中國經(jīng)濟回暖的跡象，在這個(gè)春天開(kāi)始顯露。

伴隨著(zhù)疫情結束，制造、消費等行業(yè)開(kāi)始恢復往日活力，國際貨幣基金組織等多家國際權威機構，也紛紛上調了對中國經(jīng)濟增長(cháng)的預期。

尤值得一提的是，今年2月國家還發(fā)布了境外上市備案管理相關(guān)制度規則，為中國企業(yè)境外上市創(chuàng )造了更健全的通道。這種革新，也是支持企業(yè)融入全球化發(fā)展，推動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要引擎。

一片蓬勃發(fā)展的形勢下，今年以來(lái)已有將近二十家公司申請美股IPO，開(kāi)啟一波上市小高潮。其中，成人個(gè)人興趣在線(xiàn)學(xué)習服務(wù)提供商量子之歌，成為今年首家在美股上市的中國企業(yè)。

在線(xiàn)教育板塊曾經(jīng)歷殘酷的寒冬，量子之歌的成功上市似乎意味著(zhù)市場(chǎng)信心在悄然恢復。成人興趣學(xué)習賽道，會(huì )是在線(xiàn)教育中被低估的價(jià)值板塊嗎？

營(yíng)收環(huán)比增長(cháng)19.3%達到7.864億元、調整后凈利潤達到2180萬(wàn)元......透過(guò)量子之歌最近發(fā)布的2023財年Q2財報，系列指標性數據或成為觀(guān)察市場(chǎng)信心指數的一個(gè)極佳窗口。

確定性賽道：超3000億的“價(jià)值長(cháng)坡”

我們常說(shuō)，“活到老、學(xué)到老”。在信息大爆炸的時(shí)代，許多人都患上“知識焦慮癥”，也促生了成人學(xué)習這個(gè)龐大的市場(chǎng)。

與學(xué)科教育以考試為目的不同，成人學(xué)習是追求能力提升、知識豐富等目的。就像量子之歌圍繞成年人推出學(xué)習金融知識的業(yè)務(wù)，以及短視頻制作、記憶力、鋼琴、書(shū)法等系列課程。

弗若斯特沙利文的報告顯示，中國成人學(xué)習市場(chǎng)規模預計將從2021年的5664億元，以11.9%的復合年增長(cháng)率增至2026年的9947億元，是一個(gè)逼近萬(wàn)億的寬闊賽道。

更關(guān)鍵的是，這條寬闊賽道還有政策的加持和護航。國家已經(jīng)明確提出，要推進(jìn)教育數字化，建設全民終身學(xué)習的學(xué)習型社會(huì )。此前印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)現代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中提到，鼓勵上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育，鼓勵各類(lèi)企業(yè)依法參與舉辦職業(yè)教育。

那么在政策之外，市場(chǎng)應該如何找到增長(cháng)引擎呢？

事實(shí)上，學(xué)習本身是反人性的，興趣才是最好的老師。只有通過(guò)興趣激發(fā)人的好奇心和探索欲，提升個(gè)人成就感，才能實(shí)現成長(cháng)性。就連消費這件相對主動(dòng)性的行為，如今都要通過(guò)“興趣電商”來(lái)刺激了，更何況學(xué)習。

量子之歌創(chuàng )始人、董事長(cháng)、CEO李鵬曾表示，“通過(guò)學(xué)習去探索未知，去提升認知，去實(shí)現個(gè)人價(jià)值和社會(huì )價(jià)值，這就是學(xué)習最大的意義，也是量子之歌最大目標”。

市場(chǎng)的具體表現，印證了這一點(diǎn)。成人學(xué)習行業(yè)中，個(gè)人興趣學(xué)習市場(chǎng)將實(shí)現快速增長(cháng)，預計將以16.8%的復合年增長(cháng)率從2021年的1399億元增至2026年的3042億元，是具有確定性?xún)r(jià)值的長(cháng)賽道。

在這條確定的價(jià)值長(cháng)賽道上，量子之歌成長(cháng)為最大的成人個(gè)人興趣在線(xiàn)學(xué)習服務(wù)提供商，并且展現出不俗的業(yè)績(jì)。2023財年Q2財報顯示，量子之歌成人個(gè)人在線(xiàn)學(xué)習業(yè)務(wù)營(yíng)收達到7.04億元。

在不俗業(yè)績(jì)的推動(dòng)下，量子之歌的財務(wù)健康度也在同步提升。截至2022年12月31日，量子之歌可動(dòng)用資金儲備5.257億元，較截至2022年6月30日的3.991億元，增長(cháng)了1.266億元。這意味著(zhù)它進(jìn)一步增強了抗風(fēng)險能力，在不確定性的周期中更容易把握確定性。

