“東漢末年分三國”！如果沒(méi)有紅牛的分家對決、東鵬也不會(huì )乘勢崛起，原本一家獨霸的中國功能飲料江湖，也不會(huì )形成現象級的兩級，當然，能把握住機遇，本身就是稀缺的能力，東鵬飲料的“爭氣”，還體現在其連續8季度雙增的漂亮業(yè)績(jì)上，只不過(guò)，在一系列高光背后，其1+6戰略之第二曲線(xiàn)增長(cháng)緩慢的隱憂(yōu)或已浮現……

01，與紅牛分庭抗禮，東鵬展翅高飛

從瀕臨破產(chǎn)到單品年銷(xiāo)破百億，東鵬飲料的崛起，絕對稱(chēng)得上中國功能飲料江湖的傳奇，時(shí)至今日，仍有不少網(wǎng)友對這一段品牌奇襲往事津津樂(lè )道，當然，也免不了對其創(chuàng )立之初，產(chǎn)品從易拉罐包裝、凈含量、廣告slogan都充斥著(zhù)“山寨紅?！蔽兜赖馁|(zhì)疑和嘲笑。

勝者為王的時(shí)代，爭議只是流量的燃料，業(yè)績(jì)好才是王道：

最新一季度的披露，東鵬飲料公司營(yíng)收34.82億，同比激增39.8%，凈利潤6.64億，同比大增33.51%；截至6月18日10：17分，東鵬飲料實(shí)時(shí)股價(jià)218.57元，最新總市值突破874億元。

制圖：財報解讀君

截自百度股市通

2023年，東鵬特飲在中國能量飲料市場(chǎng)中銷(xiāo)售量占比由2022年末的36.70%提升至43.02%，排名第一，銷(xiāo)售額占比由2022年末的26.62%上升至30.94%，排名第二；

中國連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì )發(fā)布的2023年《中國便利店暢銷(xiāo)品食品銷(xiāo)售統計》中，紅牛維生素質(zhì)飲料排名第一，東鵬特飲維生素飲料排名第二；

2023年，東鵬特飲營(yíng)收首次突破100億大關(guān)，達到了驚人的103.36億元，放眼整個(gè)中國功能飲料市場(chǎng)，能靠單品突破百億的，此前僅有紅牛一家做到；

當然，也應看到，紅牛巔峰營(yíng)收高達230億元，東鵬雖然擠入了TOP 2俱樂(lè )部，要想短期爭搶“一哥”之位，也不太切實(shí)際。

2021年~2023年，東鵬飲料營(yíng)收增速分別為40.72%、21.89%、32.42%，凈利潤增速分別為46.90%、20.75%、41.6%；

2023年，東鵬飲料廣東區域營(yíng)收37.61億，同比增長(cháng)10.1億，營(yíng)收占公司比例33.39%，華中區域營(yíng)收14億元，同比增長(cháng)32.84%，華東區域營(yíng)收15.16億元，同比增長(cháng)48.41%，西南地區實(shí)現營(yíng)收11.15億元，同比增長(cháng)64.71%，華北地區實(shí)現營(yíng)收10.10億元，同比增長(cháng)64.83%；

截至2023年底，東鵬飲料核心經(jīng)銷(xiāo)商數量高達2891家，基本覆蓋全國地級市，活躍的終端銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)在2022年底超300萬(wàn)家的基礎上，又新增約40萬(wàn)家，同比增長(cháng)13.4%。

據頭豹研究院預測，2026年，中國能量飲料市場(chǎng)規模將達1536億元，CAGR將達11%，功能性飲料行業(yè)仍然有廣闊的增量空間，這是東鵬和紅牛的共同機遇；

在功能飲料賽道，昔日的孤神紅牛，也只能眼睜睜看著(zhù)東鵬一步步強大起來(lái)，并有了與自己強勢對峙的資格，甭管有沒(méi)有“分家官司”等主客觀(guān)原因，這一結果本身或許是對東鵬成績(jì)的最大認可！

當然，人無(wú)遠慮必有近憂(yōu)，飲料巨頭們亦不例外，東鵬雖然取得了一系列輝煌戰績(jì)，但在

創(chuàng )始人林木勤心里，也難掩忽明或暗的焦慮。

02，百億之后，東鵬駛出舒適區

百億大單品是喜也是憂(yōu)，精明的林木勤自然早就參透了玄機，所以，東鵬飲料一早就想通過(guò)多元品類(lèi)布局，來(lái)擺脫對東鵬特飲的依賴(lài)，不過(guò)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的拼博發(fā)現，仍然是雷聲大，雨點(diǎn)?。?/p>

