《投資者網(wǎng)》張偉

近年來(lái)，協(xié)作機器人行業(yè)發(fā)展迅速，市場(chǎng)規模和應用領(lǐng)域不斷擴大，相關(guān)公司借機尋求上市，以謀更大發(fā)展。

據證監會(huì )官網(wǎng)消息，2024年12月31日，國產(chǎn)協(xié)作機器人頭部企業(yè)之一的節卡機器人股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“節卡股份”或“公司”）更新招股書(shū)（申報稿），擬在上交所科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）并上市。

目前，節卡股份不能持續盈利。公司何時(shí)能徹底扭虧為盈，也備受關(guān)注。

助力工業(yè)智造升級

協(xié)作機器人（collaborative robot），是一種能夠與人類(lèi)在同一空間內協(xié)同工作或互動(dòng)的機器人，屬于工業(yè)機器人在具體細分應用場(chǎng)景下的分支

按照未來(lái)智能工廠(chǎng)的發(fā)展趨勢，機器人與人類(lèi)能和諧共處、共同締造，一起完成不同的任務(wù)，包括人類(lèi)“干不了的、不想干的、干不好的”等工作，也包括可減輕人類(lèi)勞動(dòng)強度、降低人類(lèi)勞動(dòng)風(fēng)險等復雜任務(wù)。

與傳統工業(yè)機器人不同，協(xié)作機器人的特點(diǎn)是：與人類(lèi)在共同工作空間中能夠進(jìn)行近距離互動(dòng)，協(xié)作機器人還具備高安全性、低自重負載比、易編程、可快速部署等特點(diǎn)。

節卡股份，正是協(xié)作機器人賽道的龍頭企業(yè)之一。

發(fā)展歷程顯示，2014年7月，李明洋與上海交通大學(xué)的盛鑫軍教授等人共同創(chuàng )立節卡股份。李明洋曾在飲料包裝行業(yè)工作多年，期間他發(fā)現，飲料加工環(huán)節已實(shí)現高度自動(dòng)化，但在包裝環(huán)節卻需要人工處理，飲料包裝環(huán)節的成本逐年增加。

李明洋認為，借助技術(shù)手段或許能夠降低飲料包裝環(huán)節的成本，隨后，李明洋找到上海交通大學(xué)元知機器人研究院副院長(cháng)盛鑫軍等人，共同創(chuàng )辦了節卡股份。

2015年，節卡股份為國內乳制品行業(yè)打造了首條智能包裝生產(chǎn)線(xiàn)，此后又為化纖行業(yè)設計了氨綸自動(dòng)分級/分揀機器人包裝系統，節約了企業(yè)的用工成本。幾個(gè)案例下來(lái)，節卡股份在業(yè)內站穩了腳跟。

目前，節卡股份的技術(shù)應用于餐飲、零售、教育等服務(wù)場(chǎng)景，開(kāi)拓了汽車(chē)、電子、半導體、新能源等行業(yè)客戶(hù)，并在國內、日韓、東南亞、歐洲、北美等地部署了上萬(wàn)臺協(xié)作機器人，有力地推動(dòng)了全球工業(yè)智造的升級。

難以保持穩定盈利

節卡股份在招股書(shū)中表示，公司是國內協(xié)作機器人領(lǐng)域的第一梯隊企業(yè)。

財務(wù)數據顯示，節卡股份2020年營(yíng)收為4828萬(wàn)元，2023年已達3.5億元。雖然營(yíng)收猛增，節卡股份卻難以保持穩定盈利。2021年至2023年，節卡股份的歸母凈利潤為-723萬(wàn)元、573萬(wàn)元、-2855萬(wàn)元，2024年上半年虧損325萬(wàn)元。

對此，科創(chuàng )板發(fā)審委在問(wèn)詢(xún)函中，要求節卡股份“謹慎估計并客觀(guān)披露前瞻性信息，包括達到盈虧平衡狀態(tài)主要經(jīng)營(yíng)要素需要達到的水平及假設基礎等”，同時(shí)要求節卡股份“分析說(shuō)明公司是否具備持續經(jīng)營(yíng)能力”。

招股書(shū)顯示，節卡股份在2022年11月實(shí)施了股權激勵，產(chǎn)生股份支付費用1.77億元，分攤計入各期損益后，對公司凈利潤產(chǎn)生了不利影響。

