛人人樂(lè )成為潮流。
靠著(zhù)人口和時(shí)代發(fā)展紅利，人人樂(lè )立足深圳，扎根廣東，面向全國。2003年走出廣東大本營(yíng)，進(jìn)入成都、天津等市場(chǎng)區域。2004年，已在華北、西南、西北及華南開(kāi)出40多家大賣(mài)場(chǎng)，躋身中國連鎖百強第25位。
當時(shí)的連鎖超市行業(yè)，人人樂(lè )是進(jìn)行全國性擴張為數不多的中國本土企業(yè)，業(yè)內外一度預測其將穩坐全國民營(yíng)連鎖超市頭把交椅。
與人人樂(lè )交鋒多次的沃爾瑪前高管曾這樣評價(jià)：敢和沃爾瑪正面硬剛，并持續發(fā)展的連鎖企業(yè)，唯有人人樂(lè )。
2010年1月，公司登陸資本市場(chǎng)。上市首日，總市值達130億元，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。當年，其全國門(mén)店規模突破百家，營(yíng)收規模首破百億。這一年，何金明也走上人生巔峰，他以87億元財富登上福布斯富豪榜，成為江西首富。
上市成為了人人樂(lè )發(fā)展史的上一個(gè)分水嶺。隨著(zhù)一批高管陸續離開(kāi)，公司開(kāi)始從巔峰滑向低谷。
多年前，人人樂(lè )內部人士向媒體透露了公司走下坡路的緣由。2010年前的大賣(mài)場(chǎng)模式，讓公司承受了巨大的成本壓力；之后，便利店、社區小店以及電商平臺興起，消費者習慣改變，人人樂(lè )對大賣(mài)場(chǎng)模式形成依賴(lài)，難以快速轉身。
如今，山姆會(huì )員店、胖東來(lái)等，已通過(guò)各自特色，重塑大賣(mài)場(chǎng)。而這些市場(chǎng)變化的風(fēng)向，人人樂(lè )都沒(méi)能及時(shí)捕捉。
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何氏家族退隱
其實(shí)，何金明早已動(dòng)了放手的心思。
2019年7月，他實(shí)際控制的深圳浩明投資（公司原控股股東）與曲江文投簽約，轉讓所持人人樂(lè )0.88億股（占總股本的20%），同時(shí)將約1.01億股（占總股本的22.86%）對應的表決權委托給后者行使。
2022年8月，曲江文投一致行動(dòng)人永樂(lè )商管，受讓深圳浩明投資等合計持有的上市公司1.73億股股份（占總股本的39.285%），對價(jià)10.16億元。
此前，曲江系通過(guò)收購、劃轉等方式，已擁有曲江文旅、西安飲食等5家上市企業(yè)。外界一度對人人樂(lè )借力曲江系翻身寄予厚望。
然而，在人人樂(lè )身上，曲江系沒(méi)有展現出化腐朽為神奇的超能力。公司先后更換3任董事長(cháng)，戰略頻繁大幅調整。
2019年底，何金明之子何浩出任董事長(cháng)，嘗試推出精品超市等7種新業(yè)態(tài)來(lái)拯救業(yè)績(jì)，因缺少系統性支持，效果不太理想。
2023年8月，曲江系高管侯延奎接任，試圖以關(guān)店和賣(mài)資產(chǎn)完成止損和保殼重任，終未能如愿，其已在今年3月提前請辭。
如今的人人樂(lè )，規模趕不上大商超，靈活性又比不上遍地皆是的便利店，商品及品類(lèi)也未能有效吸引消費群體，身處一個(gè)上不上、下不下的尷尬境地。
退市后，這個(gè)攤子，還得曲江系來(lái)收拾。
