當前的服裝行業(yè)，熱鬧之下，暗流涌動(dòng)。

直播間里低價(jià)競爭不斷，可消費者卻越來(lái)越“挑剔”。大家早已不再滿(mǎn)足于“能穿就行”，而是更看重設計、面料、故事，甚至是品牌對這個(gè)世界有沒(méi)有態(tài)度。在這種環(huán)境下，服裝企業(yè)靠什么活下去？又靠什么活得好？

前不久，江南布衣交出截至2025年6月30日（“2025財年”）的全年財報，給出了一些不一樣的回答。財報顯示，全年營(yíng)收55.48億元，同比增長(cháng)4.6%，凈利潤8.97億元，增長(cháng)6%，透著(zhù)一股扎實(shí)。更關(guān)鍵的是，它展示了一種“韌性增長(cháng)”的邏輯：在產(chǎn)品、環(huán)境、人才、社區四個(gè)維度默默耕耘，一步步把品牌做厚、做深。

這份財報背后，其實(shí)是三層遞進(jìn)的商業(yè)邏輯：財務(wù)基本面穩得住、ESG能轉化成競爭力、系統能力織成一張網(wǎng)。它們環(huán)環(huán)相扣，共同托起公司的可持續成長(cháng)。

第一層基石

業(yè)績(jì)穩、顯韌性

眼下服裝行業(yè)普遍壓力不?。簬齑娓?、消費分化、線(xiàn)上獲客成本越來(lái)越高。很多企業(yè)陷入兩難：既要砸錢(qián)搶流量，又要控成本保利潤。行業(yè)整體正從過(guò)去追求規模擴張，轉向更注重增長(cháng)質(zhì)量和健康度。

這時(shí)候，企業(yè)最需要的不是什么奇招，而是一個(gè)“穩”字。江南布衣走的就是這條路線(xiàn)——不追求一夜爆紅，而是靠渠道擴張和多品牌組合，構建了一個(gè)穩定且高粘性的市場(chǎng)基礎。

財報顯示，江南布衣總收入增長(cháng)主要由于線(xiàn)上渠道銷(xiāo)售的增長(cháng)及線(xiàn)下門(mén)店規模的擴張。其中，線(xiàn)上渠道的收入增長(cháng)18.3%至12.01億元，由于存貨共享及分配系統的升級和有效運用，所帶來(lái)的增量零售額上升3.1%至11.37億元。線(xiàn)上線(xiàn)下兩條腿走路，步子才穩。

從另一個(gè)角度看，多品牌組合也為收入增長(cháng)提供了支撐。財報顯示，成熟品牌JNBY繼續保持增長(cháng)，收入微增2.3%，占總收入的54.3%，依然是業(yè)績(jì)的“壓艙石”。成長(cháng)品牌組合（包括速寫(xiě)、jnby by JNBY、LESS）收入雖微降0.5%，但仍貢獻了近四成收入。

△JNBY2025秋冬系列

最亮眼的是新興品牌組合（如蓬馬、JNBYHOME、onmygame等），雖然目前收入占比只有6.5%，但同比增幅高達107.4%，展現出強勁潛力。比如去年并購的兒童運動(dòng)品牌onmygame，在納入江南布衣體系后，在本財年實(shí)現了超過(guò)70%的增長(cháng)，成為新的增長(cháng)亮點(diǎn)。

△蓬馬2025春夏環(huán)保系列

多品牌組合的規?；\營(yíng)，推動(dòng)了江南布衣的營(yíng)收增長(cháng)，也提升了其綜合品牌力，本財年整體毛利率維持了65.6%的高水平。

在多品牌穩步推進(jìn)的同時(shí)，江南布衣的現金流管理也展現出穩健態(tài)勢。雖然因為存貨增加等多重因素，現金凈流出有所波動(dòng)，但本財年經(jīng)營(yíng)性現金流仍然是凈利潤的1.3倍，整體非常健康。公司CFO范永奎也明確表示：“現金流仍然遠超凈利潤，是非常健康的狀態(tài)?！?/p>

手里有現金，心里才不慌。本財年，江南布衣能持續保持75%的高比例分紅，正是基于這份穩健。這也讓它有底氣做長(cháng)期投入——不管是孵化新品牌、推進(jìn)數字化，還是做ESG項目，都有了堅實(shí)的資金支持。

