財聯(lián)社11月8日訊（編輯 胡家榮）盡管今年以來(lái)港股市場(chǎng)整體不盡如人意，但是光大證券指出2024年港股迎來(lái)較好的投資機會(huì )。此外他們指出，科技、醫藥、消費等行業(yè)值得關(guān)注。

基本面展望一2024年宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境或將與2016年類(lèi)似

在2024年，宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境或將與2016年類(lèi)似，名義GDP增速或將顯著(zhù)回升助力企業(yè)盈利迅速修復。2023年前二季度，價(jià)格端仍面臨下行力，使得名義GDP增速下行壓力大于實(shí)際GDP增速下行壓力。他們預計2024年的經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力來(lái)自出口與地產(chǎn)，并且隨著(zhù)價(jià)格因素改善，名義GDP增速向上彈性較大。參考2016年，雖然實(shí)際GDP增速保持相對平穩，但隨著(zhù)經(jīng)濟景氣度逐步好轉，名義GDP增速回升助力企業(yè)盈利增速修復。

光大證券指出，在2024年的股票市場(chǎng)所面臨的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境或許將從“2015年模式”逐步過(guò)渡到“2016年模式”，未來(lái)名義GDP增速回升助力企業(yè)盈利增速拾升將是股票市場(chǎng)上行的主要動(dòng)力。

他們通過(guò)回顧2016年，實(shí)際GDP增速在出口和地產(chǎn)修復的背景下逐步企穩，但向上的彈性卻相對有限，而由于價(jià)格因素迅速回升使得名義GDP增速上行的彈性顯著(zhù)大于實(shí)際GDP增速上行的彈性，企業(yè)盈利也顯著(zhù)修復，在此背景下，國內股票市場(chǎng)經(jīng)歷年初短暫的下行之后，逐步震蕩回升，整體出現較好的表現。

因此，光大證券認為宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境會(huì )與2016年類(lèi)似，名義GDP增速上行的彈性或將顯著(zhù)大于實(shí)際GDP增速上行的彈性，企業(yè)盈利增速也將顯著(zhù)回升，這將是全年股票市場(chǎng)上行的主要動(dòng)力。

港股市場(chǎng)有望迎來(lái)修復

光大證券預計2024年全年港股非金融歸母凈利潤增速或將逐步修復。其中全部港股非金融2023年全年、2024年上半年和2024年全年歸母凈利潤增速分別為-5.68%、80%和142%。

光大證券還指出，受益于盈利增長(cháng)、海外流動(dòng)性改善、人民幣匯率外部壓力緩解等因素，港股市場(chǎng)估值有望顯著(zhù)抬升。從歷史來(lái)看，恒生指數估值與其盈利增速具有較為明顯的正相關(guān)性。他們還指出，隨著(zhù)海外流動(dòng)性改善，人民幣匯率外部壓力有望逐步緩解，或將助力港股市場(chǎng)估值修復。

因此，展望2024年，隨著(zhù)我國經(jīng)濟逐步復蘇，恒生指數估值有望抬升。

中性情形下，光大證券預計恒生指數仍有較大的上行空間。根據上文分析，該券商預計港股市場(chǎng)的盈利增速將達到兩位數水平，疊加港股市場(chǎng)估值有望顯著(zhù)抬升。

不過(guò)，光大證券認為港股市場(chǎng)可能會(huì )面臨雙向不確定性。從歷史來(lái)看，隨著(zhù)我國經(jīng)濟逐步復蘇，相比于A(yíng)股市場(chǎng)，港股市場(chǎng)上行的彈性通常相對更大。隨著(zhù)我國經(jīng)濟逐步復蘇，當前港股市場(chǎng)處于相對低位，港股市場(chǎng)指數或將有階段性的亮眼表現。但海外政治波動(dòng)以及地緣沖突等因素若引發(fā)“黑天鵝”事件，或將拖累港股市場(chǎng)表現。

因此，展望2024年，港股市場(chǎng)或面臨雙向不確定性。

什么板塊值得關(guān)注？

光大證券指出，隨著(zhù)我國經(jīng)濟逐步復蘇，港股中高彈性、高成長(cháng)的科技板塊或將有較好的投資機會(huì )。恒生科技指數主要成份為互聯(lián)網(wǎng)公司，其業(yè)績(jì)對國內宏觀(guān)經(jīng)濟的敏感性較高，或將受益于國內經(jīng)濟景氣度回升。

他們還指出，港股醫藥和消費行業(yè)有較好的投資機會(huì )。以醫藥行業(yè)為例，當前港股醫藥行業(yè)估值處于相對低位，未來(lái)隨著(zhù)美債收益率逐步回落，港股醫藥行業(yè)估值或將顯著(zhù)提升。另一方面，當前醫藥行業(yè)政策利好信號頻發(fā)，自2023年9月以來(lái)，醫藥領(lǐng)域的學(xué)術(shù)會(huì )議陸續恢復，預計未來(lái)醫藥行業(yè)的利好政策將不斷出臺。

以消費行業(yè)為例，港股消費行業(yè)或將有較好的市場(chǎng)表現，重點(diǎn)關(guān)注啤酒和紡織服裝等行業(yè)。隨著(zhù)我國經(jīng)濟逐步復蘇，消費修復仍有一定的上行空間，港股消費板塊的業(yè)績(jì)或將逐步修復。

從具體的行業(yè)來(lái)看，光大證券建議重點(diǎn)關(guān)注啤酒和紡織服裝等行業(yè)。啤酒行業(yè)方面，啤酒的結構升級更依賴(lài)消費場(chǎng)景，隨著(zhù)消費場(chǎng)景逐步恢復，啤酒行業(yè)景氣度有望延續，疊加澳麥雙反關(guān)稅取消，大麥價(jià)格壓力或趨緩，未來(lái)啤酒行業(yè)面臨的成本壓力或將逐步緩解。

紡織服裝行業(yè)方面，受外需走弱影響，年初以來(lái)出口表現不佳，導致紡織制造行業(yè)市場(chǎng)表現相對低迷。展望2024年，外需有望見(jiàn)底回升，行業(yè)景氣度上行拐點(diǎn)或將出現。