明天和意外哪個(gè)先到來(lái)？對股民來(lái)說(shuō)，似乎永遠是后者。

7月30日晚，老百姓大藥房（603883.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人、董事長(cháng)謝子龍先生的家屬于2024年7月28日收到由湖南省監察委員會(huì )簽發(fā)的謝子龍先生被留置、立案調查的通知書(shū)。

近兩個(gè)月，老百姓大藥房的股價(jià)幾乎腰斬，曾經(jīng)描繪的“醫藥+社區+生活服務(wù)”的美好故事，一步步地被證偽。故事講完了，就都是事故。

盡管老百姓大藥房在公告中宣稱(chēng)，謝子龍“所涉事項與公司無(wú)關(guān)，截至本公告出具日，公司未收到相關(guān)機關(guān)的通知，也未被要求協(xié)助調查?！钡x子龍的被留置、立案還是在資本市場(chǎng)上引發(fā)了諸多猜測。

甚至有股民公開(kāi)表示：“老百姓（股東）真的苦，這家公司應該改個(gè)名，股價(jià)愧對這個(gè)名字啊?！?/p>

謝子龍并不是近來(lái)第一個(gè)被立案的連鎖藥店實(shí)控人。去年7月，大參林（603233.SH）的實(shí)控人之一柯金龍被留置，今年3月才正式公布這一消息，最終大參林收獲的不僅是上交所給出的監管警示處罰，還有資本市場(chǎng)對連鎖藥店信披的不信任。

如今，柯金龍的結局已塵埃落定，因單位行賄罪被判處有期徒刑三年六個(gè)月，并處罰金50萬(wàn)元；大參林也一蹶不振，或面臨受損股民索賠。有此前車(chē)之鑒，謝子龍和老百姓大藥房的結局如何還未可知。

事故頻出

謝子龍是何許人？

據2023年年報，謝子龍，1966 年出生，中國國籍，公司創(chuàng )始人。全國勞動(dòng)模范、第五屆全國道德模范提名獎獲得者（誠實(shí)守信），系第十一、十二、十四屆全國人大代表，民建中央委員、湖南省委副主席，中國醫藥物資協(xié)會(huì )名譽(yù)會(huì )長(cháng)……現任老百姓大藥房董事長(cháng)。

△老百姓大藥房董事長(cháng)謝子龍

同時(shí)，他也是老百姓大藥房的實(shí)際控制人。2024年6月的一份解質(zhì)公告顯示，謝子龍、陳秀蘭夫婦通過(guò)老百姓醫藥集團有限公司控制老百姓26.12%股權，此外，陳秀蘭直接持有老百姓1.78%股權，合計持股27.90%。

“不清楚他（謝子龍）是什么時(shí)候被留置的，也不太了解具體情況?！?月30日晚，老百姓大藥房股份有限公司一位負責人向媒體透露，目前公司的經(jīng)營(yíng)一切正常。

對此，資本市場(chǎng)似乎并不買(mǎi)賬。圍繞謝子龍被留置、立案調查一事，股民猜測紛紛?！芭c公司無(wú)關(guān)，那就是生活問(wèn)題了”，有人相信公告的說(shuō)辭，也有人質(zhì)疑：

“不可能與公司無(wú)關(guān)”；

“內幕資金提前兩個(gè)月就開(kāi)始跑了，和上市公司無(wú)關(guān)你信不”；

“調查還沒(méi)出結果，就下這結論，這么急著(zhù)撇清關(guān)系嘛”……

事實(shí)上，早在公告發(fā)出前的前一天，互聯(lián)網(wǎng)上就傳出了謝子龍被帶走的消息?！皳f(shuō)已經(jīng)被帶走，國外都騙回來(lái)，各位千萬(wàn)不要抄底”，7月29日晚，有湖南IP的人給股民提供了建議。

從公開(kāi)信息來(lái)看，謝子龍最后出現在公眾面前是7月中旬在昆明召開(kāi)的第二十屆中國零售藥店年度大會(huì )暨第五屆中國專(zhuān)業(yè)藥房發(fā)展論壇。而很早，醫藥圈開(kāi)始流傳其出事的消息，“兩會(huì )后的很多行業(yè)會(huì )議，他都缺席”，有消息人士稱(chēng)。

雖然至今未有定論，但謝子龍被留置、立案調查，成為老百姓大藥房的一大“黑天鵝”事件，毋庸置疑。7月31日，老百姓的股價(jià)開(kāi)盤(pán)就開(kāi)始下跌，最終收于13.89元/股，跌幅達5.06%。

