競爭激烈的電動(dòng)兩輪車(chē)江湖，格局再生變！

愛(ài)瑪科技憑19.88億凈利潤力壓“一哥”雅迪引發(fā)熱議，甚至被不少媒體視為其重回行業(yè)第一的標志，但鑒于總營(yíng)收仍稍遜雅迪一籌，“一哥”是否實(shí)質(zhì)易主尚存爭議；

值得一提的是，過(guò)去一年中，愛(ài)瑪的主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊中，表現最亮眼的反而是電動(dòng)三輪車(chē)業(yè)務(wù)，作為愛(ài)瑪的新抓手，電動(dòng)三輪車(chē)能否帶領(lǐng)愛(ài)瑪乘風(fēng)破浪？并最終成為無(wú)爭議的行業(yè)第一？

01，小電驢“一哥”，花落愛(ài)瑪？

4月15日晚間，愛(ài)瑪科技披露了2024年業(yè)績(jì)報告，報告期內，公司實(shí)現實(shí)現凈利潤19.88億元，同比增長(cháng)5.68%，行業(yè)“一哥”雅迪同期的凈利潤卻大幅下滑51.8%至12.72億元，屈居亞軍，九號公司憑10.84億元的凈利潤位列第三，增速達81.29%；

如果單單只看凈利潤指標，愛(ài)瑪科技（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：愛(ài)瑪）確實(shí)成了多家媒體口中的行業(yè)第一，不過(guò)，單純從凈利潤角度來(lái)定論行業(yè)第一，有討巧之嫌，業(yè)界通用的評價(jià)標尺，仍落點(diǎn)總營(yíng)收層面；

從雅迪控股披露的2024年財報來(lái)看，其公司營(yíng)收為282.36億元人民幣，雖同比下滑了18.8%，但仍然是電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)無(wú)可爭議的第一，愛(ài)瑪同期的營(yíng)收為216.06億元，同比增長(cháng)2.71，九號公司同期營(yíng)收142.0億元，同比大增39%；

從年度銷(xiāo)量上來(lái)看，雅迪2024年度電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量1302.05萬(wàn)臺，盡管同比大幅下滑了21.18%，但是仍然領(lǐng)先了第二名愛(ài)瑪252.3萬(wàn)輛，后者為1050萬(wàn)輛，九號公司同期銷(xiāo)量259.89萬(wàn)臺，但考慮其在4000元、7000元以上高端市場(chǎng)的牢固消費心智（尤其其7K+高端市場(chǎng)，市占率已高達51.7%），以及遙遙領(lǐng)先的單車(chē)利潤率，其潛力同樣不容忽視；

簡(jiǎn)單梳理不難發(fā)現，盡管雅迪遭遇了近五年來(lái)的營(yíng)收凈利雙重暴降的打擊，但無(wú)論是總營(yíng)收規模和電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)量指標上，它仍然是當前市場(chǎng)無(wú)可爭議的一哥，但這個(gè)“一哥”能否持續保持下去，確實(shí)也充滿(mǎn)了變數。

近5年愛(ài)瑪的營(yíng)收整體穩健，2022~2024年表現平穩，意味著(zhù)愛(ài)瑪具備了不俗的抗周期能力，這里面有幾個(gè)前提：

據營(yíng)商電動(dòng)車(chē)統計數據顯示，2024年電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)實(shí)銷(xiāo)銷(xiāo)量4920萬(wàn)臺，同比下降10.55%，行業(yè)整體處于下行趨勢，新國際替換潮進(jìn)入尾聲后，整個(gè)電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)呈現增量萎縮態(tài)勢，終端零售ASP亦處承壓之態(tài)，市場(chǎng)份額加速向頭部品牌集中；

據雅迪透露，2024年在東部重點(diǎn)城市發(fā)生的一起電動(dòng)自行車(chē)起火事件，引發(fā)公眾對池安全的高度關(guān)注，導致了市場(chǎng)對兩輪電動(dòng)車(chē)的需求降低，并且隨后監管部門(mén)引入了新國標，修訂了對充電設施、電池設計及生產(chǎn)等要求，為減緩了行業(yè)增長(cháng)速度；

據中商產(chǎn)業(yè)研究院數據顯示，截至2023年底我國電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)保有量已高達4億輛，意味著(zhù)平均每4人就有1輛電動(dòng)車(chē)，進(jìn)入存量競爭的電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)日益趨近“天花板”；

目前從營(yíng)收規模和總銷(xiāo)量上來(lái)看，最有希望挑戰雅迪的，也就是愛(ài)瑪了

02，“誓回第一”背后，愛(ài)瑪找到了新抓手？

翻閱老黃歷，愛(ài)瑪也曾確有過(guò)“一哥”的輝煌時(shí)刻，在不斷的歲月長(cháng)河中，愛(ài)瑪曾憑無(wú)爭議的銷(xiāo)量實(shí)力彰顯了其統治力：早在2010年其銷(xiāo)量就突破了220萬(wàn)輛，超越彼時(shí)的行業(yè)龍頭新日成為銷(xiāo)量冠軍，2012年銷(xiāo)量達到306萬(wàn)輛，2014年更憑突破400萬(wàn)輛的成績(jì)刷新行業(yè)紀錄……