值得一提的是，江南布衣還在推進(jìn)杭州雙浦新園區建設，這是支撐未來(lái)10到15年發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)作。但公司強調會(huì )審慎規劃支出節奏，在財務(wù)穩健的前提下推進(jìn)——這種既看短期業(yè)績(jì)、又顧長(cháng)期發(fā)展的平衡感，恰恰是企業(yè)保持韌性的重要體現。

說(shuō)到底，財務(wù)穩健不是終點(diǎn)，而是底氣。有這份底氣，企業(yè)才能走得更遠。

而在江南布衣的財報中，比數字更值得解讀的，還有正在沉淀為競爭力的內在價(jià)值。

第二層突破

ESG從成本項轉為競爭力

曾幾何時(shí)，ESG在不少企業(yè)眼中還只是一道“附加題”，甚至被視作拖累利潤的“成本項”。但如今，形勢正在發(fā)生變化。越來(lái)越多的企業(yè)意識到，ESG并非負擔，而是至少能提升三個(gè)方面的競爭力：

產(chǎn)品創(chuàng )新、運營(yíng)效率與組織團隊。

當不少企業(yè)還在猶豫要不要做ESG的時(shí)候，江南布衣已經(jīng)把它變成了“必答題”，并且轉化為競爭力的一部分。

先看產(chǎn)品?，F在的消費者，尤其是年輕人和高知群體，買(mǎi)東西不光看樣式，還看背后的價(jià)值觀(guān)和環(huán)保屬性。波士頓咨詢(xún)公司（BCG）的調研顯示，超過(guò)70%的消費者愿意為可持續產(chǎn)品支付溢價(jià)。

將環(huán)保理念融入設計、選材與生產(chǎn)，不僅能降低產(chǎn)品生命周期的環(huán)境足跡，還能形成鮮明的品牌差異，獲得消費者青睞。這背后更是一個(gè)正在快速增長(cháng)的市場(chǎng)——共研產(chǎn)業(yè)研究院數據顯示，2024年全球可持續服裝規模約92.6億美元，未來(lái)幾年復合增長(cháng)率預計超過(guò)13%。

在產(chǎn)品上，江南布衣把“可持續”做成了賣(mài)點(diǎn)，而不只是標簽。

比如，其推出的“零浪費再生羊毛大衣”，把裁剪剩下的碎料重新開(kāi)松、紡紗，再做成新大衣，實(shí)現100%零浪費。這種“閉環(huán)再生”模式，不僅節能70-90%、減排80-95%，節水更是高達95-99%。類(lèi)似的做法也被江南布衣復制到牛仔系列，推出“零浪費再生牛仔”。

△零浪費再生羊毛大衣

此外，江南布衣將可持續原材料采購比例目標定在30%，本財年實(shí)際做到30.6%，超額完成，品類(lèi)也愈發(fā)多元——從有機棉、再生棉，到前沿的Spiber釀造蛋白纖維。這種材料比傳統面料節省97%的用水，減少79%的溫室氣體排放，其也是國內首個(gè)應用該材料的品牌。

這些產(chǎn)品創(chuàng )新不僅體現了企業(yè)的環(huán)保責任，更形成了產(chǎn)品的獨特賣(mài)點(diǎn)和差異化優(yōu)勢。在同等價(jià)位段的產(chǎn)品中，江南布衣因融入可持續理念而更具競爭力。

在管理維度上，ESG驅動(dòng)著(zhù)運營(yíng)上的“降本增效”。它并非只是在投入，還能通過(guò)精細化管理實(shí)現“綠色”與“效益”的雙贏(yíng)。

比如，江南布衣在推進(jìn)財務(wù)電子化，一年省下40多萬(wàn)張紙；門(mén)店小票也改為電子推送，用戶(hù)一個(gè)ID即可查閱全部購買(mǎi)記錄，減少紙張使用；推行電子吊牌，合并多個(gè)實(shí)物標簽為一碼，掃碼即可了解商品信息，既提升體驗，又降低成本。

這些看似微小的舉措，積累起來(lái)就是實(shí)實(shí)在在的效率提升和費用下降。

ESG關(guān)乎環(huán)境、產(chǎn)品，但最終的落腳點(diǎn)應該是對人的關(guān)注。

對內，它不僅是吸引和留住志同道合人才的重要方式，也是塑造內部文化、提升員工認同感的關(guān)鍵實(shí)踐。對外，則可以通過(guò)社區項目傳遞溫度，構建更廣泛的品牌信任。

