Wind數據顯示，中航高科2022年的應收賬款周轉天數還為125.8天，而到了2024年，其應收賬款周轉天數延長(cháng)至155.9天。?

投資人期待中期分紅

在中航高科近年業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的同時(shí)，其管理層薪酬也在提高。據Wind數據，2021年度中航高科董監高總薪酬還為329.4萬(wàn)元，2022年度、2023年度分別達到383.9萬(wàn)元、593.4萬(wàn)元，2024年度為497.7萬(wàn)元。?

公開(kāi)信息顯示，中航高科總經(jīng)理王健1980年出生，是一位“80后”掌門(mén)人。去年10月總會(huì )計師孟龍到齡退休后，“為保證公司財務(wù)工作的正常開(kāi)展”，由王健兼任總會(huì )計師。不過(guò)今年5月，王健辭去總經(jīng)理職務(wù)，擔任董事長(cháng)，在總經(jīng)理及總會(huì )計師到位前，董事會(huì )決定仍由王健代行總經(jīng)理職責。?

員工層面，Wind顯示中航高科2022年末員工總數1526人，2023年末減少至1123人，去年末最新員工總數為1059人，員工團隊持續精簡(jiǎn)。

值得一提的是，業(yè)績(jì)的穩定增長(cháng)為提升投資者回報奠定了基礎。Wind顯示,中航高科2018年度、2019年度的現金分紅比率分別為50.4%、40.42%，2021年以來(lái)的年度現金分紅比例基本維持在30%左右。?

去年以來(lái)，監管層、國資委等鼓勵上市公司特別是央國企提升分紅力度、豐富分紅形式、在有條件的前提下推進(jìn)中期分紅。而投資者互動(dòng)信息也顯示，2024年8月底有投資者詢(xún)問(wèn)中航高科“今后長(cháng)期公司分紅有何規劃和目標？”中航高科董秘回應將積極落實(shí)新“國九條”提升分紅穩定性、持續性和可預期性的要求，“適時(shí)開(kāi)展中期分紅”。就目前情況看，中航高科尚未實(shí)施中期分紅。?

今年4月，中航高科時(shí)任董事長(cháng)姜波提議回購1億元-2億元規模的股票。截至7月末，中航高科已回購了4996萬(wàn)元的股票?；刭彿桨敢幎?，回購股票目的用于股權激勵。?

航智裝備尚未盈利

遠洋億家轉讓停滯

提升業(yè)績(jì)質(zhì)量、扭虧為盈是近些年央國企的改革工作重點(diǎn)之一。中航高科2024年“加強虧損子企業(yè)治理”，推動(dòng)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)管理機制落地，子公司南通航智裝備科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“航智裝備”）改革成效初步顯現。據Wind數據，航智裝備2022年-2025年上半年分別虧損2454萬(wàn)元、2150萬(wàn)元、1197萬(wàn)元、681萬(wàn)元，虧損金額持續降低。?

中航高科曾經(jīng)是北京優(yōu)材京航生物科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“北京優(yōu)材”）的控股股東，但北京優(yōu)材于2023年引入新股東，導致中航高科持股比例下降，被剝離出合并報表。目前中航高科持有北京優(yōu)材的股權比例是41.33%，為其第二大股東。企查查顯示，2025年以來(lái)，北京優(yōu)材兩次被法院采取執行措施，其中，航材股份（688563.SH）還對北京優(yōu)材及法定代表人張志強采取限制高消費措施。?

類(lèi)似情況還有遠洋億家物業(yè)服務(wù)南通有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“遠洋億家”）。企查查顯示，遠洋億家的控股股東是遠洋服務(wù)（06677.HK），中航高科為第二大股東，持股比例40%。遠洋服務(wù)是遠洋集團旗下的物業(yè)管理服務(wù)商。2022年，遠洋地產(chǎn)風(fēng)險爆發(fā)，遠洋服務(wù)也受到一定影響。企查查顯示，今年8月，某保安服務(wù)公司因服務(wù)合同糾紛，向法院申請對遠洋億家和法定代表人、總經(jīng)理單思君采取限制高消費措施。?

遠洋億家的主營(yíng)業(yè)務(wù)是物業(yè)管理，與中航高科的主營(yíng)業(yè)務(wù)——航空材料研發(fā)產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)。近些年監管部門(mén)持續推動(dòng)央國企加快清理和退出非主業(yè)參股公司，中航高科2021年報也顯示，其2021年把所持的遠洋億家股權掛牌到北交所以“征集受讓方”。但綜合2024年報、企查查信息來(lái)看，中航高科目前仍是遠洋億家的第二大股東，所持有的40%股權尚未被轉讓。關(guān)于遠洋億家轉讓進(jìn)展等問(wèn)題，本刊以郵件等方式咨詢(xún)中航高科，截至發(fā)稿未獲回復。?

子公司亟待補充資本

Wind顯示，中航高科2015年后一直未實(shí)施定增等再融資。隨著(zhù)低空經(jīng)濟、無(wú)人航空等新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，帶動(dòng)航空材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，相關(guān)企業(yè)的一二級市場(chǎng)融資行為明顯增多。就中航高科而言，其當前有多個(gè)圍繞低空經(jīng)濟和材料主業(yè)的投資項目，從拓寬融資渠道、引入產(chǎn)業(yè)投資者和戰略投資者、提升品牌知名度等角度，存在一定的融資需求。?

當前低空經(jīng)濟、無(wú)人機產(chǎn)業(yè)是航空產(chǎn)業(yè)的熱點(diǎn)領(lǐng)域，低空經(jīng)濟概念還成為帶動(dòng)不少航空企業(yè)股價(jià)的重要因素。中航高科控股的深圳輕快世界科技有限公司是其切入低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的重要平臺。企查查顯示，輕快世界2024年12月成立，尚處于投入期。?

中航高科旗下還有一些參控股公司有補充資本的需求。比如財報顯示，截至2024年底，中航高科的控股子公司航智裝備的凈資產(chǎn)為-9764萬(wàn)元，到了今年6月末，其凈資產(chǎn)降為-1.04億元，“資不抵債”的情況進(jìn)一步加劇。顯然，航智裝備公司的補充資本需求較為迫切。?

另外，中航高科在今年5月發(fā)布公告稱(chēng)，全資子公司中航復合材料有限責任公司擬自籌資金9.18億元，開(kāi)展民用航空復合材料構件能力提升建設項目，提升大尺寸航空復合材料構件研制及工程化創(chuàng )新能力。?

總體來(lái)看，中航高科如能借助資本市場(chǎng)實(shí)現再融資，將有助于促進(jìn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步健康發(fā)展。?

（本文已發(fā)表于8月30日《證券市場(chǎng)周刊》。文中提及個(gè)股僅做舉例分析，不作投資建議。）