就在DeepSeek神擋殺神、所向披靡之際，群核科技亮出一招猛棋：正式向港股IPO發(fā)起沖擊！這一消息，讓業(yè)界頗感驚喜之余，也引起了坊間的諸多質(zhì)疑，作為一家尚未實(shí)現盈利的公司，它敢于率先DeepSeek等其余五雄一步，爭奪“杭州六小龍”中首家上市企業(yè)的花魁背后，底氣究竟來(lái)自哪里？

01，劍指IPO，群核科技“落子無(wú)悔”！

2月14日情人節當天，群核科技（Manycore Tech Inc）正式向港交所遞交上市申請，摩根大通和建銀國際為其聯(lián)席保薦人，作為“杭州六小龍”中首個(gè)沖擊IPO的企業(yè)，群核科技此舉成功吸引了業(yè)內外的關(guān)注。

跟“當紅炸子雞”DeepSeek的創(chuàng )始人梁文鋒的經(jīng)歷有點(diǎn)類(lèi)似，群核科技的幾位聯(lián)合創(chuàng )始人，皆清一色國內外名校背景，黃曉煌和陳航本科畢業(yè)于浙大，朱皓本科畢業(yè)于清華，這哥仨的研究生畢均就讀于伊利諾伊大學(xué)厄巴納-香檳分校。

左起：朱皓、黃曉煌、陳航，圖源：天下網(wǎng)商

名校畢業(yè)之后，哥仨還都分別在英偉達、微軟和亞馬遜及美國國家超級計算應用中心等世界級科技巨頭與核心研究機構任職，圖形處理、分布式計算和虛擬現實(shí)技術(shù)（VR）是他們最為擅長(cháng)的技術(shù)領(lǐng)域，盡管在美國有令人艷羨的高薪工作，但是為了達成創(chuàng )業(yè)夢(mèng)想，他們義無(wú)反顧回國發(fā)展。

至此，這三個(gè)“天才少年”的命運齒輪，再一次轉動(dòng)！

2011年，回國后的黃曉煌、陳航、朱皓正式創(chuàng )立群核科技，并將公司定位為為國內空間設計行業(yè)的軟件廠(chǎng)商，值得一提的是跟傳統空間設計廠(chǎng)商不同，群核科技是立足AI領(lǐng)域的空間智能企業(yè)，從創(chuàng )業(yè)伊始，AI技術(shù)創(chuàng )新就融入了這家公司的基因；

2013年，群核科技推出了以業(yè)主自助3D設計為入口的“酷家樂(lè )”平臺，憑借極致高效的云端渲染技術(shù)和聯(lián)動(dòng)設計師為業(yè)主提供專(zhuān)業(yè)的商業(yè)服務(wù)與轉化，在C端市場(chǎng)聲名鶴起；

2015年，酷家樂(lè )平臺的營(yíng)收首次突破1000萬(wàn)大關(guān)，次年業(yè)績(jì)更是激增10倍，客戶(hù)續約率達70%，隨后數年，群核科技將在C端操盤(pán)經(jīng)驗在B端進(jìn)行了完美放大，至些，B端業(yè)務(wù)成了群核科技的重中之中；

據群核科技招股書(shū)顯示，2022年、2023年、2024年前九個(gè)月，公司企業(yè)客戶(hù)分別錄得33058名、41070名、45548名；公司來(lái)自企業(yè)客戶(hù)的訂閱收入占訂閱收入總額的90.1%、87.0%及85.4%；公司企業(yè)客戶(hù)凈收入留存率為112.3%、106%、104.2%；

2023年，群核科技憑借6.63億元的營(yíng)收和高達22.2%的市場(chǎng)份額，無(wú)懸念已成為國內最大的空間設計行業(yè)軟件提供商。

2022年、2023年及2024年前三季，群核科技的經(jīng)調整凈虧損凈額分別為3.38億、2.42億、0.94億，由是引出了一個(gè)令不少網(wǎng)友疑惑的問(wèn)題：

業(yè)務(wù)欣欣向榮的“行業(yè)一哥”，群核科技為何至今仍未實(shí)現盈利？

02，群核科技的“兩板斧”

坐擁酷家樂(lè )和Coohom，在中國、美國、日韓和東南亞市場(chǎng)等國內外市場(chǎng)多線(xiàn)展業(yè)的群核科技，吸引了一眾知名投資機構的青睞，其中的多家知名投資機構，甚至多輪加投，這背后的商業(yè)邏輯，該如何理解？

