滿(mǎn)幫遭做空機構“狙擊”，貨車(chē)司機的心情是又激動(dòng)又害怕。

O2O的出現曾讓拉貨司機們以為，貨運平臺就是拯救行業(yè)的，直到最后的贏(yíng)家運滿(mǎn)滿(mǎn)和貨車(chē)幫合并成滿(mǎn)幫后，一家獨斷的壟斷地位讓司機們苦不堪言。

一方面，滿(mǎn)幫仗著(zhù)對行業(yè)的壟斷地位瘋狂收割司機，激化司機與貨主之間的矛盾，司機們的怨氣早已積累多年；另一方面，滿(mǎn)幫遭做空，影響的不僅是股民們的口袋，還有靠著(zhù)拉貨為生的司機們。

數據顯示，2019年滿(mǎn)幫集團凈虧損為7.35億元，于2020年扭虧為盈，利潤約為1.35億元，營(yíng)收同比增長(cháng)13%至25億元，并于2021年6月22日在紐交所上市，不僅享受著(zhù)的至尊榮耀，還傳出了赴港二次上市的好消息。

也是從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，滿(mǎn)幫變得臭名昭著(zhù)，甚至被形容為“一只依賴(lài)壟斷的惡龍”。

近日，一紙54頁(yè)的中篇報告將矛頭直指滿(mǎn)幫，包括滿(mǎn)幫“往返跳閘”、通過(guò)財務(wù)數據和其他公開(kāi)數據證實(shí)交易量過(guò)高、可疑的收購、業(yè)務(wù)基本面惡化，以及其它主要風(fēng)險。

股票市場(chǎng)的反應比滿(mǎn)幫要快很多，豪橫多年的滿(mǎn)幫在慌亂中出具報告稱(chēng)堅決否認任何指控，但從前滿(mǎn)幫員工及市場(chǎng)觀(guān)察來(lái)看，滿(mǎn)幫內部的財務(wù)數據疑點(diǎn)重重。

01.遭做空？早有征兆！

做空機構J Capital Research曾采訪(fǎng)了36位前滿(mǎn)幫員工以及內部人士，并獲取了詳細的“交易量造假”證據。

據滿(mǎn)幫2022年第三季度財報，2022年第三季度滿(mǎn)幫的總交易額（GTV）達到696億元，同比增長(cháng)3.5%，環(huán)比增長(cháng)5.7%，完成的訂單量達到3350萬(wàn)份，托運人平均MAU達到185萬(wàn)。

前雇員稱(chēng)，滿(mǎn)幫利用建立空殼公司來(lái)創(chuàng )造交易，平臺所述的其他往返方式包括利用大公司進(jìn)行已經(jīng)達成一致的交易，現金最終會(huì )被退回，也就是說(shuō)滿(mǎn)幫的訂單中，并沒(méi)有很多真實(shí)客戶(hù)消費的訂單。

比如滿(mǎn)幫曾向自動(dòng)駕駛技術(shù)的Plus Corp投資約10億元，Plus Corp聲稱(chēng)其技術(shù)獲得了7000多份預購訂單，而機構調查卻發(fā)現，大部分訂單來(lái)自滿(mǎn)幫子公司。

報告中提到：滿(mǎn)幫有著(zhù)臭名昭著(zhù)的“往返跳閘”特點(diǎn)，交易量可能被夸大了6-10倍。

另外滿(mǎn)幫還會(huì )讓一些貨物公司統一在滿(mǎn)幫集團旗下平臺預定貨物，實(shí)際分配給該公司自己的車(chē)隊，通過(guò)滿(mǎn)幫賬戶(hù)進(jìn)行交易，實(shí)際上未給集團帶來(lái)任何價(jià)值。

為了驗證GTV的不準確，J Capital Research按照集團開(kāi)具的增值稅發(fā)票進(jìn)行換算，若按照2021年全年財報中顯示的2623億GTV算，其增值稅收入應為236億，但報告中顯示只有25.8億。

綜合來(lái)看，滿(mǎn)幫主要的盈利模式，是靠平臺幫個(gè)體司機代開(kāi)發(fā)票，以及地方政府返稅。

最后受傷的，是那群入駐滿(mǎn)幫的貨車(chē)司機們。

2018年3月滿(mǎn)幫推出了虛擬號碼，徹底阻止了雙方私下交流的過(guò)程，加大了平臺的交易傭金；2020年，滿(mǎn)幫推出了“快車(chē)”業(yè)務(wù)，司機需要繳納1000元/年的押金+每單抽傭，就可以享受優(yōu)質(zhì)貨源提前搶。

平臺上，多的是為了減少空車(chē)率虧錢(qián)也要拉貨的卡車(chē)司機，但貨還是那些貨，司機也還是那些司機，除了是個(gè)吸引“野外司機”進(jìn)駐滿(mǎn)幫的幌子外，根本沒(méi)有創(chuàng )造什么額外的價(jià)值。

激化內部矛盾，滿(mǎn)幫確實(shí)有一手。

此前有新聞報道稱(chēng)，一貨主受到了滿(mǎn)幫平臺上貨車(chē)司機的敲詐勒索行為，司機不僅沒(méi)有將貨物送到指定位置，還把貨拉去了別的地方，造成了嚴重的損失。

投訴者稱(chēng)：滿(mǎn)幫平臺并沒(méi)有做出合理的處理方案，甚至縱容司機，讓貨主自己去找司機取貨。

幾乎同一時(shí)間，又一貨主表示自己的貨物沒(méi)能按時(shí)到場(chǎng)，司機反而將貨主投訴，滿(mǎn)幫不問(wèn)緣由直接罰款400元，同時(shí)進(jìn)行了封號行為，截至目前滿(mǎn)幫均未對以上投訴進(jìn)行相應的處理。

