《投資者網(wǎng)》吳微

綠茶集團有限公司（下稱(chēng)“綠茶集團”）又雙叒申請港股上市了。自2021年3月30日起，綠茶集團已向港交所提交了5次IPO申請了；但截至2024年12月20日，公司提交最新一版招股書(shū)為止，綠茶集團仍未能在港股上市。

作為初代網(wǎng)紅餐飲品牌，綠茶集團依靠融合菜成名，招牌綠茶烤雞、火焰蝦等招牌菜有著(zhù)廣泛的受眾。2023年，依靠擴店策略，綠茶集團的收入重新回到增長(cháng)通道，當年公司的收入達到39.61億元，同比增長(cháng)了51.09%；實(shí)現凈利潤3.26億元，為最近幾年的高位。

不過(guò)，步入2024年，國內餐飲行業(yè)的競爭有所加劇，綠茶集團店均收入也有所下降。2024年前三季度，在公司門(mén)店數又增加87家的情況下，當期綠茶集團的收入同比僅有6.96%的增長(cháng)；而2023年全年綠茶集團門(mén)店也僅增加89家。

店均收入下滑、開(kāi)店提升公司收入的策略逐漸失效，陷入預制菜討論的綠茶集團，其上市執念又能否成為現實(shí)呢？

增長(cháng)策略失效

綠茶集團可謂是初代網(wǎng)紅，公司由王勤松和路長(cháng)梅夫妻于2008年創(chuàng )立。公司的第一家餐廳開(kāi)設在西湖邊，若算上王勤松、路長(cháng)梅夫妻2004年開(kāi)設的綠茶青年旅舍，綠茶這個(gè)品牌已有20年歷史了。

據綠茶集團披露，公司成功的秘訣一是受眾較廣的融合菜，招牌綠茶烤雞、火焰蝦等招牌菜有著(zhù)廣泛的受眾；另一個(gè)則是較高的性?xún)r(jià)比，最新版招股書(shū)披露，公司的人均消費在50元-70元之間，低于西貝、太二等競品，較2024年6月那版招股書(shū)披露的人均消費60元-80元相比也有所下降。

針對公司人均消費額的下滑，綠茶集團認為與市場(chǎng)環(huán)境變化及行業(yè)競爭加劇有關(guān)。在此情況下，綠茶集團的翻臺率也下降明顯。2024年前三季度，綠茶集團的翻臺率僅為3.05次/日，低于2023年同期的3.43次/日；2021年至今，綠茶集團的翻臺率僅2022年的數據低于2024年前三季度。

在加劇的行業(yè)競爭中，2024年綠茶集團的同店銷(xiāo)售額也有明顯的下降。2024年前三季度，綠茶集團全國范圍內的同店銷(xiāo)售額均有所下滑，其中廣東省下降最為明顯，下降了12.1%，華北也有7.9%的下滑。整體上，綠茶集團的同店銷(xiāo)售額出現了9.8%的下滑。每家餐廳平均同店銷(xiāo)售額由2023年前三季度的905.3萬(wàn)元下降至2024年前三季度的816.3萬(wàn)元。

在店均收入下滑的情況下，綠茶集團依靠開(kāi)店提升公司收入的策略也逐漸難以維持。2023年，在綠茶集團擴店89家的情況下，當期公司實(shí)現收入39.61億元，同比增長(cháng)了51.09%，為公司成立以來(lái)的最高值。而到了2024年前三季度，在當期公司開(kāi)店87家的情況下，公司的收入同比僅有6.96%的增長(cháng)。?

數據來(lái)源：招股書(shū)

需要指出的是，受行業(yè)競爭加劇影響，截至2024年12月招股書(shū)發(fā)布日，綠茶集團已關(guān)閉了15家門(mén)店。而2021年-2023年間，綠茶集團的閉店數僅分別為3家、7家以及5家，2024年綠茶集團的閉店數已是2021年-2023年公司閉店數的總和。

公司流動(dòng)性承壓

雖然綠茶集團通過(guò)擴店增厚公司收入的策略效果正在變差，但公司卻規劃了較為激進(jìn)的擴張計劃。按照綠茶集團規劃，2024年-2027年，公司擬新開(kāi)設120家、150家、200家及213家新餐廳，截至2024年12月綠茶集團再次提交招股書(shū)為止，公司已開(kāi)設了116家餐廳，余下4家餐廳也已簽署了租賃協(xié)議，并開(kāi)始裝修。

不過(guò)，在激進(jìn)的擴張之中，增加了綠茶集團的流動(dòng)性壓力。Wind數據庫顯示，2023年，綠茶集團的應付賬款及票據賬面余額僅為2.74億元，而到了2024年前三季度，綠茶集團應付賬款及票據賬面余額已增長(cháng)至9.16億元，在三個(gè)季度內增加了2.34倍。除了應付賬款及票據外，與2023年底相比，2024年前三季度，綠茶集團的租賃負債也增加了13.8%，達到7.5億元。

在公司負債上漲的同時(shí)，截至2024年第三季度，綠茶集團的現金及現金等價(jià)物以及交易性金融資產(chǎn)的總額為3.36億元，較2023年底的5.26億元相比，減少了36.12%。需要指出的是，在公司快速擴張的情況下，綠茶集團還在2023年分配了3.5億元的股息，這筆股息于2024年6月結清。

以親民、性?xún)r(jià)比為賣(mài)點(diǎn)的綠茶集團，其中央廚房、預制菜的使用也引起了消費者與市場(chǎng)的廣泛討論。截至2025年1月上旬，12315消費者投訴網(wǎng)站與綠茶餐廳相關(guān)的投訴有276條，其中2024年就有140多條。

2024年3月，杭州綠茶餐廳因未在菜單中標注旗下“佛跳墻”為“預制菜”，同時(shí)未主動(dòng)告知顧客，引發(fā)熱議。2024年7月24日，證監會(huì )官網(wǎng)發(fā)布的《境外發(fā)行上市備案補充材料要求公示（2024年7月12日—2024年7月18日）》，要求綠茶集團說(shuō)明是否存在食品安全違規被處罰情形及整改情況，同時(shí)要求其說(shuō)明食品供應鏈具體模式和預制菜占比。

此外，綠茶集團已計劃自建依托于中央廚房的供應鏈，預期該設施產(chǎn)生的約90%半加工食品將供應綠茶全國餐廳，余下10%將作為零售食品售賣(mài)給消費者。

店均收入下滑、增長(cháng)秘籍失效，執著(zhù)上市的綠茶集團，此次申報又能否讓其圓夢(mèng)呢？（思維財經(jīng)出品）■