“二次元一哥”B站又發(fā)財報了！不出意料的是，仍然在虧錢(qián)，但出乎意料的是，虧損大幅收窄，這或許是自2009年上市以來(lái)，陳睿盼星星盼月亮的結果，B站終于看到盈利的曙光了？

單季度虧損17億，B站不急了

11月29日夜，B站公布了2022年第三季度財報，數據顯示，報告期內，B站實(shí)現營(yíng)收57.9億元，同比增長(cháng)11%，凈虧損17.2億元，較上年同期的27億元同比收窄36%，陳睿還稱(chēng)，隨著(zhù)降本增效策略的有力實(shí)施，未來(lái)凈虧損將持續收窄。

果不其然，B站財報上的利好訊號，也迅速反饋到二級市場(chǎng)上，11月30日截至15：28分，B站股價(jià)盤(pán)前已漲超15%，陳睿懸著(zhù)的一顆心也終于暫時(shí)放下了，2022年開(kāi)年以來(lái)，B站因持續虧損，且幅度有擴大之象，一度導致股價(jià)持續走低，投資者叫苦不迭。

公開(kāi)財報數據顯示，2022年上半年，B站總營(yíng)收99.63億元，同比增長(cháng)18.66%，但凈虧損卻由去年同期的25.52億元擴大至41.28億元，虧幅大增63.87%！

那為何三季度業(yè)績(jì)稍顯起色？

筆者梳理下來(lái)，大致有以下幾方面原因

用戶(hù)基數是一切商業(yè)模式的基本盤(pán)，沒(méi)有量和活躍度，一切免談，2022年Q3，B站DAU達9030萬(wàn)，MAU達3.33億，雙雙漲幅高達25%，并且，陳睿信心滿(mǎn)滿(mǎn)表示“B站的MAU還有不少提升空間，按照目前的增長(cháng)模型發(fā)展下去，明年4億MAU一定能做到?！盉站優(yōu)渥的用戶(hù)資源，一定程度上能支持變現增長(cháng)。

陳睿披掛上陣，親抓游戲業(yè)務(wù)也是業(yè)績(jì)回暖的一大原因，三季度B站移動(dòng)游戲營(yíng)收達15億元，較2021年同期增加6%，在總營(yíng)占比中高達26%。

2022年11月初，B站內部信顯示，陳睿將親自聽(tīng)取游戲業(yè)務(wù)的匯報，也就是說(shuō)，陳睿早已經(jīng)看清了一個(gè)基本局面——B站想要盈利，想要活下去，離不開(kāi)游戲。

“視頻和游戲是B站最核心主業(yè)，B站也是中國游戲用戶(hù)聚集度最高的平臺，直播和視頻的內容很多與游戲相關(guān)，B站在做的原創(chuàng )動(dòng)畫(huà)和原創(chuàng )漫畫(huà)的IP與游戲也有很強的協(xié)同……”陳睿在電話(huà)會(huì )上的發(fā)言再一次凸顯了游戲業(yè)務(wù)對B站的重要意義。

此外，包括大會(huì )員VIP、直播服務(wù)在內的增值服務(wù)實(shí)現22億元營(yíng)收，占B站營(yíng)收比高達38%，其中主要是得益于付費用戶(hù)數量的增長(cháng)，三季度B站月均付費用戶(hù)達2850萬(wàn)，較上年同期增加19%，直播業(yè)務(wù)月均付費用戶(hù)數同比增長(cháng)79%。

盤(pán)子一大，廣告營(yíng)收也越高，三季度B站廣告營(yíng)收達14億元，較上年同期增加16%，占總營(yíng)收比例為24%，并且前五大廣告主行業(yè)分類(lèi)分別為游戲、數碼家電、美妝護膚、汽車(chē)和食品飲料，這與B站的內容生態(tài)圈層分布也基本匹配。

游戲、增值服務(wù)、廣告這三駕馬車(chē)支撐起了B站的商業(yè)生態(tài)，與此同時(shí)，三季度，B站的市場(chǎng)和銷(xiāo)售費用同比縮減25%，占總營(yíng)收比例由去年同期的31%下滑至21%，直接讓報告期內B站的毛利率環(huán)比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)。

收入毛利提升，必要支出減少，這是B站三季度財報相對“好看”的真相，但B站面臨的壓力并不小，何時(shí)實(shí)現盈虧平衡，猶未可知。

2024年盈利？陳睿的時(shí)間不多了

陳睿雖然親自狠抓游戲業(yè)務(wù)，但一個(gè)不爭的事實(shí)是，原創(chuàng )爆款游戲的誕生，是天時(shí)地利人和的結果，如若B站無(wú)法打造一個(gè)接近《原神》的全民爆款神作，那要通過(guò)游戲這只抓手來(lái)扭虧為盈，仍將是天方夜譚。

