《投資者網(wǎng)》崔悅晨

3月28日晚間，證監會(huì )集中發(fā)布9份行政處罰決定書(shū)，直指券商投行業(yè)務(wù)違規行為。此次處罰涉及五礦證券、長(cháng)江證券（000783.SZ）、方正證券（601901.SH）、華林證券（002945.SZ）、德邦證券及浙商證券（601878.SH）等六家機構。

在這些被點(diǎn)名的券商中，五礦證券因內部制衡機制獨立性不足、部分項目的質(zhì)控審核人員與內核委員重合，對外報送材料流程審批管理不到位，項目收費不規范等問(wèn)題，被證監會(huì )采取責令改正的行政監督管理措施。

與此同時(shí)，五礦證券總經(jīng)理鄭宇、合規總監馬明濤，也因對上述問(wèn)題負有責任而被出具警示函。

合規問(wèn)題頻現

值得一提的是，就在幾個(gè)月前的2024年12月，五礦證券由于在債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)中的違規行為受到監管機構的關(guān)注。

根據新疆證監局發(fā)布的公告，作為新疆中泰化學(xué)股份有限公司“23新化K1”公司債券的主承銷(xiāo)商，五礦證券未能充分核查發(fā)行人的非經(jīng)營(yíng)性往來(lái)占款、貿易業(yè)務(wù)收入以及前次募集資金使用情況，并且盡職調查工作底稿也存在不規范之處。

鑒于上述問(wèn)題，新疆證監局決定對五礦證券采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

公開(kāi)資料顯示，五礦證券是中國五礦集團有限公司旗下金控平臺——五礦資本股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五礦資本”，600390.SH）的控股子公司，成立于2000年，總部位于深圳。

根據五礦證券在其官網(wǎng)發(fā)布的信息，該公司依托中國五礦在金屬礦產(chǎn)、新能源、新材料領(lǐng)域的資源稟賦，走特色化、差異化發(fā)展之路，搭建公司“投研+投行+投資+戰略客戶(hù)”的機制體系，堅持“高質(zhì)量服務(wù)”和“高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)”，努力為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供金融支撐。

然而，近期頻繁出現的合規問(wèn)題表明，五礦證券需要進(jìn)一步強化內控管理，以確保能夠持續穩定地實(shí)現上述目標。

IPO項目撤否率高達100%

2025年1月，五礦資本披露了五礦證券2024年未經(jīng)審計財報。在最先公布財報的十多家券商中，五礦證券是其中少數業(yè)績(jì)下滑的券商之一。

財務(wù)數據顯示，五礦證券2024年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.11億元，較上一年下降了12.13%；凈利潤2.78億元，同比減少了12.58%。

深入分析五礦證券的各項業(yè)務(wù)表現，可以發(fā)現其經(jīng)紀、投行、資管及利息業(yè)務(wù)均呈現出不同程度的下滑。其中，投行業(yè)務(wù)手續費凈收入大幅縮水至3.25億元，與上一年相比，降幅達到了46.81%，成為所有業(yè)務(wù)板塊中跌幅最大的一項。

五礦證券在IPO保薦業(yè)務(wù)上的表現同樣令人擔憂(yōu)。根據交易所公開(kāi)的信息顯示，自2024年初以來(lái)，五礦證券連續撤回了5個(gè)IPO項目，期間項目撤否率達到了100%。

最近一次撤回的是江門(mén)麗宮國際食品有限公司的北交所IPO申請，撤回日期定格在了2025年1月24日。

此外，由五礦證券保薦的東莞市思索技術(shù)股份有限公司創(chuàng )業(yè)板IPO項目，從受理到申請撤回更僅間隔29天，創(chuàng )下全面注冊制實(shí)施后IPO項目“閃退”最快紀錄。

具體來(lái)看，深交所于2023年12月26日受理了思索技術(shù)的IPO申請，在2024年1月22日發(fā)出首輪問(wèn)詢(xún)后的短短4天內，思索技術(shù)便撤回了IPO申請。這種“一問(wèn)就撤”的現象背后，往往意味著(zhù)企業(yè)在股權結構、財務(wù)狀況等方面存在諸多疑點(diǎn)。

對于五礦證券而言，這不僅揭示了其在IPO保薦過(guò)程中可能存在的盡職調查不足或風(fēng)險評估失誤等深層次問(wèn)題，同時(shí)也暴露出公司在內部控制和風(fēng)險管理方面的薄弱環(huán)節。如何有效提升自身的專(zhuān)業(yè)能力和合規水平，將是五礦證券未來(lái)亟待解決的關(guān)鍵議題。?

核心管理層變動(dòng)頻繁

核心管理團隊的頻繁更迭可能是導致五礦證券業(yè)績(jì)波動(dòng)的一個(gè)重要因素。

公開(kāi)資料顯示，在過(guò)去不到七年的時(shí)間里，五礦證券經(jīng)歷了四次董事長(cháng)的更迭。

從時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，2018年7月，任珠峰卸任五礦證券董事長(cháng)，由趙立功接任；2020年初，趙立功“交棒”給了郭澤林；到了2022年，常偉成為五礦證券的新一任掌舵人；而最近的一次變動(dòng)發(fā)生在2024年7月，隨著(zhù)常偉被免去職務(wù)，總經(jīng)理鄭宇開(kāi)始代行董事長(cháng)職責。

這種頻繁的高層變動(dòng)不僅可能影響公司的長(cháng)期戰略規劃和執行，還可能削弱業(yè)務(wù)的持續發(fā)展能力和團隊凝聚力，進(jìn)而影響整體運營(yíng)效率及市場(chǎng)表現。

面對當前的多重挑戰，五礦證券需要在多個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)與提升。首先，公司應高度重視合規管理，建立健全內部控制機制，確保各項業(yè)務(wù)流程的規范性和透明度，從而避免類(lèi)似問(wèn)題的再次發(fā)生。

其次，為了提升核心競爭力，五礦證券應在投行業(yè)務(wù)上強化項目質(zhì)量控制，提高盡職調查的深度和廣度，確保項目的可行性和可持續性。此外，積極拓展多元化業(yè)務(wù)，減少對單一業(yè)務(wù)的依賴(lài)，有助于提升公司的整體抗風(fēng)險能力。

最后，穩定核心管理層對于五礦證券的未來(lái)發(fā)展至關(guān)重要。公司應確保管理層的穩定性和連續性，通過(guò)加強團隊建設，提升員工的歸屬感和忠誠度，為公司的長(cháng)期發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。

五礦證券作為中國五礦集團旗下的重要金融板塊，擁有豐富的資源和廣闊的發(fā)展空間。然而，要實(shí)現可持續發(fā)展，公司必須正視當前的問(wèn)題和挑戰，采取切實(shí)有效的措施加以解決，只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競爭中脫穎而出，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更加有力的金融支撐。（思維財經(jīng)出品）■