江南布衣在這方面可謂用心。在人才方面，它倡導“人人參與、人人創(chuàng )造”的ESG文化，不設龐大的專(zhuān)職團隊，而是讓每位員工都在崗位上找到參與ESG的機會(huì )。公司還推動(dòng)內訓師項目，讓員工互相賦能，培訓覆蓋超2800人次。

在社區方面，江南布衣旗下童裝品牌jnby by JNBY推出的藝術(shù)課堂，帶著(zhù)藝術(shù)家走進(jìn)了門(mén)店，接下來(lái)還將會(huì )走進(jìn)偏遠山區的鄉村小學(xué)。在藝術(shù)課堂上，孩子們不僅可以自由發(fā)揮想象力進(jìn)行創(chuàng )作，他們的作品還將有機會(huì )變成“藝術(shù)膠囊”系列進(jìn)行售賣(mài)，從而觸達到更多的孩子。

△藝術(shù)課堂深圳場(chǎng)

旗下青少年童裝品牌蓬馬發(fā)起“海洋守護者”行動(dòng)，組織孩子和NGO伙伴凈灘，從小培養環(huán)保意識?？沙掷m生活品牌RE;RE;RE;LAB推出“可持續夢(mèng)想家”計劃，記錄普通人的可持續實(shí)踐，影響更多人參與。

這些投入內化為組織的凝聚力，外化為品牌的信任感。綜合形成的軟實(shí)力，恰恰是企業(yè)走得遠的根本保障。從環(huán)保創(chuàng )新到人才培養，江南布衣的ESG已超越合規層面，成為驅動(dòng)企業(yè)持續成長(cháng)的核心競爭力。

第三層潛力

系統作戰，從單點(diǎn)破局到飛輪效應

往未來(lái)看，潮水也在發(fā)生變化。

接下來(lái)服裝行業(yè)的競爭，不再是一款爆品、一個(gè)渠道能定輸贏(yíng)，而是比誰(shuí)能搭起一個(gè)完整的生態(tài)。因為消費者買(mǎi)的不只是一件衣服，更是一種生活方式、一種價(jià)值認同。這時(shí)候，企業(yè)得有一套完整的能力體系，才能接得住這種需求。

江南布衣正在搭這樣一個(gè)體系：從材料研發(fā)、綠色生產(chǎn)到會(huì )員服務(wù)，環(huán)環(huán)相扣。這里面，有品牌之間的協(xié)同，也有供應鏈、渠道、會(huì )員運營(yíng)等各個(gè)環(huán)節銜接。這種系統化布局，讓它在市場(chǎng)波動(dòng)里更抗打，也更靈活。

多品牌協(xié)同是這個(gè)系統的重要基石，因為它能夠實(shí)現資源整合與價(jià)值最大化。江南布衣旗下的JNBY、速寫(xiě)、jnby by JNBY、LESS、蓬馬、JNBYHOME等多個(gè)品牌看似獨立運營(yíng)，實(shí)則共享公司的設計資源、供應鏈體系、會(huì )員數據和渠道網(wǎng)絡(luò )。

比如“江南布衣+”多品牌集合店，目前全國開(kāi)了22家。這種業(yè)態(tài)把多個(gè)品牌放進(jìn)同一個(gè)空間，消費者能一站式買(mǎi)齊，門(mén)店效率高了，品牌之間也能互相帶客——消費者可能因為一個(gè)品牌進(jìn)店，卻同時(shí)購買(mǎi)了其他品牌的產(chǎn)品。

△“江南布衣+”多品牌集合店

品牌之間的“接力”也很重要。成熟品牌提供穩定的現金流，成長(cháng)品牌貢獻增長(cháng)動(dòng)力，新興品牌則代表未來(lái)方向。這種梯隊式布局，使企業(yè)能夠持續把握市場(chǎng)變化，避免因單一品牌老化而陷入困境。

值得一提的是，江南布衣近年來(lái)還通過(guò)并購補充品牌矩陣，比如全資收購B1OCK精品時(shí)尚百貨品牌，進(jìn)一步拓展了在設計師品牌領(lǐng)域的能力。這些新品牌與傳統品牌形成互補，進(jìn)一步豐富了生態(tài)系統。

