極氪上市，但看起來(lái)日子似乎不是那么好過(guò)。

日前，極氪汽車(chē)正式在美國紐交所掛牌上市，股票代碼“ZK”，成為今年第一家在美股上市的中國汽車(chē)公司，同時(shí)也是繼“蔚小理”、路特斯之后又一家在美上市的中國新能源汽車(chē)公司。

作為“最快IPO造車(chē)新勢力”，從品牌發(fā)布到上市，極氪只用了37個(gè)月，其市值幾近逼近小鵬，可盡管如此，極氪的市值也遠低于之前的市場(chǎng)估值。

于此同時(shí)，多個(gè)極氪員工在社交平臺上抱怨自己入職時(shí)的股票巨坑，相比于上一輪融資，極氪的IPO估值幾乎腰斬。

不管是智駕研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，還是越賣(mài)越虧，進(jìn)退維谷，上市后的極氪，日子并不太好過(guò)。

01.流血上市，越賣(mài)越虧

據極氪官方消息，IPO募集而來(lái)的資金，主要用途有三個(gè)方面，約45%用于研發(fā)更先進(jìn)的電動(dòng)車(chē)技術(shù)，擴大產(chǎn)品組合；約45%用于銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)，以及擴大極氪的服務(wù)與充電網(wǎng)絡(luò )；約10%用于一般企業(yè)營(yíng)運用途。

雖然極氪上市后，當日市值呈現出大幅向好增長(cháng)，但這仍然無(wú)法掩蓋其“流血上市”的事實(shí)。

其實(shí)極氪原定于去年年底上市，但由于估值不及預期，一度決定暫緩IPO，但最終極氪哈愛(ài)是選擇了低頭，即使估值大砍超6成，依舊選擇上市。

這說(shuō)明一點(diǎn)：極氪等不及要上市了。

眼見(jiàn)全球的純電動(dòng)汽車(chē)業(yè)發(fā)展增速放緩，自己的未來(lái)前景存疑，就連資本市場(chǎng)也開(kāi)始逐漸轉變態(tài)度，理想跌去50%，蔚來(lái)、小鵬跌了近90%，只有盡快上市才最保險，只是這波，得罪了股權的員工們。

新能源汽車(chē)越賣(mài)越虧，是國產(chǎn)新勢力們的共同現狀。

光從財報數據來(lái)看，極氪目前仍處于虧損狀態(tài)。

2021—2023年，極氪年度營(yíng)收分別為人民幣65.28億元、318.99億元、516.73億元，虧損額分別為45.14億元、76.55億元、82.64億元，三年累計虧損超過(guò)200億元。

難以盈利是目前所有新能源車(chē)企的主要困局。

蔚來(lái)、小鵬等最早一批造車(chē)新勢力，到現在同樣處于虧損狀態(tài)，且虧損額還有擴大的趨勢，理想汽車(chē)則除外，對于這批新勢力來(lái)說(shuō)，品牌的打造與新車(chē)型開(kāi)發(fā)、線(xiàn)下交付中心鋪設、充電網(wǎng)絡(luò )普及等等方面，前期都需要不斷的去投入大量資金。

不過(guò)，蔚來(lái)與小鵬得益于資本市場(chǎng)已經(jīng)持續募集了相當充裕的現金流，截至2023年年底，蔚來(lái)和小鵬的現金和現金等價(jià)物分別為573億元、457億元。

對比之下，極氪僅有32.6億元，結合2023年超過(guò)80億元的研發(fā)投入來(lái)看，即使背靠吉利，資金壓力同樣巨大，此次IPO或許可以大幅緩解資金壓力，但上市之后，極氪的盈利壓力也開(kāi)始接踵而至。

從交付量來(lái)看，極氪的營(yíng)收在不斷增長(cháng)，2022年極氪的交付量為71941輛,超過(guò)了7萬(wàn)輛的年交付目標;2023年累計交付量達118685輛,同比增長(cháng)65%。

但，盡管營(yíng)收在不斷增長(cháng)，極氪也一直在面臨著(zhù)高研發(fā)成本以及激烈的市場(chǎng)競爭，難以實(shí)現自我盈利。

其中最大的原因，是極氪的產(chǎn)品線(xiàn)較為小眾且混亂，比如從獵裝車(chē)起家，到了007（第五款車(chē)型）才開(kāi)始回歸家用主流市場(chǎng)，截止到今年4月底 ，極氪的累計交付車(chē)輛超24萬(wàn)輛，依舊落后于同行。

