《投資者網(wǎng)》張偉

2月，色譜設備生產(chǎn)商江蘇漢邦科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢邦科技”或“公司”）在上交所科創(chuàng )板的首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）成功過(guò)會(huì )，拿下2025年科創(chuàng )板IPO過(guò)會(huì )“第一單”。

此前，漢邦科技的重大訴訟、銷(xiāo)售與研發(fā)、核心技術(shù)等問(wèn)題引起科創(chuàng )板關(guān)注，并被反復問(wèn)詢(xún)，相關(guān)問(wèn)題是否會(huì )成為漢邦科技未來(lái)發(fā)展的“絆腳石”，還有待觀(guān)察。

從代理到自研

縱觀(guān)漢邦科技的發(fā)展，也是一部國內色譜行業(yè)發(fā)展的自我?jiàn)^斗史。

色譜法（Chromatography）的英文單詞源自于俄文。俄國盛產(chǎn)化學(xué)家，除了大名鼎鼎的門(mén)捷列夫（Mendeleev），還有發(fā)明了色譜法的茨維特（Tswett）。

1903年，茨維特使用石油醚將葉綠素溶解，再用碳酸鈣填充玻璃柱，解析出不同顏色的譜帶。茨維特將這一過(guò)程命名為色譜法。茨維特在實(shí)驗中使用的石油醚、碳酸鈣、玻璃柱也成為了現代色譜法中流動(dòng)相、固定相和色譜柱的雛形。

如今，現代色譜法被廣泛應用于藥物研發(fā)、環(huán)境監測、食品分析等領(lǐng)域，作為化學(xué)分子分析、分離、規模純化的關(guān)鍵技術(shù)，在科研及生產(chǎn)中發(fā)揮了重要作用。

在我國，由于高端制藥裝備的起步相對較晚，國內藥物研發(fā)和生產(chǎn)過(guò)程中需要的制備色譜/層析系統等核心生產(chǎn)設備曾長(cháng)期依賴(lài)進(jìn)口。相關(guān)公司的早期業(yè)務(wù)也以代理銷(xiāo)售為主。

漢邦科技在（1998年）公司成立之初，就主要從事色譜試劑、色譜柱及其相關(guān)配件的代理銷(xiāo)售，先通過(guò)代理國外產(chǎn)品賺取利潤，再逐步積累市場(chǎng)經(jīng)驗和客戶(hù)基礎。

2005年，漢邦科技從代理轉型為研發(fā)，正式進(jìn)入色譜設備的研發(fā)及生產(chǎn)領(lǐng)域，隨后陸續研發(fā)出商用模擬移動(dòng)床色譜系統、隔膜泵工業(yè)式防爆制備液相色譜系統、超臨界流體色譜系統等創(chuàng )新產(chǎn)品，打破了國外技術(shù)的壟斷。

營(yíng)收構成顯示，漢邦科技的產(chǎn)品包括小分子藥物分離純化設備（生產(chǎn)級/實(shí)驗室）、大分子藥物分離純化設備（生產(chǎn)級/實(shí)驗室）兩大類(lèi)。2021年至2023年及2024年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報告期內”），這兩大類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收占比合計均超過(guò)90%。

重銷(xiāo)售輕研發(fā)

漢邦科技提出，公司以“精粹色譜科技，致力人類(lèi)健康”為己任，以“打造國際色譜行業(yè)第一品牌”為奮斗目標，專(zhuān)注于色譜裝備、耗材及應用技術(shù)。

但從期間費用的明細來(lái)看，漢邦科技與許多醫藥設備公司一樣，存在“重銷(xiāo)售輕研發(fā)”的特點(diǎn)，公司業(yè)績(jì)靠銷(xiāo)售驅動(dòng)。

財務(wù)數據顯示，報告期內漢邦科技的研發(fā)費用分別為2204萬(wàn)元、2899萬(wàn)元、3718萬(wàn)元及2204萬(wàn)元，各期研發(fā)費用率約6%。和已上市同行相比，漢邦科技的研發(fā)費用率明顯低于皖儀科技（約20%）外，與東富龍、迦南科技等公司大體一致。

