資產(chǎn)規模逼近十萬(wàn)億到18年業(yè)績(jì)長(cháng)紅，其穿越周期的能力本質(zhì)上是“體系化競爭”的勝利——通過(guò)財富管理的客戶(hù)黏性、綜合融資的服務(wù)深度、數字化的運營(yíng)效率、外匯業(yè)務(wù)的跨境鏈接、風(fēng)控體系的風(fēng)險定價(jià)，形成了難以復制的價(jià)值銀行范式。在銀行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇的當下，這種以戰略定力打造的差異化護城河，或將重新定義股份行的估值邏輯。

8月28日，中信銀行半年報正式發(fā)布。一連串穩健增長(cháng)的數據，展現出中信銀行在面對復雜經(jīng)濟環(huán)境中的戰略韌性與發(fā)展底氣。

在“五個(gè)領(lǐng)先”銀行戰略框架的引領(lǐng)下，中信銀行上半年資產(chǎn)規模實(shí)現了合理而有質(zhì)量的增長(cháng)，資產(chǎn)總額達到9.86萬(wàn)億元，距離突破十萬(wàn)億大關(guān)僅一步之遙。同期公司實(shí)現歸母凈利潤364.8億元，同比增長(cháng)2.8%，延續了年報業(yè)績(jì)18連漲的“戰績(jì)”，創(chuàng )下銀行業(yè)罕有的“長(cháng)紅”紀錄，并在股份行中樹(shù)立起“穿越周期”的價(jià)值銀行標桿形象。

這份厚重的成績(jì)單，不僅彰顯了中信銀行在面對復雜多變外部環(huán)境時(shí)卓越的經(jīng)營(yíng)管理能力，更生動(dòng)詮釋了其“商行+投行+協(xié)同+撮合”生態(tài)體系所蘊含的澎湃動(dòng)力與價(jià)值創(chuàng )造力。

“五個(gè)領(lǐng)先”戰略圖譜

構建五大業(yè)務(wù)線(xiàn)的護城河

中信銀行的2025年半年報再次交出了一份出色的答卷。

財報顯示，中信銀行上半年實(shí)現歸母凈利潤364.8億元，同比增長(cháng)2.8%，且從季度走勢看，二季度中信銀行的歸母凈利潤同比增長(cháng)4.11%，增幅較一季度提升2.45個(gè)百分點(diǎn)。拉長(cháng)周期來(lái)看，自2007年上市以來(lái)，18年間，中信銀行每一年的歸母凈利潤都保持了同比正增長(cháng)，如此“長(cháng)紅”的業(yè)績(jì)，在股份行中實(shí)屬罕見(jiàn)。

這一成果離不開(kāi)中信銀行一直堅守的戰略定力。2024年以來(lái)，在以中信銀行董事長(cháng)方合英為中心的管理層的推動(dòng)下，中信銀行發(fā)布了2024—2026年發(fā)展規劃，明確提出要實(shí)施“五個(gè)領(lǐng)先”銀行戰略：即領(lǐng)先的財富管理銀行、領(lǐng)先的綜合融資銀行、領(lǐng)先的交易結算銀行、領(lǐng)先的外匯服務(wù)銀行、領(lǐng)先的數字化銀行。

經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，當下這一戰略已碩果累累。

如領(lǐng)先的財富管理方面，截至6月末，中信銀行零售管理資產(chǎn)余額（含市值）達4.99萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)6.52%，連續4年保持同業(yè)第二；對公財富管理規模2541億元，較上年末增長(cháng)18%。財富管理中收的增速也創(chuàng )出4年新高，同比增幅達到10.3%。

領(lǐng)先的綜合融資銀行方面，截至6月末，中信銀行綜合融資規模14.78萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)3.43%。上半年累計為3.56萬(wàn)家企業(yè)提供超9000億元供應鏈融資，同比分別增長(cháng)14.24%和29.11%。

領(lǐng)先的交易結算銀行方面，中信銀行上半年在對數字化司庫管理系統天元司庫服務(wù)對象進(jìn)一步拓面提效的基礎上，煥新升級小天元新品牌，交易結算金額筆數穩居同業(yè)前列。

領(lǐng)先的外匯服務(wù)銀行方面，代客結售匯、外匯做市等主要規模繼續保持同業(yè)領(lǐng)先，人民幣跨境資產(chǎn)投放的增速位居股份制銀行第一。

領(lǐng)先的數字化銀行方面，建成自主可控的新一代大數據的底座，打造開(kāi)放的創(chuàng )新平臺，推進(jìn)AI規?；膽?，落地智能化服務(wù)場(chǎng)景超1600個(gè)。