盡管經(jīng)濟在回暖，但資本依然保持著(zhù)審慎的投資心理，標的是否值得出手，首要的還是看業(yè)績(jì)是否出色和堅韌。

正如李鵬所言：“量子之歌已經(jīng)具備了蓬勃發(fā)展所需的韌性和靈活性，在大眾個(gè)人發(fā)展和終身學(xué)習需求愈發(fā)強烈，且政府大力推進(jìn)終身學(xué)習的背景下，市場(chǎng)機會(huì )是巨大的，我們仍將延續發(fā)展軌跡，幫助學(xué)員提升個(gè)人價(jià)值，并為股東創(chuàng )造長(cháng)期價(jià)值?！?/p>

領(lǐng)先的地位和優(yōu)質(zhì)的業(yè)績(jì)，也讓量子之歌持續獲得資本的青睞，其上市后股價(jià)保持著(zhù)平穩趨勢。在教育行業(yè)大調整、各教育機構股價(jià)紛紛下滑的形勢下，量子之歌還能穩住股價(jià)難能可貴。

這不僅源于它進(jìn)入一條確定性的的價(jià)值賽道，也在于相比其他同行具備獨特的競爭優(yōu)勢。

穩住基本盤(pán)：長(cháng)坡賽道里的“細分戰略”

在一個(gè)具備長(cháng)期價(jià)值的賽道里，憑借優(yōu)勢建立護城河是企業(yè)最為理想的競爭狀態(tài)。

《一點(diǎn)財經(jīng)》認為，在成人興趣學(xué)習賽道上C端用戶(hù)是企業(yè)的基本盤(pán)，競爭優(yōu)勢體現在穩住基本盤(pán)的前提下挖掘增量。這需要企業(yè)通過(guò)業(yè)務(wù)的細分戰略觸達多個(gè)領(lǐng)域，并且動(dòng)態(tài)地調整各業(yè)務(wù)的比重，從而實(shí)現降低風(fēng)險、穩健發(fā)展。

量子之歌在打造旗下平臺“啟牛學(xué)堂”“講真”和“千尺學(xué)堂”的過(guò)程中，顯露出這種戰略思路和競爭優(yōu)勢。

“啟牛學(xué)堂”主打的是在線(xiàn)金融素養學(xué)習服務(wù)，截至2022年11月30日擁有約5970萬(wàn)注冊用戶(hù)，為量子之歌貢獻了主要的收入來(lái)源。

市場(chǎng)潛在的龐大需求，為“啟牛學(xué)堂”添加了增長(cháng)引擎。相對來(lái)看，國人的金融知識知曉率跟其他西方國家相比較低。截至2020年，中國成年人的金融知識知曉率不超過(guò)35%，遠低于美國（57%）或英國（67%）。

較低的用戶(hù)滲透率，讓在線(xiàn)金融素養學(xué)習成為中國個(gè)人興趣學(xué)習市場(chǎng)中增長(cháng)較快的細分賽道——將從2021年的65億元大幅增長(cháng)至2026年的171億元，復合年增長(cháng)率為21.3%。這塊快速增長(cháng)的市場(chǎng)吸引了眾多平臺涌入，而“啟牛學(xué)堂”成為其中的佼佼者，并迅速成為中國最大的成人在線(xiàn)金融素養知識學(xué)習平臺。

在“啟牛學(xué)堂”飛速發(fā)展之際，量子之歌并未選擇一味在金融素養學(xué)習領(lǐng)域突飛猛進(jìn)，而是將觸角擴展到了金融素養學(xué)習之外的領(lǐng)域。推出了終身學(xué)習平臺“講真”和中老年興趣學(xué)習平臺“千尺學(xué)堂”。

拿“千尺學(xué)堂”的目標用戶(hù)群體來(lái)說(shuō)，不僅用戶(hù)基礎龐大，而且有著(zhù)多樣化、差異化且旺盛的學(xué)習需求。他們并沒(méi)有停止學(xué)習之路了，而是期望獲得更加豐富和有價(jià)值的生活。前程無(wú)憂(yōu)發(fā)布的《2022老齡群體退休再就業(yè)調研報告》顯示，68%的老齡群體退休后有強烈的就業(yè)意愿，46.7%的老人希望尋求個(gè)人和社會(huì )價(jià)值?！扒С邔W(xué)堂”就瞄準了這塊潛在的市場(chǎng)，獲得出色的增長(cháng)性。財報數據顯示，由講真和千尺學(xué)堂組成的其他個(gè)人興趣學(xué)習業(yè)務(wù)營(yíng)收2.051億元。

從單一品牌一枝獨秀到多品牌多平臺百花爭艷，無(wú)疑能增強企業(yè)的風(fēng)險抵抗能力，提升企業(yè)韌性。

而且在多個(gè)平臺的全面增長(cháng)下，量子之歌的用戶(hù)量明顯提升。2023財年Q2財報顯示，截至2022年12月31日量子之歌的注冊用戶(hù)規模達7780萬(wàn)，較截至2021年12月31日的3720萬(wàn)增長(cháng)109.1%；付費用戶(hù)規模約40萬(wàn)，較去年同期增長(cháng)33.3%；

