《投資者網(wǎng)》韓宜珈

近幾日，富樂(lè )德多日連漲，收獲六個(gè)漲停板，成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。而不少企業(yè)和機構，也通過(guò)減持富樂(lè )德，賺了個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

10月24日，萬(wàn)業(yè)企業(yè)發(fā)布公告，公司通過(guò)集中競價(jià)交易方式，出售所持安徽富樂(lè )德科技發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富樂(lè )德”，301297.SZ）A股股票共計329.87萬(wàn)股，占其總股本的0.97%，成交均價(jià)為59.57元/股，成交金額為人民幣1.97億元。本次出售后，公司尚持有富樂(lè )德605.13萬(wàn)股的股票，占其總股本的比例為1.79%。

根據萬(wàn)業(yè)企業(yè)在2020年富樂(lè )德上市前3.76元/股的增資價(jià)格相比，此次減持的收益接近15倍，剩余未減持股票的浮盈超過(guò)17倍。

富樂(lè )德并購項目是《上市公司向特定對象發(fā)行可轉換公司債券購買(mǎi)資產(chǎn)規則》發(fā)布以來(lái)，A股發(fā)布的第二單定向可轉債項目，同時(shí)也是“并購六條”發(fā)布以來(lái)，上市公司披露的首單定向可轉債重組項目。

并購以小搏大 市值一度大漲220%

10月17日復盤(pán)以來(lái)，富樂(lè )德開(kāi)盤(pán)漲停，漲幅達到19.98%，創(chuàng )下了60日新高。自17號開(kāi)始到24日，富樂(lè )德累計收獲了六個(gè)漲停板。截至10月28日盤(pán)中，富樂(lè )德的總市值已經(jīng)由70億漲到了225億元，漲幅一度達到220%。

連續幾日瘋漲的態(tài)勢，還要從一個(gè)月前富樂(lè )德的一次交易說(shuō)起。

今年9月25日，富樂(lè )德公告稱(chēng)正在籌劃收購間接控股股東FERROTEC集團（日本磁性技術(shù)控股股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日本磁控”）下屬半導體產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，并從9月26日開(kāi)市起停牌。

10月16日，富樂(lè )德發(fā)布了更為詳細的交易預案，公司將采用發(fā)行股份及可轉債的方式，收購江蘇富樂(lè )華半導體科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富樂(lè )華”）100%股權，發(fā)行股份的價(jià)格與可轉債的初始轉股價(jià)格均為16.30元/股。不過(guò)，由于目前富樂(lè )華資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，此次交易的總對價(jià)情況并未具體披露。

值得注意的是，此次交易的標的富樂(lè )華，在公司資產(chǎn)方面遠高于富樂(lè )德，因此此次并購也被市場(chǎng)認為是一次“蛇吞象”的收購。

富樂(lè )華成立于2018年，由上海申和投資有限公司控股，前身為上海申和覆銅陶瓷載板事業(yè)部，專(zhuān)注于功率半導體覆銅陶瓷載板的研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，是國內外少數實(shí)現全流程自制的覆銅陶瓷載板生產(chǎn)商。2023年，富樂(lè )華AMB基板產(chǎn)能已經(jīng)在500萬(wàn)片/年以上，躍居全球第二，市場(chǎng)份額達到25%，實(shí)現銷(xiāo)售收入約7億元。富樂(lè )華在陶瓷基板領(lǐng)域，已處于頭部位置。

資料顯示，截至2024年6月末，富樂(lè )德的總資產(chǎn)為16.94億元，凈資產(chǎn)為14.53億元；被收購公司富樂(lè )華的總資產(chǎn)為38.93億元，凈資產(chǎn)為30.22億元。2024年上半年，富樂(lè )德實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.38億元，歸母凈利潤0.50億元；富樂(lè )華的營(yíng)業(yè)收入為8.99億元，歸母凈利潤為1.28億元。富樂(lè )華的資產(chǎn)、業(yè)績(jì)規模均是富樂(lè )德的2倍以上。

此外，富樂(lè )德和富樂(lè )華均為日本磁控控制下的公司，且同處于半導體產(chǎn)業(yè)鏈，主營(yíng)功率半導體覆銅陶瓷載板業(yè)務(wù)。兩家公司都是日本磁控間接持有的資產(chǎn)，日本磁控全資控制上海申和，而上海申和分別持有富樂(lè )德約50.24%的股份和富樂(lè )華約55.11%的股份。

關(guān)于此次收購的進(jìn)行，外界分析認為主要與之前富樂(lè )華上市失敗有關(guān)。2022年2月開(kāi)始，富樂(lè )華就開(kāi)啟了上市輔導，當時(shí)富樂(lè )華與華泰聯(lián)合證券簽署了上市輔導協(xié)議。到了2023年3月，富樂(lè )華披露了第五期上市輔導進(jìn)展。然而，后續富樂(lè )華并未繼續其IPO進(jìn)程，而是在2023年4月撤回了輔導申請。

