人無(wú)遠慮，必有近憂(yōu)！靠財務(wù)軟件起家的用友，成立至今已有35個(gè)年頭，在業(yè)內更是久富盛名，和金蝶一度共享“北喬峰南慕容”的諢號，然而，伴隨著(zhù)2023年財報的出爐，令人意想不到的一慕發(fā)生了：風(fēng)格穩健的用友，迎來(lái)了上市22年來(lái)首虧，背后的原因，耐人尋味，“功成身退”的創(chuàng )始人王文京，還會(huì )否再一次回歸？

01，“不敗金身”被打破！誰(shuí)背鍋？

作為國內首個(gè)市值破千億的軟件巨頭，用友一直頗受行業(yè)內外的關(guān)注，不過(guò)，因為本身低調行事，公眾對其也僅聞其名，用“悶聲發(fā)大財”來(lái)形容它怕是再合適不過(guò)，直到數日前，用友披露2023年業(yè)績(jì)答卷，吃飯群眾才募然發(fā)現，原來(lái)，連續盈利了幾十年的名企，也有“跌落神壇”的一天。

據用友網(wǎng)絡(luò )披露，公司2023年實(shí)現營(yíng)收97.96億元，同比增長(cháng)5.8%，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損達9.67億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-11.04億元，截至2023年底，用友經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-9050.15萬(wàn)元，上年同期為2.86億元；這是用友網(wǎng)絡(luò )自上市22年來(lái)的首次年度虧損，不可避免引來(lái)了外界的一些擔憂(yōu)和質(zhì)疑。

對于出現的罕見(jiàn)巨虧，用友方面也有一套自圓其說(shuō)的邏輯，用友稱(chēng)2021年、2022年公司員工人數增增長(cháng)7301人，2023年平均人數較2022年增長(cháng)1896人，導致工資薪酬開(kāi)支增幅較大，據用友披露的報告顯示，公司2023年末員工數量為24949人，2022年末員工數量為25383人，大體上人員還是比較穩定的狀態(tài)。

有新人進(jìn)，就會(huì )有老人出，而且新人也是有業(yè)績(jì)考核的，從行業(yè)慣例來(lái)看，大量招聘新員工對公司當期利潤的影響，一般不會(huì )超過(guò)一年的長(cháng)周期，而事實(shí)上，用友已經(jīng)連續2年增收不增利了（2021年、2022年，用友實(shí)現營(yíng)收89.32億元、92.62億元，同比增長(cháng)4.7%、3.7%；歸母凈利潤7.08億元、2.19億元，同比下降28%、69%）。

加上23年的期末員工數比上年同期還更少了400多人，一些社交平臺上，認證為用友員工的用戶(hù)也在發(fā)聲吐槽公司的動(dòng)蕩和“人員優(yōu)化”，加上虧幅卻進(jìn)一步擴大，似乎也說(shuō)明，招人本身也許并不是虧損的核心原因。

圖源：脈脈

那這鍋得行業(yè)來(lái)背？

從另一頭部名企金蝶上個(gè)月發(fā)布的2023年財報來(lái)看，金蝶國際報告期內營(yíng)收56.79億元，期內錄得凈虧損2.1億元，雖然營(yíng)收規模上跟用友還差距明顯，但是利好的訊號卻十分清晰，一個(gè)是虧幅同比大幅收窄46.1%，另外集團經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額約為人民幣6.53億，同比增長(cháng)74.5%。

行業(yè)頭部里的最具代表性的兩大名企表面上都在虧，但里子還是有差異的，而且趨勢上看，金蝶回暖跡象明顯，用友似乎仍在經(jīng)受著(zhù)“倒春寒”，從這個(gè)角度來(lái)看，王文京大抵是比徐少春更焦慮的。

這位傳奇老將，是否會(huì )再一次出山？

02，王文京，再一次力挽狂瀾？

從一名家境貧寒的放牛娃搖身一變到江西首富，1964年出生的王文京，用人生前半輩子賺到了630億的財富，堪稱(chēng)一代商業(yè)傳奇，作為當之無(wú)愧的中國軟件首富，他一度窮怕了，如今也賺麻了，兩種極端對立的標簽同時(shí)出現在這位江西首富身上，也碰撞出了戲劇性的火花——擋不住的財富縮水