第一斧：專(zhuān)業(yè)技術(shù)窄且深！

半導體行業(yè)，臺積電獨步天下的秘決并不是能力的寬而泛，而恰恰是能力的窄其深，以此拉開(kāi)與同行的差距，贏(yíng)得一眾巨頭的訂單，雖然行業(yè)不同，但群核科技的“技能樹(shù)”，跟聚焦在IC制造領(lǐng)域一樣十分垂直，并且都追求技術(shù)的極致。

早在2013年，群核科技為酷家樂(lè )提供的云端渲染技術(shù)，就已經(jīng)實(shí)現了10秒渲染的不可能目標，彼時(shí)的行業(yè)平均水平，動(dòng)輒耗費數小時(shí)，可以說(shuō)，群核科技是真正把云端渲染技術(shù)做到了行業(yè)遙遙領(lǐng)先的極致水平，這才有了獨一無(wú)二的差異化競爭力；

為了保障渲染效率的持續領(lǐng)先，群核科技在研發(fā)投入上是毫不含糊！

2022年、2023年及2024年前三季，群核科技研發(fā)投入達4.37億元、3.9億元、2.63億元，占同期公司營(yíng)收的72.9%、58.9%、47.6%，這近乎“變態(tài)”的研發(fā)強度，超過(guò)了一眾世界級與國內的科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭們；

值得一提的是，在研發(fā)強度開(kāi)始呈現下探跡象之際，同期的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支呈增長(cháng)趨勢，則分別為3.21億元、3.56億元及2.48億元，占收益總額53.4%、53.7%及44.9%；

這或許直觀(guān)地解釋了群核科技虧損的真相——巨額研發(fā)投入+銷(xiāo)售&市場(chǎng)推廣開(kāi)支的增加

2016年前后，群核科技就搭建了基于先進(jìn)GPU集群的高性能計算平臺，據公開(kāi)資料顯示，2024年，群核科技的渲染速度已經(jīng)從2022年的53秒/圖提升至1.2秒/圖，2年間，效率番了44倍。

第二斧：商業(yè)眼光穩準狠！

創(chuàng )業(yè)公司想要獲得市場(chǎng)成功，光靠技術(shù)過(guò)硬完全不夠，還需要找到市場(chǎng)需要的缺口與用戶(hù)需求的痛點(diǎn)，而群核科技在這些方面無(wú)疑做到了行業(yè)標桿水平，比如最早通過(guò)試水選中了家劇行業(yè)作為突破口，方向對了，后面的一切努力才不會(huì )白費~

而后群核科技的創(chuàng )始人團隊又敏銳地嗅到了互聯(lián)網(wǎng)家裝的風(fēng)口，他們領(lǐng)先行業(yè)啟動(dòng)了UGC（用戶(hù)生產(chǎn)內容）激勵和模塊化拆解快速擴充戶(hù)型庫的戰略，在短時(shí)間就積累了高達百萬(wàn)級的戶(hù)型數據庫，為其下一步騰訊，奠定了基礎；

C端做大做強后，群核科技當仁不讓開(kāi)始向B端布局，通過(guò)為企業(yè)客戶(hù)量身定制空間設計解決方案，進(jìn)一步提升了品牌影響力和鞏固了市場(chǎng)地位，與此同時(shí)，群核科技還積極啟動(dòng)了出海戰略，推出了海外版的Coohom平臺；

據群核科技官方統計，2022年、2023年及2024年前三季度，Coohom在中國以外市場(chǎng)取得的收入占公司總收入的比例依次為11.3%、6.0%、7.4%；

在自己的業(yè)務(wù)不斷做大做強之際，群核科技的核心團隊還十分懂得借力打力的道理，從未停下引入新融資的計劃：

據不完全統計，自2013年以來(lái)，群核科技獲得了包括高瓴、小米、經(jīng)緯創(chuàng )投、IDG、云啟資本、Coatue等在內的一眾國內外知名投資機構的青睞，按最后一輪融資相關(guān)數額估測，群核科技目前的估值已達22億美元；

時(shí)光倒回到2021年，彼時(shí)坐擁“3D云設計第一股”精彩敘事體的群核科技，赴美上市但遺撼折戟，時(shí)隔四年之后，羽翼更為豐滿(mǎn)的群核科技選擇向港股發(fā)起IPO沖擊，這一次，“全球空間智能第一股”桂冠能否順利摘下？

讓我們拭目以待！

參考資料：

群核科技招股書(shū)、新浪科技、環(huán)球老虎財經(jīng)、天下網(wǎng)商，部分圖源網(wǎng)