比如東鵬的“1+6戰略”，除了王牌東鵬特飲之外，還推出了東鵬補水啦、東鵬大咖、鵬友上茶（）、VIVI雞尾酒、海島椰、多喝多潤這6款產(chǎn)品，來(lái)多線(xiàn)布局，將盤(pán)子做大，但理想豐滿(mǎn)，現實(shí)仍較骨感。

2023年?yáng)|鵬飲料營(yíng)收特飲營(yíng)收103.4億元，對公司總營(yíng)收貢獻度高達91.87%，其余產(chǎn)品合計營(yíng)收9.142億元，占公司營(yíng)收比僅為8.12%。相較于大單品東鵬特飲，顯然，其余6款產(chǎn)品未來(lái)的路還有很遠。

這背后的邏輯并不復雜，功能飲料賽道天時(shí)地利人和的紅利東鵬是吃到了，但是在新式茶飲、瓶裝咖啡、電解質(zhì)水、雞尾酒等這些細分賽道，還充斥著(zhù)像外星人、元氣森林、雀巢、康師傅、味全、匯源、統一、農夫山泉、椰樹(shù)等一眾大佬。

在消費心智和渠道建立上，東鵬與這些品牌相比，都不占什么優(yōu)勢，并且可以預見(jiàn)的是，中短期內，想要追上這些老牌玩家，十分困難。

這才是東鵬第二曲線(xiàn)增長(cháng)緩慢的真相，當然這不是東鵬的錯，只怪對手太強了，就好比對手們想搶東鵬特飲的蛋糕，同樣難登天一樣。

對于東鵬而言，還有一個(gè)隱形的軟肋需要強化，那便是長(cháng)期以來(lái)的重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)。

經(jīng)?？从耙晞〉木W(wǎng)友對東鵬特飲都不會(huì )感到陌生，你像陳偉霆主演的《老九門(mén)》、張譯主演的《他是誰(shuí)》、孫儷主演的《安家》、陳曉主演的《塵封十三載》、王寶強主演的《唐人街探案3》……都有東鵬特飲植入的身影。

在娛樂(lè )營(yíng)銷(xiāo)的投入上，東鵬飲料常年保持在較高的水平線(xiàn)上，而在研發(fā)投入上，東鵬飲料卻顯得十分“摳餿”。

2020年~2023年，東鵬飲料的研發(fā)費用僅分別為3554萬(wàn)、4280萬(wàn)、4375萬(wàn)、5439萬(wàn)，占營(yíng)收比例不足1%。

2023年，東鵬飲料銷(xiāo)售費用同比增長(cháng)34.94%，職工薪酬支出漲幅26.21%，表明公司為推進(jìn)全國化戰略，進(jìn)一步擴大銷(xiāo)售規模和銷(xiāo)售人員人數，同期宣傳推廣費支出漲幅35.69%，公司表示2023年有加大冰柜等投入。

除此之外，重要股東的頻頻套現，也會(huì )影響二級市場(chǎng)對東鵬飲料的信心。

2023年5月，13位公司董監高及大股東擬減持合計不超過(guò)總股本8.94%，按當時(shí)計算對應市值高達60億。

2023年13月19日，上述人員再次共計減持總股東1.8593%，合計減持總金額達13.69億。

2024年1月26日，東鵬飲料公告稱(chēng)，君正投資擬在2月26日至5月24日之間，減持不超過(guò)1200萬(wàn)股股份，即不超過(guò)公司總股本的3%，減持計劃實(shí)施前，君正投資持有東鵬飲料3083.46萬(wàn)股，占公司總股本7.7085%，為公司第二大股東。

2024年5月30日，東鵬飲料公告稱(chēng)公司近期收到股東天津君正創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)告知函，君正投資通過(guò)集中競價(jià)方式共減持400萬(wàn)股，占公司總股本1%，通過(guò)大宗交易方式共計減持683.41萬(wàn)股，占公司總股份數的1.7085%。

在近3個(gè)月內，君正投資通過(guò)集中競價(jià)交易和大宗交易方式先后5次大幅減持公司股份合計1083萬(wàn)股，占總股本2.7085%，減持后持股比例降至5.0%。根據公告，君正投資減持價(jià)格為162.5-213.76元/股，套現總金額為18.96億元。

在舒適區之外，東鵬能否闖出一片新天地？

拭目以待！

參考資料：

拆解東鵬飲料2023年報：東鵬特飲營(yíng)收首破百億，宣傳費8億多-新京報

東鵬特飲營(yíng)收破百億，紅牛坐不住了？-北京商報

市值突破880億！東鵬飲料，“天花板”在哪？-侃見(jiàn)財經(jīng)

二股東套現19億，東鵬飲料解禁后遭遇減持風(fēng)暴-藍鯨財經(jīng)