半導體江湖，硝煙再起！

英偉達660億美元收購ARM折戟沉沙，本以為會(huì )令轟轟烈烈的ARM爭奪戰消停下來(lái)，不成想，反而激發(fā)了多方財團與勢力的斗志，大有不拿下ARM不罷休之勢，就在剛剛，三星掌門(mén)人李在镕表示，將與軟銀孫正義洽談ARM的收購事宜，行業(yè)再一次炸鍋~

如日中天的蘋(píng)果、華為、高通、三星……乃至任何一家手機公司所用到的移動(dòng)芯片，都離不開(kāi)ARM的IP核授權， ARM就好比是半導體界的石油，可以說(shuō)，誰(shuí)掌控了ARM，誰(shuí)就享有了開(kāi)采權，商業(yè)價(jià)值與戰略意義不言而喻！

已然身為全球硬件垂直整合霸主之位的三星帝國，如果此番將ARM再收入囊中，無(wú)異于如虎添翼，三星將成為全球半導體的主宰者，深遠影響著(zhù)半導體產(chǎn)業(yè)鏈，只是，黃仕勛為并購ARM折戟在前，各方阻力當前，李在镕又有幾成贏(yíng)面？

李在镕密會(huì )孫正義，一盤(pán)大棋？

韓媒最新消息顯示，9月21日，三星電子新掌門(mén)李在镕結束了海外出訪(fǎng)，正式返回韓國，他表示，軟銀董事長(cháng)孫正義下個(gè)月將訪(fǎng)問(wèn)首爾，屆時(shí)他將與孫正義進(jìn)一步商洽ARM的收購事宜，消息一出，引發(fā)熱議。

孫正義為何要賣(mài)？

早在2016年，眼光超前的孫正義，就豪擲320億美元收購了ARM，后來(lái)ARM的估值一路水漲船高，而偏偏，軟銀和愿景基金的業(yè)績(jì)是連年暴虧，股價(jià)也跌得慘忍不忍睹，負債高企的財務(wù)重壓下，孫正義被迫屢屢拋售阿里股票來(lái)套現救急。

孫正義封神經(jīng)典戰役之一就是投資了阿里巴巴，當然這與運氣和馬云的個(gè)人魅力都不無(wú)關(guān)聯(lián)，但確實(shí)創(chuàng )造了2900倍的投資回報率神話(huà)，眼下，阿里的股票不能再賣(mài)了，這是孫正義最后的家底，既然動(dòng)不了股票，那么手頭的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，就成了孫正義博弈商海和帶領(lǐng)軟銀沖出泥潭的利器。

軟銀上一財財年年報（2021年3月~2022年3月）顯示，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)收6.22萬(wàn)億日元，凈虧損1.71萬(wàn)億日元，一季報（2022年4月~6月）顯示，報告期內，公司虧損3.16萬(wàn)億日元，這其中，僅愿景基金，就帶來(lái)了2.33萬(wàn)億的虧損，虧幅不斷擴大，愿景成了孫正義的心病。ARM的出售也就再被提上日程了。

李在镕要得起？

財務(wù)實(shí)力方面，家大業(yè)大的三星集團，想買(mǎi)ARM，是完全不成問(wèn)題的。

公開(kāi)財報數據顯示，2021年，三星電子實(shí)現營(yíng)收279.04萬(wàn)億韓元（約合人民幣14780.5億元），同比增長(cháng)17.83%，實(shí)現凈利潤高達51.57萬(wàn)億韓元（約合人民幣2731.6億元），同比增長(cháng)43.29%，三星電子在韓國制造業(yè)銷(xiāo)售總額中所占的比重達11.7%，在營(yíng)業(yè)利潤總額中占比更高達30%！

不屑消耗當年期或合并上年期的利潤，單現金或等價(jià)物儲備上，三星都有絕對的收購ARM的財務(wù)，但問(wèn)題是，買(mǎi)ARM最大的阻礙不是錢(qián)，而是各國和各組織的施壓，譬如來(lái)自美國、歐盟和東亞等各個(gè)公平貿易委員會(huì )的阻力。

2022年2月，英偉達最終宣布終止660億美元收購ARM的交易，理由是遭到了來(lái)自英、美等各方反壟斷部門(mén)的壓力，面對層出不窮的訴訟，黃仁勛不得已最終放棄，等于前前后后小兩年的努力，都付諸東水流了。