節卡股份還表示，協(xié)作機器人屬于技術(shù)密集型行業(yè)，公司在研發(fā)、推廣等方面進(jìn)行大量投入，導致整體利潤偏低。2021年至2023年，節卡股份的研發(fā)費用率為15.%、17%、21%，同期銷(xiāo)售費用率為28%、31%、31%，均高于行業(yè)平均水平。

不過(guò)，盈利難，或許是國內協(xié)作機器人行業(yè)的普遍問(wèn)題。

就在2024年底，另一家國產(chǎn)協(xié)作機器人頭部企業(yè)越疆（02432.HK）在香港上市，成為“協(xié)作機器人第一股”。

招股書(shū)顯示，2021年至2023年，越疆的凈虧損為4176萬(wàn)元、5248萬(wàn)元、1.03億元，2024年上半年仍虧損5988萬(wàn)元。近三年半，越疆累計虧損超過(guò)2.5億元。越疆表示，銷(xiāo)售費用增加，是公司虧損的主要原因之一。

節卡股份回復科創(chuàng )板稱(chēng)，預計將在2025年實(shí)現扣非凈利潤扭虧為盈；若要達到盈虧平衡狀態(tài)，預計2025年的研發(fā)費用率為16%，銷(xiāo)售費用率為19%。

市場(chǎng)前景如何？

作為工業(yè)機器人的新方向，協(xié)助機器人的占比越來(lái)越高。據高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）的數據，2017 年至2023 年，協(xié)作機器人占工業(yè)機器人的比例從2.7%增至10.5%。

2023年，全球協(xié)作機器人的銷(xiāo)量達5.7萬(wàn)臺，主要應用在汽車(chē)及零部件（占比39%）、3C電子（占比13%）、機械加工（占比 12%）等領(lǐng)域。

另?yè)H機器人聯(lián)合會(huì )（IFR）的統計數據，和工業(yè)機器人一樣，中國也是全球最大的協(xié)作機器人市場(chǎng)，2023 年中國市場(chǎng)銷(xiāo)量約占全球總銷(xiāo)量的41%。

行業(yè)格局上，國產(chǎn)協(xié)作機器人與外資企業(yè)同臺競技。目前，已進(jìn)入中國的協(xié)作機器人外資品牌主要包括瑞士ABB、德國KUKA、日本發(fā)那科、美國Rethink等。

券商國泰君安認為，隨著(zhù)國產(chǎn)替代加速，以節卡股份、越疆、大族、遨博智能為代表的中國協(xié)作機器人廠(chǎng)商通過(guò)不斷加強技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng )新，逐步打破外資壟斷。

值得注意的是，在國產(chǎn)協(xié)作機器人的內部陣營(yíng)中，節卡股份、遨博智能、越疆等擬上市或初上市公司，還要面臨與埃斯頓（002747.SZ）、拓斯達（300607.SH）、埃夫特（688165.SH）等傳統工業(yè)機器人上市公司的競爭。

雖然壓力很大，各家協(xié)作機器人廠(chǎng)商都計劃通過(guò)“上量”擴大規模。比如，遨博智能今年1月接受央視采訪(fǎng)時(shí)表示，力爭3年內年的產(chǎn)量破10萬(wàn)臺。越疆赴香港IPO募資，也主要用于發(fā)展生產(chǎn)線(xiàn)及制造能力（2025年至2028年）。

節卡股份本次IPO擬募資7億元，其中3.7億元用于智能機器人生產(chǎn)項目。節卡股份表示，2030年滿(mǎn)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)4萬(wàn)臺的產(chǎn)能。2023年，節卡股份的產(chǎn)能為5000臺，銷(xiāo)量為4861臺。新增超7倍的產(chǎn)能如何消化，也是個(gè)問(wèn)題。

另?yè)礼GII統計，2024年中國協(xié)作機器人銷(xiāo)量為4.08萬(wàn)臺，預計2027年的銷(xiāo)量接近9.5萬(wàn)臺，在各家企業(yè)一窩蜂“上量”的情況下，節卡股份又能否通過(guò)上市，獲得更多市占率，投資者可保持關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■