在穩住基本盤(pán)的基礎上拓展新用戶(hù)，極易形成擴大規模的網(wǎng)絡(luò )效應。它指的是平臺對一名用戶(hù)的價(jià)值，取決于使用這個(gè)平臺的用戶(hù)總數。用戶(hù)越多，平臺價(jià)值越大，反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步吸引新用戶(hù)，形成正向循環(huán)，最終讓整個(gè)平臺價(jià)值更高、發(fā)展更為穩健。

量子之歌，就走在這條正確道路上。

“C+B”：通往“成長(cháng)彼岸”的船票

經(jīng)過(guò)穩健發(fā)展階段后，大部分形成了一定規模的企業(yè)都會(huì )進(jìn)入追求新增長(cháng)驅動(dòng)力的新階段。然而，很多企業(yè)往往走入誤區。

此前在在線(xiàn)學(xué)習行業(yè)里，出現一些企業(yè)盲目多元化最后失敗的案例。它們往往是拿著(zhù)學(xué)員的預支學(xué)費去搞房地產(chǎn)、搞虛擬資產(chǎn)投資，結果步子太大超過(guò)能力邊界，最終反噬自己。

這并不是在否定企業(yè)的多元化，而是要在自身能力的基礎上進(jìn)行延伸、演變。就像阿里巴巴，在推出淘寶后發(fā)現支付環(huán)節薄弱，于是逐漸孵化出支付寶，此后在物流環(huán)節發(fā)現不足于是推出菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )等等，最終形成龐大的阿里王國。

量子之歌也在走出相似的成長(cháng)路徑：面向C端推出“啟牛學(xué)堂”、“講真”、“千尺學(xué)堂”之外，它還在能力溢出的基礎上，提供面向B端的企業(yè)服務(wù)，挖掘新的成長(cháng)性。

比如，其推出了面向金融中介企業(yè)的市場(chǎng)服務(wù)，并于2022年6月推出企業(yè)人才管理服務(wù)，為企業(yè)客戶(hù)提供內部員工管理的在線(xiàn)人才測評、培訓和學(xué)習服務(wù)等等。2023財年Q2財報顯示，量子之歌面向B端的企業(yè)服務(wù)營(yíng)收達到0.823億元，同比增長(cháng)68.2%，成為了業(yè)績(jì)增長(cháng)的新引擎。

如今整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展節奏，已經(jīng)從面向C端的消費互聯(lián)網(wǎng)，進(jìn)入面向B端的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)階段。BAT等行業(yè)巨頭已經(jīng)加快了布局力度，量子之歌是在順應整個(gè)行業(yè)大勢。

另外，聚焦到成人在線(xiàn)學(xué)習市場(chǎng)，進(jìn)軍B端是量子之歌能力溢出后的必然趨勢。

本身，量子之歌的課研和科研能力，可以將其擅長(cháng)的“學(xué)習服務(wù)”模式轉嫁至B端客戶(hù)，而在市場(chǎng)競爭日益加劇，企業(yè)執著(zhù)提升效率的大背景下，企業(yè)員工能力的提升就顯得格外重要。一邊是量子之歌有能力，另一邊是市場(chǎng)有需求，再加上B端業(yè)務(wù)的特性決定了業(yè)務(wù)的穩定性和延續期都要超過(guò)C端業(yè)務(wù)，因此對于量子之歌而言，B端業(yè)務(wù)是非常值得挖掘的價(jià)值板塊。

其實(shí)這樣的價(jià)值板塊在成人學(xué)習賽道還有不少，關(guān)鍵在于，如何跟量子之歌一樣，用精準眼光在確定性的長(cháng)坡賽道里，通過(guò)建立護城河占據穩健發(fā)展態(tài)勢，然后利用能力的自然衍化提升成長(cháng)性，占據頭部的領(lǐng)先地位。

通用電氣前CEO杰克·韋爾奇就曾提出過(guò)“數一數二原則”，指的是在全球競爭激烈的市場(chǎng)中，只有領(lǐng)先對手才能立于不敗之地。任何事業(yè)部門(mén)存在的條件就是市場(chǎng)上的數一數二，否則就會(huì )被淘汰。

在未來(lái)的成人在線(xiàn)學(xué)習里，這條原則依然奏效。

結語(yǔ)

此時(shí)此刻，信心比黃金重要。

對于資本而言，正在通過(guò)三大“標尺”——確定性、穩健性和成長(cháng)性，找準標的物的價(jià)值高地，筑牢投資信心。

通過(guò)多項指標性數據，可以發(fā)現量子之歌所在的成人學(xué)習市場(chǎng)，是一條確定的有價(jià)值的長(cháng)賽道。而透過(guò)量子之歌最新發(fā)布的財報，可以發(fā)現其C端業(yè)務(wù)的穩健性和B端業(yè)務(wù)的成長(cháng)性。

三大“標尺”，量出成人學(xué)習市場(chǎng)和量子之歌的價(jià)值高地，給資本帶來(lái)充足信心。更多類(lèi)似的賽道和選手出現，中國經(jīng)濟增長(cháng)的引擎也就越強勁。