《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

謀劃已久的“世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地”有了新進(jìn)展。

擁有國內最大鹽湖開(kāi)采權的鹽湖股份（000792.SZ）將與中國最大的金屬礦業(yè)集團五礦集團聯(lián)手重組，此前規劃中的中國鹽湖集團即將出爐。

根據鹽湖股份9月8日晚披露的最新進(jìn)展來(lái)看，合作各方此番敲定了包括持股比例、交易對價(jià)等方案細節，為中國鹽湖集團“起航”奠定基礎。

中國五礦將入主鹽湖股份

9月8日晚，鹽湖股份披露，公司實(shí)控人青海省政府國資委、控股股東青海國投與中國五礦及下屬子企業(yè)簽署《關(guān)于組建中國鹽湖集團合作總協(xié)議》。

青海省政府國資委、青海國投與中國五礦擬共同組建中國鹽湖工業(yè)集團有限公司；中國鹽湖集團擬以現金購買(mǎi)青海國投及其一致行動(dòng)人蕪湖信澤青合計持有的6.81億股鹽湖股份股票。

若本次轉讓實(shí)施完成，鹽湖股份控股股東將由青海國投變更為中國鹽湖，公司實(shí)控人將由青海省政府國資委變更為中國五礦。對于此次權益變動(dòng)的目的，公司表示，是為加快共建世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地，打造世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)集團。

時(shí)間回溯至4月18日晚，鹽湖股份披露，公司收到控股股東青海國投的《告知函》，青海國投正在與中國五礦籌劃開(kāi)展鹽湖產(chǎn)業(yè)戰略合作事宜，雙方將共建世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地。

盡管未披露具體合作方案，“五礦入局”的消息迅速引起廣泛關(guān)注。鹽湖股份股價(jià)不到一個(gè)月內上漲6%。

5月6日晚，鹽湖股份公告稱(chēng)，公司收到青海國投的《告知函》，青海國投擬與中國五礦在合力共建世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地、打造世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)集團等方面開(kāi)展戰略合作。

9月8日的最新公告顯示，青海省政府國資委、青海國投與中國五礦擬共同組建的中國鹽湖集團注冊資本擬為100億元，中國五礦持股53.00%，青海省政府國資委持股18.73%，青海國投持股28.27%（均為暫定數）。

根據《合作總協(xié)議》，中國鹽湖集團將以現金購買(mǎi)青海國投及其一致行動(dòng)人蕪湖信澤青合計持有的6.81億股（占總股本的12.54%）鹽湖股份股票；暫定價(jià)為135.58億元。

以6.81億股計算，本次收購價(jià)為19.9元/股，相比公告前最近一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)35%。目前鹽湖股份市值約800億元，以收購這部分股權推算，中國五礦給鹽湖股份的估值約為1081億元。?

行業(yè)話(huà)語(yǔ)權有望提升

公開(kāi)資料顯示，鹽湖股份是青海省國資委管理的省屬大型上市國有企業(yè)，控股股東青海國投持股11.61%，后者又由青海省國資委全資控股。

鹽湖股份總部位于青海格爾木，是中國目前最大的鉀肥工業(yè)生產(chǎn)基地，擁有年產(chǎn)500萬(wàn)噸鉀肥生產(chǎn)能力，年產(chǎn)量占國內35%左右；同時(shí)擁有年產(chǎn)4萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，占國內總供給的8%左右，4萬(wàn)噸基礎鋰鹽一體化項目預計今年底建成。

鹽湖股份近五年業(yè)績(jì)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)較大，首先由于鎂業(yè)和化工項目經(jīng)營(yíng)不善，于2019年進(jìn)入破產(chǎn)重整司法程序，剝離虧損資產(chǎn)后于2021年8月復牌重回資本市場(chǎng)；緊接著(zhù)適逢鋰業(yè)市場(chǎng)回暖，其在2020年扭虧為盈。

2021年至2023年的鋰價(jià)高景氣周期，鹽湖股份營(yíng)收分別為147.78億元、307.39億元、215.79億元；歸母凈利潤分別為達到44.78億元、155.7億元、79.14億元。

今年上半年，受氯化鉀及碳酸鋰的產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下跌影響，鹽湖股份營(yíng)收72億元，同比下滑27.31%；凈利潤為22億元，同比下滑56.6%。

二級市場(chǎng)方面，鹽湖股份今年以來(lái)股價(jià)表現平穩，截至9月10日收盤(pán)報14.81元/股，市值為804億元。

中國五礦則是以金屬礦產(chǎn)為核心主業(yè)、由中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)。擁有8家上市公司，包括中國中冶(601618.SH、1618.HK)A+H兩地上市公司，五礦資本(600390.SH)、五礦發(fā)展(600058.SH)、中鎢高新(000657.SZ)、株冶集團(600961.SH)、長(cháng)遠鋰科(688779.SH)五家A股上市公司，以及五礦資源(1208.HK)、五礦地產(chǎn)(0230.HK)兩家港股上市公司。鹽湖股份將成為中國五礦旗下的第9家上市公司。

截至2023年底，中國五礦資產(chǎn)總額超1.1萬(wàn)億元，公司經(jīng)營(yíng)的金屬品種覆蓋我國戰略性礦種目錄的70%以上。

值得一提的是，中國五礦所屬五礦鹽湖有限公司成立于2009年9月，生產(chǎn)廠(chǎng)區位于柴達木盆地中部的一里坪鹽湖。目前，已建成投運1萬(wàn)噸/年碳酸鋰項目和30萬(wàn)噸/年氯化鉀項目，主要產(chǎn)品有電池級碳酸鋰、氯化鉀、磷酸鋰等，其中，碳酸鋰產(chǎn)量規模位列國內鹽湖第二，氯化鉀產(chǎn)量規模達到國內第二梯隊。

作為一種重要的礦產(chǎn)資源，鹽湖含有豐富的鈉、鎂、鉀、鋰儲量，其中鋰是動(dòng)力電池不可或缺的原材料之一，而中國的鹽湖資源大多集中在青海省。

2022年底，青海省人民政府公開(kāi)發(fā)布了《青海省加快推進(jìn)世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地建設促進(jìn)鹽湖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施》。 該文件明確提出，要“加快組建中國鹽湖集團”。細化中國鹽湖集團籌建方案，在市場(chǎng)需求、資源落實(shí)、技術(shù)成熟、經(jīng)濟可行的前提下，引進(jìn)大型央企，整合相關(guān)企業(yè)組建中國鹽湖集團，建立集團上下游企業(yè)之間用料優(yōu)先供應協(xié)同合作機制。

察爾汗鹽湖坐落于青海格爾木，是中國最大的鹽湖，其開(kāi)采權由鹽湖股份和藏格礦業(yè)（000408.SZ）持有，且鹽湖股份權益范圍內的鋰濃度略高。

從全行業(yè)數據來(lái)看，鋰礦提鋰目前平均噸成本大約在10萬(wàn)元/噸，鹽湖提鋰則不超過(guò)4萬(wàn)元/噸，而且還有降本空間?？紤]到電池級和工業(yè)級碳酸鋰的價(jià)格差距不大，鹽湖鹵水提鋰的成本優(yōu)勢無(wú)疑會(huì )帶來(lái)更好的利潤率和抗風(fēng)險能力。（思維財經(jīng)出品）■