自2020年前后股價(jià)攀到頂峰后，近幾年，老百姓的股價(jià)一瀉千里，從最高點(diǎn)的近50元下跌至20元以下，“黑天鵝”事件一出，股民間更是哀嚎一片：“昨天滿(mǎn)倉的我有種要破產(chǎn)的預感”“上次碰到這種事還是游族的林奇，2萬(wàn)虧了1萬(wàn)多，這次又來(lái)，又是2萬(wàn)倉位……”

曾經(jīng)，謝子龍和老百姓們意氣風(fēng)發(fā)，試圖向真正的老百姓描繪出一個(gè)“藥房=藥店+便利店+母嬰用品店+生活超市”的美麗故事，但現實(shí)里，他們有的不只是故事，還有事故；故事可能講完，事故卻無(wú)窮盡。

近幾年，在公眾視野中，老百姓大藥房被處罰與“官司”纏身。

2023年5月，湖南省常德市桃源縣的一家老百姓大藥房門(mén)店，還因為特門(mén)藥品價(jià)格高于公立醫院掛網(wǎng)采購價(jià)，而被處以行政罰款。此外，其位于上海、天津、山東等地的門(mén)店，還因為違規發(fā)布處方藥廣告、哄抬價(jià)格、銷(xiāo)售不合格藥品等問(wèn)題頻頻被罰。

其中，2020年7月，上海市藥品監督管理局公示的一則《行政處罰決定書(shū)》顯示，老百姓大藥房連鎖（上海）有限公司涉嫌違反《中華人民共和國藥品管理法》相關(guān)規定，被上海市徐匯區市場(chǎng)監管局責令停止銷(xiāo)售不合格藥品，并被罰款。

“疫情后時(shí)代，合規是藥店基業(yè)長(cháng)青的基石”，謝子龍曾在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示。但無(wú)論對謝子龍來(lái)說(shuō)，還是對老百姓大藥房來(lái)說(shuō)，這條合規之路困難重重。

正被掏空

2022年8月有一件事鬧上熱搜。15日，湖南長(cháng)沙的李先生去一家老百姓大藥房買(mǎi)藥付款時(shí)，偶然發(fā)現自己的會(huì )員名被登記成“畜生”。據他回憶，四年前曾接到過(guò)推銷(xiāo)電話(huà)，他在電話(huà)中罵過(guò)該店的員工，有可能是那個(gè)時(shí)候被改的。

第二天，老百姓大藥房回復稱(chēng)，該門(mén)店系老百姓大藥房集團旗下湖南長(cháng)沙永康堂大藥房岳麓店，老百姓大藥房于今年1月收購該門(mén)店。

收購，成了它裝事故的那個(gè)“萬(wàn)能筐”。

自2009年收購湘潭海誠大藥房，嘗到了收購的“甜頭”，老百姓大藥房就將收購與擴張納入自身的發(fā)展基因。在一次行業(yè)會(huì )議上，謝子龍曾分享了他對行業(yè)發(fā)展趨勢的看法，認為行業(yè)正從門(mén)店無(wú)序擴張到資本市場(chǎng)助力變遷。

到2023年末，其全國門(mén)店共13574家，覆蓋全國18個(gè)省級市場(chǎng)、150余個(gè)地級以上城市。其中，加盟門(mén)店占比從2020年的25.11%一路攀升，2023年達到32.37%。

資本從來(lái)是把雙刃劍，在極速擴張，規模擴大的同時(shí)，副作用也開(kāi)始顯現。

一是大量商譽(yù)資產(chǎn)。

公開(kāi)數據顯示，2018-2023年間，老百姓大藥房的商譽(yù)規模分別為28.09億元、36.95億元、54.93、58.36億元，占凈資產(chǎn)的比重分別為58.45%、77.32%、77.39%、80.06%，遠遠高于公認的30%以?xún)鹊陌踩秶?/p>

而根據媒體報道，老百姓大藥房并購的這些門(mén)店，有的收購價(jià)遠高于并購對手的原始投資金額，有的門(mén)店連年虧損。2021年8月，其擬以自有資金溢價(jià)11倍收購華佗藥房等項目，因溢價(jià)較高，還收到了上交所的問(wèn)詢(xún)函。

二是高額負債。

公開(kāi)數據顯示，老百姓的流動(dòng)負債從2019年的53.48億元，一路攀升至2023年的111.6億元，其中，2023年末，短期借款8.00億元，一年到期的非流動(dòng)負債為14.84億元。而2023年末，老百姓的貨幣資金余額僅為19.75億元。

為解決“缺錢(qián)”問(wèn)題，近年來(lái)，謝子龍等股東進(jìn)行了大量的股權質(zhì)押，最新公告顯示，謝子龍和其妻子控股的醫藥集團，持有老百姓大藥房的152,741,673股，累計質(zhì)押數量為88,380,000股，占其所持股份比例的57.86%，占老百姓總股本的15.11%。