與此同時(shí)，漢邦科技的銷(xiāo)售費用分別為4378萬(wàn)元、5201萬(wàn)元、6941萬(wàn)元及3461萬(wàn)元，各期銷(xiāo)售費用率約12%。行業(yè)可比公司中，只有皖儀科技的銷(xiāo)售費用率達20%，不過(guò)漢邦科技的銷(xiāo)售費用率也高于東富龍、藍曉科技等同行。

另外從絕對投入來(lái)看，漢邦科技的銷(xiāo)售費用整體高于研發(fā)投入。特別是業(yè)務(wù)招待費的增速較快。從2021年的600多萬(wàn)元，到2023年首次突破千萬(wàn)，達1334萬(wàn)元。

或許是業(yè)務(wù)招待費太高，抑制了銷(xiāo)售人員的薪酬，在第一輪問(wèn)詢(xún)中，科創(chuàng )板要求漢邦科技說(shuō)明“2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)而銷(xiāo)售人員平均薪酬下降的原因”。

對于銷(xiāo)售費用率高于同行的原因，漢邦科技表示，公司處于快速增長(cháng)階段，在產(chǎn)品細分領(lǐng)域需要較多的投入以持續開(kāi)拓客戶(hù)。值得一提的是，漢邦科技的廣告宣傳費極低，每年僅百萬(wàn)元左右，2022年只有90萬(wàn)元。

存在專(zhuān)利侵權訴訟

目前，漢邦科技與美國思拓凡（Cytiva）公司存在三起專(zhuān)利侵權訴訟，且均為被告。這被漢邦科技視作未來(lái)發(fā)展的第一大風(fēng)險。

據招股書(shū)披露，Cytiva 認為漢邦科技的“自動(dòng)軸向壓縮層析柱”產(chǎn)品侵犯了其在中國申請的兩項專(zhuān)利，認為“自動(dòng)勻漿罐”產(chǎn)品侵犯了其在中國申請的專(zhuān)利，相關(guān)對應訴訟分別為“專(zhuān)利侵權案1”、“專(zhuān)利侵權案2”和“專(zhuān)利侵權案3”。

目前，江蘇南京中院已對“專(zhuān)利侵權案1”做出一審判決，判定漢邦科技不構成侵權，但Cytiva已提起上訴。同時(shí)，最高人民法院已對“專(zhuān)利侵權案2”做出終審判決，對Cytiva 的起訴不予支持。

對于“專(zhuān)利侵權案1”二審可能存在的風(fēng)險，漢邦科技表示，若二審改判公司構成侵權，公司可能需向 Cytiva 支付合計不超過(guò)550萬(wàn)元的賠償款，且無(wú)法繼續銷(xiāo)售Cytiva 享有的發(fā)明專(zhuān)利權產(chǎn)品。

對于“專(zhuān)利侵權案3”，目前暫未開(kāi)庭審理。漢邦科技表示，若判決認定公司構成侵權，可能需向Cytiva支付合計不超過(guò)600萬(wàn)元的賠償款。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，若“專(zhuān)利侵權案1”和“專(zhuān)利侵權案3”漢邦科技最終都敗訴，需要支付給Cytiva超過(guò)千萬(wàn)元，且不能銷(xiāo)售相關(guān)產(chǎn)品。漢邦科技表示，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、財務(wù)狀況等可能因此受到不利影響。

漢邦科技還提到，未來(lái)經(jīng)營(yíng)存在競爭對手向公司發(fā)起知識產(chǎn)權訴訟的風(fēng)險。公開(kāi)資料顯示，A股市場(chǎng)確實(shí)有因被競爭對手訴訟專(zhuān)利侵權，導致IPO失敗的案例。

比如，最近鬧得沸沸揚揚的維賽新材起訴天晟新材并索賠8000萬(wàn)元，相關(guān)事件的起因，就是維賽新材于2023年3月遞交招股書(shū)（申報稿）后，天晟新材以“專(zhuān)利侵權”為由將維賽新材告上法庭，導致維賽新材的IPO失敗。

募資用途顯示，漢邦科技本次IPO擬募資5.98億元，全部用于擴大產(chǎn)能。最終漢邦科技的IPO能否注冊生效并成功上市，投資者可持續關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■