這次IPO募集的資金可以大幅緩解資金壓力，但是在成功上市之后，極氪的盈利壓力也接踵而來(lái)，畢竟要對自己的投資者負責，也要對擁有股權的員工們負責。

02.吉利“重開(kāi)”，極氪何去何從

極氪脫胎于吉利，但又需要“告別”吉利。

據悉，極氪CEO安聰慧將極氪未來(lái)的目標定為“2025年銷(xiāo)量達到65萬(wàn)輛”和“全球豪華電動(dòng)車(chē)品牌前三”，要想同時(shí)實(shí)現這兩項目標，其任務(wù)非常艱巨。

去年，極氪之所以能夠實(shí)現15%的毛利率，完全得益于母公司吉利成熟的供應鏈體系以及制造工廠(chǎng)的幫助。

作為極氪最大的依靠，吉利5年耗資百億的成果——SEA浩瀚架構更是極氪最引以為傲的成果，這是其他新勢力不具備的，也是極氪最大的優(yōu)勢。

值得注意的是，極氪從2021年3月就從領(lǐng)克獨立出來(lái)，但極氪控股股東浙江極氪智能科技背后依舊是吉利控股，因而極氪成立以來(lái)的費用支出和攤薄凈虧損皆來(lái)自于吉利的輸血。

在吉利眼里，新能源市場(chǎng)是一塊巨大的蛋糕。

此前，吉利還孵化過(guò)幾何、睿藍等新能源市場(chǎng)品牌，但均未掀起太大風(fēng)浪，只有極氪成功出圈，憑借吉利對極氪不斷輸血，也能看出其對于新能源汽車(chē)市場(chǎng)的重視與決心。

一方面，吉利必須要抓住新能源市場(chǎng)的東風(fēng)，因為國內的傳統車(chē)企孵化出新能源品牌后都在快速擴張，吉利在前幾個(gè)品牌的不斷失利過(guò)程中早已落后于同行；另一方面，后起之秀們都早早的登陸了資本市場(chǎng)，吉利不論是布局還是商業(yè)模式都有些滯后。

雙重壓力之下，吉利選擇“重開(kāi)”。

2023年2月，吉利汽車(chē)成立了全新的新能源子品牌——吉利銀河，其隸屬于吉利汽車(chē)品牌旗下，不管是技術(shù)投入還是營(yíng)銷(xiāo)方式都與極氪如出一轍。

據悉，吉利銀河主打的事20萬(wàn)元以下的大眾市場(chǎng)，其憑借吉利的技術(shù)底蘊以及成熟的渠道很快就取得了好成績(jì)，銀河E8、銀河L6和L7都有著(zhù)不錯的銷(xiāo)量。

在不久前落幕的北京車(chē)展上，銀河還公開(kāi)了新品——全尺寸SUV銀河星艦。

這對于吉利這個(gè)母公司來(lái)說(shuō)必然是好事，但對于極氪來(lái)說(shuō)，這樣母公司的資源并不是無(wú)限的。

由于吉利手握幾何、銀河、領(lǐng)克、極氪、睿藍、極越（原極度）等一大票新能源汽車(chē)品牌，傾注了大量資源，這會(huì )直接反噬吉利自身的利潤水平，在2023年中報中，吉利針對分銷(xiāo)以及銷(xiāo)售費用大幅度的增長(cháng)。

而對此，吉利汽車(chē)給出的解釋為：受極氪直營(yíng)渠道建設以及運營(yíng)的影響。

雖然吉利也在不斷給極氪輸血，但綜合極氪近期的降價(jià)舉措以及目標策略可以發(fā)現，極氪并未選擇加大技術(shù)投入，坐穩高端形象，而是主動(dòng)調低自己的價(jià)格區間，開(kāi)始向更注重性?xún)r(jià)比的20萬(wàn)價(jià)格段過(guò)渡。

如此和愿景背道而馳的未來(lái)規劃，急于降價(jià)換銷(xiāo)量的戰略布局，資本市場(chǎng)很難持續看好極氪。

參考：

“富二代”極氪，輝煌過(guò)后總要獨自長(cháng)大——藍鯨財經(jīng)

圓夢(mèng)IPO，極氪2024年要雙喜臨門(mén)？——極派Daily

極氪“俯身”上市——光子星球

小米砍了極氪一刀——蔚然先聲