《投資者網(wǎng)》張偉

目前，國內第三方支付行業(yè)已形成支付寶、微信支付遙遙領(lǐng)先，其余平臺爭搶剩余市場(chǎng)份額的競爭格局?！半p寡頭”的擠壓之下，不少中小平臺希望通過(guò)上市擴大其在消費者心目中的品牌影響力、提升行業(yè)地位。

曾計劃到A股上市（僅接受了上市輔導、未提交招股書(shū)），2024年內兩次“沖刺”港交所的上海富友支付服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富友支付”或“公司”）就是其中之一。

11月8日，富友支付在港交所官網(wǎng)披露招股書(shū)，計劃首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）并到港交所上市。這是富友支付第二次向港交所遞表。今年4月30日，富友支付首次遞表，結果在10月30日失效。

招股書(shū)信息顯示，富友支付存在公司無(wú)實(shí)控人、增收不增利、市占率相對較低、IPO前突擊分紅等問(wèn)題。最終，富友支付能否成為繼連連數字（02598.HK）后，2024年內第二家在港上市的內地支付平臺，投資者可持續關(guān)注。

公司無(wú)實(shí)控人引關(guān)注

公開(kāi)信息顯示，富友支付由國內支付行業(yè)的老兵陳建創(chuàng )立。陳建早年曾在廈門(mén)大學(xué)任教，隨后又先后在深圳城商銀行、招商銀行、中國銀聯(lián)等金融機構任職，并參與了中國銀聯(lián)的組建工作。

2008年，陳建正式“下?！?，創(chuàng )辦富友集團。據官網(wǎng)介紹，富友集團主營(yíng)第三方支付，其業(yè)務(wù)涵蓋收單、綜合支付、跨境支付、保險經(jīng)紀等。2011年，富友支付成立。目前，富友集團直接持有富友支付52.72%的股份，是富友支付的大股東。

據首次遞表港交所的招股書(shū)披露，富友支付存在自然人股東眾多、且無(wú)實(shí)控人的情形。這也引起了監管的關(guān)注。

招股書(shū)顯示，富友支付的自然人股東達64名，合計持有富友支付約43%的股份。其中，持股2.33%的蔡美珍，為陳建的配偶；持股0.5%的王華，為蔡美珍母親的姊妹。同時(shí)，富友集團也有60名股東。其中，陳建持有富友集團9.49%的股份；蔡美珍持有富友集團7.11%的股份。

富友支付表示，由于富友集團股東的持股比例均未超過(guò)10%，股權分散，導致公司處于無(wú)實(shí)控人的狀態(tài)。對此，中國證監會(huì )在今年6月發(fā)布的境外發(fā)行上市備案補充材料要求公示文件中，要求富友支付補充說(shuō)明公司無(wú)實(shí)控人的依據和合理性。

四川分憂(yōu)律師事務(wù)所王仁根律師認為，一家公司若長(cháng)期處于無(wú)實(shí)控人狀態(tài)，可能會(huì )對公司治理、決策效率甚至股權穩定性造成不利影響。而富友支付給中國證監會(huì )的補充材料能否獲得認可，還有待觀(guān)察。

IPO前“清倉式”分紅

前面提到，富友集團的股東有60名，富友支付的自然人股東更是多達64名。之所以出現這樣的情況也絕非巧合，這是因為富友支付的融資過(guò)程中僅有一次定增，且面向富友集團的全體股東。

2017年12月，富友支付向富友集團全部股東配發(fā)7725萬(wàn)股，各股東按其在富友集團的持股比例認購。隨后，富友支付又通過(guò)股權交易方式引入其他投資者，同時(shí)部分早期股東開(kāi)始套現。

今年4月，就在富友支付首次遞表港交所之前，上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜、陳兆陽(yáng)等就將合計持有的2981.89萬(wàn)股轉讓給了富友集團。上述股東為何能在富友支付的IPO前“臨陣退出”？

原來(lái)，富友支付在引入上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜、樓順明、陳兆陽(yáng)、倪孝強、井岡山明天等戰投時(shí)，給予了相關(guān)投資者具備隨售權、贖回權等特殊權利。上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜、陳兆陽(yáng)等在IPO前行權，選擇退出。

另一方面，富友支付在IPO前還進(jìn)行了大額分紅。

據招股書(shū)披露，2021年至2023年，富友支付分別派息1.4億元、2500萬(wàn)元、1.2億元，三次派息合計2.85億元。同期，富友支付的凈利潤合計3.11億元。分紅金額約占公司總利潤的92%。

股權信息顯示，富友集團直接持有富友支付52.72%的股份。若以此計，通過(guò)三次分紅，富友集團已分得超過(guò)1.5億元。截至2023年末，富友支付的經(jīng)營(yíng)現金流凈額為2.33億元、賬上現金3.14億元、短期定存1億元?；蛟S是因為現金流充足，才讓富友支付有了IPO前“清倉式”分紅的勇氣。

亟需提升行業(yè)地位

統計數據顯示，支付寶、微信支付長(cháng)期占據國內支付行業(yè)的主導地位。易觀(guān)于2023年發(fā)布的統計數據顯示，在綜合支付領(lǐng)域，支付寶的市占率為34.5%，微信支付為29%；在移動(dòng)支付領(lǐng)域，支付寶的交易規模占比為54.5%，微信支付為38.8%。

兩大“寡頭”的地位暫時(shí)不可撼動(dòng)，其他平臺只能爭奪剩余市場(chǎng)。好在國內的支付市場(chǎng)足夠大，像富友支付這樣的中小平臺也還能過(guò)得下去。

財務(wù)數據顯示，2021年至2023年，富友支付的營(yíng)收分別為11.02億元、11.42億元、15.06億元，各期凈利潤分別為1.47億元、0.71億元、0.93億元。

其他已上市同行中，連連數字2023年的營(yíng)收為10.28億元，凈利潤為虧損6.54億元；移卡（009923.HK）2023年的營(yíng)收為39.51億元，凈利潤為1163萬(wàn)元。A股上市公司中，拉卡拉2023年的營(yíng)收為59.34億元，凈利潤為4.58億元。

另?yè)ト羲固厣忱臄祿?019年至2022年，中國綜合支付市場(chǎng)的TPV（總支付金額）從150.1萬(wàn)億增至226.3萬(wàn)億，復合年增長(cháng)率為14.7%，預計2028年將達513.0萬(wàn)億，同期的復合年增長(cháng)率也將超過(guò)14%。

綜合營(yíng)收、凈利潤等情況看，富友支付目前大概處于支付行業(yè)中游的位置。行業(yè)前景廣闊，富友支付也需要通過(guò)上市，進(jìn)一步提升其行業(yè)地位。

招股書(shū)顯示，富友支付擬將IPO募資總額的35%用于增加支付創(chuàng )新的解決方案、30%用于投資技術(shù)平臺及基礎設施、15%用于擴張支付網(wǎng)絡(luò )及深化與生態(tài)伙伴的合作關(guān)系、10%用于海外業(yè)務(wù)、10%作為一般公司用途。（思維財經(jīng)出品）■?