《投資者網(wǎng)》朱敬凱

近期，資本市場(chǎng)上券商板塊呈現了一派熱鬧景象，頭部券商國泰君安和海通證券紛紛公告將籌劃重大資產(chǎn)重組，未來(lái)合并之后將會(huì )成為一家航母級別的證券公司。公告發(fā)布之后，多家上市券商股價(jià)觸及漲停。

國海證券作為國內首批設立的老牌券商，總部位于廣西南寧，前身為廣西證券公司。早在2011年借殼桂林集琦藥業(yè)股份有限公司登陸A股市場(chǎng)，此后更名為國海證券股份有限公司。近年來(lái)，公司股價(jià)表現不溫不火，一直在3元/股至4元/股附近徘徊。

主營(yíng)業(yè)務(wù)表現差強人意

前不久，國海證券發(fā)布了2024年半年度業(yè)績(jì)報告，可惜上半年“成績(jì)單”的表現令人失望。2024年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.25億元,同比下降7.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.43億元,同比大幅下滑63.45%，利潤表現在整個(gè)行業(yè)內處于中下游水平?；仡櫼酝鶚I(yè)績(jì)數據，此次中報業(yè)績(jì)是自2019年以來(lái)表現最差的一次。

目前，國海證券主要業(yè)務(wù)分為財富管理業(yè)務(wù)、企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)、銷(xiāo)售交易與投資業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)。從2024年中報業(yè)績(jì)報告來(lái)看，這幾項主營(yíng)業(yè)務(wù)收入表現都不盡如人意，呈現不同程度地下滑。報告期內，財富管理業(yè)務(wù)收入作為營(yíng)收比重最大的一塊業(yè)務(wù)，其占比為28.49%，主要包括為客戶(hù)提供證券代理買(mǎi)賣(mài)、金融產(chǎn)品代銷(xiāo)、投資顧問(wèn)、期貨經(jīng)紀、融資融券、股票質(zhì)押式回購等業(yè)務(wù)。其營(yíng)收為5.48億元，同比減少9.37%，營(yíng)業(yè)支出反而比去年同期增加了47.42%，導致?tīng)I業(yè)利潤率大幅縮減至8.74%。

其次，投資管理業(yè)務(wù)收入占比為16.19%，比重較去年同期下降了7.17%，也是四大板塊業(yè)務(wù)中占比幅度下降最大的，主要包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公募基金管理業(yè)務(wù)、私募投資基金業(yè)務(wù)。報告期內，其營(yíng)收為3.12億元，同比下降了35.76%，營(yíng)業(yè)利潤率為16.13%，較上年同期大幅下降了20.93%。自2021年中報起，其收入表現便進(jìn)入拐點(diǎn)，呈現持續下滑的態(tài)勢。

主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑最明顯的就屬企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)，其主要包括股權融資、債券融資、財務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。今年以來(lái)，監管機構對IPO嚴把關(guān)，導致無(wú)論數量及募資額都比往年大幅下降，受其影響，該業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下滑至0.15億元，同比下降67.74%。

不過(guò)銷(xiāo)售交易與投資業(yè)務(wù)算是主要業(yè)務(wù)板塊中表現還算不錯的，主要包括證券自營(yíng)、金融市場(chǎng)、中小企業(yè)交易與投資、另類(lèi)投資等業(yè)務(wù)。報告期內，其營(yíng)收為2.48億元，得益于其營(yíng)業(yè)支出同比大幅縮減，令營(yíng)業(yè)利潤率高達81.61%，較上年微增6.55%。

國海證券作為廣西證券最大的本土券商，并且是廣西唯一一家上市金融機構，曾經(jīng)也有過(guò)輝煌的業(yè)務(wù)表現。據公開(kāi)信息顯示，2016年中證協(xié)統計的97家券商中，國海證券的投行業(yè)務(wù)收入排名在第18位，規模高達12.96億元。

股票質(zhì)押合同違約不斷

今年以來(lái)，金融行業(yè)受到監管機構重點(diǎn)看管，特別是對券商投行方面，更需要擔起資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的責任。據不完全統計，截至目前，監管部門(mén)對券商投行業(yè)務(wù)出具的罰單總數已達80張，涉及34家券商。國海證券今年也頻頻收到監管的罰單。

2024年4月，江蘇證監局對國海證券出具警示函監管措施的決定。經(jīng)查明，國海證券在金通靈2017年非公開(kāi)發(fā)行股票持續督導過(guò)程中，未能勤勉盡責履行相關(guān)義務(wù)，持續督導期出具的2017年度至2019年度持續督導現場(chǎng)檢查報告存在不實(shí)記載，持續督導報告對外發(fā)布程序不符合規定。并且，深圳證券交易也因上述事件對國海證券股份有限公司、林舉、唐彬給予通報批評的處分。

除了監管機構的處罰以外，國海證券還因“勝通債”一案在去年收到七家金融機構的起訴，分別是：金元順安基金管理有限公司、上海中能投資管理有限公司、國元證券、民生證券、恒大人壽保險有限公司、 銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司和創(chuàng )金合信基金管理有限公司，索賠金額合計高達5.45億元。

與此同時(shí)，據2024年中期報告披露，近年來(lái)，國海證券有十幾起關(guān)于股票質(zhì)押式回購交易合同違約糾紛。若這些業(yè)務(wù)中的本金無(wú)法順利收回，將直面資產(chǎn)減值的挑戰，可能侵蝕公司凈利潤。

有業(yè)內人士向《投資者網(wǎng)》表示，“股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是券商的重要收入來(lái)源之一，券商為客戶(hù)提供融資，不過(guò)這類(lèi)融資風(fēng)險存在不確定性、利率較高等特點(diǎn)。一旦股票價(jià)格出現波動(dòng)并走低，客戶(hù)又無(wú)法補充質(zhì)押，就可能會(huì )被強制平倉，而在強制平倉的過(guò)程中，股價(jià)可能繼續下跌，給券商帶來(lái)不僅利息上的損失、甚至可能危及本金?！?/p>

因此，國海證券根據《企業(yè)會(huì )計準則》規定，對未決訴訟案件進(jìn)行審慎評估并計提了預計負債。據2024年上半年業(yè)績(jì)報告顯示，國海證券計提預計負債1.74億元，相比去年底增長(cháng)了4.23%。

這些訴訟糾紛無(wú)疑也給國海證券未來(lái)的業(yè)績(jì)表現造成一定壓力，不知在董事長(cháng)何春梅及新上任的總裁度萬(wàn)中的領(lǐng)導下是否能令國海證券走出這一“陰霾”，外界也將拭目以待。（思維財經(jīng)出品）■