《投資者網(wǎng)》張偉

近期，網(wǎng)絡(luò )攝像機生產(chǎn)商杭州覓?？萍脊煞萦邢薰荆ㄏ路Q(chēng)“覓?？萍肌被颉肮尽保┡读嗽诒苯凰状喂_(kāi)發(fā)行股票（IPO）的審核問(wèn)詢(xún)函。2024年底，覓?？萍疾盘峤徽泄蓵?shū)，其IPO進(jìn)展可謂神速。

目前，A股已有螢石網(wǎng)絡(luò )、奧尼電子、安聯(lián)銳視等視頻監控類(lèi)上市公司。若以2023年的營(yíng)收、凈利潤計，覓?？萍寂c已上市同行的差距較大。覓?？萍寄芊窠柚鲜羞M(jìn)行追趕，還有待觀(guān)察。

實(shí)控人兩家公司沖刺北交所

說(shuō)起來(lái)，覓?？萍歼x擇到北交所上市，似乎也是不得已，因為其最早計劃是到深交所創(chuàng )業(yè)板上市。公開(kāi)資料顯示，2023年10月，覓?？萍寂c國信證券簽訂了輔導協(xié)議，IPO目的地為創(chuàng )業(yè)板。2023年11月，浙江證監局受理了覓?？萍嫉妮o導備案申請材料。

但2024年1月，覓?？萍紖s在公告中主動(dòng)承認“不符合到創(chuàng )業(yè)板上市的財務(wù)條件”，原因是公司2021年、2022年業(yè)績(jì)增長(cháng)不達標。財務(wù)數據顯示，2021年至2023年，覓?？萍嫉臓I(yíng)收分別為5.51億元、5.49億元、6.73億元，營(yíng)收的年復合增長(cháng)率約10.5%，達不到創(chuàng )業(yè)板最低20%的要求。

這種情況下，覓?？萍夹肌案牡馈北苯凰?。不過(guò)覓?？萍嫉牟僮饕菜闶恰拜p車(chē)熟路”。覓?？萍紝?shí)控人袁海忠的另一家公司——博菱電器同樣正謀求到北交所上市。該公司的上市路徑也是從深交所“轉道”北交所。

據深交所官網(wǎng)信息，博菱電器于2021年4月申請IPO，2022年11月過(guò)會(huì )，但過(guò)會(huì )18個(gè)月后仍未注冊成功。最終2023年2月，博菱電器主動(dòng)終止了IPO。

有分析認為，博菱電器“倒在”IPO注冊關(guān)的原因是：過(guò)會(huì )后業(yè)績(jì)疲軟和袁海忠被監管口頭警示。不過(guò)，博菱電器沒(méi)有放棄上市。

2024年3月，博菱電器在寧波證監局辦理了上市輔導備案登記，目的地為北交所，輔導機構為國投證券，目前仍處于上市輔導階段。截至今年3月，北交所官網(wǎng)仍無(wú)與博菱電器相關(guān)的公示信息。袁海忠旗下兩家同時(shí)沖刺北交所，也引起了廣泛的關(guān)注。

各種復雜關(guān)聯(lián)關(guān)系被問(wèn)詢(xún)

股權信息顯示，本次IPO前袁海忠通過(guò)直接和間接的方式合計控制覓?？萍?8%的股份，一家獨大的特征十分明顯。與此同時(shí)，袁海忠及其家族合計持有博菱電器超過(guò)86%的股份，股權高度集中。

據招股書(shū)介紹，覓?？萍嫉漠a(chǎn)品為智能網(wǎng)絡(luò )攝像機及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品，包括通用型網(wǎng)絡(luò )攝像機、低功耗網(wǎng)絡(luò )攝像機、復合型物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品3類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收占比最高時(shí)（2021年）達98%，2024年上半年也有91%。

博菱電器則專(zhuān)注于廚房小家電的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，通過(guò)為國外小家電品牌代工獲得收入，其ODM（原始設計制造）及OEM（原始設備制造）的營(yíng)收占比合計超過(guò)90%，其余來(lái)自面向國內市場(chǎng)的自主品牌。