對“五個(gè)領(lǐng)先”銀行戰略的堅定執行，也始終貫穿在中信銀行每一份財報的細節中。

如2025年上半年，中信銀行實(shí)現手續費及傭金凈收入的逆勢增長(cháng)，達到169.06億元，同比增長(cháng)3.38%?！斑@主要是因為該行近年來(lái)持續打造領(lǐng)先的財富管理銀行和綜合融資銀行，持續釋放價(jià)值?！敝行陪y行在財報中表示。值得注意的是，中信銀行手續費收入增速連續5年跑贏(yíng)大市，顯示出中信銀行持續打造輕資本發(fā)展的能力，這種能力在“低息差”時(shí)代尤為重要。

從“量增”向“質(zhì)變”跨越

厚積薄發(fā)筑牢可持續發(fā)展根基

在以“五個(gè)領(lǐng)先”戰略重構業(yè)務(wù)格局的同時(shí)，中信銀行堅持穩健、均衡、可持續發(fā)展，并逐步實(shí)現從“量增”向“質(zhì)變”的華麗轉身，而這絕非曇花一現，而是經(jīng)過(guò)時(shí)間沉淀的厚積薄發(fā)。

方合英多次強調，“不體系，吾寧慢”“比一時(shí)成績(jì)更重要的是體系建設和能力提升”。

最新半年報數據顯示，中信銀行已實(shí)現了規模和質(zhì)量的統籌發(fā)展。中信銀行行長(cháng)蘆葦在半年度業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上也再次強調，中信銀行已經(jīng)摒棄了規模情結，更專(zhuān)注于效益和質(zhì)量并重的增長(cháng)。

截至6月末，中信銀行資產(chǎn)總額為9.86萬(wàn)億元，比上年末增長(cháng)3.4%。同時(shí)，中信銀行大類(lèi)資產(chǎn)結構持續優(yōu)化。在資產(chǎn)端，中信銀行加大信貸投放的力度，收益較高的一般性貸款較上年末增長(cháng)5.8%，占總資產(chǎn)的比重提升1.3個(gè)百分點(diǎn)至56.6%；加大收益較高的信用債資產(chǎn)的配置，信用債的占比較上年末提升3.5個(gè)百分點(diǎn)至24.7%；持續壓降低收益的票據資產(chǎn)，票據占總資產(chǎn)的比重比去年末下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。在負債端，客戶(hù)存款余額突破6萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)5.7%；個(gè)人存款占總存款的比例提升0.4個(gè)百分點(diǎn)至29.2%。實(shí)現了量?jì)r(jià)平衡的不斷增強。此外，2025年上半年中信銀行的凈息差為1.63%，絕對水平超過(guò)行業(yè)均值21個(gè)基點(diǎn)。

同時(shí)，中信銀行實(shí)現了三大業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。隨著(zhù)“零售第一”戰略的執行，截至上半年，中信銀行的三大業(yè)務(wù)——對公業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)和金市業(yè)務(wù)在營(yíng)收中貢獻比例達到4:4:2。這一結構有效地避免單一業(yè)務(wù)的波動(dòng)沖擊，在不同的周期節點(diǎn)，面對不同環(huán)境下發(fā)揮出不同的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，增加了業(yè)績(jì)的穩定性。

2025年上半年，中信銀行的三大業(yè)務(wù)也都得到了較好的發(fā)展，其中對公客戶(hù)達到132.86萬(wàn)戶(hù)，較上年末增長(cháng)了6.2萬(wàn)戶(hù)，機構客戶(hù)戰略客戶(hù)的優(yōu)勢持續鞏固，并與19家優(yōu)質(zhì)集團客戶(hù)實(shí)現合作上的破冰；零售客戶(hù)達1.49億戶(hù)，較上年末增加333萬(wàn)戶(hù)，其中貴賓客戶(hù)增加7.5萬(wàn)戶(hù)，私行客戶(hù)增加0.8萬(wàn)戶(hù)，增量創(chuàng )歷史同期的新高；金市業(yè)務(wù)方面，簽約客戶(hù)3102戶(hù)，交易量達1.24萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16.87%，同業(yè)目標客戶(hù)的覆蓋率達到了83%。

在上半年，中信銀行還全力推動(dòng)各項成本的壓降，上半年營(yíng)業(yè)費用比減少13.4億元，下降4.5%，成本收入比26.91%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，“降本增效”效果顯著(zhù)。

此外，在信貸方面，中信銀行堅持政策引導優(yōu)先配置，聚焦政策導向和重點(diǎn)領(lǐng)域，積極踐行金融“五篇大文章”，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。

