本月14日，直播平臺斗魚(yú)發(fā)布了其第二季度財報，面對“看起來(lái)還不錯的數據”，其對外著(zhù)重強調了“連續兩個(gè)季度實(shí)現盈利”，并稱(chēng)“斗魚(yú)收入結構持續優(yōu)化”“斗魚(yú)盈利能力提升”“斗魚(yú)穩健增長(cháng)可期”“督導提升了內容審核能力”。

財報盈利，這是一件好事。同時(shí)，這又是一件難堪的事，要知道，斗魚(yú)創(chuàng )立于2013年，至今已十年。

互聯(lián)網(wǎng)公司有一條很明顯的發(fā)展規律：初期以虧損換規模，完成市場(chǎng)收割，轉而以規模換盈利。斗魚(yú)的前期很明顯符合這條規律，但后期卻一直沒(méi)有轉入市場(chǎng)收割階段，盈利也就成了難題。

從成立之初到現在，包括B站、抖音、虎牙等，斗魚(yú)的競爭對手越來(lái)越多，搶占了它原本的空間和賽道。斗魚(yú)要想深挖自己的護城河，必須另辟蹊徑。

隨著(zhù)監管的入駐，市場(chǎng)對斗魚(yú)的看法普遍比較悲觀(guān)，但是時(shí)間證明了市場(chǎng)預期并不總是準確。顯然，監管對斗魚(yú)的艷舞和擦邊影響不大，這很大程度上促成了斗魚(yú)過(guò)去兩個(gè)季度連續盈利。

01｜兩重憂(yōu)慮

日前，斗魚(yú)（NASDAQ:DOYU）發(fā)布了一份喜憂(yōu)參半的2023年第二季度財務(wù)報告。

喜的是，這已是斗魚(yú)連續實(shí)現季度盈利。財報顯示，2023年第二季度，斗魚(yú)經(jīng)調整后的凈利潤為6140萬(wàn)元（約850萬(wàn)美元）。上一季度，斗魚(yú)經(jīng)調整后凈利潤為2580萬(wàn)元，而2022年同期凈虧損5250萬(wàn)元。

但這一盈利也暗藏玄機，根本原因在于降低成本。

斗魚(yú)創(chuàng )始人、CEO陳少杰解釋稱(chēng)，“二季度斗魚(yú)一方面加強與游戲廠(chǎng)商的深度互惠合作，另一方面減少推廣獲客的營(yíng)銷(xiāo)投入，通過(guò)不斷更新的優(yōu)質(zhì)游戲內容供給、豐富的平臺運營(yíng)活動(dòng)和營(yíng)收產(chǎn)品的升級，保持了平臺核心優(yōu)質(zhì)用戶(hù)的穩定?！?/p>

數據顯示，2023Q2斗魚(yú)收入分成及內容成本由去年同期的13.147億元降至9.813億元，同比下降25.4%；該季度運營(yíng)費用的三大類(lèi)均同比出現大幅下降：銷(xiāo)售費用從2022年同期的1.675億元降至8700萬(wàn)元，同比下降48%；管理費用則同比下降48.2%，二者幾近砍半。研發(fā)費用則同比下降30.2%。

然而，節省這些費用在帶來(lái)利潤空間的同時(shí)，也帶來(lái)了營(yíng)收和用戶(hù)增長(cháng)上的困局，這也是斗魚(yú)2023年二季度財報暗藏的兩大憂(yōu)慮。

憂(yōu)慮一，斗魚(yú)的營(yíng)收規模仍在下滑通道。近三年，斗魚(yú)的季度營(yíng)收呈下滑趨勢，且呈現明顯的階梯式下降。其中，2021年斗魚(yú)的季度營(yíng)收保持在23、24億元，2022年保持在17、18億元，到了2023年，季度營(yíng)收分別為14.83、13.92億元。

憂(yōu)慮二，斗魚(yú)的用戶(hù)數也呈下降趨勢。數據顯示，近三年來(lái)，斗魚(yú)的平均平均移動(dòng)月活躍用戶(hù)由2021Q2的6070萬(wàn)下滑至2023Q2的5030萬(wàn)，季度平均付費用戶(hù)數量由2021Q2的720萬(wàn)下滑至2023Q2的400萬(wàn)。