而此次通過(guò)與富樂(lè )德的并購交易，也被市場(chǎng)認為是“曲線(xiàn)上市”的一個(gè)形式。富樂(lè )德成立于2017年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為半導體及顯示面板生產(chǎn)廠(chǎng)商提供一站式設備精密洗凈及衍生增值服務(wù)，并在2022年12月深交所創(chuàng )業(yè)板成功上市。遲遲未能上市的富樂(lè )華，通過(guò)與富樂(lè )德的關(guān)聯(lián)交易，擴充了背后日本磁控的資本體量。

對于本次收購的目的，富樂(lè )德提到，可助力其完善產(chǎn)業(yè)升級布局，加速從半導體洗凈及增值服務(wù)導入半導體關(guān)鍵部件的生產(chǎn)制造。

萬(wàn)業(yè)企業(yè)上半年理財收益大幅下滑?

此次進(jìn)行減持的萬(wàn)業(yè)企業(yè)是富樂(lè )德的上市前股東。富樂(lè )德招股書(shū)顯示，2020年6月，公司開(kāi)啟了變更為股份制公司后的首次增資。富樂(lè )德稱(chēng)，此次增資主要是為了引進(jìn)外部投資人完善公司股權結構，并通過(guò)融資補充流動(dòng)資金。

通過(guò)此次增資，富樂(lè )德引入了耀安伯翰、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、申望商貿、東證睿元、東證睿喬、自貿區三期、上海芯酷等七家股東，增資價(jià)格為3.76元/股，累計增資額1.65億元。其中，萬(wàn)業(yè)企業(yè)對富樂(lè )德增資3515.60萬(wàn)元，取得了公司3.68%的股份，成為公司第六大股東。

隨著(zhù)富樂(lè )德上市，萬(wàn)業(yè)企業(yè)的持股份額被稀釋至2.76%。今年1月2日，富樂(lè )德限售股解禁，萬(wàn)業(yè)企業(yè)及其余首發(fā)原股東所持的富樂(lè )德股票也轉為流通股。此后，陸續有機構開(kāi)始減持公司股票。

在10月17日之前，陸陸續續有股東減持富樂(lè )德，包括原第三大股東耀安伯翰，累計減持了1.10%的富樂(lè )德股票，持股比例由3.63%降至2.53%，東證睿元累計減持了1.02%的股票，持股比例由1.92%降至0.90%。

但這些減持都在10月17日復盤(pán)前，減持的溢價(jià)幅度相對較低。與之相比，萬(wàn)業(yè)企業(yè)減持的0.97%股份，則是實(shí)現了更高的溢價(jià)。對此，萬(wàn)業(yè)企業(yè)在公告中表示，公司本次出售股票資產(chǎn)的事項有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結構，提高資產(chǎn)流動(dòng)性及運營(yíng)效率，促進(jìn)公司持續健康發(fā)展及股東價(jià)值最大化。

在減持完成后，萬(wàn)業(yè)企業(yè)仍持有富樂(lè )德1.79%股份，以目前富樂(lè )德68.84元/股的股價(jià)計算，公司剩余持股的浮盈約為17.31倍。

據公開(kāi)信息，上海萬(wàn)業(yè)企業(yè)股份有限公司成立于1991年，專(zhuān)注于集成電路設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司通過(guò)外延并購和產(chǎn)業(yè)整合戰略，加大了集成電路業(yè)務(wù)的比重，特別是離子注入機產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。旗下凱世通是國內領(lǐng)先的離子注入機裝備企業(yè)，擁有多項核心技術(shù)和專(zhuān)利，產(chǎn)品交付量和工藝覆蓋率處于國內前沿。

雖然此次減持讓萬(wàn)業(yè)企業(yè)賺到了不少的投資收益，但從此前披露的半年報數據來(lái)看，萬(wàn)業(yè)企業(yè)在投資上虧得也不少。

最新財報顯示，2024年上半年，萬(wàn)業(yè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為2.01億元，同比下滑48.37%；歸母凈利潤為-0.71億元，同比由盈轉虧。

對于上半年業(yè)績(jì)虧損原因，萬(wàn)業(yè)企業(yè)表示，受2024年上半年金融市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司持有的雪球及股票等金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降。半年報數據顯示，萬(wàn)業(yè)企業(yè)2024上半年投資收益比去年同期減少6275.61萬(wàn)元，同比減少74.14%，主要系上年同期雪球敲出所致。（思維財經(jīng)出品）■