截至6月末，中信銀行的綠色信貸、制造業(yè)中長(cháng)期、民營(yíng)經(jīng)濟、戰略性新興產(chǎn)業(yè)和普惠小微等實(shí)體經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域貸款余額分別為7014.15億元、3485.37億元、14292.20億元、6798.36億元和6306.10億元，較上年末分別增長(cháng)16.79%、15.94%、6.08%、5.57%和5.13%。

同時(shí)，中信銀行還深入踐行國家區域發(fā)展戰略，不斷加大京津冀、長(cháng)三角、粵港澳、成渝、東三省等重點(diǎn)區域的信貸投放力度，截至6月末，五大區域人民幣一般對公貸款余額占比達72.14%。

風(fēng)控為盾 回報為矛

共筑穿越周期的價(jià)值銀行新標桿

“中信銀行始終堅持質(zhì)量為本，不以風(fēng)險下沉或削弱風(fēng)險抵御能力來(lái)?yè)Q取短期的利潤增長(cháng)，業(yè)績(jì)增長(cháng)的成色更足?！碧J葦在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )中再次向外傳遞出中信銀行“寧讓利潤、不讓風(fēng)險”的發(fā)展策略，以及以“反內卷”堅守經(jīng)營(yíng)底線(xiàn)的態(tài)度。

從半年報來(lái)看，中信銀行在化解風(fēng)險方面堅持“控新清舊”，一方面強化貸款源頭控新，另一方面提升核銷(xiāo)資產(chǎn)處置的效率，不斷優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。

數據顯示，上半年中信銀行已核銷(xiāo)資產(chǎn)的清收61.9億元。近幾年中信銀行加大了核銷(xiāo)的力度，2021年以來(lái)中信銀行每年都從已核銷(xiāo)資產(chǎn)里面清收回部分資產(chǎn)，金額從130億元到160億元不等，甚至對核銷(xiāo)資產(chǎn)的清收，已開(kāi)始反哺利潤，貢獻價(jià)值。今年上半年，中信銀行通過(guò)壓降核銷(xiāo)資產(chǎn)貢獻了20億元利潤。中信銀行副行長(cháng)胡罡在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上表示，“未來(lái)，已核銷(xiāo)資產(chǎn)仍有較大空間反哺利潤?！?/p>

從“控新”來(lái)看，上半年中信銀行的不良生成率為0.55%，同比下降7個(gè)基點(diǎn)。

截至上半年，中信銀行不良貸款率是1.16%，與上年末以及一季度持平，撥備覆蓋率207.53%，保持在合理區間。拉長(cháng)周期來(lái)看，中信銀行的不良貸款率過(guò)去6年連續下降，撥備覆蓋率過(guò)去4年持續提升，這意味著(zhù)中信銀行的資產(chǎn)質(zhì)量更穩更實(shí)，向好的趨勢日益明朗。

同時(shí)，上半年，中信銀行圓滿(mǎn)完成了400億元可轉債轉股，有效地補充了資本充足率，也有力地支撐了信貸增長(cháng)，同時(shí)中信銀行也在積極配合監管，順利完成資本計量高級方法的現場(chǎng)評估工作，并以此為契機，加快推動(dòng)風(fēng)險管理的體系和能力的升級。目前國內僅系統性重要銀行具備資本計量高級方法的全面或部分實(shí)施條件。

與半年報同步，中信銀行還發(fā)布了2025年中期利潤分配方案，進(jìn)一步加大對投資者的回報。根據方案，2025年中期，中信銀行計劃每10股派發(fā)現金股息1.88元人民幣（含稅），擬派息金額是104.6億元，分紅比例大概就是在30.7%，比去年的中期分紅提升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )三年新高。

在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上，中信銀行表示，下半年將在有利的政策環(huán)境下，繼續深入推進(jìn)金融“五篇大文章”和“五個(gè)領(lǐng)先”銀行的建設，并有信心取得較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，增強ROE的穩定性，提升投資者的回報。

中信銀行以“五個(gè)領(lǐng)先”戰略構建的不是單一業(yè)務(wù)優(yōu)勢，而是覆蓋客戶(hù)全生命周期的服務(wù)生態(tài)。從資產(chǎn)規模逼近十萬(wàn)億到18年業(yè)績(jì)長(cháng)紅，其穿越周期的能力本質(zhì)上是“體系化競爭”的勝利——通過(guò)財富管理的客戶(hù)黏性、綜合融資的服務(wù)深度、數字化的運營(yíng)效率、外匯業(yè)務(wù)的跨境鏈接、風(fēng)控體系的風(fēng)險定價(jià)，形成了難以復制的價(jià)值銀行范式。在銀行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇的當下，這種以戰略定力打造的差異化護城河，或將重新定義股份行的估值邏輯?！?/p>

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