對于一家互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，營(yíng)收、用戶(hù)數的下滑有多致命已毋庸贅言。在極度講求規模效應的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，盈利的空間大小依托于營(yíng)收、用戶(hù)數的多少，在營(yíng)收、用戶(hù)數下滑的情況下，哪怕盈利也是小利、不可持續。

02｜內容衰弱

游戲直播仍然火熱，有數據顯示，2019-2022年，中國游戲直播市場(chǎng)規模呈現逐年上升趨勢，2021年市場(chǎng)規模為948億元，同比增長(cháng)11.8%，2022年預計為1108億元。但斗魚(yú)卻正在衰弱，僅騰訊系就有虎牙、B站、快手等競爭對手。

這樣的衰弱不只是業(yè)績(jì)上，還是內容上的?；蛘哒f(shuō)，斗魚(yú)業(yè)績(jì)衰弱的根本原因在于內容上的衰弱。

一，斗魚(yú)的好內容正在消失。

隨著(zhù)抖音、快手、B站等平臺的崛起，斗魚(yú)的主播出現流失，曾經(jīng)的“斗魚(yú)一姐”馮提莫、斗魚(yú)人氣主播旭旭寶寶等接連宣布在抖音開(kāi)啟首播；業(yè)績(jì)和用戶(hù)的下滑讓斗魚(yú)在版權爭奪上更加小心翼翼，曾經(jīng)一年的時(shí)間它沒(méi)有出現在頭部電競賽事的版權爭奪中。

二，斗魚(yú)的內容面臨合規化困局。

近年來(lái)，國家對直播的監管加強。自2022年《關(guān)于加強網(wǎng)絡(luò )直播規范管理工作的指導意見(jiàn)》發(fā)布后，游戲直播更是邁入強監管時(shí)代，在未成年、打賞、內容合規等方面都提出了更嚴格的要求。

而斗魚(yú)卻仍然走在邊緣上。今年年初，斗魚(yú)放開(kāi)的舞蹈區被媒體一再報道“涉黃”、“軟色情”。5月8日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室指導湖北省互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室派出工作組，進(jìn)駐斗魚(yú)平臺開(kāi)展為期1個(gè)月的集中整改督導。

在2023年二季度財報會(huì )中，斗魚(yú)介紹了整改督查的后續。斗魚(yú)稱(chēng)，在二季度完成了平臺內容管理和審核機制的優(yōu)化，新增和細化了三十余項審核標準，提升了內容監測和過(guò)濾處置等技術(shù)能力。

這并不是斗魚(yú)第一次因內容合規性受到關(guān)注。天眼查信息顯示，2019-2022年，武漢市文化和旅游局等相關(guān)部門(mén)，曾因表演方式低俗等違規問(wèn)題，四次對斗魚(yú)作出行政處罰，共計罰款8.5萬(wàn)元。

整改、處罰，再整改、處罰，似乎成了斗魚(yú)的常態(tài)。距離上一次整改督查不過(guò)一個(gè)季度，斗魚(yú)似乎就要舊態(tài)復燃。斗魚(yú)二季度財報發(fā)布后的這幾天深夜，其舞蹈區的直播依然穿著(zhù)暴露，舞姿尺度極大。

斗魚(yú)8月16日、17日舞蹈區直播間截圖

面對競爭對手的前后夾擊，面對持續下滑的業(yè)績(jì)和用戶(hù)數，斗魚(yú)似乎也急了。然而在直播行業(yè)，有一條再急也不能觸碰的底線(xiàn)，那就是內容合規與監管。此前，斗魚(yú)曾因合規問(wèn)題兩度被監管部門(mén)下架，更該明白合規管理的重要性。

短期利益還是長(cháng)期發(fā)展，對斗魚(yú)來(lái)說(shuō)這并不是選擇題，而是關(guān)乎企業(yè)存亡的“生死問(wèn)題”。前有同為騰訊系的虎牙、B站，后有抖音、快手，市場(chǎng)留給斗魚(yú)做出正確選擇的時(shí)間不多了。