《投資者網(wǎng)》韓宜珈

9月27日，大潤發(fā)母公司高鑫零售（06808.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，9月27日上午9時(shí)39分起在港交所短暫停牌，以待根據公司收購及合并守則發(fā)出載有公司內幕消息的公告。截至停牌，高鑫零售市值為170.8億港元。

這一公告，也引發(fā)了市場(chǎng)對阿里出售高鑫零售的猜測。據市場(chǎng)傳聞，有知情人士表示，包括德弘資本和高瓴投資在內的潛在收購者，一直在考慮收購高鑫零售，目前阿里巴巴持有高鑫零售約79%的股份。

阿里要出售大潤發(fā)的消息，也已經(jīng)在市場(chǎng)上傳了許久。今年2月初，在阿里巴巴集團公布2024財年第三季度業(yè)績(jì)財報會(huì )議上，阿里巴巴集團董事會(huì )主席蔡崇信回應稱(chēng)，“目前，阿里的資產(chǎn)負債表上依然有一些傳統的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，他們不是核心聚焦業(yè)務(wù)，退出是合理的。但考慮到當前的市場(chǎng)情況，退出可能需要時(shí)間去實(shí)現”。

3月，有消息稱(chēng)阿里或將把大潤發(fā)和盒馬出售給中糧，大潤發(fā)約預估100億元，盒馬約預估200億元，雙方框架協(xié)議已經(jīng)擬定。但是沒(méi)過(guò)多久，盒馬和大潤發(fā)方面都對這則消息予以否認。

緊接著(zhù)，3月26日晚間，高鑫零售在港交所發(fā)布公告：任命沈輝擔任高鑫零售執行董事兼CEO，林小海辭任高鑫零售CEO，調回阿里巴巴集團另有任用。

另外除了高鑫零售一號位的變更外，今年5月21日高鑫零售發(fā)布公告稱(chēng)，秦躍紅已獲委派為公司非執行董事。公開(kāi)資料顯示，秦躍紅現為阿里巴巴集團控股有限公司企業(yè)融資部負責人，曾參與各種阿里巴巴集團的資本運作項目。

一系列的信號，無(wú)一不傳達出阿里退出高鑫零售的決心。

而對零售商超行業(yè)來(lái)說(shuō)，阿里與大潤發(fā)的“前緣后事”，也是一段傳統商超與新零售融合分離的“陣痛史”。

大潤發(fā)和阿里結緣始末

創(chuàng )立于1996年的大潤發(fā)，可以說(shuō)見(jiàn)證了國內零售業(yè)態(tài)的波折變化。

1997年從臺灣進(jìn)入大陸市場(chǎng)，大潤發(fā)在零售商超行業(yè)，也曾經(jīng)干出過(guò)不俗的業(yè)績(jì)。1999年，面對當時(shí)沃爾瑪、家樂(lè )福等外資商超的競爭，大潤發(fā)仍舊創(chuàng )造了240億元的營(yíng)收業(yè)績(jì)，成為中國商超行業(yè)的一匹黑馬。隨后更是在2009年以404億元的業(yè)績(jì)超過(guò)家樂(lè )福，成為中國內地市場(chǎng)的零售業(yè)冠軍。

2011年7月，大潤發(fā)和歐尚合并在香港上市登陸資本市場(chǎng)，擁有大潤發(fā)和歐尚的高鑫零售，市場(chǎng)占有率位居國內第一。

故事來(lái)到了2015年，作為阿里巴巴旗下的新零售品牌，盒馬鮮生創(chuàng )立了，并于2016年開(kāi)出了第一家店。到了2017年，盒馬鮮生的成功，讓阿里認為其商業(yè)模式已經(jīng)得到了市場(chǎng)驗證，于是，在2018年11月26日，彼時(shí)的阿里巴巴CEO張勇發(fā)出一封全員公開(kāi)信，宣布阿里最新一次組織升級，成立了“新零售技術(shù)事業(yè)群”，將整合B2B、淘寶、天貓等的技術(shù)力量，為全面實(shí)現新零售提供技術(shù)支撐。新零售也被認為是當時(shí)阿里發(fā)展的重點(diǎn)發(fā)力方向。