財報數據清晰地顯示，三季度游戲業(yè)務(wù)雖然有長(cháng)進(jìn)，但營(yíng)收絕對值也只有14.7億元（四舍五入15億），與增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入差了一整個(gè)電商與其他業(yè)務(wù)收入的規模，雖然目前游戲營(yíng)收之于B站仍有不小的上升空間，但是只有當游戲收入能覆蓋廣告和電商收入，B站的盈虧才能實(shí)現平衡。

機構統計數據顯示，2020年9月~2022年9月，米哈游爆款游戲神作《原神》已產(chǎn)生37億美元的玩家支出收入，成為全球收入排名第3的手機游戲，平均每年收入18.5億美元（約合131萬(wàn)人民向），一款游戲的凈利潤，足夠B站奮斗“下一個(gè)5年”了。

當然，B站畢竟不是游戲公司，直接收入PK也不公平，因為二者在游戲研發(fā)投入、人才儲備、分發(fā)渠道、運營(yíng)能力等維度上完全不是一個(gè)等級，所以B站單靠押寶開(kāi)發(fā)原創(chuàng )游戲，終歸不是萬(wàn)全之策，因此，陳睿才提到了多條腿走路，但核心會(huì )放在視頻與游戲上，這其實(shí)也引出了一道難題：

B站目前在有意對豎版視頻流量?jì)A斜，業(yè)內人士也預計豎版視頻會(huì )成為B站的下一個(gè)DAU&MAU引爆點(diǎn)，但如此一來(lái)，等于B站將直面抖&快的競爭，而豎版的大熱視頻，也會(huì )極大增加B站的潛在版權風(fēng)險和沉默成本——創(chuàng )造者為了吸粉或更高的流量分成，會(huì )不自覺(jué)扒最有看點(diǎn)的版權資源做二創(chuàng )或干脆粗加工直發(fā)。

據《新熵》報道，通過(guò)相關(guān)企業(yè)信息查詢(xún)平臺的數據顯示，B站涉及侵權案件1394個(gè)，抖音涉及侵權案件613個(gè)，快手涉及侵權案件942個(gè)，而且，還有消息稱(chēng)，B站這遙遙領(lǐng)先的侵權案例中，還不包括部分國外綜藝節目，也即，很有可能該平臺上的外國綜藝，B站也是沒(méi)取得合法版權的，那么，被下架是遲早的事。

另外，目前B站的直播還無(wú)法很好地與電商進(jìn)行銜接，也就無(wú)法實(shí)現商業(yè)價(jià)值的最大化，當前B站的直播站方主要的收益還是來(lái)自于用戶(hù)打賞主播的分成，這也催生了一批大吃擦邊流量的主播們的瘋狂崛起，一定程度上引發(fā)了公眾對于B站或帶壞社會(huì )風(fēng)氣的擔憂(yōu)。

另一邊就是B站的商業(yè)帶貨直播氛圍亦遠遠不如淘抖快平臺，反映在GMV數據上，差距也就一目了然了。

2021年全年，淘寶直播GMV突破5000億元，抖音電商預計GMV為7000~8800億規模（官方示公布，廣發(fā)證券、國金證券等機構的預測），快手電商GMV官方公布為6800億元；

2022年上半年，快手電商業(yè)務(wù)GMV高達3667.49億元，據36氪透露，抖音電商2022年全年預計GMV達1.3-1.5萬(wàn)億，保守估計，2022年上半年，其電商GMV已達7000億+規模，而B(niǎo)站同期的相應電商及其它業(yè)務(wù)營(yíng)收僅12.04億元，加上Q3的數據，也才不到20億元，不到抖快們一個(gè)零頭。

所以，對陳睿來(lái)說(shuō)，現在并不是B站多點(diǎn)開(kāi)花的時(shí)候，而是緊守住最有優(yōu)勢的中長(cháng)視頻與游戲賽道做垂直深耕，電商業(yè)務(wù)能走多遠，也許B站自己心里都沒(méi)譜。

參考資料：

信源綜合B站財報、第一財經(jīng)資讀、3DMGAME、每日經(jīng)濟新聞、易采站長(cháng)站、新熵、證券市場(chǎng)周刊、36氪等，部分圖源網(wǎng)