近日，拼多多一季度財報引起市場(chǎng)熱議。

財報顯示，拼多多一季度營(yíng)收957億元，同比增長(cháng)10%，歸母凈利潤147.42億元，同比下跌47%，創(chuàng )下了近五年來(lái)最大下滑幅度。

凈利潤下滑的主要原因在于營(yíng)銷(xiāo)等費用的激增。財報數據顯示，拼多多一季度營(yíng)銷(xiāo)費用支出達334億，相比去年同期暴漲近100億，同比增長(cháng)43%，這一增幅與凈利潤下跌幅度基本相持，也就是說(shuō)，平臺拿出了大量真金白銀來(lái)補貼商家。

去年以來(lái)，拼多多管理層多次釋放深化高質(zhì)量發(fā)展戰略、加碼商家扶持的信號，如今，從財報數據來(lái)看，其重金投入提升商家競爭力、補貼消費者的舉措，所言非虛。

在電商行業(yè)進(jìn)入“存量競爭”的階段，面對炙手可熱的AI風(fēng)口，拼多多依然選擇固守電商之路，致力于創(chuàng )建商家、消費者、平臺共贏(yíng)的電商生態(tài)。從其一季度大手筆投入來(lái)看，盡管短期業(yè)績(jì)承壓，但拼多多重投商家扶持的決心堅定，也早已做好了準備。

四度提示“犧牲短期利潤”，扶持商家決心堅定

在今年一季度財報電話(huà)會(huì )上，拼多多集團董事長(cháng)、聯(lián)席CEO陳磊提醒投資人：“扶持商家的努力可能會(huì )在短期，甚至相當長(cháng)的一段時(shí)間內對平臺盈利能力產(chǎn)生影響，但將換來(lái)長(cháng)期的內在價(jià)值?！?/p>

這不是拼多多管理層首次提及扶持商家對盈利表現的影響。熟悉拼多多故事的人士或許了解，2024年拼多多Q2財報發(fā)布，在市場(chǎng)為拼多多穩健的營(yíng)收和高增速連連喝彩之時(shí)，拼多多集團執行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻出人意料地表示，拼多多的利潤是不可持續的，平臺將堅決走高質(zhì)量發(fā)展道路，而在扶持商家、優(yōu)化平臺經(jīng)營(yíng)生態(tài)的過(guò)程中，“犧牲短期的利潤是必須的，管理層已經(jīng)達成共識，愿意為長(cháng)期的健康付出當下代價(jià)”。

截至今年一季度財報電話(huà)會(huì )，拼多多管理層已是第四次強調對商家的扶持決心：相較于短期的財報、股價(jià)波動(dòng)，拼多多更看重的是未來(lái)持續增長(cháng)的能力。

根據拼多多一季度財報數據，華泰證券研報分析認為，拼多多在線(xiàn)市場(chǎng)服務(wù)收入同比增長(cháng)14.8%至487億元，好于一致預期的13.5%。交易服務(wù)收入同比增長(cháng)5.8%至470億元，低于一致預期的560億元。前者表明其國內電商GMV增長(cháng)在健康水平，后者表明在商戶(hù)扶持和傭金減免上的激進(jìn)投入。

顯然，拼多多找到了高質(zhì)量發(fā)展的路徑——扶持商家，為商家營(yíng)造良好的經(jīng)營(yíng)生態(tài)。

△拼多多“新質(zhì)供給”專(zhuān)項助力永康廚具產(chǎn)業(yè)帶商家開(kāi)拓新增長(cháng)曲線(xiàn)。（樹(shù)森 攝）

今年以來(lái)，拼多多持續加碼高質(zhì)量發(fā)展戰略，在“百億減免”等惠商舉措的基礎上，重磅推出了“千億扶持”新戰略，投入力度空前，真金白銀反哺供需兩側，繼續為商家降本減傭，加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)新質(zhì)轉型。

其中，“百億減免”大幅下調了家電、數碼等多個(gè)類(lèi)目的店鋪保障金，“新質(zhì)供給”加大了對中小商家的扶持力度，“2025多多好特產(chǎn)”專(zhuān)項行動(dòng)也同步深入各大農特產(chǎn)區，助力商家和農戶(hù)增產(chǎn)增收。

在消費側，“千億扶持”也落地了多項補貼政策普惠消費者，平臺百億補貼頻道新增了“100億商家回饋計劃”，先后投入100億元消費券，通過(guò)“百億消費券”“百億加倍補”等專(zhuān)項活動(dòng)，對全品類(lèi)商品進(jìn)行超額補貼，滿(mǎn)足消費者的功能性、個(gè)性化等多方面的消費需求，同時(shí)提升供需匹配的效率，助力新質(zhì)商家、新質(zhì)品牌拓展新增量。