2017 年成為新零售發(fā)展的元年。在新零售戰略的加持下，阿里開(kāi)始陸續收購了多家零售商超企業(yè)。2016年先是收購銀泰商業(yè)，又與百聯(lián)集團合作，還投資了三江購物。

2017年，阿里巴巴首次投資大潤發(fā)母公司高鑫零售，以224億港元（約28.8億美元）收購了高鑫零售36.16%的股份。

伴隨著(zhù)這次收購，大潤發(fā)這家傳統商超加入了阿里“新零售”的賽車(chē)道。

在2020年，阿里巴巴進(jìn)一步加碼投資，以280億港元（約36億美元）增持高鑫零售股份，直接和間接共持有高鑫零售72%的股份，成為控股股東。而在2020年高峰時(shí)期，高鑫零售最高市值超過(guò)1000億港元。

2020年，曾任阿里副總裁的林小海加入高鑫零售，作為阿里新零售改造的“試驗場(chǎng)”，大潤發(fā)在那段時(shí)間加快了數字化轉型的步伐。阿里巴巴對大潤發(fā)門(mén)店進(jìn)行了全面的數字化升級，包括引入自助收銀機、電子價(jià)簽等設備，提升門(mén)店運營(yíng)效率。此外，大潤發(fā)還與天貓達成戰略合作，借鑒盒馬懸掛鏈系統接入物流能力，并上線(xiàn)飛牛網(wǎng)和APP大潤發(fā)優(yōu)鮮。

除此之外，阿里巴巴推動(dòng)大潤發(fā)實(shí)現線(xiàn)上線(xiàn)下一體化運營(yíng)，通過(guò)“淘鮮達”接入手機淘寶，實(shí)現3公里范圍內最快1小時(shí)送貨到家的服務(wù)。同時(shí)，大潤發(fā)還與盒馬鮮生合作推出“盒小馬”，進(jìn)一步打通線(xiàn)上線(xiàn)下。阿里巴巴還幫助大潤發(fā)優(yōu)化供應鏈管理，通過(guò)數據驅動(dòng)采購和庫存管理，提升供應鏈效率。

阿里巴巴將盒馬鮮生的成功經(jīng)驗復制到大潤發(fā)，引入了刷臉購物、無(wú)人店等科技手段。此外，大潤發(fā)還與蘇寧合作，在店內銷(xiāo)售家電3C類(lèi)商品，并統一價(jià)格和促銷(xiāo)活動(dòng)。

大潤發(fā)的門(mén)店數也在2022財年達到了最高點(diǎn)，共602家。旗下共有490家大賣(mài)場(chǎng)、9家中型超市和103家小型超市。

然而，阿里大刀闊斧的改革，似乎沒(méi)能反映在業(yè)績(jì)上。2020年，高鑫零售營(yíng)收954.86億元，同比增長(cháng)0.14%。凈利潤為28.72億元，同比增長(cháng)1.34%。盡管收入有所增長(cháng)，但毛利下降了5.4%，達到243.43億元。

高鑫零售2022財年的營(yíng)收為881.34億元人民幣，同比下滑5.3%；2023財年的收入為836.62億元人民幣，同比下降5.1%；凈利潤為7800萬(wàn)元人民幣，較上年同期（虧損8.26億元）實(shí)現扭虧為盈。

到了2024財年第三季度，根據阿里財報，包含高鑫零售、銀泰、盒馬等業(yè)務(wù)的“所有其他”營(yíng)收470.23億，同比下降7%，經(jīng)調整EBITA同比下降87%。財報稱(chēng)，主要是供應鏈業(yè)務(wù)規?？s小及客單價(jià)減少導致的高鑫零售收入下降所致。

零售業(yè)務(wù)還拖累了阿里的經(jīng)營(yíng)利潤。三季度，阿里經(jīng)營(yíng)利潤為225.11億，同比下降36%。主要是高鑫零售的無(wú)形資產(chǎn)減值和優(yōu)酷的商譽(yù)減值所致。

