《投資者網(wǎng)》崔悅晨

2月19日，國盛金控（002670.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到來(lái)自中國證監會(huì )的批文，正式核準其吸收合并國盛證券。

此次重組不僅標志著(zhù)國盛證券通過(guò)母公司吸收合并實(shí)現曲線(xiàn)上市，成為江西省首家上市券商。同時(shí)也代表了券商合并重組領(lǐng)域迎來(lái)了一種全新的模式，即上市母公司吸收合并非上市的券商子公司。

吸收合并歷時(shí)逾一年

從提出計劃到最終落地，國盛金控此次吸收合并歷時(shí)僅一年多。2024年1月中旬，國盛金控首次宣布了吸收合并全資子公司國盛證券的意向。隨后，在同年8月提交相關(guān)申請材料，并于12月獲得證監會(huì )受理，直至2025年2月正式獲批。

根據批復文件，自批準之日起一年內，國盛證券需完成工商注銷(xiāo)手續，而國盛金控則將更名為“國盛證券股份有限公司”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新國盛證券），并承接原國盛證券的所有分支機構、業(yè)務(wù)以及江信基金30%的股權。

此次吸收合并的主要動(dòng)機在于簡(jiǎn)化股權架構、提升管理效率以及增強品牌效應。

具體而言，通過(guò)減少管理層級，解決子公司決策流程冗長(cháng)的問(wèn)題，預計每年可節約管理成本超過(guò)千萬(wàn)元。同時(shí)，新國盛證券將強化區域金融服務(wù)能力，重點(diǎn)拓展債券承銷(xiāo)、財富管理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)一步深化其“深耕江西、服務(wù)全國”的戰略布局。

此外，根據1月17日發(fā)布的業(yè)績(jì)預告，國盛金控在2024年的凈利潤預計將達到1.4億至2億元之間，成功實(shí)現扭虧為盈。這一成績(jì)主要得益于債券投資收益增長(cháng)了47%，以及經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額提升至1.2%。合并完成后，新國盛證券的總資產(chǎn)規模預計將超過(guò)600億元，從而使其資本實(shí)力進(jìn)入行業(yè)前列。

合并重組迎來(lái)新模式

值得一提的是，與傳統的券商“大吞小”并購不同，國盛金控吸收合并國盛證券是券商合并重組的又一種新形式。

上市母公司通過(guò)吸收合并非上市的券商子公司，實(shí)現了資源整合與優(yōu)化；與此同時(shí)，券商子公司也得以“曲線(xiàn)上市”。

這種新模式的出現，無(wú)疑為券商行業(yè)的合并重組提供了新的思路和方向。一方面，它體現了監管層鼓勵和支持券商通過(guò)并購重組做優(yōu)做強的決心。近年來(lái)，監管機構多次表態(tài)要培育一流投資銀行和投資機構，推動(dòng)形成優(yōu)質(zhì)頭部機構引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢。

另一方面，這種模式也為其他面臨類(lèi)似情況的企業(yè)提供了參考案例，特別是那些希望簡(jiǎn)化股權結構、提高運營(yíng)效率的券商來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次有益的嘗試。

更為重要的是，該模式有助于解決傳統券商中存在的牌照分割問(wèn)題，使得公司在開(kāi)展各項業(yè)務(wù)時(shí)能夠更加靈活高效地利用全牌照優(yōu)勢。例如，東方證券此前就曾通過(guò)吸收合并旗下投行子公司來(lái)實(shí)現這一目標。

在未來(lái)，隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的加劇和監管政策的調整，券商行業(yè)的合并重組預計將變得更加頻繁且形式多樣。面對不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境和日趨激烈的競爭態(tài)勢，如何把握機遇、迎接挑戰，將成為每一家券商都需要思考的重要課題。

而在這個(gè)過(guò)程中，國盛金控“上市母公司吸收合并非上市子公司”的新模式或許能為我們提供更多啟示和借鑒。

行業(yè)整合加速

隨著(zhù)國盛金控吸收合并國盛證券的成功實(shí)施，券商行業(yè)的重組步伐正在加快。

據統計，目前已有多個(gè)券商并購重組項目正在推進(jìn)中，包括但不限于國聯(lián)證券+民生證券、浙商證券+國都證券、西部證券+國融證券等。

這些案例不僅反映了行業(yè)內對于優(yōu)化資源配置的需求日益增長(cháng)，也預示著(zhù)未來(lái)一段時(shí)間內，券商之間的并購活動(dòng)將持續活躍。

值得注意的是，在這一輪并購潮中，國資背景的券商扮演了重要角色。無(wú)論是上海國資旗下的國泰君安與海通證券的合并，還是深圳國資旗下的國信證券并購萬(wàn)和證券，都顯示出地方政府希望通過(guò)資源整合打造更具競爭力的地方金融機構的戰略意圖。

國開(kāi)證券研報指出，市場(chǎng)上的券商并購重組案例按需求大致可分為三類(lèi)：政策支持及國資整合、中小券商補足業(yè)務(wù)短板及牌照、特色化券商強化優(yōu)勢。國盛金控吸收合并國盛證券的案例，正是這一趨勢的體現，也為未來(lái)券商行業(yè)的整合提供了新的方向。

這一模式的落地，為券商行業(yè)的整合與優(yōu)化提供了有益的參考。隨著(zhù)監管層對券商合并重組的支持力度不斷加大，未來(lái)券商行業(yè)的格局有望進(jìn)一步優(yōu)化，行業(yè)競爭力也將得到顯著(zhù)提升。（思維財經(jīng)出品）■