《投資者網(wǎng)》崔悅晨

2024年即將收官，回顧這一年，資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一系列重要的變革和發(fā)展。

隨著(zhù)新“國九條”的發(fā)布、IPO政策的變革、中證A500ETF的火爆上市，以及A股市場(chǎng)的顯著(zhù)上漲行情，共同構成了這一年資本市場(chǎng)的主線(xiàn)。

這些事件不僅反映了市場(chǎng)結構和政策環(huán)境的變化，也對金融行業(yè)產(chǎn)生了深遠的影響。

新“國九條”：資本市場(chǎng)新的里程碑

2024年4月12日，國務(wù)院正式發(fā)布了《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，這一文件被業(yè)界統稱(chēng)為新“國九條”，標志著(zhù)我國資本市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)新的里程碑。

新“國九條”共包含九條內容，分別從發(fā)行上市準入、上市公司監管、退市、行業(yè)機構監管、交易監管、稽查執法等方面進(jìn)行了詳細的規定和指導。

隨著(zhù)新“國九條”的出臺，資本市場(chǎng)開(kāi)啟了新一輪改革，并對證券、基金等行業(yè)產(chǎn)生了深遠的影響。

首先，新“國九條”提高了主板和創(chuàng )業(yè)板的上市標準，包括凈利潤、現金流、收入等指標，以及市值和最近一年營(yíng)收規模的要求。在此背景下，許多擬上市企業(yè)在面對更高的上市門(mén)檻時(shí)紛紛選擇撤回IPO申請。

據Wind數據統計，在4月12日至6月12日期間，共有99家企業(yè)撤回了上市申請，而去年同期僅有10家企業(yè)IPO終止。其中，滬深主板有39家，創(chuàng )業(yè)板26家，科創(chuàng )板21家，北交所13家。

這些變化意味著(zhù)，未來(lái)的IPO市場(chǎng)將會(huì )更加注重企業(yè)的質(zhì)量和成長(cháng)潛力，而不是僅僅依賴(lài)于短期業(yè)績(jì)表現。對于那些無(wú)法滿(mǎn)足新上市標準的企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們可能需要重新審視自身的商業(yè)模式和發(fā)展戰略，以適應更加嚴格的審核要求。

其次，新“國九條”還提出了進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責任和中介機構“看門(mén)人”責任。強監管態(tài)勢下，已有多家券商機構被證監會(huì )立案調查，其中不乏頭部券商。

例如，中信證券和海通證券因為在中核鈦白非公開(kāi)發(fā)行股票過(guò)程中的不當行為遭到調查；東吳證券則是因為涉嫌在國美通訊、紫鑫藥業(yè)非公開(kāi)發(fā)行股票保薦業(yè)務(wù)中未勤勉盡責而被證監會(huì )立案。

值得注意的是，中小型券商同樣受到了嚴格審查的影響，例如華西證券由于在金通靈科技集團股份有限公司2019年非公開(kāi)發(fā)行股票保薦項目中的違規操作，被江蘇證監局采取了暫停保薦業(yè)務(wù)資格六個(gè)月的嚴厲處罰。

這表明無(wú)論券商規模大小，都將遵循同樣的高標準，這將有利于在發(fā)行上市環(huán)節形成更加有效的市場(chǎng)約束。

并購重組蔓延至券商和銀行

在IPO嚴監管之下，對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入市以及一級投資者退出而言，并購重組都是一個(gè)重點(diǎn)考慮的方式。

隨著(zhù)“并購六條”等政策的出臺，并購重組市場(chǎng)明顯回暖。Wind數據顯示，在2024年9月24日至12月23日期間，共有138家上市公司發(fā)布了重大重組公告，其中52家公司為首次披露，這一數字較去年同期大幅增加。

其中較為典型的是雙成藥業(yè)（002693.SZ）收購寧波奧拉股份。

9月10日，雙成藥業(yè)披露了交易預案，擬以發(fā)行股份及支付現金的方式收購奧拉股份100%股權，同時(shí)向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。值得關(guān)注的是，奧拉股份系雙成藥業(yè)實(shí)控人王成棟、WANG YINGPU實(shí)際控制企業(yè)，因此這是一次同一實(shí)控人旗下的跨界并購。

此次交易預案公布后，雙成藥業(yè)股價(jià)連續上漲，斬獲了至少18個(gè)漲停板，總市值迅速突破百億大關(guān)，成為二級市場(chǎng)上不折不扣的“人氣王”。

另一方面，并購重組的熱潮蔓延至金融行業(yè)。除了像雙成藥業(yè)這樣的上市企業(yè)積極參與并購重組外，券商與銀行業(yè)也在本輪并購潮中表現活躍。

2024年，券商合并重組加速推進(jìn)，其中最引人矚目的是國泰君安（601211.SH）合并海通證券（600837.SH）。

兩者的合并不僅是中國資本市場(chǎng)史上規模最大的A+H雙邊市場(chǎng)吸收合并案例，也是上市券商最大整合案例。據初步測算，兩家券商合并后的總資產(chǎn)將達1.68萬(wàn)億元，居行業(yè)首位，成為中國證券業(yè)真正的“超級航母”。

與此同時(shí)，地方國資委也在牽頭推動(dòng)中小券商間的整合，例如國聯(lián)+民生、浙商+國都、西部+國融、國信+萬(wàn)和等，未來(lái)券業(yè)并購趨勢或將持續進(jìn)行。在券商并購重組大背景下，有頭部券商強強聯(lián)手，也有經(jīng)營(yíng)狀況良好的中型券商互相“屬意”，還有部分中小券商股權仍在產(chǎn)權交易所掛牌，待價(jià)而沽。