看起來(lái)，覓?？萍寂c博菱電器似乎沒(méi)有交集，但實(shí)際上兩家公司卻有一定的關(guān)聯(lián)性。北交所在審核問(wèn)詢(xún)中提到，覓?？萍寂c博菱電器存在客戶(hù)、供應商重疊的情形。

更重要的是，在監管看來(lái)，博菱電器IPO期間的不規范操作，也可能“傳染”給覓?？萍?。北交所要求覓?？萍肌敖Y合博菱電器前次申報發(fā)行上市的撤回情況，說(shuō)明公司前期是否存在違規事項及整改情況”。

另?yè)┝桦娖鹘o深交所的第二輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復文件披露，覓?？萍寂c博菱電器之間還存在少量銷(xiāo)售行為。2020年覓?？萍枷虿┝怆娖鞯匿N(xiāo)售額為0.11萬(wàn)元，2021年為434.51萬(wàn)元。博凌電器表示，覓?？萍贾饕蚱滗N(xiāo)售智能網(wǎng)絡(luò )攝像機產(chǎn)品或樣機，銷(xiāo)售額較小，不存在大額資金往來(lái)情況。

除了覓?？萍寂c博菱電器“互通有無(wú)”外，覓?？萍寂c前員工的深度合作，也被監管重點(diǎn)關(guān)注。

招股書(shū)顯示，覓?？萍嫉漠a(chǎn)品生產(chǎn)包括PCBA貼片和產(chǎn)品組裝測試兩個(gè)主要工序，除少量成品及樣品采取自主生產(chǎn)外，其他產(chǎn)品的生產(chǎn)制造均交由外協(xié)供應商完成。

覓?？萍嫉耐鈪f(xié)供應商中，杭州華宇智迅科技有限公司（下稱(chēng)"華宇智迅"）尤其引人注意，這是因為：華宇智迅是由覓?？萍嫉碾x職員工郁華煒及其父親郁煥根成立的。

工商信息顯示。華宇智迅成立于2015年，只有兩個(gè)高管，分別為郁煥根、郁華煒。而郁華煒還通過(guò)員工持股平臺（睿覓投資）持有覓?？萍嫉墓煞?。

此外，華宇智迅是杭州華宇健身器材有限公司（下稱(chēng)“華宇健身”）的全資子公司，華宇健身只有2個(gè)股東，郁煥根持股70%、郁華煒持股30%。IPO期間，覓?？萍枷蛉A宇健身租賃了9處廠(chǎng)房用于生產(chǎn)，2021年至2024年上半年，覓?？萍枷蛉A宇健身合計支付租金888.55萬(wàn)元。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，郁煥根、郁華煒成立的華宇健身向覓?？萍汲鲎鈴S(chǎng)房，華宇健身的全資子公司——華宇智迅為覓?？萍继峁┩鈪f(xié)加工服務(wù)，同時(shí)郁華煒還持有覓?？萍家徊糠止煞?。

財務(wù)數據顯示，2021年至2023年，覓?？萍枷蛉A宇智迅的采購金額分別為1852萬(wàn)元、1619萬(wàn)元、1890萬(wàn)元。2024年上半年也有704萬(wàn)元。

覓?？萍荚谡泄蓵?shū)中表示，公司與華宇智迅、華宇健身的關(guān)聯(lián)交易價(jià)格均參考市場(chǎng)價(jià)格水平或進(jìn)行了評估，價(jià)格公允，不存在損害公司及全體股東，特別是中小股東利益的情形。

通過(guò)上述信息可以看到，覓?？萍嫉纳a(chǎn)委托給外協(xié)供應商，廠(chǎng)房則靠租賃，是一家輕資產(chǎn)公司。截至2024年上半年末，覓?？萍嫉膬糍Y產(chǎn)為2.19億元。

本次IPO覓?？萍紨M募資3.95億元。也就是說(shuō)，通過(guò)向資本市場(chǎng)拿錢(qián)，覓?？萍季湍堋霸僭臁?.8個(gè)覓?？萍?。

募資明細顯示，3.95億元中，除7500萬(wàn)元用于補充流動(dòng)資金外，另外3.2億元用于總部基地及品牌建設項目、研發(fā)中心建設項目。覓?？萍寄芊裢ㄟ^(guò)IPO融資增厚其固定資產(chǎn)，投資者可保持關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■