《投資者網(wǎng)》崔悅晨

在當前中國保險市場(chǎng)的背景下，隨著(zhù)國資央企金融業(yè)務(wù)的調整和優(yōu)化，以及監管政策對于金融機構參股管理的嚴格要求，中銀三星人壽保險有限公司（下稱(chēng)“中銀三星人壽”）迎來(lái)了重要的轉折點(diǎn)。

2024年12月16日，北京產(chǎn)權交易所披露了中國航空集團有限公司（下稱(chēng)“中航集團”）持有的中銀三星人壽24%股權的轉讓信息。據悉，這已經(jīng)是該筆股權今年第二次被拍賣(mài)。

這一舉動(dòng)不僅標志著(zhù)這家合資壽險公司股權結構發(fā)生重大變化，同時(shí)也反映了當下國資央企聚焦主業(yè)、退出非核心金融資產(chǎn)的趨勢。

24%股權再度被拍賣(mài)

公開(kāi)資料顯示，中銀三星人壽成立于2005年5月，最初名為中航三星人壽保險有限公司，是由中航集團與韓國三星生命保險株式會(huì )社（下稱(chēng)“三星生命”）共同發(fā)起設立的一家中韓合資壽險公司。成立初期，兩家股東各持股50%，注冊資本為2億元。

經(jīng)過(guò)多次增資后，至2015年，中銀保險有限公司通過(guò)增資方式獲得了中航三星人壽51%的控股權，并更名為中銀三星人壽。同年，公司的注冊資本從8億元增加到16.67億元。

隨后在2017年，中銀投資資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“中銀投資”）接手中銀保險所持股份，成為新的控股股東。股權轉讓后，中銀投資、三星生命和中航集團分別持有中銀三星人壽51%、25%和24%的股權。

近年來(lái)，國資委持續加強對國有企業(yè)參股管理的規定，特別是針對那些服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險外溢性較大的金融機構提出了更為嚴格的管控措施。

在此背景下，包括中航集團在內的多家央國企開(kāi)始逐步清理旗下不符合主業(yè)發(fā)展方向的金融資產(chǎn)。因此，中航集團此次轉讓中銀三星人壽24%股權的行為，可視為其響應國資委“退金令”展開(kāi)的行動(dòng)。

根據北京產(chǎn)權交易所披露的信息，此次股權轉讓底價(jià)約為18.15億元，保證金金額為5.44億元，信息披露期自2024年12月16日至2025年1月13日止。

值得注意的是，這已經(jīng)是該筆股權年內第二次掛牌轉讓?zhuān)耙淮尾⑽疵鞔_標出轉讓價(jià)格，僅提供了面議參考。

對于潛在買(mǎi)家而言，考慮到中銀三星人壽作為一家銀行系險企的優(yōu)勢，這筆投資無(wú)疑具有一定的吸引力。然而，由于涉及較大比例的股權變動(dòng)，再加上保險公司本身較高的準入門(mén)檻，實(shí)際成交情況還需進(jìn)一步觀(guān)察。

管理層或迎人事變動(dòng)

中航集團退出后，或將會(huì )對中銀三星人壽的人事結構產(chǎn)生一定影響。目前，該公司董事會(huì )共有9名董事，其中多數來(lái)自中國銀行體系，僅有兩名董事——沈潔和王云峰出自中航集團。一旦完成股權轉讓?zhuān)逻M(jìn)入的股東可能會(huì )對公司管理層進(jìn)行相應調整，以更好地服務(wù)未來(lái)的戰略發(fā)展。

在過(guò)去的兩年里，中銀三星人壽經(jīng)歷了所謂的“將帥齊換”。

2023年2月，馬超龍正式接任中銀三星人壽董事長(cháng)一職，成為公司第四任董事長(cháng)。公開(kāi)資料顯示，馬超龍是一位“老中行人”，自1987年起加入中國銀行，隨后在內部逐步晉升，最終擔任重慶分行行長(cháng)等重要職務(wù)。此外，他還曾在中銀保險擔任紀委書(shū)記和總經(jīng)理，積累了豐富的保險行業(yè)經(jīng)驗。