這場(chǎng)傳統商超與互聯(lián)網(wǎng)新零售聯(lián)姻的故事，恐怕很難有一個(gè)“幸福的結局”。

零售轉型路

大潤發(fā)這些年的轉型嘗試，也是大賣(mài)場(chǎng)轉型的故事。

此前阿里財報曾指出，零售業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)大減的背后，主要由于高鑫零售旗下大潤發(fā)超市經(jīng)營(yíng)不力持續關(guān)店，中潤發(fā)、小潤發(fā)等新型業(yè)態(tài)超市轉型并未帶來(lái)如期效果，M會(huì )員店貢獻仍有限。近年來(lái)高鑫零售同店銷(xiāo)售增長(cháng)均為負，2024財年同店銷(xiāo)售增長(cháng)指標再降至-6.60%。

這幾年間，大潤發(fā)先后推出了中潤發(fā)、小潤發(fā)、M會(huì )員店等業(yè)態(tài)。

小潤發(fā)，曾經(jīng)的大潤發(fā)mini，是高鑫零售有限公司于2020年推出的新業(yè)態(tài)，定位為新零售社區型生鮮超市。高鑫零售官方曾表示，將在2021年規?；瘮U張小潤發(fā)，預計年內開(kāi)出200家門(mén)店。小潤發(fā)被高鑫零售視為觸達市場(chǎng)腹地的抓手，在年報中，高鑫零售表示，小潤發(fā)將充分利用大潤發(fā)供應鏈資源，逐漸發(fā)展成為大潤發(fā)覆蓋周邊社區和鄉鎮的渠道。

2020年7月15日，小潤發(fā)首家門(mén)店在南通開(kāi)業(yè)。2020年下半年，小潤發(fā)門(mén)店數量達24家，以平均每周開(kāi)一家的速度擴張。然而開(kāi)業(yè)隔年，小潤發(fā)就開(kāi)始關(guān)店，截至2022年3月底，小潤發(fā)門(mén)店為103家，一年后，門(mén)店數量減至84家。

2024年，隨著(zhù)林小海的離開(kāi)，小潤發(fā)也前途未卜。6月3日，高鑫零售回應小潤發(fā)停止運營(yíng)，稱(chēng)“正在調整，方案未確定”。

小潤發(fā)創(chuàng )業(yè)未半，中潤發(fā)也仍在探索。中潤發(fā)也就是大潤發(fā)super。大潤發(fā)super也是阿里對大潤發(fā)改造的重要一環(huán)。據稱(chēng)，6家大潤發(fā)super里，有3家是為舊的大潤發(fā)門(mén)店改造而成。

根據高鑫零售的最新財報，除了現有的19家大潤發(fā)Super店和1家會(huì )員店外，計劃到2024財年末再新增7家大潤發(fā)Super店和3家M會(huì )員店。

要說(shuō)阿里為大潤發(fā)帶來(lái)了什么，那可能還是線(xiàn)上業(yè)務(wù)的高增長(cháng)。

2022年財報中，高鑫零售表示，線(xiàn)下業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售（主要由大賣(mài)場(chǎng)收入所貢獻）因激烈的市場(chǎng)競爭而充滿(mǎn)挑戰，而B(niǎo)2C業(yè)務(wù)（包括大潤發(fā)優(yōu)鮮APP、淘鮮達、餓了么、天貓超市等）實(shí)現大幅成長(cháng)并彌補了銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

根據2023財年上半年的數據，高鑫零售的線(xiàn)上業(yè)務(wù)實(shí)現了14.3%的增長(cháng)。此外，線(xiàn)上銷(xiāo)售占集團總收入的比例達到了近35%。在2024財年，盡管整體營(yíng)收有所下降，但線(xiàn)上B2C訂單仍然實(shí)現了4.8%的增長(cháng)。

但是線(xiàn)上業(yè)務(wù)的增長(cháng)仍舊未能彌補線(xiàn)下業(yè)務(wù)的虧損。2024財年，高鑫零售關(guān)閉了20家大賣(mài)場(chǎng)，其中四家位于華東的門(mén)店將被改造成會(huì )員店，其余16家關(guān)閉門(mén)店。

在消費市場(chǎng)偏好變化越來(lái)越快、競爭日益激烈的大環(huán)境下，阿里似乎也不得不放棄曾經(jīng)“新零售”的野心，而大潤發(fā)，也通過(guò)又一次換帥，探索零售業(yè)態(tài)的另一種形態(tài)。（思維財經(jīng)出品）■