《投資者網(wǎng)》李明慶

近期發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》）提出，強化對基金長(cháng)期投資行為的引導，出臺公募基金參與上市公司治理規則，助力提升上市公司質(zhì)量。

為落實(shí)《行動(dòng)方案》要求，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金管理人參與上市公司治理管理規則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規則》），首次以制度形式明確了“積極股東”的職能定位和行為要求，為公募基金參與上市公司治理提供了指引。

公募基金邁入“積極股東”時(shí)代

近年來(lái)，資管行業(yè)蓬勃發(fā)展，A股市場(chǎng)中的機構投資者主體持續發(fā)展壯大。

根據中國證監會(huì )數據，截至2023年底，社?；?、公募基金、保險資金等專(zhuān)業(yè)機構投資者合計持有A股流通市值達15.9萬(wàn)億元，持股占比從2019年的17%大幅提升至23%。

其中，公募基金以7.3%的持股比例在專(zhuān)業(yè)機構投資者中位居首位，這一結構性變化為公募基金深度參與上市公司治理提供了基礎支撐。

與此同時(shí)，隨著(zhù)ESG理念加速普及，公募基金通過(guò)積極開(kāi)展盡責管理，推動(dòng)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)決策、提升治理水平，助力企業(yè)價(jià)值提升，以獲得更好的長(cháng)期回報。

易方達基金ESG研究主管程杰表示，《規則》旨在規范基金管理人行使股東權利的行為，強化其作為“積極所有者”的責任。在市場(chǎng)趨勢與政策導向的雙重驅動(dòng)下，《規則》的推出標志著(zhù)中國資本市場(chǎng)進(jìn)入強化公募基金治理能力要求的高質(zhì)量發(fā)展階段。

業(yè)內人士表示，《規則》對基金管理人參與上市公司治理提出了更系統、更明確、更具操作性的要求，是國內盡責管理體系建設的關(guān)鍵一步。

更全面、更積極的上市公司治理

早在2012年，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )就發(fā)布了《基金管理公司代表基金對外行使投票表決權工作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），指導基金公司代表其管理的基金對外行使投票表決權的行為。

程杰認為，此次發(fā)布的《規則》是對《指引》的全面升級，不僅進(jìn)一步拓寬了基金管理人參與上市公司治理的方式和事項范圍，而且對參與的強制性、內部風(fēng)險控制、信息披露透明度的要求都有所提高。

比如，《規則》將基金管理人的股東權利從單純的“投票表決權”擴展到表決權、質(zhì)詢(xún)權、建議權等。在具體方式上，除了投票表決，還有溝通、致函、股東提案、提名董事、召集股東會(huì )甚至提起仲裁或訴訟等。

《規則》還拓展了基金管理人參與治理的事項范圍，從涉及公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展和股東權益的重大事項，拓寬到環(huán)境保護、社會(huì )責任績(jì)效表現及中小股東利益保護等。此外，《規則》強制要求基金管理人在特定情況下行使投票表決權，對提高信息披露透明度也提出了要求。

在程杰看來(lái)，《規則》的推出為公募基金參與上市公司治理營(yíng)造了更積極的政策環(huán)境，而其中的一些硬性要求，比如持股超5%必須參與表決，可以切實(shí)提高機構參與治理的積極性，參與方式和渠道也更加多樣化?！巴瑫r(shí)，參與上市公司治理的專(zhuān)業(yè)能力也可以成為機構的差異化優(yōu)勢，有助于提升其國際競爭力?！?/p>

頭部機構的盡責管理實(shí)踐

作為國內較早開(kāi)展責任投資的資產(chǎn)管理機構，易方達基金在將環(huán)境、社會(huì )和治理（ESG）要素融入投研、決策、產(chǎn)品及風(fēng)險管理全流程的同時(shí)，也積極推行負責任的盡責管理，促進(jìn)被投資上市公司可持續發(fā)展。

據程杰介紹，易方達基金已制定了《易方達積極所有權聲明》，并建立了盡責管理相關(guān)的制度機制和流程體系。自2018年起，易方達基金就系統推進(jìn)投票機制，并將責任投資納入投票原則，通過(guò)積極投票表決履行監督職責，代表投資者發(fā)聲，以促進(jìn)被投企業(yè)改善治理、更好回報投資者。

具體來(lái)看，易方達基金構建了三級投票管理體系，由ESG研究員、投研團隊與投票專(zhuān)員協(xié)同作業(yè)，實(shí)現全流程專(zhuān)業(yè)決策，并針對分紅回購、股權激勵、融資及董事會(huì )選舉等關(guān)鍵議題重點(diǎn)分析。近年來(lái)，易方達基金對被投企業(yè)的投票覆蓋度持續提升，2023年、2024年參與年度股東大會(huì )投票的次數相比上一年增幅分別達64%、20%。

此外，易方達基金也會(huì )通過(guò)溝通交流的方式參與上市公司治理，聯(lián)合機構投資者、學(xué)術(shù)機構等力量與企業(yè)對話(huà)?！拔覀冇蒃SG團隊全程牽頭，以投研團隊為核心開(kāi)展工作，與企業(yè)高管就重點(diǎn)ESG議題展開(kāi)深度探討?！背探苷f(shuō)道。

據程杰介紹，近年來(lái)易方達基金圍繞“公司治理”“氣候轉型”等主題開(kāi)展了一系列盡責管理工作?！?023-2024年，我們就分紅議題與20多家上市公司做了針對性溝通，其中10家發(fā)布了更大力度的回報政策，包括多家行業(yè)龍頭公司?！?/p>

2024年，易方達基金針對某礦產(chǎn)企業(yè)牽頭成立了聯(lián)合參與工作組，建立了投資者聯(lián)合盡責管理工作流程，征求各類(lèi)投資者意見(jiàn)，共同為企業(yè)氣候風(fēng)險管理提供建議。最終，公司高管積極回應：將在內部討論推進(jìn)低碳轉型的承諾和方案；將提高ESG信息披露水平，在2024年ESG報告中對礦山生物多樣性保護舉措做出更完善的披露，在2025年ESG報告中爭取披露更大范圍的三碳排放數據；將積極參與新能源、氫燃料替代等轉型項目的開(kāi)發(fā)。

“《規則》的推出，對公募基金參與上市公司治理的能力提出了更高要求?！背探鼙硎?，易方達基金將以《規則》為綱，提升專(zhuān)業(yè)水平，加快構建“研究-決策-執行-披露”的參與閉環(huán)，增強治理能力，真正推動(dòng)上市公司治理改善、實(shí)現高質(zhì)量可持續發(fā)展。（思維財經(jīng)出品）■? ? ? ? ?