牛犇??

今天，A股維持震蕩格局，全天多次回撤然后又收復失地。對此，業(yè)內人士指出，目前仍在正常調整范圍內，且主動(dòng)賣(mài)壓已經(jīng)大幅減輕。

在這樣的背景下，筆者仍堅持之前的觀(guān)點(diǎn)，要選擇高景氣的共識方向。結合今天盤(pán)面來(lái)看，前期調整的光模塊（CPO）、算力等AI關(guān)聯(lián)度比較高的領(lǐng)域或是不錯的選擇。而據筆者梳理，多只相關(guān)個(gè)股正處于這個(gè)高景氣方向的高景氣周期（具體名單詳見(jiàn)文內）。

當前，主動(dòng)賣(mài)壓已經(jīng)減輕

9月10日，A股市場(chǎng)震蕩收紅。其中，覆銅板、CPO、PCB（印制電路板）、服務(wù)器、東數西算等AI相關(guān)的主題板塊漲幅靠前，元道通信、東山精密、景旺電子、依頓電子、二六三等多只相關(guān)個(gè)股或觸及“20CM”漲停，或觸及“10CM”漲停。

對此，筆者在之前的文章《A股，“抄底”信號出現！》中已做過(guò)重要提醒：A股中期依然樂(lè )觀(guān)，尤其是高景氣的方向，其中排在第一位的就是AI。

如今來(lái)看，A股上行動(dòng)力依然不減。

邊惠宗研究指出，從資金面看，A股的核心支撐力量主要有個(gè)人投資者多渠道積極入市，如杠桿資金持續流入、小單資金凈流入回升、新增開(kāi)戶(hù)數逐月遞增等；保險資金加速流入，二季度末險資股票投資占資金運用余額比例達8.3%（財險）和8.8%（壽險），連續多季度上升。同時(shí)，險資舉牌次數顯著(zhù)增加，截至9月2日，2025年險資舉牌29次（超2024年全年）。

展望未來(lái)，邊惠宗認為，一方面，個(gè)人與機構資金仍有流入空間，因為杠桿資金潛力未完全釋放，融資余額占自由流通市值比例不足5%（低于2015年峰值）；另一方面，海外資金或成新增量，因為美聯(lián)儲降息預期升溫，國內基本面吸引力增強，政策發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟修復（PMI回升），北向資金有望持續流入。

“市場(chǎng)情緒面，通過(guò)當前的位置來(lái)看，主動(dòng)賣(mài)壓已經(jīng)大幅減輕，目前處于中期以來(lái)的中位區間?！边吇葑谌缡钦f(shuō)。邊惠宗，精研股市數十年，對市場(chǎng)有獨到、深入的分析與研判，精準在去年“9·24”前、今年“4·7”后等多個(gè)關(guān)鍵位置提示了市場(chǎng)的重大拐點(diǎn)，并前瞻性地捕捉到AI、算力、人形機器人、創(chuàng )新藥、軍工等主流題材的啟動(dòng)點(diǎn)機會(huì )。

在近期的視頻中，邊惠宗即對AI賽道進(jìn)行了詳細講解，并涉及了多家核心公司。

AI的兩個(gè)細分高景氣賽道

結合最新的產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，邊惠宗近期重點(diǎn)談及了AI的兩個(gè)細分領(lǐng)域算力和CPO。對于A(yíng)I算力，邊惠宗指出，海外巨頭正加速部署，AI算力的軍備競賽已經(jīng)升級。

如博通達成價(jià)值百億美元的AI芯片合作協(xié)議，博通首席執行官Hock Tan稱(chēng)公司已獲得第四個(gè)定制AI芯片業(yè)務(wù)的主要客戶(hù)，該客戶(hù)承諾了價(jià)值100億美元的訂單，計劃于2026年量產(chǎn)被稱(chēng)為“XPU”的定制人工智能芯片；OpenAI算力需求增長(cháng)，OpenAI的首席執行官Sam Altman表示，考慮到來(lái)自其最新模型GPT-5的日益增長(cháng)的需求，公司正在優(yōu)先考慮算力問(wèn)題，并計劃“在未來(lái)5個(gè)月內”將其計算集群的規模擴大一倍；谷歌TPU芯片大受歡迎，谷歌專(zhuān)為機器學(xué)習和AI工作負載打造的加速器TPU，受到AI研究人員與工程師的廣泛關(guān)注……

值得一提的是，A股算力公司也在加緊布局，如龍頭公司寒武紀-U即在9月10日發(fā)布了定增獲批的公告。據悉，寒武紀-U本次計劃向特定對象發(fā)行股票募集資金近40億元，主要投資于“面向大模型的芯片平臺項目”“面向大模型的軟件平臺項目”和補充流動(dòng)資金，其對應投資金額分別約為20.54億元、14.52億元和4.80億元。

對于CPO，邊惠宗進(jìn)一步指出，驅動(dòng)光模塊行業(yè)長(cháng)期增長(cháng)的核心邏輯并未發(fā)生任何改變——AI算力需求的指數級增長(cháng)，持續要求更快、更高效的數據傳輸能力。近期A(yíng)股光通信板塊出現了顯著(zhù)回調，其核心原因更多源于市場(chǎng)情緒和資金動(dòng)向變化，而非行業(yè)基本面的變化。

而據筆者梳理，CPO板塊自9月2日-9月9日調整期間，18只成份股全部收跌，且除東山精密和銘普光磁兩只成份股外，其余區間跌幅均在10%及其以上（見(jiàn)表1）。

17股提前“鎖定”業(yè)績(jì)大漲

在A(yíng)I算力和CPO這兩個(gè)高景氣賽道中，已有多只個(gè)股提前進(jìn)入了高景氣周期。

如據筆者梳理，上市公司三季報預披露已經(jīng)開(kāi)啟，雖然AI算力和CPO的相關(guān)公司并未在此列，但結合今年中報和去年三季報的披露情況來(lái)看，有17只相關(guān)個(gè)股已經(jīng)提前“鎖定”了業(yè)績(jì)大增，即今年上半年的歸母凈利潤的規模已超過(guò)去年前三季度的。也就是說(shuō)，在今年第三季度不虧損的情況下，這17只個(gè)股將實(shí)現業(yè)績(jì)的同比增長(cháng)。

具體來(lái)看，今年上半年有6只個(gè)股實(shí)現了扭虧為盈，其中包括寒武紀-U、中國長(cháng)城、長(cháng)光華芯等，5只個(gè)股業(yè)績(jì)增速翻倍，其中拓維信息的業(yè)績(jì)增速最快，公司今年上半年實(shí)現歸母凈利潤0.79億元，去年前三季度是0.11億元，增速即為615.80%。此外，長(cháng)芯博創(chuàng )、超訊通信、新易盛等多只個(gè)股業(yè)績(jì)增速同樣居前（見(jiàn)表2）。?

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）