此外，拼多多還進(jìn)一步探索了“平臺直補”的創(chuàng )新模式，在充分保障商家權益的基礎上，多類(lèi)目對標“國補”價(jià)格標準，全面普惠消費者，激發(fā)消費需求與活力，幫助平臺商家建立足夠的市場(chǎng)競爭力。

國家電子商務(wù)示范城市專(zhuān)家李鳴濤指出，今年以來(lái)，外部環(huán)境不確定性加劇，國內市場(chǎng)消費增速趨緩，眾多中小企業(yè)面臨較大挑戰甚至是生存壓力。越是困難的時(shí)候越需要平臺企業(yè)承擔起更多的社會(huì )責任，幫助中小微企業(yè)度過(guò)困難周期?！捌炊喽嗤瞥龅南盗信e措非常值得肯定”。

“千億扶持”或撬動(dòng)萬(wàn)億消費

談及2025年的發(fā)展計劃，趙佳臻在財報電話(huà)會(huì )上重點(diǎn)談及了對中小商家的扶持?！耙环矫?，平臺將繼續探索更多的降傭舉措，持續為商家降本減負，創(chuàng )造更多的成本空間、經(jīng)營(yíng)空間和創(chuàng )新空間；另一方面，平臺對商家的幫扶范疇將從頭部腰部拓展到中小商家，要將功夫著(zhù)重花在中小商家身上，敢于啃高質(zhì)量發(fā)展中的硬骨頭，最大化釋放中小商家的潛力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)帶實(shí)現更大規模、更高質(zhì)量的整體升級”。

盡管眼前盈利表現不佳，但拼多多商家扶持的成效已多有顯現，其高質(zhì)量發(fā)展的地基正一步步夯實(shí)。

3月至今，拼多多“新質(zhì)供給”專(zhuān)項團隊先后深入涇縣宣紙、永康廚具、溫州女鞋、深圳數碼、新安跑鞋、晉江運動(dòng)等產(chǎn)業(yè)一線(xiàn)，對各地的中小商家展開(kāi)產(chǎn)品、技術(shù)、運營(yíng)、營(yíng)銷(xiāo)、倉儲、物流等全方位扶持，不少產(chǎn)業(yè)帶商家已從代工思維向品牌思維轉變，通過(guò)建立差異化競爭優(yōu)勢，走出產(chǎn)業(yè)帶同質(zhì)化競爭的困局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)帶的整體升級。

△“2025多多好特產(chǎn)”專(zhuān)項深入數十個(gè)農牧產(chǎn)區，助力農戶(hù)增產(chǎn)增收。（閔杉 攝）

4月初，拼多多“千億扶持”正式啟動(dòng)“2025多多好特產(chǎn)”專(zhuān)項行動(dòng)，先后走進(jìn)江蘇連云港、福建寧德、海南萬(wàn)寧、山西運城、廣東茂名等農特產(chǎn)區，并針對各地特產(chǎn)推出定制化發(fā)展方案，在平臺帶動(dòng)下，優(yōu)質(zhì)農貨已成為商家共識，商家正逐步從原本的粗放運營(yíng)向精細化運營(yíng)轉變，銷(xiāo)售品類(lèi)從初級農產(chǎn)品向精深加工農產(chǎn)品拓展，帶動(dòng)農牧產(chǎn)業(yè)附加值提升，農民增產(chǎn)增收。

拼多多借助扶持商家而帶來(lái)的豐富供給，也進(jìn)一步帶動(dòng)了消費升級。多家分析機構根據此次財報數據推算出，拼多多一季度GMV增速約16%，預估本季度平臺GMV大約1.07萬(wàn)億，“扶持+減免”的效果顯著(zhù)，預計帶動(dòng)了上萬(wàn)億的消費規模。

李鳴濤分析指出，拼多多的“惠商”邏輯形成了共贏(yíng)閉環(huán)：通過(guò)加碼商家扶持，為商家創(chuàng )新釋放新動(dòng)能，培育產(chǎn)業(yè)帶商家差異化競爭的能力，而商家健康經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的豐富供給也將進(jìn)一步帶動(dòng)消費升級。這種深入供應鏈優(yōu)化的平臺投入，將有效地創(chuàng )設供需雙側的良性循環(huán)，帶來(lái)的生態(tài)性變革最終也將惠及平臺自身。

就如創(chuàng )業(yè)之初，將滿(mǎn)10周歲的拼多多一如既往地專(zhuān)注，盡管盈利降低、估值大減，但對拼多多而言，生態(tài)建設才是長(cháng)期投入，才是未來(lái)機遇。