不過(guò)，狠角李在镕絕不是省油的燈，據公開(kāi)媒體報道，三星與ARM的投資事宜接洽，比英傳達下手都要早。

李在镕與孫正義，資料圖

2019年7月4日，交情甚好的三星副董事長(cháng)李在镕就與軟銀CEO孫正義在韓國家具博物館進(jìn)行了公開(kāi)會(huì )面和親切的交談，此次碰面后不到一個(gè)月，三星電子就正式將收購ARM加入到工作計劃中。

當然，彼時(shí)，三星的策略是溫和的投資持股路線(xiàn)，也即尋求對ARM最多不超過(guò)5%的持股，而且，彼時(shí)三星的高層清晰意識到，ARM股權結構異常復雜，想要實(shí)現收購難度極大，但三星時(shí)刻在等待著(zhù)，收購的良機。

英偉達收購失敗收場(chǎng)，但并沒(méi)有打消三星的斗志，加上如今軟銀財務(wù)承壓，孫正義也迫切想為ARM找一個(gè)靠譜的下家，東亞的日本方面，孫正義可以出面游說(shuō)，韓國方面，三星自己就能搞定，中國方面，孫正義和李在镕共同出面的話(huà)，公平貿易委員會(huì )點(diǎn)頭也將是大概率的事。

李在镕某次來(lái)國內考察，半導體高層陪同

在筆者看來(lái)，三星拿ARM的控制權，最大的阻力還是在于英美，ARM雖然被軟銀收購，但根子上它還是一家英國的公司，而且是英國為數不多能拿出手的半導體瑰寶級大牌，目前呢，英政府并不想讓ARM成為某一家巨頭的旗下公司，并且還在力主ARM的雙重主要上市，美國嘛，理由更簡(jiǎn)單了，怎么能讓跟ARM落入跟蘋(píng)果、高通、英特爾等存競爭關(guān)系的三星手上？要掌控也得是我老美的科技巨頭啊。

所以，簡(jiǎn)單的梳理來(lái)看，三星最終能不能搞定ARM，尚存在諸多變數，但是，在商言商，如果三星愿意為得到ARM，而開(kāi)出一個(gè)英美和東亞（中日韓）公平貿易委員會(huì )無(wú)法拒絕的條件的話(huà)，也不是沒(méi)有贏(yíng)面！

ARM被三只收購對全球半導體格局的影響

回歸商業(yè)本質(zhì)，ARM牽涉哪怕再多，終歸只是一家公司，何況還要上市，孫正義當年能收購，也就表明如今可以出手，ARM就像是孫正義擺在玻璃櫥窗的豪華商品，最終難逃被賣(mài)出的宿命。

ARM為何成香餑餑

1991年，ARM在英國劍橋成立，主業(yè)就是出售芯片設計的授權（IP核），簡(jiǎn)單講，這是靠芯片設計方案授權費和許可費活著(zhù)的公司，經(jīng)過(guò)30年發(fā)展，ARM如今已成為參天大樹(shù)，全球超過(guò)97%的智能手機和平板電腦都采用了ARM的架構。

英特爾、三星、IBM、SONY、蘋(píng)果、高通、華為（海思麒麟）等一眾巨頭，設計的移動(dòng)芯片，都是基于A(yíng)RM架構各自?xún)?yōu)化設計的，除了手機領(lǐng)域，ARM技術(shù)還廣泛運用在汽車(chē)制動(dòng)系統與數字機頂盒及網(wǎng)絡(luò )路由器中，全球超過(guò)25%的電子設備都嚴重依賴(lài)ARM。

較之于x86架構，ARM還擁有更易受打通物聯(lián)網(wǎng)和賦能AI開(kāi)發(fā)等優(yōu)勢，可以說(shuō)是半導體芯片設計領(lǐng)域的絕對統治者，這就很好地解釋了，為何英偉達和三星等巨頭如此前赴后繼了。

三星如虎添翼？

拿三星來(lái)說(shuō)，鑒于其全球第一的手機大廠(chǎng)的身份，每年有著(zhù)穩定的數億臺手機的出貨和上億臺平板電腦的出貨，為此承擔的ARM授權費和許可費，將是一筆天文數字，而成功收購ARM后，意味著(zhù)三星可以通過(guò)最優(yōu)惠的方式節省IP核（CPU&GPU公版）的知識產(chǎn)權費，省下來(lái)的錢(qián)就是利潤，多出來(lái)的利潤可以反哺研發(fā)，提升產(chǎn)品與技術(shù)的競爭力。

