《投資者網(wǎng)》喬丹

在中國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的三大引擎中，消費這一架馬車(chē)的地位越發(fā)凸顯，逐步躍升為主要驅動(dòng)力。據國家統計局數據揭示，2023年，消費支出對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率達到82.5%，比上年提高43.1個(gè)百分點(diǎn)。

放眼資本市場(chǎng)，A股上市公司已相繼揭曉2024年半年度業(yè)績(jì)報告。當前市場(chǎng)環(huán)境冷暖交織，企業(yè)間的盈利能力也展現不同程度的分化態(tài)勢。投資者網(wǎng)從市值、業(yè)績(jì)等五大核心評估維度，把脈國內消費市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)與趨勢，為投資者發(fā)掘具備成長(cháng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

整體趨勢向下，仍不乏亮點(diǎn)

市值作為衡量公司市場(chǎng)價(jià)值的核心指標，它直接反映了市場(chǎng)對一家公司的整體期望與信心水平。然而，僅憑市值高低并不能全面評判一個(gè)公司的真實(shí)價(jià)值，必須結合基本面狀況、所處行業(yè)的發(fā)展趨勢以及宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等多維度因素進(jìn)行深入分析。

回顧過(guò)去一個(gè)月（8月1日至8月31日），行業(yè)板塊普遍遭遇下跌。其中申萬(wàn)商貿零售指數下滑4.05%，申萬(wàn)社會(huì )服務(wù)指數微跌1.77%。再將時(shí)間線(xiàn)拉長(cháng)至年初至今（1月2日至8月31日），這兩項指數的跌幅分別達到25.18%和26.48%。

顯然，消費行業(yè)當前仍經(jīng)歷著(zhù)一定的挑戰，市場(chǎng)整體呈現出疲軟的態(tài)勢。然而，在這種不利的市場(chǎng)背景下，仍有部分企業(yè)展現出了明顯的市值優(yōu)勢，成為了市場(chǎng)中的亮點(diǎn)。

目前消費行業(yè)市值排名前三的是海天味業(yè)、伊利股份、東鵬飲料，市值分別達到2001.82億元、1409.42億元、948.58億元。在這三家企業(yè)中，東鵬飲料的市值呈現出不斷上升的走勢。2022年9月初，其市值規模為600億元左右，兩年時(shí)間增長(cháng)近60%，為股東帶來(lái)了非?？捎^(guān)的投資回報。

此外，日化板塊也展現出了強勁的需求與潛力，愛(ài)美客、珀萊雅、華熙生物這三家日化類(lèi)企業(yè)躋身市值前十，分別為421.54億元、373.75億元和234.29億元，凸顯了這個(gè)板塊所蘊含的投資價(jià)值與增長(cháng)潛力。

從估值維度來(lái)看，伊利股份、雙匯發(fā)展、養元飲品、安井食品等企業(yè)的市盈率維持在20倍左右，市凈率則大約保持在2倍左右。這一估值水平相較于那些市盈率與市凈率較高的企業(yè)，反映出市場(chǎng)對這些公司的估值態(tài)度較為審慎。

低市盈率與市凈率往往意味著(zhù)投資者能以相對較低的成本介入，并可能捕捉到企業(yè)未來(lái)增長(cháng)帶來(lái)的潛在收益。對于追求長(cháng)期增值的投資者而言，這些低估值公司無(wú)疑是值得深入研究的投資機會(huì )。然而，最終的投資決策需建立在全面分析的基礎之上，包括深入剖析公司的財務(wù)狀況、準確把握市場(chǎng)趨勢、充分考量宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等多方面因素。

業(yè)績(jì)分化，強者恒強

財務(wù)指標上。根據已公布的上市公司半年度報告，伊利股份憑借龐大的規模及穩固的市場(chǎng)領(lǐng)導地位，上半年以599億元的營(yíng)業(yè)收入再次領(lǐng)跑行業(yè)，穩居榜首。雙匯發(fā)展與海天味業(yè)同樣展現出強勁實(shí)力，分別以276億元和141億元的營(yíng)收位列行業(yè)第二、三位，共同構成了行業(yè)的領(lǐng)先梯隊。