2016年后愛(ài)瑪銷(xiāo)量被雅迪反超，直到2024年，雅迪的銷(xiāo)量仍領(lǐng)先了愛(ài)瑪250萬(wàn)輛，但如眾所見(jiàn)，雅迪營(yíng)收凈利銷(xiāo)量三重大跌之際，愛(ài)碼卻是財務(wù)穩健，想擊敗“宿敵”奪回失去的“第一”，對愛(ài)瑪而言，確如離弦之箭！

2024年全年，愛(ài)瑪銷(xiāo)售電動(dòng)自行車(chē)753.61萬(wàn)輛，同比下滑0.88%，其中電動(dòng)兩輪摩托車(chē)銷(xiāo)量為236.93萬(wàn)輛，同比下滑11.81%，電動(dòng)三輪車(chē)銷(xiāo)售54.99萬(wàn)輛 ，同比大漲28.87%；

2024年，其電動(dòng)三輪車(chē)營(yíng)收19.52億元，同比增長(cháng)36.07%，而電動(dòng)自行車(chē)營(yíng)收僅微增1.5%至130.37億元；電動(dòng)兩輪摩托車(chē)則同比下降10.2%至52.14億元；

同期，電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)品毛利率為22.44%，遠高于全年的17.76%，為公司毛利率最高的產(chǎn)品，電動(dòng)自行車(chē)與電動(dòng)兩輪摩托車(chē)分別為17.58%、17.22%。

毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)論從銷(xiāo)量增速、收入增速、利潤增速來(lái)看，唯有電動(dòng)三輪車(chē)給愛(ài)瑪帶來(lái)了最大的增量驚喜，愛(ài)瑪能否把握住這一差異化優(yōu)勢？將電動(dòng)三輪車(chē)打造成年銷(xiāo)百萬(wàn)量級的國民爆款？

技術(shù)層面來(lái)看，愛(ài)瑪目前有1148名研發(fā)人員，占公司總人數的12.86%，學(xué)歷涵蓋博士研究生、碩士研究生和本科多層次，2024年研發(fā)費用為6.59億元，占公司營(yíng)收比例為3.05%，同比增長(cháng)11.75%，主要是公司加大研發(fā)投入導致折舊攤銷(xiāo)費用增加。

愛(ài)瑪通過(guò)深化IPD（集成產(chǎn)品）休系來(lái)優(yōu)化資源配置，提升產(chǎn)品競爭力和盈利能力，并且公司持續推進(jìn)CBB（共享技術(shù)模塊）平臺化開(kāi)發(fā)策略，減少零部件品類(lèi)數量 ，提高成本管控能力和產(chǎn)品的一致性與穩定性；

通過(guò)持續加碼研發(fā)，愛(ài)瑪科技在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域持續取得突破，自主研發(fā)的電機、電控與智能化技術(shù)賦能產(chǎn)品力的進(jìn)一步提升，為愛(ài)瑪構筑了一定的競爭壁壘。

實(shí)際動(dòng)作來(lái)看，實(shí)際上，早在去年4月，愛(ài)瑪公告稱(chēng)擬豪擲30億在豐縣建立產(chǎn)業(yè)園項目，項目總用地面積約1434畝，專(zhuān)門(mén)用于擴大電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)品的產(chǎn)能。

2025年，愛(ài)瑪加速豐縣電動(dòng)三輪車(chē)生產(chǎn)基地投建，進(jìn)一步提升該公司電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)品產(chǎn)能，進(jìn)一步推動(dòng)“休閑+貨運+篷車(chē)”全場(chǎng)景產(chǎn)品矩陣。

除了在國內大力建廠(chǎng)推進(jìn)電動(dòng)三輪車(chē)業(yè)務(wù)，愛(ài)瑪還積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，目前愛(ài)瑪已在越南建成首個(gè)海外三輪工廠(chǎng)，并在印尼建立了百余家線(xiàn)下門(mén)店，本地化工廠(chǎng)亦建成并投產(chǎn)，銷(xiāo)量增長(cháng)可觀(guān)；

愛(ài)瑪還計劃通過(guò)休閑三輪+貨運三輪的組織拳打開(kāi)歐美市場(chǎng)，24H1的財報數據顯示，愛(ài)瑪境外收入同比增速超過(guò)40%。

資料顯示，我國電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)規模從2017年的257.24億元增至2022年的近400億元，同比增速達到了8.2%，但不可忽視的是，我國電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)比較分散，市場(chǎng)數據顯示，共有500余家電動(dòng)三輪車(chē)廠(chǎng)家，其中產(chǎn)量超過(guò)十萬(wàn)輛的企業(yè)有10余家左右。

想在電動(dòng)三輪車(chē)行業(yè)成為No.1，絕非易事！

挑戰與機遇并存，愛(ài)瑪能否憑電三輪贏(yíng)來(lái)“第二春”？

拭目以待！

參考資料：

愛(ài)瑪科技、雅迪、九號公司財報

愛(ài)瑪科技2024年報解訊-新浪財經(jīng)

利潤腰斬、銷(xiāo)量驟降、雅迪正在被市場(chǎng)‘洗牌’-經(jīng)濟觀(guān)察報

兩輪車(chē)不好賣(mài)，愛(ài)瑪科技“押寶”電三輪-國際金融報