《投資者網(wǎng)》韓宜珈

近日，“鹵味第一股”煌上煌發(fā)布2024年年報。

財報顯示，公司全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.39億元，同比下滑9.44%；歸母凈利潤為4032.99萬(wàn)元，同比下降42.86%；扣非歸母凈利潤為4070.32萬(wàn)元，同比下降15.99%。

作為鹵味企業(yè)中第一個(gè)成功上市的企業(yè)，煌上煌在經(jīng)歷了2020年發(fā)展的高峰期之后，營(yíng)收和凈利潤不斷呈現下挫趨勢。2024年的營(yíng)收更是創(chuàng )下7年內的新低。

在消費降級和需求減弱的雙重debuff下，因價(jià)格相對較高被貼上“鹵味刺客”標簽的煌上煌，該如何破局？

營(yíng)利雙降的自救困局

2012年9月5日，煌上煌在深圳證券交易所A股正式掛牌上市，成為當時(shí)鹵味市場(chǎng)的第一股。憑借獨創(chuàng )的爆款辣鹵醬鴨，煌上煌在南昌打開(kāi)了市場(chǎng)?；蜕匣鸵埠芸扉_(kāi)啟了連鎖店，以江西為大本營(yíng)，逐步向廣東、福建等周邊省份擴張，逐漸打開(kāi)了全國市場(chǎng)。

2012年以來(lái)，煌上煌業(yè)績(jì)一路攀升，2020年，其營(yíng)收達到歷史最高峰26.36億元，凈利潤達2.82億元。然而從2021年開(kāi)始，煌上煌的業(yè)績(jì)就轉向下降趨勢。

2021年、2022年，煌上煌連續兩年營(yíng)收凈利雙降。2023年，煌上煌營(yíng)業(yè)收入為19.21億元，同比微降1.7%，但是凈利潤同比增長(cháng)了129.01%至7058.55萬(wàn)元，卻仍未能回到億元級別。

到了今年，煌上煌的財務(wù)情況仍然不容樂(lè )觀(guān)。2024年年報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.39億元，同比下降9.44%；凈利潤4032.99萬(wàn)元，同比下降42.86%。從業(yè)務(wù)來(lái)看，煌上煌的鮮貨產(chǎn)品、包裝產(chǎn)品、米制品的營(yíng)收均有不同程度的下降，鮮貨產(chǎn)品收入增速為-14.43%，米制品為-1.83%。

相比之下，2024年，煌上煌銷(xiāo)售費用為2.92億元，同比增長(cháng)2.23%，主要用于線(xiàn)上線(xiàn)下促銷(xiāo)活動(dòng)。管理費用同比增長(cháng)10.87%，主要受第三方咨詢(xún)、品牌宣傳費用增加及新基地投產(chǎn)影響。為了跟上電商和線(xiàn)上銷(xiāo)售的步伐，煌上煌只能持續增加線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)的成本。

2024年，煌上煌的線(xiàn)上銷(xiāo)售收入占比為21.22%。去年同期公司通過(guò)線(xiàn)上平臺實(shí)現線(xiàn)上交易額（GMV）4.71 億元，線(xiàn)上銷(xiāo)售占比為20.76%。從數據上來(lái)看這一年時(shí)間線(xiàn)上銷(xiāo)售增加約2.21%，然而對比銷(xiāo)售費用和管理費用的增加，這樣的增長(cháng)回報率不算高。

除此之外，煌上煌的門(mén)店增加也面臨挑戰。截至2024年末，煌上煌專(zhuān)賣(mài)店數量降至3660家，較上年同期減少837家，其中2024年下半年凈減少392家。加盟店數量從2023年的4235家銳減至3419家，減少816家。加盟模式收入為11.1億元，同比下降11.99%。

在門(mén)店數量減少和門(mén)店收入下降的情況下，煌上煌仍舊在追求擴張。其在年報中表示，將加大推進(jìn)“千城萬(wàn)店”戰略目標，并計劃今年完成營(yíng)收21億元、凈利潤1.45億元。這意味著(zhù)要實(shí)現這一目標，明年營(yíng)收需同比增長(cháng)約20.76%，凈利潤更需激增約284.13%，是不小的考驗。

“鹵味江湖”的破局之道

過(guò)去五年，鹵味行業(yè)經(jīng)歷了一場(chǎng)從資本熱捧到集體失速的戲劇性轉折。以周黑鴨、絕味食品為代表的頭部企業(yè)，曾在“萬(wàn)店計劃”的號角下跑馬圈地——絕味門(mén)店數一度突破1.5萬(wàn)家。

然而2024年的財報卻揭開(kāi)了殘酷的現實(shí)：絕味營(yíng)收同比縮水13.84%至62.57億元，凈利潤暴跌34%；周黑鴨凈利潤僅余9820萬(wàn)元，較巔峰期蒸發(fā)近九成；煌上煌營(yíng)收更是創(chuàng )下近7年最低。

在消費需求不振和門(mén)店經(jīng)營(yíng)不佳的雙重困局下，這些曾經(jīng)風(fēng)光的鹵制品品牌，也在不斷尋求突破。周黑鴨不斷嘗試跨界，絕味也在優(yōu)化門(mén)店和供應鏈，追求數智化轉型。

煌上煌作為最早上市，也是最開(kāi)始多元化的企業(yè)，這幾年的擴展卻不算順利。2015年，煌上煌以7370萬(wàn)元收購真真老老67%的股權，后者主要經(jīng)營(yíng)粽子、月餅等米制品業(yè)務(wù)。2023年，煌上煌又斥資1.11億元收購真真老老27%股權。借助該筆并購，煌上煌將米制品做成了公司第二大業(yè)務(wù)。

然而2024年，煌上煌米制品業(yè)務(wù)表現不佳，收入同比微降1.83%至3.51億元，而銷(xiāo)售量銳減17.62%，已連續兩年呈現下滑態(tài)勢。作為該業(yè)務(wù)核心主體的真真老老經(jīng)營(yíng)不善，2024年凈虧損擴大至2900.29萬(wàn)元，較2023年的810.11萬(wàn)元虧損增幅超258%，且自2022年起已連續三年未能實(shí)現盈利。

主營(yíng)業(yè)務(wù)上，煌上煌2024年的肉制品加工業(yè)銷(xiāo)售量為2.28萬(wàn)噸，同比下降9.91%，生產(chǎn)量2.28萬(wàn)噸，同比減少9.57%，庫存量250噸，同比增加21.93%。自2021年起，公司肉制品加工業(yè)的銷(xiāo)售量已經(jīng)連續四年下滑。

面對業(yè)績(jì)下滑，煌上煌試圖再次跨界。2024年12月初，煌上煌發(fā)布公告，宣布擬跨界收購主營(yíng)休閑零食的展翠食品，但遺憾的是，這一收購計劃僅維持半月便宣告終止。

如今，煌上煌深耕數字化轉型，著(zhù)力打造“電商+ 新媒體營(yíng)銷(xiāo)+門(mén)店外賣(mài)+社區團購”模式，致力于構建線(xiàn)上線(xiàn)下融合門(mén)店生態(tài)圈。

當前鹵制品行業(yè)正經(jīng)歷從“規模擴張”向“質(zhì)量競爭”轉型期，消費需求的減弱，更進(jìn)一步地考驗著(zhù)企業(yè)的供應鏈整合能力以及差異化創(chuàng )新能力?；蜕匣妥顬橘惖赖南刃姓?，還需要進(jìn)一步探索“破局之道”。（思維財經(jīng)出品）■