進(jìn)一步剖析行業(yè)前十企業(yè)的業(yè)績(jì)表現，發(fā)現約半數企業(yè)面臨營(yíng)收增速下滑的挑戰，包括伊利股份、雙匯發(fā)展、光明乳業(yè)及益客食品。相比之下，海天味業(yè)、東鵬飲料、安井食品等企業(yè)則實(shí)現了營(yíng)收的正向增長(cháng)，尤為亮眼的是東鵬飲料，其增速高達44%，成為增長(cháng)最快的公司之一。

轉向盈利能力分析，以扣非凈利潤為衡量標準，伊利股份、海天味業(yè)和雙匯發(fā)展穩坐前三甲，扣非凈利潤分別實(shí)現53億元、33億元和22億元。?

從增長(cháng)速度來(lái)看，海天味業(yè)、東鵬飲料、愛(ài)美客、珀萊雅等企業(yè)均實(shí)現了兩位數的盈利增長(cháng)，特別是東鵬飲料，增速高達72%，其次是珀萊雅，達到41%。今年上半年，東鵬飲料在營(yíng)收與扣非凈利潤的同比增長(cháng)率上均表現最佳，雙項領(lǐng)先。

對于消費類(lèi)上市公司而言，創(chuàng )新方向的精準把握是提升企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵，而這往往需要依托于持續的研發(fā)投入。2024年上半年，海天味業(yè)在研發(fā)費用上的投入在行業(yè)中排名第一，伊利股份和安琪酵母緊隨其后。這種持續的研發(fā)投入不僅為企業(yè)帶來(lái)了更多的增長(cháng)機遇，也有助于維持和增強品牌的市場(chǎng)競爭力。

挖掘穩定增長(cháng)點(diǎn)

在衡量企業(yè)投資效益時(shí)，ROIC（投入資本回報率）占據著(zhù)舉足輕重的地位，它能清晰映照出企業(yè)運用股東資金與債務(wù)資本創(chuàng )造凈利潤的能力與效率。高ROIC值不僅是企業(yè)資本高效運作的直接體現，更預示著(zhù)企業(yè)具備將資源轉化為豐厚利潤的強大能力，為投資者帶來(lái)更為可觀(guān)的回報。

2024年上半年，錦波生物、愛(ài)美客、鹽津鋪子ROIC指標表現突出，分別實(shí)現了26.04%、16.14%、16.11%的高回報率。

透過(guò)ROIC前十企業(yè)的表現不難看出，ROIC高的企業(yè)普遍展現出業(yè)績(jì)穩健、研發(fā)投入慷慨等共性特質(zhì)，這些優(yōu)秀品質(zhì)在當前經(jīng)濟新常態(tài)下尤為珍貴，使得它們成為投資者眼中的“香餑餑”。

從市場(chǎng)整體情況來(lái)看，今年7月社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)2.7%，比6月提升了0.7個(gè)百分點(diǎn)，但低于市場(chǎng)預期的3.03%。商品零售額為33354億元，同比增長(cháng)2.7%；餐飲收入為4403億元，增長(cháng)3%；扣除汽車(chē)銷(xiāo)售的消費品零售總額為3.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.6%。2024年1至7月，社會(huì )消費品零售總額累計為27.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.5%，扣除汽車(chē)銷(xiāo)售的消費品零售額為24.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4%；限額以上的消費品零售額為10.5萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2.7%。從數據觀(guān)察，整體需求依然處在緩慢復蘇的通道中，

海通國際在剛發(fā)布的研報中表示，今年8月份多數行業(yè)的增速在正負個(gè)位數水平，由于去年下半年基數降低，同比增速可能會(huì )有所改善。然而，消費需求依然疲軟，且正值傳統消費淡季，環(huán)比改善并不顯著(zhù)。今年的消費市場(chǎng)仍舊充滿(mǎn)變數，這要求企業(yè)必須具備高度的敏銳性和靈活性。在這方面，上述企業(yè)給予了示范，通過(guò)持續的研發(fā)、品牌建設和市場(chǎng)推廣活動(dòng)，成功在競爭中保持了穩定的成長(cháng)。（思維財經(jīng)出品）■