多品牌能跑起來(lái)，靠的是供應鏈托底。品牌多了，產(chǎn)品雜了，供應鏈就得更精細。從買(mǎi)材料、組織生產(chǎn)到管庫存、送貨物，哪一環(huán)掉鏈子都不行。

江南布衣不僅在公司內部強化質(zhì)量管理機制，也積極向外延伸質(zhì)量管理邊界，協(xié)同供應商共同提升產(chǎn)品品質(zhì)。截至25財年，已有89家供應商建立了實(shí)驗室，其中24 家還拿了CNAS認證，本財年江南布衣還專(zhuān)門(mén)搞了供應商培訓，手把手教他們把控品質(zhì)。在環(huán)保上，要求供應商優(yōu)先用綠色能源、低污染工藝，現在35家過(guò)了ZDHC認證（有害化學(xué)物質(zhì)零排放），39家做了Higg FEM自評，其中35家通過(guò)第三方審核。杭州雙浦的全球數字化研發(fā)及物流基地也在推進(jìn)，以后設計、研發(fā)、物流能靠數字化串起來(lái)，效率和環(huán)保都能再上一個(gè)臺階。

最終，所有投入都要落到用戶(hù)身上。會(huì )員運營(yíng)是系統能力的試金石，也是品牌忠誠度的溫度計。

財報顯示，截至2025年6月30日，江南布衣?lián)碛?6萬(wàn)個(gè)活躍會(huì )員賬戶(hù)，其中購買(mǎi)總額超過(guò)5000元的會(huì )員賬戶(hù)數逾33萬(wàn)個(gè)。會(huì )員在2025財年所貢獻的零售額占零售總額逾80%，這一比例在行業(yè)里很少見(jiàn)。

會(huì )員運營(yíng)的成功源于多個(gè)因素：首先是多層次會(huì )員體系，不同層級給不同權益；其次數據驅動(dòng)的精細運營(yíng)，自研的“智能推薦”“AI 煉貨”系統，能精準洞察用戶(hù)喜好，極大提升了個(gè)性化服務(wù)能力；另外還有豐富的互動(dòng)，本財年開(kāi)展2場(chǎng)“江南布衣+會(huì )員節”活動(dòng)，累計吸引36萬(wàn)人次參與。

△江南布衣微商城會(huì )員權益

這些慢慢形成了一個(gè)循環(huán)：用戶(hù)信任帶來(lái)復購和口碑，復購讓財務(wù)更穩，財務(wù)穩了就能再投產(chǎn)品和ESG，最后又能贏(yíng)回更多信任。這個(gè)飛輪轉起來(lái)，就能產(chǎn)生滾雪球效應。

從多品牌協(xié)同到供應鏈升級，再到會(huì )員運營(yíng)，江南布衣已經(jīng)織起了一張生態(tài)網(wǎng)。這張網(wǎng)不光能扛住風(fēng)浪，還能不斷抓新機會(huì )。真正的護城河，從來(lái)不是一兩款爆品，而是這套別人學(xué)不走的系統。

結語(yǔ)

韌性，是長(cháng)期主義的另一種說(shuō)法

回看江南布衣這份財報，最大的感受是：它不追求一夜暴紅，而要細水長(cháng)流。

在行業(yè)普遍焦慮的當下，能靜下心來(lái)堅持產(chǎn)品、環(huán)保、人才、社區四維協(xié)同的企業(yè)并不多見(jiàn)。江南布衣用實(shí)踐說(shuō)明，真正的增長(cháng)不是看跑得多快，而是看跑得多穩、多遠。

正如江南布衣董事會(huì )主席吳健所說(shuō)：“利潤之上的追求，書(shū)寫(xiě)可持續的江南答卷?！边@句話(huà)背后，是一家企業(yè)對長(cháng)期主義的堅持——既要生意，也要意義；既要增長(cháng)，也要可持續。

2026財年，江南布衣“百億零售”的目標未變。但比數字更重要的，是它能否繼續沿著(zhù)這條“韌性之路”走下去。從當前布局看，公司已在產(chǎn)品、供應鏈、會(huì )員與可持續等方面打下堅實(shí)基礎。

這或許，才是江南布衣財報中最值得品讀的價(jià)值。