《投資者網(wǎng)》葛凡梅

作為曾經(jīng)東方甄選（1797.HK）的知名主播，董宇輝與東方甄選的關(guān)系備受市場(chǎng)關(guān)注，董宇輝與東方甄選的解綁，也再次引發(fā)市場(chǎng)軒然大波。

7月25日晚間，東方甄選在港交所公告，董宇輝已決定不再擔任公司雇員及公司一個(gè)合并聯(lián)屬實(shí)體的高級管理層，并于7月25日生效。

或受此消息影響，7月26日，東方甄選開(kāi)盤(pán)跌超25%，當日收盤(pán)報9.5港元/股，日跌23.39%，總市值97.97億港元。

與此同時(shí)，東方甄選出售與輝同行予董宇輝，交易完成后，東方甄選將不會(huì )持有與輝同行股份。研究機構認為，出售與輝同行，預計對東方甄選2025財年利潤影響20%以上。

為提振市場(chǎng)信心，東方甄選也宣布根據股東大會(huì )授權，將在未來(lái)一年內回購不超過(guò)5億元的股份。

董宇輝與東方甄選的解綁

7月25日，東方甄選的一則公告，宣布董宇輝從東方甄選離職，引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)的無(wú)比喧嘩。

根據公告，董宇輝從東方甄選離職，東方甄選將支付承諾的福利和補償，并尋求董事會(huì )及薪酬委員會(huì )批準，把與輝同行的全部?jì)衾麧櫔剟罱o宇輝。而2024年上半年，與輝同行凈利潤為1.4億元。

與此同時(shí)，東方甄選的全資子公司與輝同行，將正式從東方甄選獨立出去，由董宇輝個(gè)人持有其100%股權。出售事項將在協(xié)議日期（7月25日）起6個(gè)月內完成。完成后，與輝同行的財務(wù)業(yè)績(jì)將不再與公司的綜合報表合并計算。

此前，與輝同行由東方甄選100%持股，其賬號收益計入公司財報。獨立后，由董宇輝100%持股，出售代價(jià)為7659萬(wàn)元，和與輝同行資產(chǎn)凈值相同，因此不產(chǎn)生收益或虧損。

為了確保與輝同行業(yè)務(wù)的正常運營(yíng)，東方甄選經(jīng)董事會(huì )同意將研發(fā)好的信息系統無(wú)償交付與輝同行使用。

與輝同行注冊商標、版權及品牌名稱(chēng)等相關(guān)知識產(chǎn)權因預計在董宇輝離職后不再為東方甄選帶來(lái)經(jīng)濟效應，被認定為無(wú)重大價(jià)值。

東方甄選認為，該品牌與董宇輝個(gè)人知識產(chǎn)權緊密相連，董宇輝離職后將難以持續經(jīng)營(yíng)，因此出售符合公司和股東最佳利益。

7月26日下午，東方甄選召開(kāi)股東交流電話(huà)會(huì )議。新東方創(chuàng )始人俞敏洪在股東溝通會(huì )上表示，東方甄選在與輝同行的發(fā)展過(guò)程中提供了全力的支持。與輝同行離開(kāi)之后，它能夠獨立發(fā)展，相信董宇輝也會(huì )做得很好。

俞敏洪表示，如此一來(lái)，兩個(gè)公司也少了很多牽扯，公司整體的內外矛盾可以得到調和，內部矛盾、外部力量得到了一次性解決，也不用再擔心外部輿論帶來(lái)的壓力和痛苦。

核心資產(chǎn)流失？

公開(kāi)資料顯示，董宇輝于2019年加入東方甄選，自2021年起伴隨東方甄選從在線(xiàn)教育提供者轉型為自營(yíng)產(chǎn)品及直播電商平臺。

根據7月25日晚間俞敏洪發(fā)布的《致東方甄選股東朋友的一封公開(kāi)信》，此前，成立與輝同行公司后，給予董宇輝有吸引力的保底收入（現金+股權），除了可以得到全部保底收入外，如果與輝同行有收益，董宇輝可以繼續得到與輝同行凈利潤的一半分配。

在與輝同行公司注冊完畢后，東方甄選便為與輝同行騰出了一千多平米的辦公場(chǎng)所，整編了六十人左右的成熟隊伍，提供了售貨系統、貨盤(pán)供應和大量的設備設施支持。

根據披露的財務(wù)數據，2024年1月開(kāi)播至6月30日，與輝同行的GMV約35億元，按照13%傭金率，收入貢獻約4.1億元，利潤1.4億元，利潤率為33%。

如今，出售與輝同行后，東方甄選表示，將重新分配資源，加強自身品牌建設，拓展其自營(yíng)產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)，以更好地滿(mǎn)足消費者需求。

俞敏洪表示，董宇輝影響力是天量級的，成立獨立平臺是必然的選擇。未來(lái)不會(huì )再出現為主播獨立成立平臺的情況。

俞敏洪還表示，未來(lái)將給東方甄選的主播足夠好的待遇，把主播打造成優(yōu)秀的團隊，為主播的發(fā)展提供引導和支持。這一輪波動(dòng)后，現有主播已經(jīng)成熟了，最近安排主播參加一系列活動(dòng)展示才華和能力，親自帶主播，未來(lái)挖掘更多優(yōu)秀主播推動(dòng)公司發(fā)展。

7月26日，在抖音平臺上，東方甄選直播間粉絲數量2984.5萬(wàn)；與輝同行的粉絲量已達到2173.4萬(wàn)。

目前，直播帶貨企業(yè)競爭激烈。企查查數據顯示，國內現存直播相關(guān)企業(yè)178.86萬(wàn)家，近十年直播行業(yè)發(fā)展蒸蒸日上，相關(guān)企業(yè)注冊量自2014年的0.83萬(wàn)家，持續平穩增長(cháng)至2019年的3.21萬(wàn)家，增速基本圍繞35%上下波動(dòng)。

俞敏洪表示，與抖音合作盡管很美好，但依然不是穩定的架構。他透露，目前東方甄選已經(jīng)有了自家APP，盡管不算大，但是有20多萬(wàn)的會(huì )員在內，未來(lái)會(huì )不斷擴大其影響力。

此外，據俞敏洪介紹，東方甄選正嘗試探索線(xiàn)上線(xiàn)下結合的模式，將依托新東方800多個(gè)教學(xué)點(diǎn)，開(kāi)設地面店，例如會(huì )員店。

關(guān)于出售與輝同行對東方甄選的影響，交銀國際認為，將與輝同行直播間傭金收入剔除預測，在東方甄選自營(yíng)品及其他矩陣賬號策略不變的情況下，預計2025財年GMV、收入、利潤下調幅度達到34%、9%、20%以上。出售與輝同行，將對公司短期財務(wù)表現產(chǎn)生影響，但所受輿論風(fēng)險或有所降低，管理層在穩定之后可專(zhuān)注發(fā)展自營(yíng)戰略以及多平臺發(fā)展，或在長(cháng)期實(shí)現穩定經(jīng)營(yíng)。（思維財經(jīng)出品）■