一頭是1000萬(wàn)名貨運司機，一頭是500萬(wàn)貨主，滿(mǎn)幫的作用不僅是搭建平臺，更需要利用自己的技術(shù)去平衡二者之間的關(guān)系，比如取消注銷(xiāo)ETC的200元服務(wù)費，更改不合理的“平臺參考價(jià)”，不為了抽傭而抽傭。

這樣的惡意競爭只會(huì )成為行業(yè)的害蟲(chóng)。

02.行業(yè)攪局者

根據財報披露，在面向貨車(chē)司機的交易抽傭板塊，2021年收入達到6.96億元，收入占比從2020年的1.7%躍升到2021年的14.9%，為滿(mǎn)幫營(yíng)收增長(cháng)的關(guān)鍵之一。

交易抽傭飛速增長(cháng)的背后，是被抽成司機無(wú)聲的指責，作為一家明星企業(yè)，滿(mǎn)幫曾頻繁被交管部門(mén)約談。

2022下半年，滿(mǎn)幫被交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監管部針對壓價(jià)競爭、多重收費、違規運營(yíng)等損害司機的問(wèn)題約談提醒三次。

也就是說(shuō)在做空報告之前，滿(mǎn)幫早已顯露自己“惡龍”姿態(tài)。

滿(mǎn)幫的高管團隊中多人曾任職阿里，具備互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)經(jīng)驗，創(chuàng )始人張暉將互聯(lián)網(wǎng)與物流兩者結合，逐漸完成了由平臺型企業(yè)到智慧型企業(yè)再到生態(tài)型企業(yè)的升級，某種程度上來(lái)說(shuō)，滿(mǎn)幫的先入為主使他成為了全球影響力生態(tài)平臺的種子選手。

憑借數字化平臺，滿(mǎn)幫很快掌握了大量的一手貨源，將原本人貨匹配困難的問(wèn)題嫁接至自身平臺，掌控著(zhù)雙方成交的節奏，坐享收益。

“貨車(chē)沒(méi)有固定貨源，全靠平臺很難賺到錢(qián)?！庇胸涇?chē)司機抱怨道。

作為曾經(jīng)收入最高的職業(yè)之一，司機收入卻在一直下降，滿(mǎn)幫以1%偶然低價(jià)作為“平臺建議價(jià)”，直接拉低了99%的物流運費，擾亂整個(gè)貨運市場(chǎng)的價(jià)格體系。

根據國家統計局發(fā)布的CPI計算，10年通脹了152%，而物流行業(yè)運費十年內不升反降。

另外根據相關(guān)資料顯示，中國目前有2000多萬(wàn)貨車(chē)司機，個(gè)體戶(hù)占據70%，由于車(chē)貸及買(mǎi)車(chē)門(mén)檻降低的原因，近兩年司機的收入持續處于弱勢，只能任由貨主坐地起價(jià)，司機為了微薄的利潤去“搶貨”。

為了響應廣大貨車(chē)司機的心聲，滿(mǎn)幫曾進(jìn)行了一次“春風(fēng)行動(dòng)”，通過(guò)攔截低價(jià)貨源，處罰違規賬號，永久封禁賬號等方式來(lái)營(yíng)造良性健康可持續的貨運市場(chǎng)環(huán)境，初有成效。

在城際貨運市場(chǎng)，滿(mǎn)幫基本是站穩了腳跟，在市場(chǎng)份額方面有著(zhù)較大優(yōu)勢，在經(jīng)歷2015年的O2O大戰和同城貨運的激烈廝殺后，貨運市場(chǎng)依舊存在著(zhù)很大的發(fā)展空間。

同城貨運比城際貨運的輸送范圍更小，但滿(mǎn)幫卻不一定能分得一杯羹，一邊是C端大戶(hù)滴滴的攪局，一邊是快狗和貨拉拉的同城貨運老人。

另外同城貨運更看重效率，需要背后有一套完整的服務(wù)體系，少了現有的貨源，司機們搶單變得更加艱難，交易撮合平臺的競爭門(mén)檻本就較低，導致整體內容很“臟”，貨車(chē)幫和運滿(mǎn)滿(mǎn)合并前，貨車(chē)幫就通過(guò)技術(shù)偷取了十余個(gè)貨運調度平臺貨源信息數千萬(wàn)條，最后被立案偵查。

在進(jìn)軍同城貨運上，滿(mǎn)幫的經(jīng)驗十分欠缺。

目前看來(lái)滿(mǎn)幫的未來(lái)發(fā)展空間很大，IPO后的滿(mǎn)幫更是進(jìn)駐無(wú)人駕駛及更多領(lǐng)域，但眼下，如何讓更多人的司機進(jìn)駐平臺，讓更多的貨主選擇自己，提高有限用戶(hù)的粘性，建立自己最核心的壁壘才是關(guān)鍵所在。

參考：

滿(mǎn)幫集團：增值服務(wù)不給力 亟待尋求發(fā)展新路徑——新商報網(wǎng)

滿(mǎn)幫被約談背后：服務(wù)體系不完善 貨運司機抱怨不堪——新浪財經(jīng)

嚴打低價(jià)貨源、倒賣(mài)貨源 滿(mǎn)幫實(shí)施專(zhuān)項治理行動(dòng)——金臺資訊

滿(mǎn)幫作惡了嗎？——彭程柚子投資

54頁(yè)做空報告，這家公司也被盯上！發(fā)生了什么？——讀創(chuàng )