銀行業(yè)的并購活動(dòng)同樣受到關(guān)注。相關(guān)數據顯示，截至2024年9月末，已有超過(guò)260家中小銀行進(jìn)行合并重組，其中村鎮銀行、農商行、農信社分別為83家、59家、117家。隨著(zhù)合并重組的持續推進(jìn)，中小銀行在內控、合規方面的問(wèn)題正逐一化解。預計2025年，中小銀行并購重組將持續進(jìn)行。

A股一度躍上3600點(diǎn)

在政策的暖風(fēng)下，投資者的熱情被點(diǎn)燃。

2024年9月底，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了快速拉升，至10月8日，上證指數達到了年內最高點(diǎn)3674.40點(diǎn)。

對于證券行業(yè)而言，2024年國慶假期注定被寫(xiě)下難忘的一筆。許多券商人員取消休假，見(jiàn)證了開(kāi)戶(hù)、咨詢(xún)的人潮涌動(dòng)。據上交所官網(wǎng)統計，在2024年前10個(gè)月里新開(kāi)設的2031萬(wàn)戶(hù)賬戶(hù)中，僅10月份就新增了685萬(wàn)戶(hù)新賬戶(hù)。

85后、90后乃至00后的年輕人成為此次開(kāi)戶(hù)的主力軍。他們表現出強烈的參與欲望，并傾向于利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)應用來(lái)獲取信息并進(jìn)行交易。這種變化也在一定程度上推動(dòng)了證券行業(yè)的服務(wù)模式向更加智能化、個(gè)性化的方向轉變。

此外，金融板塊也一改過(guò)往頹勢，多家上市銀行股價(jià)屢創(chuàng )新高。

截至12月25日收盤(pán)，A股銀行板塊年內累計漲幅超過(guò)了43%，在30個(gè)中信一級行業(yè)中排名第一。具體來(lái)看，上海銀行、浦發(fā)銀行等五家銀行的漲幅更是超過(guò)了60%。上市銀行也積極響應監管要求，通過(guò)做強經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、增強投資者溝通、提升分紅比例及頻次等方式做好市值管理。

其中，“中期分紅”成為熱議話(huà)題。Wind數據顯示，合計有22家A股上市銀行披露了中期利潤分配方案，擬派現金額超過(guò)2500億元。這樣的舉措不僅增強了投資者的信心，也為銀行贏(yíng)得了良好的市場(chǎng)聲譽(yù)。

綜上所述，在政策的支持以及市場(chǎng)行情的帶動(dòng)下，2024年的中國股市吸引了大量新的參與者，尤其是年輕一代的投資者。同時(shí)，金融板塊的表現也為投資者帶來(lái)了豐厚回報，特別是那些積極采取措施提升自身價(jià)值的上市銀行，它們通過(guò)實(shí)際行動(dòng)回應了市場(chǎng)的期待，為股東創(chuàng )造了更多價(jià)值。

中證A500助推公募基金規模創(chuàng )新高

2024年，公募基金的總規模屢創(chuàng )新高，一度突破32萬(wàn)億元。

據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )數據，公募基金資產(chǎn)規模從年初的27.6萬(wàn)億元開(kāi)始逐月增長(cháng)，不斷刷新歷史記錄。至2024年4月末，首次突破30萬(wàn)億元大關(guān)，并在此后連續6個(gè)月保持這一水平。

2024年9月，公募基金規模進(jìn)一步擴大，一舉突破32萬(wàn)億元，達到了32.068萬(wàn)億元的歷史新高點(diǎn)。截至11月末，雖然略有回落，但仍維持在31.99萬(wàn)億元的高水平。

在這輪增長(cháng)中，開(kāi)放式交易型指數基金（ETF）的表現尤為搶眼，成為公募基金中規模增長(cháng)最為迅猛的品類(lèi)。過(guò)去十年間，ETF因其透明度高、成本低、交易便捷等優(yōu)點(diǎn)，受到市場(chǎng)青睞，特別是在市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，ETF為投資者提供了一種分散風(fēng)險的有效工具。

9月10日，首批10只中證A500ETF正式發(fā)售，發(fā)行目標規模合計200億元。嘉實(shí)中證A500ETF率先宣布提前結束募集，僅用4個(gè)工作日就完成20億元的發(fā)行任務(wù)。隨后，摩根、景順長(cháng)城、南方、華泰柏瑞、富國等五家基金公司旗下的中證A500ETF也陸續宣布提前結束募集。

10月25日，首批20只中證A500ETF場(chǎng)外指數基金接力發(fā)售，創(chuàng )下了掛鉤同一底層指數基金單日發(fā)行數量之最，易方達、華夏等頭部基金公司也加入了這場(chǎng)競爭。據Wind數據統計，截至12月29日，跟蹤中證A500ETF指數的場(chǎng)內及場(chǎng)外基金合計規模超過(guò)了3400億元。目前有超過(guò)70家基金公司上報了中證A500ETF指數產(chǎn)品。

毫無(wú)疑問(wèn)，中證A500ETF指數基金成為了2024年資本市場(chǎng)的寵兒，同時(shí)也是A股史上規模最快突破2000億元的寬基指數。這不僅體現了投資者對中證A500指數的認可，也反映了市場(chǎng)對于中小盤(pán)股票投資機會(huì )的關(guān)注度提升。（思維財經(jīng)出品）■