《投資者網(wǎng)》韓宜珈

近日，證監會(huì )主席吳清在國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì )上表示，今年以來(lái)，證監會(huì )先后出臺了“科創(chuàng )十六條”“科創(chuàng )板八條”“并購六條”等相關(guān)政策和制度安排，資本市場(chǎng)突出支持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。目前戰略新興產(chǎn)業(yè)上市公司數量接近2700家?！安①徚鶙l”發(fā)布以來(lái)，已經(jīng)有260多家公司披露了資產(chǎn)重組事項。

在資本市場(chǎng)并購重組“如火如荼”進(jìn)行的過(guò)程中，《投資者網(wǎng)》也從中發(fā)現了一些熱門(mén)趨勢。

跨界交易頻現

并購六條中曾提出，支持運作規范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉型升級、尋求第二增長(cháng)曲線(xiàn)等需求開(kāi)展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉型步伐。因此，自9月以來(lái)，有不少企業(yè)都進(jìn)行了“跨界”合作。

10月8日，化工企業(yè)百傲化學(xué)宣布擬出資7億元，以近四倍溢價(jià)收購一家以半導體設備制造、技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品銷(xiāo)售為主的企業(yè)。

根據交易公告，百傲化學(xué)擬通過(guò)全資子公司上海芯傲華科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“芯傲華”）對蘇州芯慧聯(lián)半導體科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“芯慧聯(lián)”）進(jìn)行增資，增資額7億元，增資后將直接持有后者46.67%的股權，并通過(guò)接受表決權委托方式合計控制芯慧聯(lián)54.63%股權的表決權。

據了解，百傲化學(xué)是一家來(lái)自大連的化工企業(yè)，是各類(lèi)工業(yè)、民用系列殺菌劑、防腐劑、防霉劑及有機化工中間體的專(zhuān)業(yè)制造商，主營(yíng)業(yè)務(wù)系研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售異噻唑啉酮類(lèi)工業(yè)殺菌劑原藥劑。

而被收購的標的“芯慧聯(lián)”的主營(yíng)業(yè)務(wù)為涂膠顯影機、光刻機等黃光制程設備，濕法清洗設備，半導體設備綜合化服務(wù)、半導體設備所需的關(guān)鍵零部件及耗材、電鍍金設備等。

這筆“跨界”交易，也被認為是百傲化學(xué)進(jìn)軍半導體行業(yè)的關(guān)鍵一步。

除此之外，還有雙成藥業(yè)擬以發(fā)行股份及支付現金的方式購買(mǎi)寧波奧拉半導體股份有限公司100%股份，進(jìn)一步拓展至半導體領(lǐng)域；化工企業(yè)陽(yáng)谷華泰擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金的方式，購買(mǎi)實(shí)控人王傳華控制的波米科技有限公司100%股權，進(jìn)而將主營(yíng)業(yè)務(wù)延伸至半導體領(lǐng)域。

不僅如此，還有服裝公司日播時(shí)尚通過(guò)重組布局鋰電業(yè)務(wù)，收購四川茵地樂(lè )材料科技集團有限公司71%股權。

作為資本市場(chǎng)支持經(jīng)濟轉型升級、實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具，并購重組有助于強化業(yè)務(wù)協(xié)同效應，跨界并購也有利于企業(yè)尋找新的增長(cháng)極，但上交所也在近期發(fā)布重組案例，警惕盲目跨界和“蹭熱點(diǎn)”式跨界重組。

新興產(chǎn)業(yè)熱度高

從上述交易中不難看出，涉及半導體、醫藥等新興行業(yè)的并購重組，是近期的“熱點(diǎn)領(lǐng)域”。

其中就包括備受市場(chǎng)矚目的富樂(lè )德“蛇吞象”的交易。10月16日，富樂(lè )德發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案，公司計劃通過(guò)發(fā)行股份、發(fā)行可轉債的方式收購富樂(lè )華100%股權，并擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

富樂(lè )德是一家泛半導體領(lǐng)域設備精密洗凈服務(wù)提供商，主要聚焦于半導體和顯示面板兩大領(lǐng)域。而富樂(lè )華主營(yíng)業(yè)務(wù)為功率半導體覆銅陶瓷載板的研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。兩家企業(yè)也屬于同一條半導體產(chǎn)業(yè)鏈之上。

在醫藥行業(yè)，今年以來(lái)，已經(jīng)有邁瑞醫療66.5億元控股收購惠泰醫療、華潤三九擬62億元控股收購天士力等多起“大體量”并購事件。隨著(zhù)“并購六條”的發(fā)布，醫藥行業(yè)也迎來(lái)了新一波的“并購潮”。

10月31日，浩歐博發(fā)布的公告，中國生物制藥的全資孫公司將收購浩歐博29.99%（剔除回購專(zhuān)用賬戶(hù)中股份數量）的股份占比，協(xié)議轉讓價(jià)格為33.74元/股，轉讓價(jià)款約為6.3億元。此次交易完成后，浩歐博的實(shí)控人也將變更為中國生物制藥。

11月7日，康緣藥業(yè)發(fā)布公告，將以2.7億元的自有資金，收購中新醫藥100%股權。雙方同屬康緣集團控股，所以此次交易僅構成關(guān)聯(lián)交易，不構成重大資產(chǎn)重組，但本次交易完成后，中新醫藥將成為上市公司康緣藥業(yè)的全資子公司。