其二，我們再具象分析，當前，全球有能力設計智能手機SoC的大廠(chǎng)，也就蘋(píng)果高通海思三星聯(lián)發(fā)科等了，但是，三星自家的獵戶(hù)座Exynos處理器平臺一度被蘋(píng)果A系列芯片和高通的驍龍系列芯片壓著(zhù)打，倒也不是性能的問(wèn)題，而是功耗控制水平上，與蘋(píng)果高通存明顯差距。

ARM一旦被三星收購，那么ARM公司，完全可以為三星量身定制設計出IP核，也即屆時(shí)三星的Exynos處理器，無(wú)論是CPU運算還是GPU圖形抑或是AI仿生，性能與功耗平衡的能力上，都將獲得長(cháng)足進(jìn)步（前提：三星代工工藝也需要同步優(yōu)化，這里三星還需要向臺積電看齊）。

一旦三星自家的Exynos站起來(lái)了，三星也就成了全球唯一一家，可以自己設計高端芯片、生產(chǎn)制造高端芯片，封測高端芯片的全能級王者了，當然此處芯片包含SoC、屏幕芯片、圖像傳感器芯片、超聲波指統芯片、DRAM/NAND存儲芯片等等。

屆時(shí)，三星處理器性能上才有望能超越高通，才有機會(huì )，在全球范圍內，一改高端市場(chǎng)蘋(píng)果一家獨大的格局，并最終獲得全球半導體的食物鏈最頂層話(huà)語(yǔ)權。

產(chǎn)業(yè)鏈的壟斷分析

ARM（安謀）假定被三星收購，意味著(zhù)三星可以有提升IP核授權費和許可費的籌碼，最終一些IC設計廠(chǎng)商量產(chǎn)的SoC套件會(huì )否漲價(jià)，將是未知數，但可以預見(jiàn)的是，如果漲價(jià)，則關(guān)乎到每一個(gè)消費者，因為每一個(gè)買(mǎi)手機、PAD或PC的用戶(hù)都將為此買(mǎi)單。

另一個(gè)角度看，三星憑一己之力搞定了從IC設計、生成制造封測量產(chǎn)等全鏈路，美國的半導體霸權地位，勢必遭到一定程度的削弱，直白點(diǎn)講，可以不用三星的內存閃存攝像頭圖像傳感器和屏幕等元器件，但是你離不開(kāi)三星的ARM授權。

對于蘋(píng)果高通華為小米等廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，大家本來(lái)都是在公平的起跑線(xiàn)，因為，都要從ARM手里買(mǎi)，但ARM一旦被三星掌控，三星本來(lái)就是全球最大的手機生產(chǎn)商，與這些廠(chǎng)商存在直接業(yè)務(wù)競爭關(guān)系，這個(gè)時(shí)候，三星既當選手又當裁判，就會(huì )造成公平性的缺失以及壟斷性經(jīng)營(yíng)的隱患。

所以，各國的公平貿易委員會(huì )，可能不會(huì )坐視不管，尤其毛病最多的歐盟委員會(huì )，所直轄的歐洲市場(chǎng)，恰恰承載著(zhù)三星出貨的大頭，據CounterPoint公布的一季度歐洲手機市場(chǎng)份額顯示，三星憑35%的占有率無(wú)懸念排名第一，蘋(píng)果市占率25%排名第二，小米市場(chǎng)率14%，排名第三。

而一份來(lái)自STRATEGY的調研數據也顯示，三星2021年Q3在北美的市占率排名第一，且較之于2020年，同比擴大了5個(gè)百分點(diǎn)，蘋(píng)果緊隨其后排名第二，放任三星做大做強，美國真得會(huì )坐視不管嗎？

筆者認為，ARM并不會(huì )成為某一家的囊中物，最終在各方集團的博奕下，會(huì )變成多個(gè)科技寡頭交叉持股的產(chǎn)物，而且，為了使各股東的利益最大化，最終IPO順利過(guò)會(huì )，成功掛牌上市將是板上釘釘的。

黃仁勛、李在镕、庫克……至多只能成為ARM紅利的分享者，誰(shuí)也吃不了獨食！

參考資料：

信源綜合界面新聞、電子發(fā)燒友、軟銀（SoftBank）公開(kāi)財報、CounterPoint數據、STRATEGY數據，圖源網(wǎng)