3月，原總經(jīng)理崔大杰離職，該職位空缺長(cháng)達一年半之久。

直到2024年9月，中銀三星人壽才迎來(lái)了新的掌舵人邱智坤。根據公告，邱智坤被任命為公司總經(jīng)理，此任命得到了北京金融監管局的認可。

邱智坤同樣出自中國銀行系統，曾在中國銀行總行海外機構管理部、約翰內斯堡分行以及新加坡分行等多個(gè)關(guān)鍵崗位上工作過(guò)，擁有國際化的視野。隨著(zhù)邱智坤屢任，中銀三星人壽或將在海外業(yè)務(wù)上發(fā)力。

值得一提的是，自中國銀行通過(guò)旗下子公司取得中銀三星人壽控股權以來(lái)，不僅在資本層面占據了主導地位，還在管理層面上逐漸形成了以“中行系”為核心的力量。

當前，包括總經(jīng)理邱智坤在內的多位高管均來(lái)自中國銀行或其關(guān)聯(lián)企業(yè)。此外，副總經(jīng)理劉慧軍也是中國銀行的老將，在銀行業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理方面有著(zhù)豐富的經(jīng)驗。

如果中航集團最終完成股權轉讓?zhuān)瑒t意味著(zhù)公司將進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段，屆時(shí)管理層或將迎來(lái)新一輪的洗牌，以便更好地應對市場(chǎng)變化。

陷入“增收不增利”境況

在股權轉讓同日，中銀三星人壽也披露了其三季度的償付能力報告。報告顯示，2024年前三季度，公司實(shí)現保險業(yè)務(wù)收入248.8億元，同比增長(cháng)31%；凈利潤5.46億元，與上年同期虧損2.59億元相比，大幅增長(cháng)了311.12%。

從數據來(lái)看，中銀三星人壽前三季度的業(yè)績(jì)表現確實(shí)亮眼。但不容忽視的一個(gè)問(wèn)題是——凈利潤表現遠遠不及保費收入，陷入“增收不增利”的境況。

從往年財務(wù)表現來(lái)看，中銀三星人壽的盈利狀況并不穩定。2019至2023年，公司的保險業(yè)務(wù)收入從53.05億元增長(cháng)至248.68億元；同期凈利潤分別為0.55億元、0.67億元、1.34億元、0.08億元和0.76億元，連續多年盈利微薄，2024年前三季度已達到盈利高峰。

這種“增收不增利”的現象可能源于幾個(gè)因素。首先，隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)規模擴張，運營(yíng)成本也隨之上升；其次，為了應對未來(lái)的賠付需求，公司增加了保險責任準備金的提取額度，這直接導致了費用支出的增長(cháng)。

自2021年起，中銀三星人壽每年提取的保險責任準備金分別為126.54億元、147.18億元和207.36億元，三年間同比增長(cháng)率分別為98.84%、16.31% 和40.89%。這表明，雖然公司的營(yíng)業(yè)收入穩步增加，但由于較高的準備金計提與其他潛在的成本壓力，凈利潤并未同步增長(cháng)。

為了增強資本實(shí)力并滿(mǎn)足監管要求，中銀三星人壽于2024年9月在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了一期為期十年的資本補充債券，總發(fā)行規模達到18億元人民幣，票面利率設定為2.36%。

這次發(fā)行使得公司的綜合償付能力充足率得到了提升，截至2024年三季度末，公司的核心償付能力充足率為189.66%，綜合償付能力充足率為263.70％。

然而，隨著(zhù)中航集團未來(lái)的退出，中銀三星人壽管理層、增資等方面或將迎來(lái)變數，未來(lái)誰(shuí)將接盤(pán)中航集團的股份？中銀三星人壽能否走出盈利困局？《投資者網(wǎng)》將持續關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■