在新能源和精密電子行業(yè)，有兆易創(chuàng )新收購蘇州賽芯電子科技股份有限公司；愛(ài)克股份2.47億元收購無(wú)錫曙光精密64.87%股權；中國核電4.48億元收購泰來(lái)風(fēng)發(fā)電100%股權……新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域交易成為熱門(mén)。

國有資產(chǎn)活躍

在并購重組政策接連加碼、助力上市公司發(fā)展的同時(shí)，地方國資成立并購基金的步伐明顯加快。據不完全統計，年內已有廣東、北京、江蘇、湖南、河南等多地相繼成立國資背景的并購基金，聚焦先進(jìn)制造、醫療健康等領(lǐng)域。

例如，由湖南高新創(chuàng )業(yè)投資集團有限公司、湖南高新縱橫資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司共同出資設立的湖南戰新產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，總規模達到100億元，近期已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )完成備案，將用于投資、并購新的項目。

除此之外，國有資產(chǎn)也積極參與收購，2024年，湖北省國資委收購了奧特佳、上海雅仕和微創(chuàng )光電三家上市公司控股權；唐山市國資委收購了風(fēng)范股份、大晟文化和三友化工三家上市公司控股權。

國家電投集團旗下的遠達環(huán)保也在10月18日公告，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金的方式購買(mǎi)中國電力、湘投國際合計持有的五凌電力100%股權以及廣西公司持有的長(cháng)洲水電64.93%股權，并向中國電力、湘投國際和廣西公司發(fā)行股份募集配套資金。

國有資產(chǎn)在此次并購重組中發(fā)揮著(zhù)重要角色，通過(guò)政策、資金、資源等多重優(yōu)勢，推動(dòng)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

監管不容放松

雖然并購重組交易活躍，但監管方面仍舊不容放松。11月12日，兩家上市公司收到了上交所關(guān)于并購重組的問(wèn)詢(xún)函，兩封問(wèn)詢(xún)函，一封涉及并購與新質(zhì)生產(chǎn)力無(wú)關(guān)資產(chǎn)，一封則涉及跨界之后對上市公司產(chǎn)生的負面影響。

上交所對于麥迪科技的問(wèn)詢(xún)函，問(wèn)題主要圍繞在交易安排、標的公司經(jīng)營(yíng)情況等。

日前，麥迪科技提交重大資產(chǎn)購買(mǎi)報告書(shū)草案，擬出售炘皓新能源和麥迪電力100%股權，交易總價(jià)為6.34億元。

這筆交易可以回溯到2023年，彼時(shí)麥迪科技跨界進(jìn)入光伏行業(yè)，收購股權并增資炘皓新能源、麥迪電力，合計支付對價(jià)2.68億元，并向炘皓新能源提供借款，余額8.11億元，上述金額合計10.79億元。但2023年標的公司發(fā)生大額虧損，公司凈利潤由盈轉虧，麥迪科技不到一年時(shí)間便出售了炘皓新能源。

針對此筆交易，上交所要求麥迪科技披露前期跨界投資的決策方、決策時(shí)點(diǎn)、依據、過(guò)程、具體考慮等，并結合市場(chǎng)情況、行業(yè)趨勢判斷、標的公司目前生產(chǎn)銷(xiāo)售、訂單情況等，說(shuō)明置入資產(chǎn)短時(shí)間內發(fā)生虧損并退出的原因、合理性，相關(guān)出售安排是否有利于公司長(cháng)遠利益及對應補償措施等。

而發(fā)給上海建科的問(wèn)詢(xún)函，問(wèn)題主要聚焦在上市公司收購某投資咨詢(xún)公司的交易必要性、作價(jià)公允性等。

11月12日，上海建科披露交易公告，擬以現金4.878億元，收購關(guān)聯(lián)方上海國盛（集團）有限公司持有的上海投資咨詢(xún)集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上咨集團”）100%股權。

但資料顯示，標的公司的業(yè)績(jì)不佳，近三年利潤大幅縮水。資料顯示，上咨集團在2022年、2023年及2024年1月至7月的營(yíng)業(yè)收入分別為5.47億元、6.03億元和2.72億元，但歸母凈利潤在2023年下滑82.70%，2024年1月至7月出現虧損6702萬(wàn)元。

對此，上交所要求公司補充說(shuō)明上咨集團的核心競爭力及收購的商業(yè)合理性，同時(shí)分析歸母凈利潤大幅下滑的合理性，以及虧損的具體原因，是否與行業(yè)趨勢一致，是否存在持續下滑風(fēng)險，并進(jìn)一步說(shuō)明業(yè)績(jì)承諾的可實(shí)現性，以及交易是否存在影響上市公司盈利能力的風(fēng)險。

除此之外，上交所在問(wèn)詢(xún)函中還提到交易作價(jià)的公允性。上咨集團100%股權評估價(jià)值為4.88億元，增值率為18.57%。其中，長(cháng)期股權投資和無(wú)形資產(chǎn)的評估增值率分別為53.13%和268.09%。上交所要求公司列示這些資產(chǎn)的具體構成及增值原因，并說(shuō)明選取資產(chǎn)評估法的合理性。

在并購重組的“熱潮”中，上交所的兩份問(wèn)詢(xún)函，再度突出了監管層對并購市場(chǎng)秩序的重視，更是敲響企業(yè)合理規范并購交易的警鐘。（思維財經(jīng)出品）■