圖源：胡潤百富榜

2021年王文京身家475億元左右，2022年王文京身家310億左右，2024年初，王文京身價(jià)降至233億元左右，個(gè)人財富的暴跌，背后反映的是用友網(wǎng)絡(luò )股價(jià)的持續低迷，截至2024年4月8日開(kāi)盤(pán)，用友網(wǎng)絡(luò )股價(jià)僅11.53元，與歷史高點(diǎn)的逾53元/股相比，已蒸發(fā)近8成。

2024年1月初，時(shí)年60的用友創(chuàng )始人王文京突然無(wú)征兆辭任，由老將陳強兵接任，距離上一次王文京出山，不過(guò)3年的時(shí)間，相較于2021年初王文京推出的大刀闊斧的改革，此番在頻繁質(zhì)押擋口“隱退”的時(shí)間節點(diǎn)多少令人瑕想連篇。

圖源:wind

家家有本難念的經(jīng)，用友最初憑財務(wù)軟件出道，后來(lái)發(fā)展為以ERP為代表的企業(yè)管理軟件，再后來(lái)又升級為以企業(yè)云服務(wù)為核心，軟件和金融服務(wù)齊頭并進(jìn)的戰略格局，自2015年開(kāi)始，用友就已經(jīng)開(kāi)始為云轉型謀篇布局，經(jīng)過(guò)長(cháng)達8年的耕耘，還是取得了一定的成效的。

2023年，用友云服務(wù)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現營(yíng)收70.91億元，占到了公司云和軟件總營(yíng)收的73.2%，單單從紙面數據上來(lái)看，轉云大計已初成，不過(guò)如何打破增收不增利的魔咒，也在極限考驗著(zhù)吳文京。

過(guò)去，用友主打B端中大型企業(yè)，業(yè)績(jì)主要靠大客戶(hù)支撐，對這些大客戶(hù)依賴(lài)度頗高，意味著(zhù)，大客戶(hù)的議價(jià)能力就越強，長(cháng)此以往，雖然用戶(hù)客群穩定，但是毛利率卻被壓得很低，意味著(zhù)對于營(yíng)收的增量影響有限（財報數據顯示，占公司收入最大頭的大型企業(yè)客戶(hù)業(yè)務(wù)，在2023年收入同比僅增長(cháng)4.3%）這也迫使用友開(kāi)始學(xué)金蝶“往下打”。

對用友來(lái)說(shuō)，還有一些利好面，信創(chuàng )國產(chǎn)化的大趨勢下，不光光是CPU和GPU等硬件，操作系統和相應的管理軟件等的國產(chǎn)化替代的呼聲也在走高，加上企業(yè)數智化的大機遇，也進(jìn)一步抬升了用友的市場(chǎng)想象空間。

用友一貫以來(lái)雖重營(yíng)銷(xiāo)，2023年，用友銷(xiāo)售成本達到了27.43億元，但同時(shí)也重研發(fā)，同期的研發(fā)投入也達到了21.06億，去年下半年用友BIP已升級至最新的BIP3版，并且還推出了業(yè)內第一家企服AI大模型YonGPT，這一系列成果背后，與其真金白銀的投入密不可分。

圖源：choice

一邊是凈利潤不斷下滑，一邊是營(yíng)業(yè)成本居高不下，為了“止血”，用友網(wǎng)絡(luò )2024年的工作重心往銷(xiāo)售傾斜，將是不可避免的舉措，除此之外，王文京實(shí)控的多家公司近2年來(lái)都非?；钴S，比如用友網(wǎng)絡(luò )控股子公司暢捷通計劃回A二次上市，用友金融和新道科技也登陸了大A，雖然股價(jià)有驚有喜，但好歹，王文京手頭多了資本操盤(pán)的標的。

研發(fā)的大方向既然沒(méi)問(wèn)題，接下來(lái)就看銷(xiāo)售和戰術(shù)及融資能力的組合拳表現了，用友網(wǎng)絡(luò )的2024財報，是萎靡不振？還是漲勢喜人？

拭目以待！