大量商譽(yù)，大量負債，大量質(zhì)押，讓老百姓大藥房正在被掏空。在“畜生”備注事件，種種處罰，消減來(lái)自消費者信任的同時(shí)，“三大”侵蝕著(zhù)資本市場(chǎng)對其的信心。數據顯示，5月30日至7月30日，老百姓的股價(jià)從每股25.07元跌至14.63元，跌幅達41.64%。

如今，大股東的被留置、被立案調查，讓虛弱的老百姓大藥房再受重創(chuàng )。

藥店落幕

曾一路高歌的老百姓大藥房，正在失速。

4月29日晚，老百姓交了一份看上去很美的答卷：2023年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入224.37億元，同比增長(cháng)11.21%；歸母凈利潤9.29億元，同比增長(cháng)18.35%；扣非凈利潤8.44億元，同比增長(cháng)14.68%。

但縱向對比可以發(fā)現，這是其自2018年以來(lái)的最低增速。2018-2022年，老百姓的營(yíng)業(yè)收入增速分別為26.26%、23.15%、19.75%、12.38%、28.54%。

增長(cháng)可以掩蓋一切，這是許多企業(yè)在發(fā)展中奉行的命題。老百姓曾經(jīng)也是如此，不計成本地瘋狂收購，進(jìn)而實(shí)現快速增長(cháng)，并用增長(cháng)掩蓋內部管理中的諸多問(wèn)題，比如藥價(jià)貴，藥品假。

2001年成立之初，謝子龍舉的是降價(jià)大旗。但2023年，藥店的高價(jià)遭到許多人吐槽，有網(wǎng)友在老百姓大藥房買(mǎi)了一盒16支的葡糖糖酸鋅口服液，優(yōu)惠后51.8元，回到家網(wǎng)上一搜，“相同的規格，價(jià)格十幾元到20幾元不等”，“人為刀俎我為魚(yú)肉，認栽”。

同他一樣有類(lèi)似經(jīng)歷的人并不在少數。

一邊是各家藥店在快速擴張占份額，一邊是互聯(lián)網(wǎng)平臺以低價(jià)搶市場(chǎng)，藥店的生存空間被一點(diǎn)點(diǎn)壓縮。隨著(zhù)今年5月國家醫保局部署開(kāi)展“上網(wǎng)店，查藥價(jià)，比數據，抓治理”專(zhuān)項行動(dòng)，6月各地醫保部門(mén)陸續上線(xiàn)“藥品比價(jià)”系統，它們的生存空間進(jìn)一步收窄。

“強化專(zhuān)業(yè)性、強化場(chǎng)景打造，真誠地面對顧客，這就是我們的護城河?！痹诠_(kāi)表態(tài)中，“老百姓大藥房”們意識到，在第一階段的市場(chǎng)紅利后，自己必須尋求其他發(fā)展紅利，比如拓寬服務(wù)深度，比如合規經(jīng)營(yíng)。

但在現實(shí)中，它們慘遭“打臉”。

近些年，為提升群眾的獲得感、幸福感和安全感，國家建立完善完善醫保談判藥品“雙通道”管理機制、將定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統籌、加快推進(jìn)跨省異地就醫直接結算等，讓越來(lái)越多的參保人可以在家門(mén)口的零售藥店刷醫保碼（社?？ǎ┵徦?。

不是沒(méi)有政策紅利，但底子不牢的藥店們并沒(méi)有完美地接住這波紅利。2022年9月，吉林省長(cháng)春市伊通滿(mǎn)族自治縣醫療保障局發(fā)現伊通鎮老百姓大藥房工作人員操作醫保系統錄入藥品信息時(shí)和實(shí)際銷(xiāo)售不符，存在著(zhù)串換藥品行為，處罰款并暫停醫保結算一個(gè)月。

存在問(wèn)題的不只一家，今年5月，就一些定點(diǎn)連鎖門(mén)店存在串換藥品、超量開(kāi)藥等問(wèn)題，國家醫保局基金監管司約談一心堂有關(guān)負責人。

結語(yǔ)

老百姓實(shí)控人被留置，一心堂被約談，大參林實(shí)控人被判刑……今年以來(lái)，連鎖藥店屋漏偏逢連夜雨?！靶袠I(yè)內沒(méi)有哪家藥店不掙錢(qián)”的黃金時(shí)代正式宣告落幕，沒(méi)有故事的它們，最好的結局是沒(méi)有事故。

但似乎，無(wú)人生還。