《投資者網(wǎng)》喬丹

2025年2月，中國汽車(chē)行業(yè)迎來(lái)一場(chǎng)震動(dòng)，東風(fēng)股份（600006.SH）與長(cháng)安汽車(chē)（000625.SZ）的控股股東相繼發(fā)布重組公告，宣告正在籌劃重組事項。

雙方在公告中均未明確表示互為重組對象，但此前很長(cháng)一段時(shí)間，汽車(chē)行業(yè)內關(guān)于東風(fēng)股份和長(cháng)安汽車(chē)兩家車(chē)企將在集團層面進(jìn)行戰略重組的傳聞一直存在，這也被視為中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)深化供給側改革、應對全球化競爭的關(guān)鍵一步。

業(yè)績(jì)滑坡倒逼資源整合

根據東風(fēng)股份2024年年度業(yè)績(jì)預告，東風(fēng)股份2024年的凈利潤預計為2500萬(wàn)至3300萬(wàn)元，同比驟降83.5%-87.5%；扣除非經(jīng)常性損益后，凈虧損高達7億至7.5億元，同比擴大157.5%-175.9%。??

業(yè)績(jì)下滑的主要原因包括輕型商用車(chē)市場(chǎng)的萎縮、新能源轉型的投入增加等。

具體來(lái)看，受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境影響，輕型商用車(chē)行業(yè)需求下滑，疊加價(jià)格競爭加劇，銷(xiāo)售收入同比下降約9%。同時(shí)，新能源研發(fā)、渠道建設等戰略投入持續增加，但短期內未能轉化為盈利。此外，政府補助及應收壞賬沖回雖然在一定程度上緩解了賬面壓力，但難以掩蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)的疲軟。

東風(fēng)股份的產(chǎn)銷(xiāo)情況也印證了這一趨勢。根據東風(fēng)股份最新發(fā)布的2025年1月份產(chǎn)銷(xiāo)數據快報，公司2025年1月輕型貨車(chē)產(chǎn)量為8091輛，銷(xiāo)量為7543輛，累計同比分別下滑45.03%和45.17%。新能源汽車(chē)的產(chǎn)量和銷(xiāo)量也大幅下降，分別為513輛和480輛，累計同比下滑87.15%和75.51%。

長(cháng)安汽車(chē)同樣面臨著(zhù)業(yè)績(jì)壓力。根據長(cháng)安汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)快報，2025年1月公司總產(chǎn)量同比下滑19.79%，銷(xiāo)量同比下降1.66%。盡管新能源車(chē)型單月銷(xiāo)量達到67487輛，海外市場(chǎng)銷(xiāo)量也達到62016輛，但傳統燃油車(chē)板塊的持續下滑仍然導致整體業(yè)績(jì)承壓。長(cháng)安福特和長(cháng)安馬自達的銷(xiāo)量分別同比下滑16.44%和28.28%。

1+1能否大于2？

根據兩家公司的重組公告，本次重組或將導致本公司控股股東發(fā)生變更，但不會(huì )導致實(shí)際控制人發(fā)生變更。若本次重組的交易方確定為對方，無(wú)疑會(huì )帶來(lái)諸多潛在的機遇與挑戰。

東風(fēng)股份在氫燃料商用車(chē)領(lǐng)域取得了不錯的成果。據東風(fēng)集團官網(wǎng)消息，1月15日，東風(fēng)汽車(chē)成功發(fā)布了自主研發(fā)的400kW氫燃料電堆。這一成果不僅標志著(zhù)東風(fēng)汽車(chē)在氫能技術(shù)上取得了重要突破，更意味著(zhù)公司的研發(fā)成果正逐步轉化為實(shí)際生產(chǎn)力。

這款東風(fēng)氫芯400kW電堆專(zhuān)為49噸重卡打造，具有四大核心競爭力，高功率密度、高效率、長(cháng)壽命和強環(huán)境適應性。它能使整車(chē)百公里氫耗降低24.5%，滿(mǎn)足整車(chē)全生命周期需求達180萬(wàn)公里。搭載這款電堆的東風(fēng)氫舟已在重卡領(lǐng)域率先實(shí)現應用，并有望拓展至船舶、礦卡、機車(chē)等多個(gè)領(lǐng)域。

作為少數具備氫燃料電池全技術(shù)鏈能力的車(chē)企之一，東風(fēng)汽車(chē)已發(fā)布“東風(fēng)氫舟”、“東風(fēng)氫元”、“東風(fēng)氫芯”三大技術(shù)品牌，布局了70kW、150kW和350kW三大氫動(dòng)力平臺產(chǎn)品，廣泛應用于出行、物流、環(huán)衛等多個(gè)場(chǎng)景，累計示范運營(yíng)里程數已超過(guò)50萬(wàn)公里。

與此同時(shí)，長(cháng)安汽車(chē)在純電平臺方面也有著(zhù)深厚的積累。據wind數據顯示，長(cháng)安汽車(chē)在“三電”領(lǐng)域累計掌握了400余項核心技術(shù)，為純電車(chē)型提供了強大的技術(shù)支持。其推出的啟源A07、深藍SL03、深藍L07等多款車(chē)型不僅覆蓋了不同的市場(chǎng)細分，還展示了長(cháng)安汽車(chē)在純電技術(shù)上的卓越應用能力。

在技術(shù)創(chuàng )新方面，長(cháng)安汽車(chē)同樣不遺余力。阿維塔11純電車(chē)型標配800V碳化硅平臺，搭載華為最新一代DriveONE碳化硅電驅?zhuān)俟锛铀賰H需3.9秒，純電續航最高可達815km。

若雙方成功重組，或標志著(zhù)中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“深度整合期”，其模式或將成為未來(lái)央企改革的范本，通過(guò)技術(shù)協(xié)同與效率提升證明市場(chǎng)競爭力，新集團有望擺脫“大而不強”的標簽，實(shí)現從“規模疊加”到“價(jià)值創(chuàng )造”的轉變。

當然，機遇與挑戰并存。東風(fēng)股份2024年扣非凈虧損達到7億至7.5億元，若并入新集團，可能加劇財務(wù)負擔。此外，如何平衡兩家企業(yè)的管理方式、避免文化沖突將直接影響到整合后的運營(yíng)效率。整合后的資源互補、技術(shù)協(xié)同以及成本優(yōu)化或將成為破局關(guān)鍵。然而，能否將“規模優(yōu)勢”轉化為“技術(shù)勝勢”，避免讓合并淪為賬面游戲，仍取決于管理層的執行力與創(chuàng )新膽識。這場(chǎng)央企改革的“大考”，才剛剛開(kāi)始。（思維財經(jīng)出品）■