《投資者網(wǎng)》吳微

近日，海爾集團開(kāi)啟了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，旗下子公司 CARTECH HOLDING COMPANY正式簽署協(xié)議，擬收購汽車(chē)之家（02518.HK）41.91%的股份，以切入汽車(chē)生態(tài)。早在收購汽車(chē)之家之前，海爾集團就已進(jìn)行了另一場(chǎng)并購。

2月，知名機器人制造企業(yè)新時(shí)達（002527.SZ）就發(fā)布公告稱(chēng)，公司原實(shí)控人紀德法家族與海爾卡奧斯工業(yè)智能（海爾集團孫公司）簽署了股權轉讓及表決權委托協(xié)議，海爾卡奧斯工業(yè)智能在受讓新時(shí)達10%的股權并取代紀德法家族剩下19.24％股權的表決權后，成為新時(shí)達新實(shí)控人。

除了受讓股權外，海爾卡奧斯工業(yè)智能還擬通過(guò)向特定對象發(fā)行股份的形式，給新時(shí)達注資12.19億元用于補充流動(dòng)資金。這場(chǎng)資本動(dòng)作背后，是海爾集團以25億元拿下新時(shí)達控制權的戰略布局，也是一家連續三年虧損、累計虧損超16億元的機器人企業(yè)能否借力轉型的行業(yè)懸念。

海爾集團的遠大布局

2月，新時(shí)達的一則公告猶如一顆重磅炸彈投入資本市場(chǎng)，海爾卡奧斯工業(yè)智能與公司原實(shí)控人紀德法、劉麗萍、紀翌簽署《股份轉讓協(xié)議》及《表決權委托協(xié)議》。按照協(xié)議，紀德法、劉麗萍、紀翌將合計10％的公司股份轉讓給海爾卡奧斯工業(yè)智能，并將剩下的公司19.24％表決權委托給海爾卡奧斯工業(yè)智能。交易完成后，海爾卡奧斯工業(yè)智能將一躍成為上市公司控股股東，海爾集團公司成為上市公司實(shí)際控制人。

2月19日，海爾卡奧斯工業(yè)智能與紀德法家族完成了股權交割，正式入主新時(shí)達。海爾集團此次收購新時(shí)達的出價(jià)極為引人注目，交易價(jià)格高達19.61元/股，交易總對價(jià)為13億元。而2月10日公司策劃重大事項停牌前，新時(shí)達的股價(jià)僅在10元/股左右徘徊。

數據來(lái)源：公司公告

除了受讓股權外，海爾卡奧斯工業(yè)智能還擬以7.99元/股價(jià)格低價(jià)定增1.53億股，向新時(shí)達注資12.19億元用于公司補充流動(dòng)資金。注資完成后，海爾卡奧斯工業(yè)智能最終將持有新時(shí)達26.83%的股份，總投入高達25億元。這一交易不僅讓新時(shí)達成為海爾集團旗下第七家上市公司，也凸顯了海爾集團在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的野心。

海爾集團作為全球知名的家電企業(yè)，在智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有著(zhù)深厚的技術(shù)積累和龐大的資源體系。不過(guò)與美的集團（000333.SZ）收購庫卡機器人公司、格力集團2013年就成立自動(dòng)化設備制造部不同，海爾集團在機器人領(lǐng)域的布局已略落后于公司的對手。

雖然海爾卡奧斯工業(yè)智能2025年2月才成立，但其迅速在新時(shí)達董事會(huì )席位上進(jìn)行調整，原實(shí)控人團隊集體退場(chǎng)，彰顯出海爾對新時(shí)達未來(lái)發(fā)展的堅定掌控決心。此次收購，海爾看中的正是新時(shí)達在機器人和電梯控制等領(lǐng)域的技術(shù)沉淀和市場(chǎng)基礎，期望通過(guò)整合資源，實(shí)現雙方在工業(yè)智能化領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展。

紀德法家族的虧損困境

紀德法家族自1995年創(chuàng )立新時(shí)達以來(lái)就長(cháng)期掌舵公司。依靠電梯業(yè)務(wù)線(xiàn)快速發(fā)展的新時(shí)達，在地產(chǎn)行業(yè)低迷的情況下，公司的經(jīng)營(yíng)也舉步維艱。自2022年起，新時(shí)達就連續虧損，2022-2024年公司歸母凈利潤分別為-10.57億、-3.79億、-1.85億至-3.67億（預計），累計虧損超16億元。此次交易，紀氏家族以高于市價(jià)轉讓部分股權，既緩解了自身的財務(wù)壓力，又保留部分權益以分享未來(lái)轉型紅利。

不過(guò)，海爾集團接手后，能否扭轉新時(shí)達的經(jīng)營(yíng)困境，仍是擺在公司新管理層面前的難題。新時(shí)達三大業(yè)務(wù)板塊中，電梯控制產(chǎn)品曾是其支柱，但近年受地產(chǎn)行業(yè)下行影響，需求萎縮。2024年半年報顯示，公司電梯業(yè)務(wù)收入同比下滑10%，成為虧損主因之一。

機器人產(chǎn)品及系統業(yè)務(wù)方面，新時(shí)達雖然早在 2008年就推出國產(chǎn)SCARA機器人，2015年憑借革命性驅控一體技術(shù)讓子公司眾為興出貨量沖至國產(chǎn)第一。但在后續發(fā)展中，面對埃斯頓、匯川等國內同行的激烈競爭，以及華為、比亞迪等跨界巨頭的降維打擊，公司的市場(chǎng)份額逐年下滑，2023年已退居國產(chǎn)第二。

而核心零部件長(cháng)期依賴(lài)進(jìn)口的新時(shí)達，其毛利率僅為19.21%，遠低于行業(yè)頭部企業(yè)。在控制與驅動(dòng)產(chǎn)品及系統業(yè)務(wù)上，公司也同樣面臨著(zhù)行業(yè)整體利潤率下降、競爭激烈的困境。面對難以擺脫的虧損困局，紀德法家族適時(shí)放手，不失為一個(gè)明智的選擇。

海爾集團與新時(shí)達的聯(lián)姻，既是資本市場(chǎng)的“救贖故事”，也是中國制造業(yè)智能化轉型的縮影。若協(xié)同效應兌現，新時(shí)達或可依托海爾集團生態(tài)扭虧，而海爾集團則將補全“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+智能制造”鏈條，與美的（庫卡營(yíng)收超300億）、格力（自研機器人覆蓋全系列）展開(kāi)差異化競爭。

然而，扭虧之路絕非坦途，如何平衡技術(shù)投入與盈利周期、如何應對外資品牌的降維打擊，仍是這場(chǎng)豪賭的關(guān)鍵變量。（思維財經(jīng)出品）■